Original: Unchained
Rezumat: Yuliya, PANews
În acest an plin de provocări și oportunități, piața criptomonedelor a trecut printr-un parcurs fluctuant. La sfârșitul anului, emisiunea Chopping Block a invitat patru parteneri de administrare de la Dragonfly: Haseeb Qureshi, Tom Schmidt, CEO-ul Superstate Robert Leshner și partenerul de administrare de la Robot Ventures Tarun Chitra, pentru a revizui momentele cheie ale acestui an, iar PANews a realizat o transcriere a acestui podcast.
Câștigătorul maxim
Haseeb:
Cred că cel mai mare câștigător al anului este HyperLiquid. Această platformă de tranzacționare descentralizată a realizat cel mai de succes airdrop de tokenuri din acest sezon, fiind considerată "momentul Uniswap" al acestui ciclu. Deși mai au mult de parcurs în ceea ce privește descentralizarea reală, modul în care au distribuit tokenurile și reacția comunității sunt foarte încurajatoare. Ca VC, este regretabil că nu am putut participa - de fapt, aproape toți VC-urile au încercat să investească în HyperLiquid, dar au fost refuzați. Acest proiect "perfect născut" este cu adevărat impresionant, în special în ceea ce privește capacitatea de produs, puterea de execuție și livrarea tehnologică excepțională.
Robert:
"Din perspectiva mea, cel mai mare câștigător al anului este toți fondatorii și companiile de criptomonede din SUA. Am fost martorii unui moment de cotitură important: de la ostilitatea extremă și rezistența anterioare, la perspectiva pozitivă pe care o vedem acum. Ca fondator de criptomonede în SUA, această schimbare este încurajatoare. În sfârșit, nu mai trebuie să ne facem griji că ne desfășurăm activitatea de criptomonedă în SUA."
Tarun:
"Vreau să aleg întregul domeniu DeFi (finanțe descentralizate). Îți amintești de predicția lui Degen Spartan despre un bear market de 36 de luni? DeFi a fost odată considerat copilul problematic al criptomonedelor, celelalte lanțuri publice neimplementate având evaluări de zece ori mai mari decât proiectele DeFi. Dar acum, DeFi a avut o revenire puternică. Ca cineva care lucrează în domeniul DeFi, a vedea o astfel de dezvoltare este cu adevărat reconfortant."
Tom:
Alegerea mea poate părea puțin surprinzătoare - este Tether (USDT). Au avut o performanță foarte bună anul acesta, putând fi considerați una dintre cele mai profitabile companii din lume. De-a lungul anilor, mulți au așteptat că Tether să se prăbușească sau să aibă probleme majore, dar, dimpotrivă, a devenit din ce în ce mai de succes și mai reglementat. Tether nu doar că continuă să crească, dar a devenit un caz important în industria criptomonedelor, în special în ceea ce privește aplicațiile de stablecoin și tendințele de dolarizare globală.
Cei mai mari învinși
Robert:
Fără îndoială, tabăra anti-criptomonedă este cel mai mare învins al anului, inclusiv anumiți membri din cele două camere ale Congresului și unele persoane din administrație, în special membri ai SEC și cei care au promovat "acțiunea de desconectare 2.0". Ei au greșit, crezând că reprimarea industriei cripto le va avansa carierele politice, dar s-a dovedit a fi o strategie complet eșuată. Sper că acest lucru va schimba peisajul politic în viitor, astfel încât presiunea politică împotriva criptomonedelor să nu mai fie o metodă viabilă.
Tarun:
Vreau să spun că cei mai mari învinși ai anului sunt numeroasele proiecte Layer 2 de linie secundară și lanțurile de aplicații. La începutul anului 2023, piața a crezut în mod general că vor apărea mii de proiecte L2, fiecare stivă tehnologică L2 generând o mulțime de lanțuri de aplicații specifice. Dar realitatea a dovedit că această presupunere a fost complet greșită. Uitați-vă la turbulențele continue din ecosistemul Cosmos. Anterior, oamenii credeau că aplicații de succes precum Blur vor putea lansa propriile lanțuri de aplicații sau L2, cum ar fi Blast, dar rezultatul nu a fost deloc satisfăcător. În schimb, am observat că utilizatorii tind să se concentreze pe câteva proiecte de top L2.
