Autor: TuoLuo Finance
Așteptata reducere a dobânzii a venit la timp, dar piața nu a fost la fel de entuziasmată ca de obicei.
În dimineața zilei de 19 decembrie, ora Beijingului, Federal Reserve a anunțat ultima decizie de rată din acest an, decidând să reducă intervalul țintă al ratei fondului federal cu 25 de puncte de bază la 4,25% - 4,50%, reușind astfel să realizeze a treia reducere consecutivă. Până în prezent, reducerea cumulată a ratei în acest ciclu de reducere a ajuns la 100 de puncte de bază.
Chiar dacă există comportamente de vânzare a faptelor, eliberarea de lichiditate este o veste foarte bună pentru piețele riscante, dar de data aceasta, lucrurile sunt diferite. Piața de acțiuni din SUA a început prin a scădea, oferind astfel un preț de referință. Datele Choice arată că, la închiderea din 18, ora estică, indicele Nasdaq a scăzut cu 3,56%, indicele S&P 500 a scăzut cu 2,95%. Dow Jones a avut o cădere drastică de o mie de puncte, cu o scădere de 2,58%, marcând a zecea zi consecutivă de scădere, cea mai lungă serie de scăderi din octombrie 1974.
Piața cripto a urmat la rând, Bitcoin a scăzut o dată sub 100.000 de dolari, atingând 99.000 de dolari, iar ETH a avut o scădere maximă de peste 7,2%, iar segmentul monedelor alternative a avut o scădere generală de peste 10%. De ce această reducere a dobânzii a dus la un astfel de rezultat?
01 Așteptările hawkish au generat panică pe piață, Powell l-a contrazis pe Trump.
Reducerea dobânzii este un lucru bun, dar speculațiile pe piața de risc se concentrează în jurul a două cuvinte - așteptări. Președintele Federal Reserve, Powell, a emis în același timp o declarație hawkish, afirmând că decizia de reducere a dobânzii din decembrie este mai provocatoare, dar este „decizia corectă”, subliniind că Federal Reserve va fi „mai prudentă” în viitor atunci când va lua în considerare ajustarea ratei politice. Dacă Federal Reserve va reduce rata în 2025 va fi bazat pe datele viitoare, nu pe previziunile curente; Federal Reserve va lua în considerare o reducere suplimentară doar după îmbunătățirea inflației.
Comparativ cu voturile anterioare, care erau relativ coerente, această reducere a dobânzii a stârnit divergențe, președintele Federal Reserve din Cleveland, Harker, a votat împotriva deciziei privind rata dobânzii, considerând că ar trebui să se evite această reducere, reflectând ceea ce pare a fi o continuare a rezistenței la reducerea dobânzii.
În aceeași zi, în prognoza privind perspectivele economice publicată de Federal Reserve, rata de creștere economică a fost revizuită în sus, iar rata șomajului a fost revizuită în jos, arătând, de asemenea, poziția hawkish a Federal Reserve. Din punct de vedere al graficului de puncte, pe baza acestei previziuni, dintre cei 19 membri ai Comitetului Federal de Piață Deschis, 10 cred că până la sfârșitul anului 2025, intervalul țintă al ratei fondului federal va scădea între 3,75% și 4%. Având în vedere așa-numita „prudență suplimentară”, pe baza a 25 de puncte de bază, se pare că Federal Reserve va putea reduce rata de cel mult două ori anul viitor, o scădere semnificativă față de cele 4 reduceri așteptate în septembrie.
În acest context, scăderea abruptă a pieței bursiere din SUA, care deja a digerat informațiile despre reducerea dobânzii din decembrie, nu este deloc surprinzătoare, având în vedere că soarta unei aterizări ușoare sau nu rămâne de discutat. De fapt, dacă ne gândim la nivel macro, severitatea situației este încă în limite controlabile. Deși declarațiile hawkish au început să apară, consensul rămâne că o reducere a dobânzii în 2025 este probabilă, doar că rata neutră s-a ridicat puțin. Din perspectiva Federal Reserve, aceste declarații hawkish sunt probabil un avertisment anticipat în fața incertitudinii viitoare a conducerii lui Trump, astfel încât să se păstreze un anumit spațiu pentru a preveni inflația generată de propunerile lui Trump.
