Producător | OKG Research
Autor | Jason Jiang, Hedy Bi
În această dimineață devreme, președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a declarat clar în cadrul unei conferințe de presă după întâlnirea privind politica monetară că Rezervele Federale nu intenționează să se implice în niciun plan guvernamental de acumulare a Bitcoin. El a subliniat că astfel de probleme fac parte din responsabilitățile Congresului, iar Rezervele Federale nu caută să schimbe legile existente pentru a permite deținerea de Bitcoin. Declarațiile lui Powell au provocat imediat turbulențe pe piață, prețul Bitcoin-ului revenind rapid de la maximul de început de săptămână. Conform estimărilor de pe piața de predicție Polymarket, după discursul lui Powell, probabilitatea de a avea rezerve strategice de Bitcoin a scăzut de la 40% la 34%, minimul din 18 zile. Capitalizarea totală a pieței cripto a scăzut rapid, pierzând aproximativ 7,5%.
Sursa imaginii: Polymarket
Această declarație nu doar că a lăsat piața confuză în privința viitorului „Rezervei Strategice de Bitcoin (BSR)”, ci a readus oamenii cu privirea asupra unei întrebări mai profunde: Are Rezervele Federale cu adevărat autoritatea de a opri planul BSR?
În primul rând, este necesar să clarificăm poziția Rezervei Federale în sistemul financiar american. Organul superior al Rezervei Federale este Congresul Statelor Unite: Congresul este autoritatea supremă pentru toate agențiile de reglementare financiară, stabilind prin legislație reglementările și politicile financiare, delegând altor instituții financiare (cum ar fi SEC și Rezervele Federale) să își exercite funcțiile. În piața financiară americană, politica monetară și politica fiscală, ca cele două instrumente principale de gestionare economică ale guvernului, sunt responsabilitatea Rezervei Federale, respectiv a Ministerului de Finanțe. Aceste instituții se mențin reciproc independente printr-un sistem de control și echilibru pentru a asigura funcționarea stabilă a economiei și a finanțelor americane.
Rezervele Federale se bucură de o mare independență în ceea ce privește politica monetară și stabilitatea economică națională, dar în deciziile privind stabilirea BSR, Rezervele Federale nu pot avea o „votare unilaterală”.
Dacă administrația Trump dorește să stabilească rapid BSR, cea mai directă modalitate ar fi să semneze o ordonanță executivă după preluarea oficială a mandatului, instructând Ministerul de Finanțe al Statelor Unite să utilizeze Fondul de Stabilitate Valutară (ESF) pentru a cumpăra direct Bitcoin. ESF este un fond special gestionat de Ministerul de Finanțe al Statelor Unite, destinat în principal intervenției pe piața valutară, susținerii stabilității dolarului și reacției la crizele financiare internaționale, incluzând în prezent active precum dolarul, drepturile speciale de tragere (SDR) și aur. Funcționarea acestui fond nu este controlată de Congresul Statelor Unite, președintele și Ministerul de Finanțe având libertate de acțiune considerabilă în utilizarea sa. Teoretic, președintele poate folosi o ordonanță executivă pentru a instrui Ministerul de Finanțe să ajusteze modul de alocare a fondurilor ESF pentru a cumpăra sau a stoca active specifice, ocolind astfel aprobarea directă a Congresului și reducând obstacolele politice. Ordonanța executivă recent redactată de Institutul de Politică Bitcoin urmărește să stabilească BSR în acest mod.
Sursa imaginii: Bitcoin Policy Institute
Această modalitate este cea mai ușor de realizat, utilizarea fondurilor ESF nefiind necesară să obțină aprobarea prealabilă a Congresului, dar Congresul poate limita operațiunile sale prin investigații sau legislație. În timpul pandemiei COVID-19 din 2020, Congresul a impus restricții stricte asupra operațiunilor fondurilor Ministerului de Finanțe. În plus, durabilitatea BSR stabilit prin ordonanță executivă este îndoielnică, deoarece ordonanțele executivă sunt în esență o extindere a puterii executive, iar succesorii ar putea anula sau modifica deciziile anterioare prin noi ordine executive.
Dacă se dorește stabilirea și menținerea pe termen lung a BSR, trebuie aleasă o altă cale, și anume prin legislația Congresului, integrarea Bitcoin-ului în (proiectul de lege pentru rezerve strategice) sau legi similare, stabilind clar statutul Bitcoin-ului ca activ de rezervă strategică națională. Această metodă are o legalitate mai puternică și poate stabili un cadru pe termen lung pentru rezervele de Bitcoin. Proiectul de lege pentru Rezervele Strategice de Bitcoin din SUA propus anterior de senatorul republican Cynthia Lummis a ales această cale. Proiectul de lege a fost deja oficial trimis Congresului și este supus examinării Comisiei Bancare a Senatului, iar ulterior va trece prin Senat, Camera Reprezentanților și va fi aprobat de președinte pentru a finaliza legislația. Așadar, stabilirea rezervei strategice de Bitcoin prin această cale va dura mai mult timp și ar putea întâmpina diverse obstacole pe parcurs.
Indiferent dacă este vorba de o ordonanță executivă prezidențială sau de o legislație a Congresului pentru a stabili rezerve strategice de Bitcoin, din schemele deja dezvăluite, se pare că aceasta va necesita finalizarea sub conducerea Ministerului de Finanțe, nu a Rezervei Federale.
Sursa imaginii: Congress.gov
Pe lângă schemele menționate, teoretic, Rezervele Federale și Ministerul de Finanțe ar putea alege o cale intermediară pentru alocarea Bitcoin-ului. Rezervele Federale ar putea cumpăra Bitcoin prin operațiuni pe piața deschisă și să-l integreze în bilanțul său. Având o independență relativă, acțiunile Rezervei Federale nu necesită aprobarea Congresului, dar trebuie să existe un cadru politic clar care să sprijine achiziția de Bitcoin, iar având în vedere declarațiile recente ale Rezervei, posibilitatea realizării acestei scheme pe termen scurt pare destul de mică. Ministerul de Finanțe ar putea, de asemenea, să înființeze un fond special pentru a investi în Bitcoin ca parte a unui plan de investiții fiscale, deși nu ar schimba cadrul legal existent, dar finanțarea relevantă ar necesita aprobarea Congresului.
Indiferent de modalitatea prin care se avansează, „Rezervele Federale spun nu” nu poate respinge în totalitate propunerea BSR, iar Trump, un om de acțiune, a susținut-o prin fapte. Conform datelor de pe blockchain, în cele două minute de la începutul discursului lui Powell, proiectul de criptomonedă World Liberty al familiei Trump a acționat discret, începând să cumpere criptomonede alternative. Această scenă dezvăluie fără îndoială o competiție mai profundă: pe de o parte, răspunsul rece al Rezervei Federale la planul de rezerve strategice de Bitcoin arată prudența guvernului față de activele emergente; pe de altă parte, pașii proiectului de criptomonedă al familiei Trump sugerează o subtilă tensiune între puterea tradițională și inovația pieței. Această competiție delicată între guvern, finanțele tradiționale și piața cripto ar putea fi preludiul destinului viitor al pieței cripto.