Haseeb:
Cred că nihilismul financiar este cel mai mare învins al anului. În prima jumătate a anului, părerile conform cărora în criptomonede totul este meme coins și toate tehnologiile sunt lipsite de sens au fost extrem de populare. Dar realitatea este că volumul de tranzacționare al meme coins a scăzut de la 20-30% în primele etape la 10% sau chiar mai puțin acum. Piața a arătat mai mult entuziasm și încredere în inovațiile tehnologice reale și progresele substanțiale. Dacă consideri că toate tehnologiile nu au valoare, atunci anul acesta ai fost cu adevărat un mare învins.
Tom:
Vreau să spun că cei mai mari învinși sunt aceia care au abandonat cripto în favoarea inteligenței artificiale în acest an. Acesta este un caz clasic de 'joc încheiat, ne-am întors'. Atunci când prețurile activelor scad, investitorii ies, dezvoltatorii schimbă domeniul, iar sentimentul pieței devine extrem de negativ, dar criptomonedele vor reveni întotdeauna în moduri diferite. Personal, cunosc mulți oameni care fie au vândut criptomonedele, fie și-au închis afacerea, fie s-au mutat în alte domenii. Este regretabil, deoarece în acest domeniu ai nevoie cu adevărat de o credință fermă pentru a avea succes. Cei care nu au această credință și s-au îndreptat către AI, acum probabil se vor căi.
Cea mai mare surpriză
Tarun:
Fără îndoială, cele mai surprinzătoare proiecte ale anului pentru mine sunt Pump.fun și BonkBot. Îmi amintesc că discutam despre Pump.fun în ianuarie și februarie, când abia începuse, oferind utilizatorilor o modalitate inovatoare de a crea active. Cred că fără Pump.fun, dezvoltarea meme coins nu ar fi fost atât de rapidă. Un alt proiect este BonkBot, un bot Telegram dedicat tranzacționării meme coins. Din punct de vedere al veniturilor, BonkBot este un campion invizibil, la fel ca Pump.fun, ambele companii obținând 100 de milioane de dolari în venituri în primul an. Viteza de dezvoltare a infrastructurii meme coins m-a lăsat cu adevărat impresionat.
Tom:
Vreau să împărtășesc două surprize. Prima este lansarea World Liberty Financial, un candidat la președinție asociat cu tokenul DeFi, iar Trump deține chiar și un portofel, ceea ce este cu adevărat incredibil. Dar ceea ce este și mai surprinzător este performanța sa de vânzare. Teoretic, meme coins sau NFT-uri obișnuite ar trebui să se vândă rapid, dar acest token DeFi asociat cu un președinte a vândut doar 25%, iar vânzările continuă să scadă. Aceste două puncte au fost cu mult peste așteptările mele.
În plus, cu privire la punctul menționat de Tarun, aș dori să adaug că am prezis încă de la începutul anului 2024 că la nivel de aplicație vor apărea venituri semnificative. De exemplu, Photon, Banana Gun și chiar Uniswap, veniturile acestor aplicații au ajuns la sute de milioane de dolari, depășind majoritatea protocoalelor DeFi. Deși nu am prezis în mod specific infrastructura meme coins, aplicațiile au avut într-adevăr o performanță excelentă, veniturile și rentabilitatea depășind multe protocoale.
Haseeb:
Cele două surprize ale mele cele mai mari sunt: în primul rând, apariția modelului "Tap to earn" (click pentru a câștiga) a fost neașteptată, deși acum nu mai sunt multe știri despre el, cum ar fi jocul Hamster Combat care a atras chiar și atenția militarului în Iran. În al doilea rând, anul acesta nu au avut loc incidente majore de securitate în criptomonede (L1/DeFi), ceea ce arată că securitatea industriei a crescut semnificativ. Deși TVL (valoarea totală blocată) a crescut semnificativ, nu am văzut pierderi uriașe ca în anii anteriori, ceea ce este un semnal pozitiv.