Deși așteptările de reducere a dobânzii au un impact semnificativ asupra piețelor de risc, dezastrele criptomonedelor sunt și mai mari. O singură afirmație a lui Powell a dus la o scădere de peste 5% a Bitcoin-ului și a dus la prăbușirea pieței cripto. Conform datelor Coinglass, până la ora 17:00, în ultimele 24 de ore, peste 260.000 de persoane au fost lichidate, cu o lichidare totală de 780 de milioane de dolari, lichidări pe poziții lungi de 661 de milioane de dolari și lichidări pe poziții scurte de 118 milioane de dolari.
În cadrul conferinței de presă, când Powell a fost întrebat dacă Federal Reserve va stabili rezerve naționale Bitcoin, acesta a răspuns: „Nu avem voie să deținem Bitcoin. (Legea Federal Reserve) a stabilit ce poate deține Federal Reserve și Federal Reserve nu caută să schimbe acest lucru. Aceasta este o problemă pe care Congresul ar trebui să o ia în considerare, dar Federal Reserve nu dorește să modifice legea.”
Atitudinea lui Powell reflectă fără îndoială opoziția față de criptomonede. Federal Reserve nu ia în considerare includerea Bitcoin în bilanțul său și nu dorește să discute această problemă. În actualul său mandat, Powell a declarat clar că nu va demisiona, iar Trump nu are puterea să-l înlocuiască.
Nu este o coincidență că, recent, Trump a făcut o declarație obișnuită despre „grandoare”, afirmând că va face lucruri mari în domeniul criptomonedelor, iar când a fost întrebat dacă SUA va stabili o rezervă strategică Bitcoin similară cu rezervele de petrol, a spus direct: „Da, cred că da.” La o dată anterioară, un membru anonim din echipa de tranziție a dezvăluit că Trump speră ca Bitcoin să depășească 150.000 de dolari în timpul mandatului său, deoarece criptomoneda reprezintă „o altă piață de acțiuni”, având în vedere că Trump a subliniat în mod clar că „piața de acțiuni este totul” în cadrul mandatului său, această informație are o credibilitate ridicată.
Pe 17 decembrie, au apărut din nou știri că Trump plănuiește să stabilească rezerve strategice Bitcoin (SBR) printr-o ordonanță executivă, planificând să folosească fondul de stabilizare a valutei externe (ESF) al Ministerului de Finanțe pentru a cumpăra Bitcoin, iar acest activ a depășit deja 200 de miliarde de dolari. În aceeași zi, Institutul de Politici Bitcoin a redactat întreaga ordonanță, afirmând că aceasta poate intra în vigoare imediat după semnarea de către Trump.
În urma unei serii de știri stimulative, planul de rezerve naționale Bitcoin pare să fie la doar un pas distanță, iar piața are așteptări mari, voturile pe Polymarket privind rezervele Bitcoin au crescut de la 25% la 40%. Ieri, Bitcoin a crescut constant, atingând un nou prag de 110.000 dolari. Dar comentariile lui Powell sunt, fără îndoială, o palmă directă pentru Trump; dacă Federal Reserve nu colaborează, este evident că așa-numitele rezerve naționale se vor confrunta cu obstacole semnificative.
02 Federal Reserve nu are intenția de a sprijini rezervele naționale Bitcoin, care se confruntă cu dificultăți majore.
De exemplu, conform propunerii senatorului Cynthia Lummis (proiectul de lege Bitcoin), acest proiect de lege cere guvernului să achiziționeze până la 200.000 de Bitcoin anual în termen de 5 ani, cu un total de 1 milion. Calculând la un preț de 100.000 de dolari pe monedă, fără a lua în considerare prima de achiziție, guvernul trebuie să strângă cel puțin 100 de miliarde de dolari. Din punct de vedere operațional, sursele de fonduri ar putea proveni din trei părți: una este utilizarea remiterilor de trezorerie de la Federal Reserve, cu un maximum de 6 miliarde de dolari anual; această opțiune are o probabilitate mică, deoarece Federal Reserve se află încă în pierdere, cu pierderi ce depășesc 200 de miliarde de dolari. În realitate, din septembrie 2023, Federal Reserve nu a transferat niciun fond Ministerului de Finanțe. A doua opțiune este transferarea fondurilor din contul de surplus de capital al Federal Reserve în fondul obișnuit al Ministerului de Finanțe; această metodă a fost folosită în cadrul legii FAST (repararea transportului terestru din SUA), dar dacă ar fi folosită pentru a cumpăra Bitcoin, ar ridica cu siguranță întrebări despre independența Federal Reserve.
