Articol scris de: Guo Luo Finance
Așteptata reducere a ratei a venit la timp, dar piața nu a răspuns cu aceeași bucurie ca înainte.
Pe 19 decembrie, la miezul nopții, Fed a publicat ultima decizie de rată din an, hotărând să reducă intervalul țintă al ratei fondurilor federale cu 25 de puncte de bază la 4.25%-4.50%, realizând cu succes a treia reducere consecutivă. Până în prezent, Fed a realizat o reducere cumulată de 100 de puncte de bază în acest ciclu de reducere a ratei.
Chiar și în prezența unor vânzări reale, eliberarea de lichiditate ar fi un lucru extrem de benefic pentru piețele de risc, însă de data aceasta, situația este diferită. Piața de acțiuni a scăzut ca un semn de respect, acționând pentru a stabili prețul. Datele Choice arată că, până la închiderea de pe 18 decembrie, NASDAQ a scăzut cu 3.56%, indicele S&P 500 a scăzut cu 2.95%. Dow Jones a scăzut cu 1000 de puncte, având o scădere de 2.58%, înregistrând a zecea zi consecutivă de scădere, cel mai lung șir de scăderi din octombrie 1974.
Piața de criptomonede a urmat îndeaproape, Bitcoin a scăzut odată ce a trecut de 100.000 de dolari, atingând 99.000 de dolari, iar ETH a avut o scădere maximă de peste 7.2%, sectorul monedelor alternative a scăzut cu peste 10%. De ce a provocat această reducere a ratei un astfel de rezultat?
01 Așteptările hawkish au stârnit panică pe piață, Powell l-a contrazis pe Trump
O reducere a ratei este un lucru bun, dar riscurile de pe piață sunt speculate în jurul a două cuvinte - așteptări. Președintele Fed, Powell, a emis simultan o declarație hawkish, afirmând că decizia de reducere din decembrie este mai provocatoare, dar este „decizia corectă”, subliniind că Fed va fi „mai prudentă” în considerarea ajustării ratei de politică monetară în viitor, iar dacă Fed va reduce rata în 2025 se va baza pe datele viitoare, nu pe rezultatele actuale ale prognozelor, Fed va lua în considerare o reducere suplimentară după îmbunătățirea inflației.
Comparativ cu voturile anterioare, care erau relativ consistente, această reducere a ratei a adus și divergențe, președintele Fed Cleveland, Mester, a votat împotriva deciziei de rată, considerând că ar trebui să se sară peste această reducere, ceea ce reflectă o rezistență în creștere la reducerea ratei.
În prognoza economică publicată de Fed în acea zi, rata de creștere economică a fost revizuită în sus, iar rata șomajului a fost revizuită în jos, ceea ce a arătat o atitudine hawkish din partea Fed. Din punctul de vedere al graficului cu puncte, pe baza acestei prognoze, 10 din cei 19 membri ai Comitetului Federal pentru Piața Deschisă consideră că până la sfârșitul anului 2025, intervalul țintă pentru rata fondurilor federale va scădea la între 3.75% și 4%, având în vedere așa-numita „prudență mai mare”, iar Fed pare să poată reduce rata maxim de două ori anul viitor, în comparație cu așteptarea de patru ori din septembrie.
În acest context, acțiunile de pe piața bursieră americană, care au absorbit deja informațiile despre reducerea ratei din decembrie, au scăzut semnificativ, ceea ce este de înțeles, având în vedere că viitorul unei aterizări mai blânde rămâne de discutat. De fapt, din perspectiva macro, gravitatea situației este încă în limite controlabile. Deși declarațiile hawkish s-au manifestat, reducerea ratei din 2025 rămâne un consens, doar că rata neutră a crescut ușor. Din perspectiva Fed, aceste declarații hawkish sunt probabil o avertizare timpurie pentru a răspunde incertitudinilor legate de guvernarea ulterioară a lui Trump, lăsând astfel un anumit spațiu pentru a preveni inflația provocată de propunerile sale.
Deși așteptările de reducere a ratei au un impact semnificativ asupra piețelor de risc, dezastrele criptomonedelor sunt mult mai grave. O afirmație a lui Powell a provocat o scădere de peste 5% a Bitcoin și a dus la prăbușirea pieței de criptomonede. Conform datelor Coinglass, până la ora 5 după-amiaza, peste 260.000 de persoane au fost lichidate în ultimele 24 de ore, lichidările totale atingând 780 de milioane de dolari, lichidările pe poziții lungi au fost de 661 de milioane de dolari, iar lichidările pe poziții scurte au fost de 118 milioane de dolari.
