Autori: Vaish Puri & Joey Campbell
Traducere: Shenchao TechFlow
Când istoricii vor analiza anul 2024, este posibil să-l considere un an semnificativ în care Bitcoin a pătruns în mainstream. În acest an, Bitcoin a atins un maxim istoric, a devenit un subiect fierbinte în alegerile prezidențiale din SUA, 11 ETF-uri Bitcoin au fost aprobate pentru listare și a avut loc evenimentul de reducere a recompensei. Între timp, economia globală se zbate sub presiunea inflației.
În acest an, Bitcoin a demonstrat farmecul său unic și versatil. În țările cu dificultăți economice (precum Argentina și Turcia), a fost văzut ca un refugiu împotriva inflației ridicate; în ochii elitei de pe Wall Street, a devenit un instrument de investiție recunoscut de giganți financiari precum BlackRock; pentru hackerii și dezvoltatorii de criptomonede, a fost o pânză nouă de inovație; iar în ochii guvernelor din întreaga lume, s-a transformat dintr-o amenințare care trebuie controlată într-o oportunitate care poate fi exploatată.
Tehnologia Bitcoin continuă să evolueze. Rețeaua Bitcoin, care avea ca idee centrală „simplicitatea”, începe să încerce funcționalități noi. Reintroducerea codurilor de operațiune (precum OP_CAT) și cercetările revoluționare (precum BitVM) au injectat programabilitate și noi posibilități de auto-custodie în stratul de bază al Bitcoin-ului. Rețelele de layer 2 se dezvoltă rapid, oferind soluții pentru extinderea tranzacțiilor; în același timp, apariția derivatelor de staking lichid aduce potențialul de generare de venituri pentru Bitcoin.
Trust-ul iShares Bitcoin (IBIT) lansat de BlackRock a stabilit un record, atingând 10 miliarde de dolari în active gestionate într-un timp record, mult mai rapid decât istoricul său de dezvoltare pentru ETF-urile pe aur. Odată cu influxul masiv de fonduri instituționale, Bitcoin a început să se integreze în portofoliile de investiții pentru pensionare. Această tendință a stârnit entuziasm pe Wall Street, dar a generat și îngrijorări în rândul puriștilor Bitcoin. Popularitatea ETF-urilor a făcut Bitcoin-ul mai accesibil ca niciodată - în prezent, 62% din americani pot acum să cumpere Bitcoin cu ușurință prin conturi de brokeraj, la fel cum ar face-o cu acțiunile Apple. Totuși, această conveniență a adus și probleme. „Fără cheia ta privată, nu este moneda ta” este un spirit Bitcoin care este treptat eclipsat de agitația tranzacționării instituționale.
Cu toate acestea, Bitcoin găsește întotdeauna viață în contradicții. În Statele Unite, politica favorabilă criptomonedelor a lui Trump a transformat Bitcoin într-un activ legitim pentru instituții; în India, în ciuda presiunilor de reglementare, 75 de milioane de utilizatori au folosit Bitcoin ca instrument de împuternicire financiară; în Turcia, cu o rată a inflației de 50%, Bitcoin a devenit alegerea de economisire pentru milioane de oameni; iar în Argentina, când moneda se deprecia rapid cu 140% inflație, cetățenii nu aveau timp să se gândească la metodele de custodie, ci își protejau economiile cu Bitcoin. În America Latină și Africa, Bitcoin nu este un instrument de investiție, ci un mod de supraviețuire.
Această adaptabilitate a caracterizat dezvoltarea Bitcoin-ului în 2024. Fiecare regiune a conferit Bitcoin-ului un sens diferit în funcție de nevoile sale. Această flexibilitate nu a slăbit obiectivele fundamentale ale Bitcoin-ului, ci a demonstrat puterea sa vitală. Bitcoinul este ca o oglindă, reflectând nevoile diferitelor utilizatori, menținându-și totodată caracteristicile fundamentale.
Pe măsură ce 2024 se apropie de sfârșit, Bitcoin se confruntă cu alegeri importante. A obținut legitimitatea la care susținătorii timpurii s-au așteptat, dar această legitimitate poate că nu s-a realizat în modul în care au imaginat inițial. Deși apariția ETF-urilor a adus transformări uriașe, a introdus și riscuri pe care Bitcoin a încercat să le evite la începuturile sale. Între timp, problema scalabilității rețelei a început în sfârșit să fie abordată serios, iar viitorul din 2025 este plin de speranță și posibilități.
