USUAL și LUNA: Poate fi evitat riscul „spiralei mortale”?
Cei care au trecut prin ultima rundă de piață bull, văzând stablecoin-uri + randamente ridicate + creșteri spirale, nu pot să nu aibă PTSD gândindu-se la prăbușirea LUNA și a stablecoin-ului său algoritimic UST. Cu toate acestea, comparativ cu LUNA, designul USUAL a construit linii de apărare în mai multe puncte cheie:
Active reale VS dependență virtuală
Eșecul LUNA provine în esență din faptul că stablecoin-ul său UST este complet ancorat de cererea de pe piață. Atunci când ancorarea UST eșuează, LUNA este forțată să încerce să restabilească ancorarea prin emiterea nelimitată, ceea ce duce la prăbușirea prețurilor și la colapsul încrederii. În schimb, USD0 și USD0++ din spatele USUAL sunt susținute de active din lumea reală (titluri de stat americane), iar sursa de venituri este clară și stabilă, reducând semnificativ riscul unei spirale mortale similare.
Model de inflație ajustabil dinamic
Emiterea nelimitată a LUNA a dus în final la diluarea token-ului, în timp ce USUAL își ajustează dinamic rata de emitere, limitând creșterea volumului de token-uri emise. Pe măsură ce TVL-ul protocolului crește, fiecare dolar nou blocat corespunde cu un număr redus de token-uri $USUAL, menținând astfel raritatea token-ului.
Structură de venituri multilayer: diversificarea riscului de punct unic
Sursele de venit ale USUAL sunt diversificate, incluzând nu doar venitul de bază din USD0++, ci și profiturile din emitere, veniturile din comisioane etc. Acest model de venituri multilayer reduce dependența de condițiile unui singur market, astfel încât, chiar dacă o anumită etapă suferă, protocolul poate continua să funcționeze normal.
După ce am analizat logica și riscurile APR-ului ridicat al USUAL, nu putem să nu ne întrebăm: Creșterea sa depinde doar de stimulentele interne? Răspunsul este negativ. USUAL colaborează cu alte proiecte DeFi (cum ar fi Pendle și Ethena) pentru a construi un ecosistem mai deschis și diversificat. Această cooperare între protocoale nu doar că întărește atractivitatea de piață a USD0 și USD0++, ci și injectează o dinamică externă de creștere în protocol.