Autorul original: Tiffany Monteverde
Compilare: Luke, Mars Finance
În ultimii doi ani și jumătate, am ajutat companiile de capital de risc (VCs) să caute oportunități de investiție și am oferit sprijin pentru finanțarea startup-urilor. De la începutul anului 2023, am început oficial să construiesc o bază de date cu privire la capitalul de risc și finanțarea startup-urilor. Inițial, aceasta a fost doar un instrument de gestionare personală, fără a necesita o analiză profundă, deoarece interacțiunea în timp real cu startup-urile și companiile de capital de risc mi-a oferit deja o bună înțelegere a pieței.
Cu toate acestea, după ce am revizuit peste 1000 de startup-uri în 2024, consider că am colectat date semnificative. Cu recentele îmbunătățiri ale vizualizării datelor de către Notion prin grafice, revizuirea acestui an pentru a vedea ce tip de perspective poate oferi baza mea de date este cu siguranță cea mai bună modalitate!
Domenii populare
În toate tranzacțiile revizuite, infrastructura rămâne categoria dominantă de finanțare, urmată de finanțarea descentralizată (DeFi). Comparativ cu 2023, startup-urile din domeniul analizei datelor și uneltelor au scăzut semnificativ, în timp ce infrastructura fizică descentralizată (DePIN), jocurile și aplicațiile orientate către consumatori au crescut în acest an.
Cauza acestei schimbări de cerere este sentimentul pieței; pe măsură ce piața își revine și activitatea pe lanț explodează, vedem o creștere a interesului pentru aplicațiile orientate către consumatori.
Un alt factor de luat în considerare este că costurile de lansare pentru anumite domenii sunt relativ ridicate, pentru a nu mai vorbi despre costurile necesare pentru a crea entuziasm și o comunitate puternică înainte de TGE (evenimentul de generare a token-ului). În special în domeniile infrastructurii și DeFi, finanțarea trebuie să ia în considerare cheltuielile legate de dezvoltarea tehnologică, lichiditate/fonduri inițiale, marketing și extinderea afacerii.
Nu toate startup-urile sunt potrivite pentru capitalul de risc; disponibilitatea uneltelor de infrastructură a făcut ca prototiparea, testarea și iterarea să fie mai ușor de realizat, aceasta devenind o modalitate populară de a testa și valida prin aplicațiile mici de Telegram (vom discuta detaliat mai târziu).
Subdomenii principale
Când prețul Bitcoin (BTC) a crescut în primul trimestru, focalizarea investițiilor a rămas în zona infrastructurii, concentrându-se mai mult pe ecosistemul Bitcoin, în special pe cererea crescută pentru anumite cazuri de utilizare (cum ar fi staking, lichiditate între lanțuri etc.). Acest lucru este reflectat în graficele subdomeniilor, unde, în trimestrul doi, numărul de startup-uri concentrate pe ecosistemul Bitcoin a crescut brusc, captând atenția unei părți din capitalul de risc.
Când discutăm despre piață, vedem de obicei o corelație între preț (de exemplu, Bitcoin) și desfășurarea capitalului de risc, care la rândul său afectează creșterea finanțării și evaluării startup-urilor (vom discuta detaliat mai târziu).
Această creștere a volumului de tranzacții într-un anumit domeniu se repetă frecvent în modelul desfășurării capitalului de risc, similar cu numărul de tranzacții construite pe ecosistemul Telegram / TON, care a crescut semnificativ în trimestrul trei din 2023, ca reacție la anunțul Pantera Capital din mai cu privire la investiție. Telegram a devenit astfel o platformă populară de lansare rapidă, ajutând startup-urile să testeze și să valideze cererea utilizatorilor, în timp ce construiesc implicarea comunității.
Un alt domeniu care continuă să atragă atenția și emoția este intersecția dintre criptomonede și inteligența artificială (AI). Numărul de tranzacții din domeniul AI / învățare automată (ML) a crescut constant și a menținut o poziție de lider în 2023, startup-urile atrăgând nu doar interesul capitalului de risc, ci și atenția utilizatorilor din criptomonede și non-criptomonede, care urmăresc cu atenție domeniul în continuă dezvoltare al inteligenței artificiale.
Un alt fenomen notabil din aceste grafice este că, deși piața a fost relativ liniștită între trimestrul doi și trimestrul trei, lipsindu-i emoția, în septembrie a avut loc un număr mare de tranzacții. Acest lucru este datorat în principal așteptărilor de piață pentru un bull market la sfârșitul lui 2024 și începutul lui 2025, multe proiecte încercând să profite de oportunitățile din așteptatul impuls al pieței, lansându-și token-urile la timp.
Când va fi lansat token-ul?