Comparativ cu primele două opțiuni, a treia opțiune este mai fezabilă, și anume ajustarea valorii de piață a aurului conform prețului de piață, permițând Federal Reserve să marketizeze câștigurile din valoarea oficială a rezervelor de aur ale Ministerului de Finanțe. Conform raportului financiar publicat de Federal Reserve, activele de rezervă oficiale ale Federal Reserve sunt aur, drepturi speciale de tragere și monede, dintre care aurul se referă la certificatele valutare emise de Ministerul de Finanțe, calculându-se la un preț oficial de puțin peste 42,22 dolari pe uncie, valoarea nominală este de 11 miliarde de dolari; dacă se calculează la prețul de piață de 2700 de dolari, această rezervă ar ajunge la 703,4 miliarde de dolari. De fapt, privind cele trei metode, indiferent de modul în care se achiziționează Bitcoin, Ministerul de Finanțe al SUA are nevoie de suportul Federal Reserve.
Pe de altă parte, activele de rezervă naționale ale SUA trebuie să aibă o lichiditate ridicată pentru a menține statutul dolarului ca monedă de rezervă internațională și ca ultimă opțiune de plată. Din acest punct de vedere, fluctuațiile puternice ale Bitcoin par să nu corespundă standardelor. Dacă guvernul american ar cumpăra Bitcoin în mod semnificativ, deși ar putea crește și mai mult prețul, ar concentra Bitcoin-ul în mare măsură în partea guvernamentală; atunci când ar trebui să vândă în cantități mari, impactul alunecării și al fluctuațiilor nu va fi deloc neglijabil și ar putea chiar să conducă guvernul la o pierdere masivă de depreciere, fără a menționa că ascensiunea monedelor non-suverane ar putea, într-o oarecare măsură, să slăbească recunoașterea globală a dolarului.
Sub diverse motive, antipatia Federal Reserve față de criptomonede este profundă, Powell a exprimat anterior de mai multe ori opoziția sa față de criptomonede. Este demn de remarcat că, în această declarație, Powell a lăsat o ușă deschisă, afirmând: „Aceasta este o problemă pe care Congresul ar trebui să o ia în considerare”, ceea ce înseamnă că Congresul ar putea modifica legislația pentru a include Bitcoin în rezerve, dar având în vedere complexitatea intereselor implicate și amploarea impactului, modificările funcționale sunt extrem de puțin probabile.
Acesta este motivul pentru care achizițiile fondurilor de stabilizare a schimbului valutar sunt considerate mai credibile; spre deosebire de calea Federal Reserve, acest fond aparține Ministerului de Finanțe al SUA și, cu acordul președintelui, Ministerul poate ocoli Congresul pentru a aloca fonduri, utilizând direct ESF pentru tranzacții cu aur, valute străine și alte instrumente de credit și titluri, cu o utilizare relativ flexibilă.
În general, deși Trump a obținut controlul asupra celor două camere în perioada sa de mandat, puterea este extrem de concentrată, iar el însuși a anunțat planuri relevante, dar analizând doar din perspectiva probabilității, șansele ca Bitcoin să devină un activ de rezervă strategic pentru SUA rămân foarte mici. Totuși, pentru Trump, care nu urmează calea obișnuită, totul este posibil. Având în vedere că, din perspectiva realității, guvernul american deține deja peste 210.000 de Bitcoin, situându-se pe primul loc în rândul guvernelor la nivel mondial, o parte din realizarea rezervelor ar putea duce la o apreciere a Bitcoin care ar avea un impact pozitiv asupra datoriilor mari ale SUA.
03 FOMO-ul instituțional crește, piața cripto nu poate evita divizarea căilor.
Pe termen lung, deși a avut parte de o scurtă întâlnire cu o zi de joi neagră, perspectivele pieței cripto rămân strălucitoare în fața unor reglementări favorabile anticipate. Instituțiile își exprimă o emoție optimistă puternică în legătură cu anul 2025 care se apropie.
Bitwise a oferit date de preț clare în prognoza sa pentru 2025, afirmând că numărul țărilor care dețin Bitcoin va crește de două ori, ETF-urile Bitcoin vor atrage mai multe fonduri, iar Bitcoin va atinge 200.000 de dolari; dacă se realizează rezervă strategică, nu va avea limită superioară și va ajunge la un preț de un milion de dolari în 2029. Ethereum va suferi o schimbare de narațiune în 2025, atingând 7000 de dolari datorită impulsului din partea Layer 2, stablecoin-urilor și proiectelor tokenizate, iar Solana va atinge 750 de dolari. În plus, se estimează că 2025 va fi anul IPO-urilor pentru companiile cripto, iar Coinbase va deveni cel mai mare broker de tranzacții.