ETF-urile Bitcoin sunt un pod pentru adoptarea în masă sau un risc de centralizare? Poate staking-ul Bitcoin să îmbunătățească funcționalitatea rețelei sau va duce la o divizare suplimentară a conceptului său de bază? Odată cu apariția soluțiilor Layer 2 și tokenizării Bitcoin, poate Bitcoin să realizeze cu adevărat scalabilitate sau ne aflăm doar în fața unor dispute deja cunoscute? Victoria lui Trump și sfârșitul epocii Gensler marchează o nouă eră pentru criptomonedele din SUA? De la renașterea OP_CAT până la fluxurile record de fonduri ETF, de la MEV pe Bitcoin la explorarea contractelor recursive, povestea Bitcoin din 2024 este încă în desfășurare.
Adopția instituțională: ETF-uri și Microstrategy
ETF-urile Bitcoin: Cererea instituțională
ETF-urile Bitcoin (precum IBIT de la BlackRock) au atins 20 de miliarde de dolari în active gestionate (AUM) în 137 de zile, stabilind un nou record. Comparativ, cel mai rapid ETF anterior (JEPI) a avut nevoie de 985 de zile pentru a atinge aceeași dimensiune.
În prezent, totalul Bitcoin-ului deținut de instituțiile de custodie ETF a depășit 1 milion de BTC, reprezentând peste 5% din oferta totală curentă de Bitcoin.
Fondurile speculative și consultantii financiari reprezintă o parte importantă dintre investitorii acestor ETF-uri, evidențiind interesul crescut al investitorilor instituționali pentru Bitcoin.
Declinul Grayscale
Datorită unei taxe de administrare de până la 1,5% și a mecanismului ineficient de răscumpărare, GBTC de la Grayscale nu mai este liderul pieței. O mulțime de utilizatori s-au îndreptat către ETF-uri cu taxe mai mici, ceea ce a dus la o scădere drastică a activelor gestionate de GBTC, cu 152.000 de BTC în doar o lună.
Strategia MicroStrategy
Sub conducerea lui Michael Saylor, MicroStrategy a achiziționat până acum 402.100 de BTC, având o valoare totală de aproximativ 39,8 miliarde de dolari. Au strâns fonduri prin emiterea de obligațiuni convertibile și emiterea de acțiuni pentru a-și crește constant deținerea de Bitcoin.
Deși această strategie a stârnit unele controverse, MicroStrategy rămâne unul dintre cei mai mari deținători de Bitcoin din lume și este văzut ca o cale indirectă de a investi în Bitcoin, având un preț de tranzacționare al acțiunilor de trei ori mai mare decât expunerea pură la Bitcoin.
Impact mai larg
Odată cu intrarea investitorilor instituționali, volatilitatea prețului Bitcoin a început să scadă treptat. Tranzacționarea opțiunilor pe ETF consolidează statutul Bitcoin ca instrument de stocare a valorii pe termen lung, devenind o parte importantă a multor portofolii.
ETF-urile oferă investitorilor de retail și consultantelor financiare canale convenabile de investiții, dar au fost criticate pentru dependența excesivă de modele de custodie, contrar spiritului de „auto-custodie” promovat de Bitcoin.
BRC-20, Ordinals și Runes
Prin actualizările Taproot și SegWit, rețeaua Bitcoin a introdus Ordinals și Runes, permițând NFT-uri și token-uri fungibile. Aceste inovații au stimulat creșterea activității rețelei, dar au generat și controverse. Criticii susțin că acestea au crescut povara asupra rețelei, în timp ce susținătorii afirmă că ajută la creșterea sustenabilității taxelor de tranzacție și demonstrează capacitatea de inovație fără permisiune a Bitcoin-ului.
Tendințe și impactul asupra rețelei
Datorită popularității colecțiilor Ordinals, activitatea de tranzacționare Bitcoin a crescut brusc, iar taxele de tranzacție au crescut corespunzător. În mai 2024, în timpul vârfului de entuziasm pentru Ordinals, taxele de tranzacție au reprezentat peste 75% din venitul minerilor, stabilind un nou record istoric.