Așa cum s-a menționat anterior, așteptările privind piața și momentul lansării token-urilor, trimestrul patru din 2024 este fără îndoială cel mai popular trimestru pentru lansarea token-urilor, urmat de trimestrul trei din 2024 și primul trimestru din 2025.
Costul unei lansări de token-uri de succes este relativ ridicat; pentru a atrage atenția comunității și a obține expunere prin campanii de marketing, este necesar să se depună eforturi prin parteneriate puternice, parteneri de listare, market makers și furnizori de lichiditate. Acest lucru a dus la faptul că multe startup-uri aleg să strângă fonduri în etapele de privat / pre-TGE și în runda KOL (lideri de opinie), pentru a se asigura că obțin suficienți bani înainte de lansarea token-ului.
Dacă ne uităm la momentul în care startup-urile decid să strângă fonduri înainte de TGE, presupunând că 'data de sosire a tranzacției' (deal inbound) este un indicator alternativ pentru data de început a rundei, majoritatea startup-urilor își planifică runde de finanțare cu un trimestru înainte și se așteaptă să-și atingă obiectivele de finanțare la momentul lansării token-ului.
Dacă observi cu atenție numărul de runde de finanțare deschise în trimestrul trei și patru din 2024, vei observa că unele tranzacții sunt planificate pentru TGE în trimestrele respective. Acest lucru se datorează probabil faptului că unele startup-uri nu au reușit să finalizeze la timp obiectivele de finanțare, întârziind astfel data TGE pentru a se asigura că totul este pregătit la momentul lansării.
Din experiența colaborării cu startup-uri Web3 și companii de capital de risc începând din 2022, deși desfășurarea capitalului de risc în 2024 a crescut ușor, nu a avut o recuperare completă și a continuat să se recupereze lent în 2023 și 2024. Acest lucru se reflectă și în observațiile anterioare cu privire la data de sosire a tranzacției și data planificată a TGE, multe startup-uri având dificultăți în a strânge suficiente fonduri de capital de risc pentru a finaliza finanțarea, fiind nevoite să amâne TGE.
Schimbarea evaluării
Prin analiza tendințelor volumului tranzacțiilor lunare, combinată cu desfășurarea capitalului de risc și tendințele TGE în raport cu schimbările de sentiment pe piață, este interesant de observat că evaluarea medie a rundelor de finanțare a avut o tendință descendentă pe parcursul acestui an.
Evaluarea medie este strâns legată de stadiul rundelor (seed, privat/pre-TGE, seria A etc.); reflectă de obicei gradul de maturitate al produsului/afacerii și dacă startup-ul a obținut deja finanțare.
În setul meu de date, aproximativ 45% dintre startup-uri sunt în etapa de seed, 32% sunt în etapa de privat / pre-TGE, iar 19% sunt înainte de etapa de seed; restul includ OTC, seria A și seria B.
Cauzele scăderii evaluării pot fi două:
Desfășurarea capitalului de risc și cererea. Așa cum s-a menționat anterior, desfășurarea capitalului de risc în 2024 nu a crescut semnificativ în comparație cu 2023 (vezi raportul Galaxy), și este strâns legată de prețul pieței (în special de volatilitatea Bitcoin), ceea ce face ca multe startup-uri să aibă dificultăți în a strânge fonduri și a atinge obiectivele de finanțare conform planului.
Reacția investitorilor de retail și a pieței la lansările publice de token-uri. Sentimentul pieței este negativ și tendința istorică de evaluări prea mari la lansările token-urilor a inhibat entuziasmul investitorilor de retail. Mulți simt că sunt excluși de către investitorii de capital de risc deoarece aceștia au obținut acțiuni timpurii la prețuri reduse, lăsând investitorii de retail confruntați cu presiunea de a cumpăra token-uri la evaluări mari, în timp ce potențialul de rentabilitate ridicată pare departe. Multe dintre proiectele care au lansat token-uri la începutul acestui an nu au reușit nici măcar să mențină evaluarea inițială la lansare, iar majoritatea token-urilor au înregistrat scăderi semnificative ale evaluării în tranzacții după lansare.
În acest sens, startup-urile începe să adopte evaluări mai mici la momentul strângerii de fonduri, pentru a preveni stabilirea unor prețuri prea mari la TGE, restabilind astfel încrederea investitorilor de retail și asigurând o dinamică de piață mai sustenabilă.
Rezumat
Deși datele istorice și modelele nu pot prezice cu exactitate viitorul, înțelegerea dinamicii și interconexiunii dintre piață, capitalul de risc și startup-uri este încă de mare valoare; aceste trei elemente sunt interconectate, formând un echilibru delicat.
Singura garanție în această industrie este: domeniul criptomonedelor nu te va dezamăgi niciodată - este cu adevărat o lume plină de incertitudini, iar noi trebuie să fim pregătiți pentru surprize.
