Producție | OKG Research
Autor | Jason Jiang, Hedy Bi
În această dimineață, președintele Rezervelor Federale, Powell, a declarat clar în cadrul unei conferințe de presă după întâlnirea privind politica monetară că Rezerva Federală nu intenționează să participe la niciun plan guvernamental de acumulare a bitcoin. El a subliniat că astfel de probleme țin de responsabilitatea Congresului, iar Rezerva Federală nu a căutat să schimbe legislația existentă pentru a permite deținerea de bitcoin. Comentariile lui Powell au stârnit imediat turbulențe pe piață, prețul bitcoin-ului scăzând rapid de la maximul săptămânii. Conform prognozelor de pe piața de informații Polymarket, probabilitatea rezervelor strategice bitcoin a scăzut de la 40% la 34% în urma discursului lui Powell. De asemenea, capitalizarea pieței cripto a scăzut rapid, cu o evaporare totală de aproximativ 7,5%.
Sursa imaginii: Polymarket
Această declarație nu doar că a stârnit îndoieli în piață cu privire la perspectivele „Rezervei Strategice Bitcoin (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)”, ci a readus în atenție o problemă și mai profundă: Are cu adevărat Rezerva Federală autoritatea de a opri planul BSR?
În primul rând, este necesar să clarificăm poziția Rezervelor Federale în sistemul financiar al Statelor Unite. Instituția superioară a Rezervelor Federale este Congresul Statelor Unite: Congresul este cea mai înaltă autoritate de reglementare financiară, stabilind prin legislație reglementările și politicile financiare și autorizând alte instituții financiare (cum ar fi SEC-ul și Rezerva Federală) să își exercite funcțiile. În piața financiară din Statele Unite, politica monetară și politica fiscală constituie cele două instrumente de bază ale gestionării economice de către guvern, fiind responsabilitatea Rezervelor Federale și a Departamentului de Finanțe. Aceste instituții se mențin independente printr-un sistem de verificare și echilibrare, asigurând astfel funcționarea stabilă a economiei financiare americane.
Rezerva Federală beneficiază de o mare independență în ceea ce privește politica monetară și stabilitatea economică națională, dar în deciziile privind înființarea BSR, Rezerva Federală nu poate avea un „vot de veto”.
Dacă administrația Trump dorește să înființeze rapid BSR, cea mai directă modalitate ar fi să semneze un ordin executiv imediat după preluarea oficială a funcției, instructând Departamentul de Finanțe al Statelor Unite să utilizeze Fondul de Stabilitate Valutară (ESF) pentru a cumpăra direct bitcoin. ESF este un fond special gestionat de Departamentul de Finanțe al Statelor Unite, destinat în principal intervenției pe piața valutară, susținerii stabilității dolarului și răspunsului la crize financiare internaționale, incluzând în prezent active precum dolari, Drepturi Speciale de Tragere (SDR) și aur. Operarea acestui fond nu este controlată de Congresul Statelor Unite, iar președintele și Departamentul de Finanțe au o mare autonomie în utilizarea sa. În teorie, președintele poate emite un ordin executiv pentru a instrui direct Departamentul de Finanțe să ajusteze modul de alocare a fondurilor ESF pentru a cumpăra sau stoca active specifice, ocolind astfel aprobarea directă a Congresului, reducându-se astfel rezistența politică. Ordinul executiv redactat recent de Institutul de Politică Bitcoin (Bitcoin Policy Institute) își propune să stabilească BSR în acest mod.
Sursa imaginii: Bitcoin Policy Institute
Această modalitate este cea mai ușor de realizat, utilizarea fondurilor ESF nefiind necesară aprobată în prealabil de Congres, dar Congresul poate limita operațiunile prin investigații sau legislație. În timpul pandemiei COVID-19 din 2020, Congresul a impus restricții stricte asupra unor operațiuni ale fondurilor Departamentului de Finanțe. În plus, durabilitatea BSR-ului stabilit prin ordin executiv este discutabilă, deoarece un ordin executiv este în esență o extensie a puterii executive, iar succesorul ar putea anula sau modifica deciziile anterioare printr-un nou ordin executiv.
Dacă se dorește înființarea și menținerea pe termen lung a BSR, trebuie aleasă o altă cale, și anume prin legislația Congresului, pentru a include bitcoin în (Legea rezervelor strategice) sau în legi similare, stabilind clar statutul bitcoin ca activ de rezervă națională. Această modalitate este mai legitimă și poate stabili un cadru pe termen lung pentru rezervele bitcoin. Proiectul de lege privind rezervele strategice de bitcoin din Statele Unite, propus anterior de senatorul republican Cynthia Lummis, a ales această cale. Proiectul de lege a fost deja trimis oficial Congresului și este supus examinării Comitetului Bancar al Senatului, iar ulterior va trece prin Senat, Camera Reprezentanților și va fi revizuit și aprobat de președinte pentru a finaliza legislația. Astfel, stabilirea unei rezerve strategice de bitcoin prin această cale va dura mai mult timp și ar putea întâmpina diverse obstacole.
Indiferent dacă se înființează o rezervă strategică bitcoin printr-un ordin executiv prezidențial sau prin legislația Congresului, din planurile deja dezvăluite, se pare că implementarea finală va trebui să fie condusă de Departamentul de Finanțe, nu de Rezerva Federală.
Sursa imaginii: Congress.gov
Pe lângă planurile menționate, Rezerva Federală și Departamentul de Finanțe ar putea teoretic să aleagă o cale intermediară pentru alocarea bitcoin. Rezerva Federală ar putea cumpăra bitcoin prin operațiuni pe piața deschisă și să le includă în bilanțul său. Datorită independenței relativ ridicate, acțiunile Rezervelor Federale nu necesită aprobarea Congresului, dar este nevoie de un cadru de politici clar care să susțină achiziția de bitcoin, iar, având în vedere declarațiile recente ale Rezervelor Federale, posibilitatea implementării acestui plan pe termen scurt pare a fi redusă. Departamentul de Finanțe ar putea stabili un fond special pentru a investi în bitcoin ca parte a planului de investiții, deși nu ar schimba cadrul legal existent, dar finanțarea relevantă ar necesita aprobarea Congresului.
Indiferent de calea aleasă, un „nu” din partea Rezervelor Federale nu poate respinge definitiv propunerea BSR, iar președintele Trump, un om de acțiune, a demonstrat sprijinul prin fapte. Conform datelor de pe blockchain, chiar în cele două minute după ce Powell a început să vorbească, proiectul de criptomonedă al familiei Trump, World Liberty, a acționat discret, începând să cumpere criptomonede alternative. Această scenă dezvăluie fără îndoială o competiție mai profundă: pe de o parte, reacția rece a Rezervelor Federale la planul de rezervă strategică bitcoin reflectă o atitudine prudentă a guvernului față de activele emergente; pe de altă parte, pașii proiectului de criptomonedă al familiei Trump sugerează o subtilă luptă între puterea tradițională și inovația pieței. Competiția subtilă dintre guvern, finanțele tradiționale și piața cripto ar putea reprezenta preludiul destinului viitor al pieței cripto.