Dimensiunea mempool-ului a atins un vârf de 350 de milioane de byte la sfârșitul anului 2023, iar introducerea Runelor a îmbunătățit eficiența gestionării UTXO-urilor.
Pe parcursul anului, Ordinals, Runes și BRC-20 au fost principalele forțe în activitatea de tranzacționare, cu Runes având cea mai mare pondere în tranzacții.
Piața și adoptarea
Platforme precum Magic Eden și OKX domină piața de tranzacționare, având o pondere de peste 95% din volum. Odată cu optimizarea experienței utilizatorului și punerea în funcțiune a unui pod între lanțuri cu Solana, rata de adoptare a NFT-urilor Bitcoin a crescut semnificativ.
Deși la începutul anului colecțiile Ordinals au avut o performanță bună, după reducerea recompensei, prețul lor a scăzut cu peste 50% față de maxim.
Proiecte precum Liquidium permit utilizatorilor să folosească Ordinals și Runes ca garanție pentru împrumuturi, extinzând astfel aplicabilitatea DeFi nativă a Bitcoin. Între timp, stablecoin-urile (precum USDh lansat de Hermetica) încearcă să folosească Bitcoin ca activ colateral, deși se confruntă încă cu restricții tehnice.
Transformări culturale și economice
Memecoin-urile, arta digitală și piețele descentralizate redefiniesc modul în care este utilizat Bitcoin. Deși aceste tendințe au un caracter speculativ, ele demonstrează și valorile fundamentale ale Bitcoin-ului, cum ar fi rezistența la cenzură și inovația fără permisiune.
Bitcoin tokenizat: BTC pe lanțuri EVM
În prezent, utilizarea Bitcoin-ului tokenizat pe lanțuri EVM (Ethereum Virtual Machine) este cea mai populară modalitate de a debloca utilitatea Bitcoin-ului, în loc să depindă de rețelele de layer 2. Datorită schimbărilor în modelul de custodie WBTC, peisajul pieței Bitcoin-ului tokenizat a suferit schimbări imense în acest an.
Bitcoin tokenizat și aplicații DeFi
Bitcoin tokenizat (de exemplu, WBTC, tBTC și noul cbBTC) reprezintă peste 25% din valoarea totală blocată (TVL) în domeniul finanțelor descentralizate (DeFi).
Deși Ethereum este principalul teren de experimentare pentru inovațiile DeFi, unele soluții centrate pe Bitcoin (precum rețelele de layer 2 Bitcoin) încearcă să reducă dependența de custode, aliniindu-se mai bine la ideea de descentralizare a Bitcoin-ului. Totuși, aceste rețele de layer 2 au încă mult de parcurs până la lansarea oficială.
Eșecuri și lecții învățate
Proiectele timpurii de Bitcoin tokenizat (precum renBTC, imBTC și HBTC) au eșuat din cauza adopției scăzute, atacurilor cibernetice sau riscurilor de centralizare. Am rezumat aceste cazuri de eșec, numindu-le „mormântul ambalajelor Bitcoin”, pentru a analiza vulnerabilitățile lor cheie.
Odată cu schimbarea modelului de custodie BitGo, dominația WBTC este contestată, iar încrederea utilizatorilor a scăzut. În același timp, cbBTC lansat de Coinbase a crescut rapid, având o valoare totală blocată (TVL) de peste 20.000 BTC.
tBTC și alternativele descentralizate
tBTC oferă un model de Bitcoin tokenizat descentralizat, evitând riscurile de custodie centralizată. Datorită utilizării sale extinse în protocoale precum Aave și GMX, oferta tBTC-ului a crescut de patru ori în 2024, arătând o cerere puternică pentru soluții descentralizate.
Stablecoin-uri colaterizate cu Bitcoin
Stablecoin-urile colaterizate cu Bitcoin (precum USDe și crvUSD) devin din ce în ce mai populare, dintre care 30-60% din activele colaterale sunt Bitcoin. Cu toate acestea, aceste stablecoin-uri pot aduce riscuri pe care utilizatorii Bitcoin nu ar dori să le accepte.
Stablecoin-urile complet susținute de Bitcoin rămân o direcție de dezvoltare importantă, deoarece se aliniază mai bine cu spiritul de descentralizare și deschidere al Bitcoin.
