Jurnalistul a întrebat despre rezervele strategice BTC ale Statelor Unite.

Powell a răspuns: Federal Reserve nu este autorizată să dețină Bitcoin. De asemenea, nu căutăm modificări legale relevante.

El a spus cu adevărat că se potrivește cu starea actuală.

Doar că acest lucru este spus într-un mod mai general, concis și vag. Trebuie să analizăm cu atenție.

În primul rând, care este natura BTC în mintea lui Powell?

Privind înapoi la articolul din 5 decembrie 2024 al lui Jiaolian (Vântul Bitcoin se ridică din nou, prima dată depășind 100.000 de dolari), Powell a spus de curând că BTC este mai mult ca aur. El a spus: „Nu este un competitor pentru dolar, ci un competitor pentru aur.”

Adică, el consideră că BTC este un activ fizic.

Deci, poate Federal Reserve să „dețină” active fizice? Evident, nu poate.

De exemplu, aurul. Rezerva de aur a Statelor Unite este de fapt deținută de Ministerul de Finanțe al Statelor Unite. În realitate, depozitarea și păstrarea sunt dispersate în diverse locuri din Statele Unite în bănci de rezervă (de exemplu, Banca Federală din New York). Conform Legii privind Rezerva de Aur din 1934, Ministerul de Finanțe emite certificate de aur pentru a înregistra valoarea aurului deținut. Aceste certificate de aur emise de Ministerul de Finanțe sunt dovezi legale ale rezervei de aur.

Federal Reserve poate deține aur ca activ fizic? Nu poate. Federal Reserve poate deține doar certificate de aur ca active financiare.

Cu toate acestea, chiar și pentru a deține un certificat de aur, trebuie să acționezi conform legii. Cheia aici este să înregistrezi legal valoarea activelor financiare în bilanțul Federal Reserve.

Conform Legii Federal Reserve din 1913, Federal Reserve poate înregistra certificatele de aur în bilanțul său ca parte a activelor de rezervă. Certificatele de aur sunt înregistrate în bilanțul Federal Reserve la valoarea nominală, reprezentând valoarea aurului promisa de Ministerul de Finanțe.

În contabilitate, prețul rezervei de aur este stabilit de Legea privind Acordul Fondului Monetar Internațional din 1973, fiecare uncie de aur fiind fixată la 42,22 dolari, și nu la prețul de piață. Despre acest preț, a discutat în articolul din 14 noiembrie 2023 (Cât aur deține, de fapt, America?) și nu voi mai detalia aici.

Cu toate acestea, această evaluare nu este o regulă fixă. De exemplu, băncile centrale ajustează evaluarea în funcție de prețul de piață.

Bine, după ce am înțeles aceste lucruri, trebuie să analizăm două întrebări:

În primul rând, poate noul președinte al Statelor Unite să autorizeze Ministerul de Finanțe să rezerve BTC (Bitcoin) și să emită „certificat de Bitcoin” doar pe baza puterii prezidențiale?

În al doilea rând, poate Federal Reserve să înregistreze „certificatul de Bitcoin” în bilanțul său fără a modifica Legea Federal Reserve din 1913?

Referitor la prima întrebare. Președintele american cu numărul 35, John F. Kennedy, a demonstrat deja acest lucru.

Pe 4 iunie 1963, președintele Kennedy a semnat o ordine executivă, Ordinul Executiv 11110. Această ordine autoriza Ministerul de Finanțe al Statelor Unite să emită „certificat de argint” pe baza rezervelor de argint deținute de Ministerul de Finanțe, conform Legii privind achiziția de argint din 1920.

În esență, certificatul de argint este o formă de monedă americană, care poate fi schimbată cu argint fizic echivalent.

Pe 22 noiembrie 1963, președintele Kennedy a fost asasinat.

În radio pare că se aude vocea unei cântărețe:

„Vreau să te întreb dacă ai curajul să / iubești așa cum ai spus”

Vreau să te întreb dacă ai curajul să / iubești așa cum am făcut eu

Vreau să te întreb dacă ai curajul să / iubești așa cum ai spus

Așa cum eu am fost obsedat de dragoste / Ce vei gândi?

Referitor la a doua întrebare. Federal Reserve a demonstrat deja acest lucru personal.

În timpul crizei financiare din 2008, Federal Reserve a adoptat o serie de politici monetare neconvenționale, inclusiv achiziția de MBS și alte active financiare, pentru a oferi lichiditate și a sprijini economia americană. Această politică este cunoscută sub numele de relaxare cantitativă (Quantitative Easing, QE).

Articolul 14, alineatul 2 din Legea Federal Reserve din 1913 prevede că Federal Reserve poate achiziționa obligațiuni guvernamentale (cum ar fi obligațiunile de stat ale Statelor Unite) pentru a gestiona oferta monetară și a stabiliza economia, dar această lege nu a autorizat în mod explicit Federal Reserve să achiziționeze active private care nu sunt legate de guvern, cum ar fi titlurile de valoare garantate prin ipoteci (MBS).

Problema fundamentală este: puterea Federal Reserve aparține, în esență, puterii publice sau dreptului privat?

