Când Michael Saylor a anunțat conversia de către MicroStrategy a 250 de milioane de dolari în rezerve de trezorerie în bitcoin în august 2020, analiștii de pe Wall Street au respins-o ca pe o provocare riscantă. "Superior banilor lichizi," a declarat Saylor despre bitcoin la acea vreme, stârnind scepticism din partea cercurilor bancare tradiționale.
Însă astăzi, aceleași bănci care s-au râs de adoptarea bitcoin-ului de către corporații se zbuciumă acum să participe la împrumuturile garantate cu bitcoin, în timp ce se grăbesc să profite de caracteristicile sale superioare ca garanție de nivel instituțional și un produs care se potrivește bine pe piață.
Garanțiile tradiționale, cum ar fi imobiliarele, necesită evaluări manuale, evaluări subiective și cadre legale complexe care variază în funcție de jurisdicție. Bitcoin, în contrast, oferă verificarea instantanee a garanției prin datele publice ale blockchain-ului, decontare și lichidare în timp real 24/7, calitate uniformă indiferent de geografie sau contrapartidă și capacitatea de a impune termenii împrumutului programatic.
Când un creditor își dă seama că poate verifica instantaneu și potențial lichida garanția bitcoin la 3 dimineața într-o duminică — în timp ce imobiliarele așteaptă evaluări manuale, evaluări subiective și posibile evacuări— nu va mai fi cale de întoarcere.
1. Băncile tradiționale se pleacă în fața bitcoin-ului.
Abordarea MicroStrategy (MSTR) a modificat fundamental modul în care companiile publice percep bitcoin-ul ca pe un activ de trezorerie. În loc să dețină pur și simplu bitcoin, firma a fost pionieră într-un model de trezorerie care folosește piețele publice pentru a-și amplifica poziția în criptomonede — emitând note convertibile și oferte de acțiuni pe piață pentru a finanța achiziții de bitcoin. Această strategie a permis MicroStrategy să depășească semnificativ ETF-urile de bitcoin pe piața spot prin utilizarea aceleași inginerii financiare care a făcut băncile tradiționale puternice, dar cu bitcoin ca activ de bază în loc de instrumente financiare tradiționale și imobiliare.
Ca urmare, una dintre predicțiile mele pentru 2025 este că MSTR va anunța un split de acțiuni 10-la-1 pentru a-și extinde cota de piață, deoarece va permite multor mai mulți investitori să cumpere acțiuni și contracte opționale. Manualul de strategii al MicroStrategy demonstrează cât de profund a penetrat bitcoin-ul finanțele corporative tradiționale.
De asemenea, cred că serviciile financiare construite în jurul bitcoin-ului sunt pe cale să explodeze în popularitate, deoarece deținătorii pe termen lung și noii investitori caută să obțină mai mult din pozițiile lor. Ne așteptăm să vedem o creștere rapidă a împrumuturilor garantate cu bitcoin și a produselor generatoare de venit pentru deținătorii de bitcoin din întreaga lume.
În plus, există un răspuns aproape poetic la întrebarea de ce împrumuturile garantate cu bitcoin au devenit atât de populare — ele sunt o adevărată reprezentare a incluziunii financiare, cu un proprietar de afacere din Medellín confruntându-se cu aceleași cerințe de garanție și rate ale dobânzii ca unul din Madrid. Fiecare bitcoin al fiecărei persoane are proprietăți identice, standarde de verificare și procese de lichidare. Această standardizare elimină primele de risc arbitrare impuse istoric asupra împrumutaților din piețele emergente.
Băncile tradiționale au promovat "acoperirea globală" timp de decenii, menținând în același timp standarde de împrumut foarte diferite în întreaga lume. Acum, împrumuturile garantate cu bitcoin expun această ineficiență moștenită pentru ceea ce este: un relicvar al unui sistem financiar învechit.
2. Granițele cad pe măsură ce capitalul curge liber.
Națiunile intră într-o nouă eră de competiție pentru afaceri și capital în bitcoin. Prin urmare, ne așteptăm să vedem noi stimulente fiscale care vizează în mod specific investitorii și afacerile din bitcoin în 2025. Acestea vor avea loc alături de programe de viză accelerate pentru antreprenorii din criptomonede și cadrele regulamentare concepute pentru a atrage companiile de bitcoin.