La conferința de presă, când Powell a fost întrebat dacă Fed va stabili o rezervă națională de Bitcoin, el a răspuns: „Nu ne este permis să deținem Bitcoin. (Legea Federal Reserve) stipulează ce poate deține Fed, iar Fed nu caută să schimbe asta. Aceasta este o problemă pe care ar trebui să o ia în considerare Congresul, dar Fed nu dorește să schimbe legea.”
Atitudinea lui Powell reflectă cu siguranță o opoziție față de criptomonede, Fed nu ia în considerare includerea Bitcoin în bilanțul său și nu dorește să discute despre această problemă. În timpul acestui mandat, Powell a declarat clar că nu va demisiona, iar Trump nu are puterea de a-l înlocui.
Nu cu mult timp în urmă, Trump a declarat, așa cum face de obicei, că va face lucruri mari în domeniul criptomonedelor, iar când a fost întrebat dacă Statele Unite vor stabili o rezervă strategică de Bitcoin similară cu rezervele de petrol, a răspuns direct: „Da, cred că se va întâmpla.” Mai devreme, o sursă anonimă din echipa de tranziție a dezvăluit că Trump își dorește ca Bitcoin să depășească 150.000 de dolari în timpul mandatului său, deoarece criptomoneda pentru el „este o altă piață de acțiuni”, având în vedere că Trump a subliniat clar că „piața de acțiuni este totul” în viziunea sa de guvernare, acest mesaj are o credibilitate ridicată.
Pe 17 decembrie, au apărut din nou zvonuri pe piață că Trump plănuiește să stabilească o rezervă strategică de Bitcoin (SBR) printr-un ordin executiv, planificând să utilizeze Fondul de Stabilizare a Valutei (ESF) al Ministerului de Finanțe pentru a cumpăra Bitcoin, iar acest activ a depășit deja 200 de miliarde de dolari. În aceeași zi, Institutul pentru Politica Bitcoin (Bitcoin Policy Institute) a redactat întregul text al acestui ordin executiv și a afirmat că ordinul va putea intra în vigoare imediat după semnarea de către Trump.
În urma unei serii de știri stimulatoare, planul de rezervă național Bitcoin pare să fie la îndemână, iar piața are mari așteptări, votul de pe Polymarket privind rezervele de Bitcoin a crescut de la 25% la 40%, iar ieri Bitcoin a crescut considerabil, atingând un nou prag de 110.000 de dolari. Dar în acel moment, declarația lui Powell a fost fără îndoială o contrazicere directă a lui Trump, dacă Fed nu colaborează, evident că așa-numita rezervă națională se va confrunta cu obstacole majore.
02 Fed-ul nu are intenții, rezervele naționale de Bitcoin se confruntă cu numeroase dificultăți
De exemplu, conform legii Bitcoin propuse de senatorul Cynthia Lummis, această lege prevede ca guvernul să cumpere cel mult 200.000 de Bitcoin pe an timp de 5 ani, ajungând la un total de 1 milion. La un preț de 100.000 de dolari pe unitate, excluzând primele de achiziție, guvernul ar trebui să strângă cel puțin 100 de miliarde de dolari. Din perspectiva detaliilor operaționale, sursele de fonduri ar putea proveni din trei părți: una ar fi utilizarea transferurilor de fonduri ale Trezoreriei, cu un maximum de 6 miliarde de dolari pe an, această soluție are probabilitate mică, deoarece Trezoreria se află în prezent într-o stare de pierdere, pierderea depășind 200 de miliarde de dolari, de fapt, din septembrie 2023, Trezoreria nu a transferat nicio sumă de bani către Ministerul de Finanțe. A doua opțiune ar fi transferarea din contul de surplus de capital al Fed în fondul de bază al Trezoreriei, această opțiune a fost utilizată în legea FAST (repararea transportului terestru din SUA), dar dacă este utilizată pentru a cumpăra Bitcoin, va ridica probabil întrebări publice cu privire la independența Fed.
