Autor: Tiger Research

Traducere: Shenchao TechFlow

TL;DR

  • Politicile fiscale din diferite țări variază, incluzând scutiri fiscale, sisteme fiscale progresive, rate unificate, soluții tranzitorii și impozitare bazată pe tranzacții, reflectând astfel strategiile economice și prioritățile politice diferite ale fiecărei țări.

  • Guvernul dorește să crească veniturile fiscale, în timp ce investitorii se tem că o povară fiscală prea mare va afecta rentabilitatea, această contradicție ducând capitalul către bursele externe.

  • Pentru a realiza o politică fiscală de succes pentru criptomonede, este esențial să se formuleze politici echilibrate care să nu se concentreze doar pe veniturile fiscale, ci și să promoveze dezvoltarea sănătoasă a pieței.

1. Tranzacțiile cu criptomonede și impozitarea

De la nașterea pieței criptomonedelor, problema impozitării tranzacțiilor a fost un punct de dispută. Contradicția principală constă în perspectivele diferite ale guvernului și investitorilor: guvernul dorește să crească veniturile fiscale, în timp ce investitorii se tem că o povară fiscală prea mare va reduce rentabilitatea investițiilor.

Cu toate acestea, impozitul este o parte esențială a sistemului economic modern, nefiind doar o sursă importantă de venit pentru guverne, ci și un mecanism cheie pentru promovarea dezvoltării pieței. În ceea ce privește piața criptomonedelor, politicile fiscale sunt așteptate să aibă un impact semnificativ, manifestându-se în următoarele trei moduri:

În primul rând, impozitul poate ajuta la construirea unei piețe reglementate. De exemplu, în cazul pieței de acțiuni, impunerea unui impozit pe tranzacții sau pe profituri înseamnă adesea că activele primesc recunoaștere oficială, oferind astfel o bază stabilă pentru activitățile de piață.

În al doilea rând, impozitul poate întări protecția investitorilor. De exemplu, Statele Unite au adoptat în 2010 (Legea privind protecția consumatorilor în domeniul financiar), creând Oficiul pentru Protecția Consumatorilor în Domeniul Financiar (CFPB) pentru a proteja drepturile investitorilor. În piața Web3, o politică fiscală rezonabilă și reglementare poate limita emisii arbitrare de produse și publicitate înșelătoare, reducând astfel fraudele și protejând drepturile legale ale investitorilor.

În cele din urmă, politicile fiscale pot accelera integrarea criptomonedelor în sistemul financiar tradițional prin clarificarea statutului lor legal. Această integrare contribuie la creșterea stabilității pieței și a încrederii investitorilor.

Cu toate acestea, datorită specificității pieței criptomonedelor, aplicarea exclusivă a experiențelor pieței de acțiuni nu poate realiza pe deplin aceste efecte pozitive. Pe măsură ce piața criptomonedelor se extinde rapid, multe dintre sistemele fiscale actuale sunt criticate ca fiind instrumente de extragere a valorii „prădătoare”, amplificând astfel conflictul dintre guvern și investitori.

În acest context, acest raport va analiza politicile fiscale privind criptomonedele din principalele țări asiatice și va explora implementarea celor trei funcții majore (normalizarea pieței, protecția investitorilor și integrarea sistemului) în aceste țări. Printr-o analiză din multiple perspective, raportul speră să ofere guvernelor și investitorilor o viziune mai cuprinzătoare.

2. Analiza comparativă a impozitării criptomonedelor în principalele piețe asiatice

Sursa: X

Analizând politicile fiscale privind criptomonedele din principalele țări asiatice, se pot identifica cinci modele politice diferite. Aceste diferențe reflectă considerațiile diferite ale țărilor în ceea ce privește structura economică și prioritățile politice.