Robert:
Vreau să adaug schimbările de la nivelul infrastructurii. Ascensiunea Solana și Base ca infrastructură pentru meme coins este surprinzătoare. Aceste două platforme se remarcă datorită costurilor reduse de tranzacționare și a mecanismului convenabil de emitere a tokenurilor, având performanțe remarcabile în activitatea utilizatorilor noi, iar viteza și amploarea adoptării depășesc așteptările.
Cea mai bună nouă mecanism
Tom:
Cred că trebuie să menționez curba de atașare a Pump și mecanismul de blocare a LP-ului. Mă bucur că sunt primul care vorbește, deoarece am un presentiment că va fi o alegere populară.
Robert: Cred că cel mai bun mecanism este modelul "amplificării profitului", care se poate observa în mai multe proiecte de stablecoin, cum ar fi Ethena și Usual. Nucleul acestuia este că veniturile generate de un anumit activ de bază (poate fi un arbitraj, obligațiuni de stat sau orice alt activ) sunt distribuite doar unei părți din utilizatori, amplificând semnificativ rata de rentabilitate. De exemplu, dacă rata de rentabilitate anualizată a strategiei de bază este de 5%, atunci când doar un sfert din utilizatori participă la distribuție, acești utilizatori vor obține o rată de rentabilitate amplificată la 20%. Acest mecanism a jucat un rol important în dezvoltarea Ethena, și cred că în următoarele luni vom vedea mai multe proiecte adoptând mecanisme similare.
Tarun:
Din perspectiva mea, anul acesta au existat două inovații mecanice remarcabile. Prima este mecanismul de ghidare a lichidității pentru meme coins; a doua este inovația legată de tranzacționarea pe bază de contract, în special piscinele de împrumut pentru market maker (Market Maker Lending Pools). Aceste piscine de împrumut își au originile în piscinele GLP lansate de GMX la sfârșitul anului 2021, iar acum s-au dezvoltat piscinele JLP de pe Solana și piscinele HLP de la HyperLiquid.
Inovația acestui mecanism constă în rezolvarea unei probleme cheie pentru bursele descentralizate: în bursele centralizate, bursa poate oferi direct împrumuturi de garanție market makerilor, în timp ce bursele descentralizate au lipsit anterior de un mecanism similar. Prin aceste piscine de împrumut, utilizatorii care caută profituri pot depune active în piscină, iar traderii de contracte perpetue pot împrumuta aceste active pentru a face market și a plăti taxe utilizatorilor de depozite. Aceasta a crescut semnificativ eficiența capitalului în tranzacționarea descentralizată a contractelor perpetue și este unul dintre motivele importante pentru care volumul de tranzacționare a contractelor perpetue descentralizate a atins un maxim istoric.
Merită menționat că proiecte precum HyperLiquid pot evolua rapid în mare măsură datorită acestui mecanism de piscine de împrumut. În prezent, dimensiunea piscinei JLP de la Jupiter a atins 1,5 miliarde de dolari, iar aceste infrastructuri oferă suport important pentru tranzacționarea pe bază de contract pe lanț. Deși tranzacționarea descentralizată a contractelor perpetue nu poate echivala complet cu bursele centralizate în ceea ce privește eficiența capitalului, acest mecanism a redus semnificativ această diferență.
Haseeb:
Aceasta este cu adevărat o inovație importantă. Deci, în ceea ce privește modul specific în care funcționează aceste piscine de împrumut, cum ar fi JLP sau HLP, există un terț specific care le operează?
Tarun:
Aceasta depinde de proiectul specific. De exemplu, furnizarea de lichiditate pentru GMX este programatică, iar greutatea țintă este decisă de guvernare sau de un sistem multi-semnătură. În schimb, HLP de la HyperLiquid este gestionat direct de echipa proiectului. JLP și GLP sunt similare cu AMM (market makers automați), oricine poate efectua operațiuni de arbitraj. Cheia este că acest mecanism permite utilizatorilor LP care doresc să obțină profituri și traderilor care au nevoie de fonduri pentru a face market să se întâlnească eficient.