Comparativ cu cele două opțiuni anterioare, a treia opțiune este mai fezabilă, adică ajustarea valorii juste a aurului pe baza prețului de piață, permițând Fed să valorifice veniturile din valoarea oficială a rezervelor de aur ale Trezoreriei. Conform raportului financiar publicat de Fed, activele oficiale de rezervă ale Fed sunt aur, drepturi speciale de tragere și monede, dintre care aurul se referă la certificatul de aur al Trezoreriei în dolari, având un preț nominal de 11 miliarde de dolari, iar dacă este calculat la prețul de 2700 de dolari pe uncie, acele rezerve vor atinge 703 miliarde de dolari. De fapt, având în vedere cele trei modalități, indiferent de cum este cumpărat Bitcoin, Ministerul de Finanțe din SUA va avea nevoie de sprijinul ferm al Fed.
Pe de altă parte, activele de rezervă naționale ale SUA trebuie să aibă o lichiditate ridicată, pentru a menține statutul dolarului ca monedă de rezervă internațională și ca ultimă metodă de plată. Din acest punct de vedere, Bitcoin, care este extrem de volatil, nu pare să se potrivească standardului. Dacă guvernul american cumpără Bitcoin în cantități mari, deși acest lucru va împinge prețul în sus, va concentra Bitcoin în mod semnificativ în partea guvernamentală, iar când va trebui să vândă o cantitate mare, impactul fluctuațiilor și al volatilității va fi considerabil, chiar mai mult, și va putea duce la pierderi enorme de depreciere pentru guvern, cu atât mai mult cu cât apariția monedelor non-suverane va diminua în mod evident recunoașterea globală a dolarului.
Din cauza acumulării mai multor motive, antipatia Fed față de criptomonede este profundă, Powell a exprimat anterior de mai multe ori opoziția sa față de criptomonede. Este demn de remarcat că, în această declarație, Powell a lăsat o marjă de manevră, spunând: „Aceasta este o problemă pe care ar trebui să o ia în considerare Congresul,” adică Congresul poate modifica legislația pentru a include Bitcoin în rezerve, dar având în vedere complexitatea intereselor implicate și amploarea impactului, probabilitatea unei modificări funcționale este extrem de scăzută.
Aceasta este și motivul pentru care achizițiile fondului de stabilizare valutar sunt considerate mai credibile, spre deosebire de calea Fed, acest fond aparține Ministerului de Finanțe al SUA, iar după obținerea acordului președintelui, Ministerul de Finanțe poate ocoli Congresul pentru a aloca fonduri, utilizând direct ESF pentru tranzacții cu aur, valută și alte instrumente de credit și titluri, utilizarea fiind relativ flexibilă.
În general, deși Trump a obținut controlul asupra celor două camere în timpul acestui mandat, puterea sa a fost concentrată, iar el a fost activ în a-și exprima planurile, dar analizându-le din perspectiva probabilităților, este totuși puțin probabil ca Bitcoin să devină un activ de rezervă strategic pentru SUA. Totuși, pentru Trump, care nu urmează calea obișnuită, totul este posibil. Căci dintr-o perspectivă realistă, guvernul american are deja o deținere de peste 210.000 de Bitcoin, fiind pe primul loc în lume în rândul guvernelor, iar dacă se va realiza o parte din rezerve, aprecierea Bitcoin va avea un impact foarte pozitiv asupra unui SUA îndatorate.
03 Apariția FOMO în instituții, piața de criptomonede nu poate scăpa de divergență
Pe termen lung, deși a suferit o întâlnire scurtă cu Vinerea Neagră, în contextul unor reglementări favorabile previzibile, perspectivele pieței de criptomonede rămân strălucitoare. Pentru anul 2025 care se apropie, instituțiile își exprimă, de asemenea, sentimente extrem de optimiste.
Bitwise a oferit date clare în prognoza sa pentru 2025, afirmând că numărul țărilor care dețin Bitcoin va crește de două ori, iar ETF-urile Bitcoin vor atrage mai multe fonduri, prețul Bitcoin va ajunge la 200.000 de dolari, iar dacă se va realiza rezerve strategice, nu va exista o limită superioară, ajungând la un preț de un milion de dolari în 2029. Ethereum va suferi o schimbare narativă în 2025, ajungând la 7000 de dolari sub impulsul Layer 2, stablecoins și proiecte tokenizate, iar Solana va atinge 750 de dolari. În plus, se estimează că 2025 va fi anul IPO-urilor pentru companiile de criptomonede, iar Coinbase va deveni cel mai mare broker de tranzacționare.