De exemplu, Singapore scutește impozitul pe câștigurile de capital, impunând doar un impozit pe venit de 17% pentru criptomonedele considerate venituri comerciale. Această politică flexibilă nu doar că reduce povara fiscală a investitorilor, ci și consolidează poziția Singapore ca centru global de criptomonede. De asemenea, Hong Kong analizează implementarea unei politici de scutire de impozit pentru câștigurile de investiții ale fondurilor speculative și birourilor familiale, pentru a atrage și mai mult investitorii instituționali.

În contrast, Japonia a adoptat o politică de rată ridicată, impunând până la 55% impozit pe tranzacțiile cu criptomonede, având ca scop limitarea comportamentului speculativ de pe piață. Cu toate acestea, odată cu schimbările din piață, Japonia evaluează propunerea de a reduce rata impozitului la 20%, ceea ce ar putea marca o schimbare în direcția politicii fiscale, care ar putea deveni mai orientată spre dezvoltarea pe termen lung a pieței.

2.1. Țările predominant scutite de impozit: Singapore, Hong Kong, Malaezia

Singapore, Hong Kong și Malaezia, ca centre financiare importante din Asia, aplică politici de scutire de impozit pe câștigurile de capital pentru criptomonede. Această politică continuă strategia economică constantă a acestor țări.

Politicile de scutire de impozit din aceste țări sunt în concordanță cu practicile sistemelor financiare tradiționale. De-a lungul timpului, acestea au atras un număr semnificativ de capital internațional prin rate de impozitare scăzute (de exemplu, scutirea impozitului pe câștigurile de capital pentru investițiile în acțiuni). Acum, această politică se extinde în domeniul criptomonedelor, demonstrând stabilitatea politicii și respectul față de principiile economice.

Această strategie a avut rezultate semnificative. De exemplu, Singapore a devenit în 2021 cel mai mare centru de tranzacționare criptomonedă din Asia. Deoarece câștigurile din investiții nu sunt impozitate, a atras un număr mare de investitori să participe activ pe piață, impulsionând dezvoltarea rapidă a pieței.

Cu toate acestea, politica de scutire de impozit se confruntă și cu anumite provocări. În primul rând, piața poate deveni supraîncălzită din cauza comportamentului speculativ, iar în al doilea rând, veniturile fiscale directe ale guvernului ar putea scădea. Pentru a face față acestor probleme, aceste țări au adoptat alte măsuri, de exemplu, obținând venituri fiscale indirecte prin expansiunea sectorului serviciilor financiare și asigurând stabilitatea pieței prin reglementări stricte asupra bursei și instituțiilor financiare.

2.2. Țările care aplică un sistem fiscal progresiv: Japonia și Thailanda

Japonia și Thailanda impun o rată de impozitare progresivă ridicată pe câștigurile din tranzacțiile cu criptomonede. Această politică reflectă un obiectiv social mai larg, acela de a realiza „redistribuția bogăției” prin impozitarea grupurilor cu venituri mari. În Japonia, rata maximă ajunge până la 55%, menținându-se în conformitate cu politicile fiscale pentru activele financiare tradiționale.

Cu toate acestea, politica de rată ridicată de impozitare a adus, de asemenea, dezavantaje semnificative. Problema cea mai evidentă este „evaziunea fiscală”, adică investitorii își transferă activele în regiuni scutite de impozit precum Singapore, Hong Kong sau Dubai. În plus, povara fiscală ridicată poate inhiba dinamica și creșterea pieței. Aceste probleme au atras o mare atenție din partea autorităților de reglementare și ar putea determina ajustări politice.

2.3. Țările cu rată unificată de impozitare: India

Sursa: ISH News Youtube

India impune o rată unificată de 30% pe câștigurile din tranzacțiile cu criptomonede. Această politică se deosebește de sistemul fiscal progresiv din piețele financiare tradiționale, având în vedere eficiența administrativă și transparența pieței.

Această politică a adus câteva efecte semnificative. În primul rând, designul sistemului fiscal este simplu și clar, reducând povara administrativă pentru contribuabili și autoritățile fiscale. În al doilea rând, toate tranzacțiile sunt supuse aceleași cote de impozitare, ceea ce reduce în mod eficient posibilitatea de a desfășura tranzacții fragmentate sau de a evita impozitul.