VanEck are o previziune mai clară în etapele sale, afirmând că piața de cripto va continua să se dezvolte până în 2025 și va atinge un prim vârf în primul trimestru. În acest vârf, se estimează că prețul Bitcoin va fi în jur de 180.000 de dolari, în timp ce prețul Ethereum va depăși 6.000 de dolari. Alte proiecte cunoscute, cum ar fi Solana și Sui, ar putea depăși 500 de dolari, respectiv 10 dolari. După primul trimestru, se estimează că prețul BTC va corecta cu 30%, iar scăderea monedelor alternative va fi și mai mare, ajungând la 60%, iar piața va trece printr-o consolidare în timpul verii, iar apoi în toamnă va fi o revenire, principalele token-uri vor recupera creșterea, revenind la punctele lor anterioare de vârf până la sfârșitul anului.
Comparativ cu Bitwise, VanEck este mai optimist, considerând că rezervele Bitcoin vor deveni o realitate, guvernul federal sau cel puțin un stat (precum Pennsylvania, Florida sau Texas) va stabili rezerve Bitcoin, iar numărul țărilor care folosesc resurse guvernamentale pentru minerit va crește de la 7 la două cifre. Pe de altă parte, VanEck a realizat și prognoze pentru subsectoare, considerând că stablecoin-urile, DeFi, NFT-urile, Bitcoin Layer-2, RWA și agenții AI vor avea o dezvoltare rapidă, iar până în 2025 volumul de tranzacții DEX va depăși 40 de trilioane de dolari, reprezintă 20% din volumul de tranzacții CEX; volumul de tranzacționare NFT va atinge 30 de miliarde de dolari; volumul total blocat în Bitcoin Layer-2 (TVL) va ajunge la 100.000 BTC; valoarea totală a tokenizării valorilor mobiliare va depăși 50 de miliarde de dolari; activitatea on-chain a agenților AI va depăși 1 milion.
Previziunile Presto sunt de asemenea consistente, afirmând că prețul Bitcoin va atinge 210.000 de dolari, raportul ETH/BTC va reveni la 0,05, iar Solana va depăși 1000 de dolari, considerând că o țară suverană sau o companie din S&P 500 va include Bitcoin în rezervele sale.
Din prognozele anului trecut, VanEck are o rată de succes de aproximativ 56,6%, iar Bitwise este de aproximativ 50%, așa că din perspectiva instituțională, credibilitatea este considerată destul de bună. În general, se estimează că 200.000 de dolari este vârful prevăzut de instituții pentru Bitcoin în anul următor, iar Ethereum este estimat între 6.000 și 7.000 de dolari, sentimentul de optimizare al instituțiilor fiind foarte puternic.
Dar, având în vedere divizarea evidentă a căilor, totul pare să fie o piață în creștere, riscurile sunt încă omniprezente, în special pentru monedele alternative, care sunt cele mai afectate de lichiditate. De fapt, chiar și în prezent, mulți deținători de monede alternative își dau seama că prețurile nu au revenit nici măcar la nivelul anterior al pieței bear.
Lipsa de lichiditate pe piață poate fi observată și în cazul noilor monede de la Binance, efectul de listare al „universului mare” continuă să se diminueze, iar creșterile rapide urmate de scăderi au devenit melodia principală. Conform statisticilor de la TuoLuo Finance, până la 19 decembrie, cele 10 token-uri noi listate pe Binance din noiembrie au avut o scădere medie de peste 57,94%. De exemplu, PENGU, care a fost listat pe 17 decembrie, a crescut rapid la 0,07, dar a scăzut rapid, ajungând acum la 0,033, cu o scădere de 51,81%.
De asemenea, din cauza dificultăților de pe piață și a numeroaselor întrebări, portofelul Binance a lansat recent funcția Binance Alpha, sperând să activeze volumul de tranzacționare prin deschiderea de token-uri cu capitalizare mică, stimulând astfel ecosistemul portofelului și păstrând avantajul de lider într-o competiție de piață acerbă. Dar, în prezent, creșterea activității pe termen scurt este evidentă, dar efectul pe termen lung rămâne discutabil.
În acest sens, în acest ciclu de piață în creștere, deținerea de token-uri de bază ar putea fi cea mai bună alegere. În prezent, piața cripto a început să recupereze, Bitcoin este raportat la 101652 dolari, iar ETH la 3674 dolari.