VanEck are o viziune mai clară în faza sa de prognoză, afirmând că bull marketul criptomonedelor va continua să se dezvolte în 2025 și va atinge primul vârf în primul trimestru. În acest vârf de ciclu, se estimează că prețul Bitcoin va fi de aproximativ 180.000 de dolari, iar prețul Ethereum va depăși 6000 de dolari. Alte proiecte cunoscute, cum ar fi Solana și Sui, ar putea depăși 500 de dolari și respectiv 10 dolari. După primul trimestru, se estimează că prețul BTC va reveni cu 30%, iar pierderile monedelor alternative vor fi și mai mari, atingând 60%, piața va trece printr-o consolidare în vară și apoi va avea o revenire în toamnă, tokenurile majore vor crește din nou, restabilindu-se înainte de sfârșitul anului la nivelurile istorice anterioare.
Comparativ cu Bitwise, VanEck este mai optimist, considerând că rezervele de Bitcoin vor deveni o realitate, guvernul federal sau cel puțin un stat (precum Pennsylvania, Florida sau Texas) va stabili rezerve de Bitcoin, iar numărul țărilor care folosesc resursele guvernamentale pentru minerit va crește de la 7 la două cifre. Pe de altă parte, VanEck a realizat și prognoze pentru subdomenii, considerând că stablecoins, DeFi, NFT, Bitcoin Layer-2, RWA și agenții AI vor avea o dezvoltare rapidă, iar până în 2025 volumul de tranzacții DEX va depăși 40 de trilioane de dolari, reprezentând 20% din volumul de tranzacții CEX; volumul de tranzacții NFT va atinge 30 de miliarde de dolari; valoarea totală a Bitcoin Layer-2 (TVL) va ajunge la 100.000 BTC; valoarea totală a tokenizării titlurilor va depăși 50 de miliarde de dolari; activitatea on-chain a agenților AI va depăși 1 milion.
Presto prezice, de asemenea, consistență, afirmând că prețul Bitcoin va atinge 210.000 de dolari, raportul ETH/BTC va reveni la 0.05, Solana va depăși 1000 de dolari și se consideră că o țară suverană sau o companie din S&P 500 va include Bitcoin în rezervele sale.
Din prognoza de anul trecut, VanEck estimează o rată de succes de aproximativ 56.6%, iar Bitwise este de aproximativ 50%, astfel încât din perspectiva instituțiilor, credibilitatea este considerată destul de bună. În general, aproximativ 200.000 de dolari este estimarea instituțiilor pentru vârful Bitcoin în următorul an, iar Ethereum este estimat la aproximativ 6000-7000 de dolari, sentimentul de optimism al instituțiilor fiind foarte puternic.
Dar din punctul de vedere al divergenței evidente a căilor actuale, totul pare să fie un bull market frumos, riscurile rămân omniprezente, în special pentru monedele alternative, care sunt cele mai afectate de lichiditate. De fapt, chiar și în zilele noastre, mulți deținători de monede alternative vor descoperi că prețul monedelor nu a revenit nici măcar la nivelurile din piața bear anterioară.
Lipsa de lichiditate de pe piață se poate observa și în noile monede de pe Binance, efectul de listare al „celui mai mare schimb din univers” continuând să se diminueze, iar creșterile rapide urmate de scăderi devin melodia principală. Potrivit statisticilor de la Guo Luo Finance, până pe 19 decembrie, cele 10 tokenuri noi listate pe Binance din noiembrie au înregistrat o scădere medie de peste 57.94%, de exemplu, PENGU, care a fost listat pe 17 decembrie, a crescut rapid la 0.07 și a scăzut rapid, fiind acum cotat la 0.033, cu o scădere de 51.81%.
De asemenea, din cauza dificultăților de pe piață și a numeroaselor întrebări, portofelul Binance a lansat recent funcția Binance Alpha, sperând să stimuleze volumul de tranzacționare prin deschiderea de tokenuri cu o capitalizare de piață mică, pentru a revitaliza ecosistemul portofelului și a menține avantajul de lider în competiția acerbă de pe piață. Dar din punct de vedere al prezentului, creșterea activității platformei pe termen scurt este evidentă, efectele pe termen lung rămân de discutat.
Astfel, în acest bull market, deținerea de tokenuri majore ar putea fi cea mai bună alegere. În prezent, piața de criptomonede a început să se recupereze, Bitcoin fiind cotat la 101652 dolari, iar ETH la 3674 dolari.