Cu toate acestea, o rată de impozitare unificată are, de asemenea, deficiențe evidente. Pentru investitorii mici, chiar și câștigurile minime sunt supuse unei impozitări de 30%, ceea ce, fără îndoială, le crește povara de investiție. În plus, aplicarea aceleași rate de impozitare pentru grupurile cu venituri mari și mici a generat controverse legate de echitatea fiscală.

Guvernul indian a observat aceste probleme și explorează soluții. De exemplu, guvernul ia în considerare reducerea ratei impozitului pentru tranzacții mici sau oferirea de stimulente fiscale pentru deținătorii pe termen lung. Aceste ajustări urmăresc să păstreze avantajele unui sistem fiscal unificat, în timp ce promovează dezvoltarea echilibrată a pieței.

2.4. Politici tranzitorii: Coreea de Sud

Sursa: Kyunghyang Shinmun

Coreea de Sud a adoptat o atitudine relativ prudentă în problema impozitării criptomonedelor, reflectând o incertitudine ridicată în piața criptomonedelor. De exemplu, impozitul pe veniturile din investiții financiare planificat pentru 2021 a fost amânat pentru 2025, iar implementarea impozitării criptomonedelor a fost și ea amânată până în 2027.

Această politică tranzitorie arată avantaje evidente. Pe de o parte, oferă pieței timpul și spațiul necesar pentru a se dezvolta în mod natural; pe de altă parte, oferă Coreei de Sud o fereastră valoroasă pentru a observa efectele implementării politicilor din alte țări și tendințele globale de reglementare. Prin analiza experiențelor din Japonia și Singapore, Coreea speră să construiască un sistem fiscal mai bine structurat pe baza lecțiilor învățate de la alții.

Cu toate acestea, această strategie vine cu anumite provocări. În această perioadă premergătoare implementării politicii, lipsa unui sistem fiscal clar ar putea duce la o incertitudine crescută pentru participanții la piață, ceea ce ar putea provoca o supraîncălzire speculativă. În plus, din cauza infrastructurii de reglementare insuficiente, protecția drepturilor investitorilor ar putea fi afectată, ceea ce, într-o anumită măsură, poate împiedica dezvoltarea pe termen lung a pieței.

2.5. Impozitarea bazată pe tranzacții: Indonezia

Indonezia a adoptat un sistem de impozitare bazat pe tranzacții, care contrastează puternic cu alte țări asiatice. Această politică a fost implementată începând cu mai 2022, impunând un impozit pe venit de 0,1% și un impozit pe valoarea adăugată (TVA) de 0,11% pentru fiecare tranzacție. Aceasta face parte din reforma modernizării pieței financiare din Indonezia.

Acest sistem de impozitare bazat pe tranzacții simplifică procedurile fiscale printr-o rată de impozitare scăzută și unificată, încurajând investitorii să folosească burse licențiate, sporind astfel transparența pieței. De la implementarea politicii, volumul de tranzacționare pe bursele licențiate a crescut semnificativ, demonstrând efectele pozitive ale politicii.

Cu toate acestea, acest sistem are și deficiențele sale. Similar cu India, rata unificată de impozitare impune o povară semnificativă asupra traderilor mici. Pentru cei care tranzacționează frecvent, costurile fiscale cumulative pot deveni destul de ridicate, generând temeri cu privire la scăderea lichidității pieței.

Pentru a face față acestor probleme, guvernul indonezian plănuiește să optimizeze politicile în continuare pe baza feedback-ului pieței. Măsurile luate în considerare includ reducerea ratei impozitului pentru tranzacțiile mici și oferirea de stimulente fiscale pentru investitorii pe termen lung. Aceste ajustări urmăresc să păstreze avantajele impozitării bazate pe tranzacții, în timp ce abordează deficiențele potențiale.

