Regulamentul european intră în vigoare pe 30 decembrie cu cerințe pentru operatori și garanții pentru investitori

Criptoactivele nu mai sunt străine pentru investitorii tradiționali. Pe 30 decembrie intră în vigoare Regulamentul MiCA (acronim pentru piețele de cripto-active) și deschide ușa către o piață mult mai extinsă în temeiul unui regulament care stabilește garanții pentru consumatori și o serie de cerințe pentru operatori. Cei care vor să opereze vor trebui să aibă licență sau înregistrare la Comisia Națională a Pieței de Valori Mobiliare (CNMV), care și-a consolidat echipele de autorizare și supraveghere. Entitățile interesate să-l comercializeze îl pot solicita din septembrie și se știe că CaixaBank, BBVA și Banco Santander își pregătesc ofertele respective.

Deși vocile critice consideră că această reglementare este împotriva esenței alternative, descentralizate și dereglementate a investițiilor din lumea cripto, este o regulă de pionierat datorită căreia entitățile care fac publicitate, comercializează și consiliază cu privire la aceste investiții vor trebui să fie autorizate. Totuși, cei care funcționau deja vor avea o perioadă de adaptare. „Creează un mediu sigur pentru piața criptoactivelor. Atât operatorii financiari, cât și investitorii pot conta pe protecție și garanții similare cu cele ale pieței tradiționale”, explică Enrique Nieto, partener la Uría Menéndez, care subliniază că, în ciuda acestor măsuri, nu există niciun risc zero în investiții. De fapt, Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA) a emis recent o comunicare avertizând în acest sens.

competent”, clarifică Alfonso López-Ibor, partener la López-Ibor DPM. Reglementarea europeană nu are efecte doar asupra sectorului bancar, ci și asupra furnizorilor de servicii, atât burse sau platforme de schimb, cât și custozi ai portofelelor electronice și a serviciilor de cumpărare și vânzare sau tranzacționare. În plus, afectează emitenții, inclusiv cei care emit jetoane (unități de valoare) referite la alte active și jetoane de monedă electronică; de asemenea, platformelor și consilierilor de finanțare simbol. Specialiștii evidențiază impactul asupra îmbunătățirii încrederii în stablecoins – jetoane a căror valoare este referită la un activ real – prin impunerea unor cerințe de rezervă și de capital pentru emitenții lor.


Un alt avantaj este că accelerează unele proceduri în alte țări. Fernando Gutiérrez, partener la Bird & Bird, reiterează că „entitățile care sunt supravegheate anterior vor avea o procedură mai ușoară, nu vor începe de la zero, pentru că sunt deja supuse supravegherii”. Mai mult, evidențiază că MiCa, ca și alte reglementări europene, prevede crearea unui fel de pașaport, astfel încât atunci când ești autorizat într-un stat membru al Uniunii Europene, mai este cale lungă de parcurs pentru a intra pe alte piețe europene. „Entitățile spaniole solicită acest lucru prin supervizorul spaniol, care îl gestionează împreună cu omologul său din țara în care doresc să opereze”, explică el.

Intrarea în vigoare a acestui regulament este un prim pas și toată lumea este de acord că standardul va trebui actualizat și îmbunătățit în timp. „Va fi o posibilă revizuire sau un MiCa 2, deoarece active precum NFT-urile (jetoanele nefungibile, care reprezintă ceva unic) sau finanțarea descentralizată sunt disponibile. Dar este mai bine să ai reglementări, chiar dacă sunt imperfecte”, spune Xavier Foz. Bazându-ne pe o astfel de tehnologie care evoluează rapid, este aproape sigur că în câțiva ani vor exista active care vor cădea sub radarul tău. Europa va trebui să se ridice la înălțime cu reglementări adaptate la ceea ce dictează viitorul.

Adaptarea operatorului

Când va începe să se aplice regulamentul MiCa, entitățile care operează fără autorizație vor trebui să se adapteze și doar unele vor putea beneficia de regimul tranzitoriu a cărui durată Guvernul a redus-o de la 18 la 12 luni, urmând să se încheie la 31 decembrie 2025. CNMV a confirmat că această decizie a fost deja comunicată Autorității Europene pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA). Furnizorii care prestează servicii în Spania fără a putea beneficia de perioada de tranziție pot fi sancționați și vor fi incluși pe lista entităților neautorizate sau „baruri financiare pe plajă”.