Națiunile au concurat istoric pentru baze de producție sau sedii regionale. Acum concurează pentru operațiuni de minerit bitcoin, locuri de tranzacționare și infrastructură de custodie.
Poziția de trezorerie bitcoin a El Salvador reprezintă o experimentare timpurie cu rezervele de bitcoin ale statului național. Deși experimental, mișcările lor și propunerea recentă pentru un Rezervă Strategică de Bitcoin în SUA îi forțează pe cei din centrele financiare tradiționale să se confrunte cu rolul bitcoin-ului în finanțele suverane.
Alte națiuni vor studia și vor încerca să replice aceste cadre, pregătindu-și propriile inițiative pentru a atrage fluxuri de capital denominate în bitcoin.
3. Băncile se grăbesc împotriva obsolescenței.
În piețele de datorii, necesitatea determină inovația. Companiile publice accesează acum în mod obișnuit piețele de obligațiuni și notele convertibile pentru a finanța tranzacții legate de bitcoin. Practica a transformat bitcoin-ul dintr-un activ speculativ într-o piatră de temelie a gestionării trezoreriei corporative.
Companii precum Marathon Digital Holdings și Semler Scientific au avut succes în urmarea exemplului MicroStrategy, iar piața le-a răsplătit. Acesta este cel mai important semnal pentru managerii de trezorerie și CEO-uri. Bitcoin-ul le-a atras atenția acum.
Între timp, piețele de împrumuturi în bitcoin au parcurs un drum lung în ultimii doi ani. Cu lemnul mort fiind eliminat, creditorii instituționali serioși cer acum o segregare corespunzătoare a garanțiilor, aranjamente de custodie transparente și rapoarte conservatoare de împrumut la valoare. Această standardizare a practicilor de gestionare a riscurilor atrage exact tipul de capital instituțional care anterior stătea pe margine.
Mai multă claritate regulamentară din SUA ar trebui să deschidă ușa pentru ca mai multe bănci să se implice în produsele financiare legate de bitcoin — acest lucru va beneficia cel mai mult consumatorii, cu un nou capital și competiție care vor determina scăderea ratelor și vor face împrumuturile garantate cu bitcoin și mai atrăgătoare.
4. Bitcoin și fuziunile și achizițiile de criptomonede se intensifică.
Pe măsură ce claritatea regulamentară apare prin rezolvarea SAB 121 care abordează custodia criptomonedelor și alte îndrumări, băncile se vor confrunta cu o alegere critică: să construiască sau să cumpere pentru a intra în piața în creștere de bitcoin și împrumuturi. Ca urmare, prezicem că cel puțin una dintre primele 20 de bănci din SUA va achiziționa o afacere crypto în anul următor.
Băncile vor dori să se miște rapid, iar termenele de dezvoltare pentru infrastructura criptomonedelor se întind dincolo de feronțele competitive, în timp ce firmele deja stabilite procesează miliarde în volum lunar prin sisteme testate în luptă.
Aceste platforme operaționale reprezintă ani de dezvoltare specializată pe care băncile nu le pot replica rapid. Prima de achiziție se micșorează în comparație cu costul oportunității de întârziere a intrării pe piață.
Confluența maturității operaționale, clarității regulamentare și necesității strategice creează condiții naturale pentru achiziționarea de capacități de criptomonedă de către industria bancară. Aceste mișcări reflectă modelele anterioare de integrare a tehnologiei financiare, în care băncile au achiziționat istoric platforme de tranzacționare electronice în loc să construiască capacități interne.
5. Piețele publice validează infrastructura bitcoin.
Industria criptomonedelor este pregătită pentru un an revoluționar în piețele publice. Ne așteptăm să vedem cel puțin o ofertă publică inițială crypto de înalt profil care depășește 10 miliarde de dolari în evaluare în SUA. Companiile importante de active digitale au construit straturi de servicii instituționale sofisticate cu fluxuri de venituri care acum reflectă cele ale băncilor tradiționale, procesând miliarde în tranzacții zilnice, gestionând operațiuni substanțiale de custodie cu cadre riguroase de conformitate și generând venituri stabile din activități reglementate.
Prin urmare, următorul capitol al finanțelor va fi scris nu de cei care rezistă acestui schimb, ci de cei care recunosc că supraviețuirea lor depinde de adoptarea acestuia.