3. Conflictul dintre investitori și guvern

Deși politicile fiscale privind criptomonedele variază de la o țară la alta, conflictul dintre guverne și investitori este o problemă comună. Acest conflict provine nu doar din impozit, ci reflectă și înțelegerea diferită a ambelor părți cu privire la natura activelor digitale.

Guvernele consideră adesea câștigurile din tranzacțiile criptomonedelor ca o nouă sursă de impozitare, mai ales în contextul în care pandemia COVID-19 a agravat deficitul fiscal, iar creșterea rapidă a pieței criptomonedelor oferă guvernelor oportunități de a obține venituri stabile. De exemplu, Japonia aplică o rată de impozitare progresivă de până la 55%, în timp ce India aplică o rată unificată de 30%, ceea ce demonstrează importanța crescută a impozitării criptomonedelor în viziunea guvernelor.

Sursa: GMB Labs

Cu toate acestea, din perspectiva investitorilor, o rată de impozitare prea mare este considerată un obstacol în calea dezvoltării pieței. Comparativ cu povara fiscală mai mare a produselor financiare tradiționale, împreună cu costurile fiscale cumulative generate de tranzacțiile frecvente, aceste factori inhibă entuziasmul investitorilor. Prin urmare, evaziunea fiscală devine o problemă majoră. Mulți investitori aleg să își transfere activele pe platforme de tranzacționare externe, cum ar fi Binance, sau să se mute în regiuni scutite de impozit, precum Singapore și Hong Kong. Acest lucru sugerează că încercarea guvernului de a crește veniturile prin impozitare poate avea efecte contrare.

În plus, anumite țări se concentrează prea mult pe impozit în sine, neglijând politicile de sprijin pentru dezvoltarea pieței, ceea ce amplifică și mai mult acest conflict. Investitorii consideră adesea că această abordare este miopică și excesiv de restrictivă.

Prin urmare, găsirea unui nou echilibru între guvern și investitori devine deosebit de importantă. Rezolvarea acestei probleme necesită nu doar ajustarea ratelor de impozitare, ci și implementarea unor politici inovatoare care să promoveze dezvoltarea sănătoasă a pieței, asigurând în același timp venituri fiscale rezonabile. Cum se va realiza acest echilibru va deveni provocarea cheie pe care guvernele din întreaga lume o vor înfrunta în următorii ani.

4. Politicile de revitalizare a pieței la nivel național și strategiile de activare

Impozitarea criptomonedelor are atât un efect stimulativ asupra dezvoltării pieței, cât și se confruntă cu anumite provocări. Unele țări promovează instituționalizarea și inovația pieței prin politici fiscale, în timp ce altele se confruntă cu stagnarea pieței și pierderi de talente din cauza ratelor ridicate de impozitare și a reglementărilor complexe.

Singapore este un exemplu de succes în activarea pieței. Prin scutirea de impozit pe câștigurile de capital, Singapore nu doar că oferă suport sistematic companiilor blockchain, ci și oferă un mediu de testare pentru întreprinderile inovatoare prin intermediul unui sandbox de reglementare. Această politică integrată a permis Singapore să dețină o poziție de lider pe piața criptomonedelor din Asia.

Hong Kong a adoptat, de asemenea, strategii active de dezvoltare a pieței. În timp ce continuă să scutească investitorii individuali de impozit, Hong Kong a extins domeniul de aplicare al licențelor pentru companiile de gestionare a activelor digitale. În special, începând cu 2024, Hong Kong va permite investitorilor instituționali calificați să participe la tranzacționarea ETF-urilor de criptomonede, ceea ce va ajuta la atragerea suplimentară a participanților pe piață.

În contrast, politicile fiscale complexe și ratele ridicate de impozitare din anumite țări împiedică dezvoltarea pieței. De exemplu, mulți investitori își transferă activele în străinătate din cauza povării fiscale ridicate, ceea ce nu numai că duce la pierderi de capital de inovare și talent, ci poate slăbi și competitivitatea pe termen lung a acestor țări în domeniul finanțelor digitale.