În cele din urmă, puterea publică, nu poate acționa fără autorizare legală. Dacă legea nu prevede clar că Federal Reserve poate achiziționa personal MBS, atunci achiziția directă de MBS este considerată ilegală.

Cu toate acestea, Federal Reserve, ca banca centrală a Statelor Unite și chiar a lumii, este o existență ca un bug. Federal Reserve este, de fapt, o instituție privată și nu un sector public. Iar drepturile private, sunt permise dacă nu sunt interzise de lege.

Deci, acest lucru poate fi interpretat flexibil.

Explicația obișnuită este aceasta:

Pe de o parte, Legea Federal Reserve din 1913 nu interzice în mod explicit Federal Reserve să achiziționeze anumite tipuri de active.

Pe de altă parte, Federal Reserve a găsit alte legi pentru a-și susține „deciziile urgent necesare”, inclusiv legi precum Legea privind băncile de urgență din 1932 și Legea privind stabilitatea financiară din 2008. Aceste legi autorizează Federal Reserve, în anumite situații de urgență, să adopte politici monetare neconvenționale, fiind considerate a oferi o bază legală pentru achiziția de MBS de către Federal Reserve în timpul crizei.

În concluzie, Federal Reserve explică că achiziția de MBS este necesară din motive de politică monetară și stabilitate financiară și este o măsură de urgență luată în contextul unei crize financiare. Prin urmare, chiar dacă aceste măsuri nu sunt conforme cu stipulările directe ale Legii Federal Reserve din 1913, guvernul a oferit o bază legală pentru aceste măsuri prin noi autorizații.

În fapt, instanțele din Statele Unite nu au stabilit în mod clar că aceste acțiuni încalcă Legea Federal Reserve din 1913, ci le-au considerat măsuri de urgență.

Prin urmare, concluzia este că, deși există zone gri legale, această măsură nu a fost considerată o încălcare directă a Legii Federal Reserve din 1913.

Așa cum am menționat în repetate rânduri, Federal Reserve a schimbat în secret pozițiile sale „gri” de MBS în poziții legale de obligațiuni guvernamentale.

Această situație proastă a fost curățată din 2008 până în prezent.

Deci, chiar dacă nu caută schimbări legale, Federal Reserve poate găsi baza legală pentru a face ceea ce dorește prin interpretarea flexibilă a naturii puterii sale.

În cele din urmă, trebuie să menționăm că băncile centrale din întreaga lume au o organizație internațională de coordonare numită BIS (Banca pentru Reglemente Internaționale). Aceasta face parte din ordinea financiară internațională de după al Doilea Război Mondial.

Membrii BIS sunt în principal bănci centrale din întreaga lume, cu aproximativ 60 de membri. Acești membri includ băncile centrale ale țărilor cu economii importante, cum ar fi Federal Reserve din SUA, Banca Centrală Europeană și Banca Populară a Chinei. A fost înființată în 1930, având sediul în Basel, Elveția, și este considerată banca băncilor centrale.

În 1974, Banca pentru Reglemente Internaționale (BIS) a înființat Comitetul de la Basel (BCBS, Basel Committee on Banking Supervision) cu scopul de a stabili standarde și principii de reglementare pentru industria bancară internațională.

Principala funcție a Comitetului de la Basel este de a stabili standarde internaționale legate de adecvarea capitalului bancar, managementul riscurilor, reglementarea bancară etc., în special în ceea ce privește raportul de adecvare a capitalului, cerințele de lichiditate, activele ponderate la risc și alte reglementări. De obicei, publică o serie de standarde de reglementare și recomandări pentru a fi utilizate de organismele de reglementare financiară din întreaga lume, pentru a asigura sănătatea și stabilitatea sistemului bancar.

În 1988, Comitetul de la Basel a lansat Acordul Basel I, care a fost prima standardizare a cerințelor de capital pentru bănci la nivel global.

În 2004, Comitetul de la Basel a lansat Acordul Basel II, care a fost o îmbunătățire și o extindere a Acordului Basel I.

În 2010, după criza financiară globală, Comitetul de la Basel a lansat Acordul Basel III, care a fost destinat să îmbunătățească calitatea capitalului băncilor și să întărească capacitatea sistemului bancar de a face față riscurilor în timpul crizei.

Este clar că BIS (Banca pentru Reglemente Internaționale) și Comitetul de la Basel joacă un rol esențial în reglementarea bancară globală. Comitetul de la Basel a fost înființat prin BIS și este responsabil pentru elaborarea standardelor de reglementare pentru industria bancară globală, iar acordurile Basel (I, II, III) sunt concretizări ale acestor standarde.

Băncile centrale din întreaga lume, inclusiv Federal Reserve, dacă doresc să includă un activ în bilanțul lor, adică să expună un anumit activ la risc, de obicei, trebuie să stabilească standarde prin BIS în cadrul Basel, iar apoi băncile centrale membre pot acționa conform acestor standarde.

Acordul de la Basel este numit acord și nu lege, deoarece se bazează pe auto-reglementarea membrilor, și nu este aplicat prin forța legală.

În mod convenabil, în decembrie 2022, BIS a publicat un raport care spunea că băncile centrale vor fi autorizate să aloce nu mai mult de 2% din BTC începând cu 2025.