Cel mai bun Meme
Haseeb:
Votul meu merge către fotografia de aniversare a lui Justin Sun. Probabil că vă amintiți că acest antreprenor, foarte apreciat în industria noastră și care, se spune, este foarte iubit de angajații săi, a postat o fotografie de ziua lui. Această fotografie este evident generată de AI, pentru că în ea el are 14 degete. Aceasta ar putea fi una dintre cele mai jenante momente pentru unul dintre cei mai de succes antreprenori din criptomonedă, dar acest meme m-a impresionat cu adevărat și cred că voi ține minte mult timp.
Robert:
Deși, strict vorbind, acest lucru poate să nu fie un meme tipic, vreau să ofer premiul pentru cel mai bun meme lui Pudgy Penguins. Poate și pentru că tocmai au lansat tokenul PENGU, având o evaluare complet diluată de 5 miliarde de dolari la deschidere. Deși nu dețin niciun Pudgy Penguins sau tokenuri PENGU, trebuie să recunosc realizările lor: au continuat să construiască în timpul bear market-ului, transformând un meme obișnuit prin promovare constantă și operare profundă, obținând în cele din urmă un mare succes. Acum au lansat plușuri de pinguin, meme coins și alte produse conexe, iar comunitatea crește.
Tarun:
Vreau să aleg Bonk. Principalul motiv este că BonkBot este o metodă genială de marketing, care a ajutat Bonk să crească de la aproape zero la o capitalizare de piață de miliarde de dolari într-un an. Dacă ar fi să vorbim despre cel mai de succes "blue-chip" meme coin din ecosistemul Solana, acesta ar fi Bonk.
Tom:
Această alegere este cu adevărat dificilă, dar vreau să nominalizez Hugo Martingale, care administrează excelent contul de Twitter al acestui stagiar de la Polymarket. Conținutul lor este nou și interesant, iar comentariile lor sunt adesea pline de umor, fiind un cont de înaltă calitate.
Haseeb:
Mă bucur să văd că nu toată lumea a ales meme coins. Să fim sinceri, anul acesta am discutat prea mult despre meme coins, sper că anul viitor să discutăm mai puțin despre acestea.
Cea mai bună/cea mai proastă transformare
Robert:
Vreau să combin premiile pentru "cea mai bună transformare" și "cea mai bună poveste de revenire" și să le ofer MicroStrategy. Deși transformarea lor dintr-o companie mediocră de software de inteligență de afaceri în ETF-uri cu levier pe Bitcoin a fost decisă acum cinci ani, 2024 este anul în care această transformare a fost cu adevărat recunoscută de piață. Nu doar că au depășit recordurile istorice din perioada bulei internetului, dar au creat și un model de afacere uimitor: prin emiterea de obligațiuni convertibile pentru a obține fonduri cu un premium mai mare decât Bitcoin, continuând să cumpere Bitcoin, creând un mecanism perpetuu de circulație a fondurilor.
Tarun:
Vreau să nominalizez protocolul Babylon. Deși transformarea lor tehnică a început în 2023, a fost realizată cu adevărat în 2024. Babylon a început inițial prin furnizarea de servicii de timestamp pentru Bitcoin pe lanțul Cosmos, după care au dezvoltat tehnologia "staking la distanță", permițând utilizatorilor să folosească Bitcoin ca garanție pentru staking. Acum TVL-ul (valoarea totală blocată) a atins 6 miliarde de dolari. Transformarea dintr-un serviciu de timestamp unic într-o afacere de o asemenea amploare este una dintre cele mai de succes transformări de model de afaceri pe care le-am văzut.
Tom:
Vreau să nominalizez "cea mai proastă transformare" a Partidului Democrat. De la evenimentul lui Trump de la Mar-a-Lago, la declarația administrativă a lui Biden legată de activele digitale, până la declarațiile vagi ale Kamalei privind investițiile în criptomonede, întregul proces a părut foarte haotic. În contrast, Trump a adoptat o strategie simplă și directă, spunând ceea ce oamenii doreau să audă și făcând ceea ce oamenii își doreau, cum ar fi "eliberarea lui Ross". Performanța Partidului Democrat pe această temă a fost dezamăgitoare, asemănătoare cu o lovitură ratată la două inci de poartă.