Prin urmare, o politică fiscală de succes pentru criptomonede trebuie să găsească un echilibru între veniturile fiscale și dezvoltarea pieței. Guvernul nu trebuie să se concentreze doar pe obiectivele fiscale pe termen scurt, ci și să se uite la cum să construiască un ecosistem de piață sănătos și sustenabil. În viitor, țările vor trebui să ajusteze constant politicile relevante pe baza feedback-ului pieței pentru a realiza acest echilibru crucial.

5. Concluzie

Impozitarea criptomonedelor este un proces inevitabil în dezvoltarea pieței activelor digitale. Cu toate acestea, dacă politicile fiscale pot stabiliza cu adevărat piața, trebuie evaluate cu mai multă atenție. Deși unii consideră că impozitul pe tranzacții poate limita tranzacțiile speculative și reduce volatilitatea pieței, experiența istorică arată că aceste efecte sunt adesea greu de realizat.

Un exemplu tipic este Suedia din 1986. Atunci, guvernul suedez a crescut impozitul pe tranzacțiile financiare de la 50 de puncte de bază la 100 de puncte de bază (1 punct de bază este 0,01%), rezultând în transferul unei mari părți a tranzacțiilor de acțiuni pe piața din Regatul Unit. Concret, 60% din volumul tranzacțiilor a 11 acțiuni principale suedeze a migrat către Londra, iar acest fenomen sugerează că o politică fiscală prost concepută poate avea efecte negative asupra pieței interne.

Prin urmare, atât guvernul, cât și investitorii trebuie să evalueze cu atenție impactul real al politicilor fiscale. Guvernul ar trebui să depășească obiectivul simplu de a strânge venituri fiscale și să se concentreze mai mult pe cum să cultive un mediu de piață sănătos și sustenabil. Pentru investitori, implementarea politicii fiscale poate fi, de asemenea, considerată o oportunitate de a impulsiona o piață mai instituționalizată, promovând un mediu de investiții mai stabil și mai matur.

În cele din urmă, succesul politicilor fiscale privind criptomonedele depinde de capacitatea guvernului și a participanților la piață de a găsi un punct de echilibru. Aceasta nu este doar o chestiune de ajustare a ratelor de impozitare, ci reprezintă o provocare majoră în ceea ce privește direcția de dezvoltare pe termen lung a pieței activelor digitale.

Declinarea răspunderii

Acest raport este întocmit pe baza materialelor considerate fiabile. Cu toate acestea, nu putem garanta expres sau implicit acuratețea, completitudinea și aplicabilitatea informațiilor. Nu ne asumăm răspunderea pentru orice pierdere rezultată din utilizarea acestui raport sau a conținutului său. Concluziile și recomandările din acest raport se bazează pe informațiile disponibile la momentul redactării și pot suferi modificări fără notificare prealabilă. Toate opiniile, previziunile și obiectivele din acest raport pot fi modificate în orice moment și pot fi contrare opiniilor altor persoane sau organizații.

Acest document este doar pentru referință și nu ar trebui considerat un sfat legal, de afaceri, investiții sau fiscal. Orice mențiune a valorilor mobiliare sau a activelor digitale este doar pentru ilustrație și nu constituie o ofertă de sfaturi de investiții sau servicii de investiții. Acest material nu se adresează investitorilor sau potențialilor investitori.

Termeni de utilizare

Tiger Research permite utilizarea rezonabilă a rapoartelor sale. Principiul „utilizării rezonabile” permite utilizarea conținutului în scopuri de interes public, cu condiția să nu afecteze valoarea comercială a materialului. Dacă utilizarea se încadrează în limitele utilizării rezonabile, nu este necesară obținerea prealabilă a permisiunii. Totuși, la citarea rapoartelor Tiger Research, trebuie să 1) menționați clar „Tiger Research” ca sursă, 2) să includeți logo-ul Tiger Research (negru/alb). Dacă este necesară reorganizarea și republicarea conținutului, este necesară negocierea separată. Utilizarea neautorizată a raportului poate duce la acțiuni legale.