Haseeb:
Cea mai bună transformare pe care am ales-o este transformarea comunității NFT către meme coins. De exemplu, Miladys a lansat tokenul CULT, iar Pudgy Penguins a lansat PENGU, iar capitalizarea de piață a acestor meme coins a depășit chiar și proiectele lor NFT originale. Interesant este că această transformare nu a stârnit opoziția comunității, nimeni nu i-a acuzat că s-au abătut de la NFT. Deși aceste tokenuri par să nu aibă utilizări practice, strategia de transformare s-a dovedit a fi extrem de de succes. Acest lucru ar putea fi legat de alegerea lanțului public, multe proiecte NFT de calitate superioară fiind pe Ethereum, în timp ce meme coins au evoluat mai mult pe Solana, iar această fricțiune naturală ar putea explica de ce această transformare a venit relativ târziu.
Tom:
Interesant este că am descoperit că în domeniul criptomonedelor, uneori, simplele "monede de atmosferă" (Vibe coin) sunt mai populare decât acele tokenuri care încearcă să creeze o valoare serioasă. Aceasta pare să dovedească un adevăr: atunci când se emit noi tokenuri, nu este nevoie de prea multă complexitate; oamenii preferă să aibă mai multe tokenuri simple, decât un mecanism complex de conversie.
Cel mai dezamăgitor proiect
Tom:
Cred că este planul de rebranding al MakerDAO în Sky. Cel mai evident dovadă a eșecului acestuia este că, chiar și după rebranding, oamenii continuă să îl numească Maker, nu Sky. Deși DAI are în continuare o dimensiune mult mai mare decât USDS, se spune că se gândesc să anuleze această rebranding, ceea ce este evident o decizie inutilă și ineficientă.
Haseeb:
Am ales proiectele Bitcoin L2 ca cele mai mari eșecuri. La începutul anului, piața avea mari așteptări de la Bitcoin L2, anticipând o valoare totală de blocare de miliarde de dolari și crezând că ecosistemul Bitcoin va îmbrățișa DeFi. Dar realitatea este că, chiar și cu mai multe proiecte lansate, acestea s-au transformat în "orașe fantomă". Aproape nimeni nu discută despre aceste proiecte și rareori auzim fondatorii exprimând intenția de a lansa proiecte pe Bitcoin L2.
În plus, tokenurile celebrităților sunt, de asemenea, un eșec major. A fost o vreme când oamenii credeau că tokenurile celebrităților vor fi mai bune decât meme coins obișnuite, deoarece au sprijinul celebrităților. De exemplu, MOTHER se încadrează în această categorie. Dar acestea sunt, în esență, tokenuri sociale, iar pe măsură ce timpul a trecut, performanța lor a fost extrem de slabă. La început, piața a crezut că acesta va fi o oportunitate uriașă, dar acum se dovedește că această așteptare a fost complet greșită.
Robert:
Vreau să nominalizez Friend.tech și declinul impulsului social financiar (Social Fi) pe care l-au generat. La începutul acestui an, Friend.tech a fost considerat un proiect de startup extrem de popular în domeniul criptomonedelor, dar ciclul său de dezvoltare a fost extrem de scurt. De la conceptul inițial la popularitate, apoi lansarea versiunii V2 și a tokenului Friend, și în cele din urmă, rapid, a căzut în tăcere. Acum valoarea produsului și a tokenului este aproape zero, ceea ce ar putea fi unul dintre puținele proiecte cu adevărat autodistructive. Deși proiecte precum Farcaster continuă să se dezvolte, întreg domeniul social cripto se confruntă cu provocări mari.
Cele mai bune povești de răsturnare din 2024
Tom:
Vreau să nominalizez Coinbase. Atunci când prețurile criptomonedelor scad, Coinbase devine adesea "puncul de presiune" al pieței. În 2023 au făcut concedieri masive, iar mulți au crezut că ar putea falimenta. Dar, odată cu lansarea ETF-ului Bitcoin, Coinbase, în calitate de custode al ETF-ului, a obținut noi oportunități de dezvoltare. Deși afacerea lor internațională nu este deosebit de remarcabilă, ea crește constant. În plus, au obținut o suspendare a execuției în procesul cu SEC, putând spune că în 2024 au realizat o serie de victorii importante. Este de remarcat că acesta este al doilea an consecutiv în care Coinbase este numit cea mai bună poveste de revenire, această "dublă revenire" este cu adevărat impresionantă.
Haseeb:
Vreau să nominalizez Magic Eden. Au fost considerați cândva o platformă de tranzacționare NFT "de linie secundară" după OpenSea și Blur. Dar prin intrarea în ecosistemul Bitcoin, în special în ceea ce privește tokenurile BRC-20 și Ordinals, au obținut volume de tranzacționare uimitoare. Performanța lor în ecosistemul Solana este, de asemenea, destul de bună. Recent, au lansat și un token pentru platformă, putând spune că au realizat o transformare perfectă.
Robert:
În afară de MicroStrategy menționat anterior, vreau să nominalizez întregul ecosistem Bitcoin ETF. După ani de refuzuri și eșecuri, anul acesta a venit în sfârșit o breșă. Acest lucru se datorează procesului Grayscale împotriva SEC, pe care l-au câștigat, iar succesul Bitcoin ETF a deschis calea pentru ETF-urile Ethereum. Performanța acestor produse ETF a fost destul de bună, fiind un exemplu de "înviere" din "moarte". Deși unii ar putea considera că aceasta este mai mult o poveste de "câștigător", BlackRock și alte instituții au demonstrat cu adevărat puterea lor în acest proces.
Tarun:
Voi alege ecosistemul Move ca cea mai bună poveste de revenire. Capitalizarea de piață a Sui a atins 50 de miliarde de dolari, iar capitalul inițial al Movement a depășit 5 miliarde de dolari, multe protocoale DeFi fiind lansate pe aceste lanțuri publice. În trimestrele trei și patru din 2023, când Solana a primit multă atenție, ecosistemul Move părea să fie ignorat. Dar acum, prin îmbunătățirea experienței utilizatorilor și optimizarea altor funcționalități, și-a demonstrat clar revenirea puternică.
Moderator: Din aceste cazuri putem vedea că, în piața criptomonedelor, chiar și proiectele care au trecut printr-o perioadă de declin, atâta timp cât au o poziționare strategică corectă și o capacitate de execuție, pot realiza o revenire puternică. Acest lucru reflectă, de asemenea, reziliența și capacitatea de inovare a acestei industrii.
Previziuni pentru 2025
Haseeb:
Am trei previziuni. Prima, Bitcoin va atinge 150.000 de dolari și va avea o corecție; a doua, tokenurile DeFi vor avea o creștere explozivă; a treia, prețurile tokenurilor legate de AI vor crește semnificativ, dar aplicarea practică a protocolului de bază ar putea fi relativ limitată.
Robert:
Sunt mai optimist în legătură cu Bitcoin, anticipând că va atinge 180.000 de dolari, dar nu va avea o scădere bruscă. În plus, consider că Statele Unite vor emite pentru prima dată o legislație dedicată criptomonedelor, ceea ce va reprezenta un punct de cotitură important pentru industrie. În cele din urmă, prezic că va apărea un incident de fraudă în domeniul AI care va atrage atenția mass-media.
Tarun:
Previziunile mele se concentrează în principal pe trei aspecte. În primul rând, va exista o val de integrare în lanțurile de aplicații și L2, este posibil să vedem mai multe cazuri de fuziune, în principal din cauza costurilor operaționale ridicate și a concentrării volumului de tranzacționare. În al doilea rând, capitalizarea totală a tokenurilor legate de agenții AI va crește de cel puțin 5 ori, de la 10 miliarde de dolari la o valoare semnificativ mai mare. În cele din urmă, rata de inflație a Solanei va fi redusă cu cel puțin 25%.
Tom:
Am și eu trei previziuni. Prima este că jocurile de bani, precum Farcaster sau "butonul", vor deveni mainstream și vor câștiga popularitate virală pe platforme precum TikTok. A doua este că vor fi aprobate noi ETF-uri de active cripto, dar este posibil ca acestea să fie monede relativ tradiționale, cum ar fi XRP sau Litecoin, nu activele emergente pe care comunitatea cripto le așteaptă. A treia este că este posibil să vedem un accident major de securitate la nivel de aplicație, posibil din cauza unor atacuri asupra lanțului de aprovizionare sau a unor vulnerabilități în bibliotecile de programe.