Dominanța EVM
Deși rețelele de layer 2 Bitcoin atrag multă atenție, în prezent ecosistemul EVM și aplicațiile sale mature domină utilizarea Bitcoin în domeniul DeFi.
Rețelele de layer 2 Bitcoin, deși au un potențial imens, sunt folosite în prezent în principal pentru activități speculative (precum arbitrage-ul airdrop-urilor). Viitorul necesită soluții mai bine aliniate cu protocolul de bază Bitcoin pentru a realiza scenarii de aplicare mai semnificative.
Staking-ul Bitcoin
În 2024, staking-ul Bitcoin a cunoscut o rapidă dezvoltare. Multe protocoale noi folosesc Bitcoin-ul ca „cea mai dură monedă” pentru a susține sistemele de dovadă a mizei (PoS). Platformele de staking inovează prin staking nativ, derivate de staking lichid și re-staking, eliberând lichiditatea Bitcoin-ului, valoarea totală blocată (TVL) depășind 10 miliarde de dolari.
Staking nativ
Protocolul Babylon permite deținătorilor de Bitcoin să stakeze Bitcoin pe lanțuri PoS, menținând în același timp dreptul de custodie pe rețeaua Bitcoin.
În prezent, 34.938 de BTC sunt staked, având o valoare totală de aproximativ 3,53 miliarde de dolari, iar numărul de staked activi a atins 82.440.
Prin intermediul contractelor și mecanismelor de penalizare, protocolul poate asigura eficient securitatea lanțurilor PoS.
Derivatele de staking lichid (LSDs)
Lombard: După ce utilizatorii stakează Bitcoin, primesc LBTC, câștigând atât recompensele de staking Babylon, cât și utilizându-le în aplicații DeFi (precum Curve și Uniswap). Valoarea blocată pe această platformă este de 1,68 miliarde de dolari.
Solv Protocol: Unifică operațiunile de staking Bitcoin printr-un strat de abstractizare a staking-ului (SAL). Token-urile de staking lichid (LSDs) precum solvBTC pot agrega lichiditatea Bitcoin-ului pe mai multe lanțuri, iar valoarea totală blocată a depășit 3 miliarde de dolari.
Exemple de token-uri includ solvBTC.BBN (Babylon), solvBTC.CORE (CoreDAO) și solvBTC.ENA (Ethena).
Re-staking
Platforme precum Lombard și Solv permit utilizatorilor să folosească Bitcoin-ul staked pentru câștiguri suplimentare DeFi (precum furnizarea de lichiditate și împrumuturi). Valoarea blocată prin re-staking doar pe Lombard a depășit 1,04 miliarde de dolari.
Staking-ul Bitcoin este încă într-o fază timpurie de dezvoltare, bazându-se în principal pe mecanisme de recompensare și randamente mari pentru a atrage utilizatori. Pe termen lung, sustenabilitatea sa depinde de creșterea cererii reale. Cu toate acestea, jucători principali precum Lombard și Solv domină piața, ceea ce poate genera riscuri de centralizare. Valoarea totală blocată a ambelor platforme în Babylon a atins 1,32 miliarde de dolari.
Deși staking-ul lichid oferă utilizatorilor mai multă flexibilitate, introduce și mai multe ipoteze de încredere. Direcția viitoare a staking-ului Bitcoin rămâne de observat.
Scalabilitate: Sidechains, Rollups și rețele de layer 2
Progrese recente
Revitalizarea Taproot și a codurilor de operațiune: Taproot (lansat în 2021) și propunerile precum OP_CAT au îmbunătățit programabilitatea și confidențialitatea Bitcoin-ului, sprijinind funcționalitățile contractelor.
BitVM: Introduce funcționalitatea contractelor Turing complete fără a schimba mecanismul de consens Bitcoin, sprijinind calcule off-chain mai complexe.
Soluții de layer 2
Sidechains:
Exemple includ Rootstock (RSK), Liquid Network și Mezo.
Tehnologia sidechain aduce funcționalitatea contractelor inteligente în rețeaua Bitcoin și îmbunătățește capacitatea de tranzacționare. Cu toate acestea, aceste proiecte se bazează adesea pe modele de securitate comună sau pe mineritul combinat pentru a asigura securitatea blockchain-ului.
Rollups:
ZK-Rollups: Oferă confirmări rapide ale tranzacțiilor prin dovezi cu zero cunoștințe (Zero-Knowledge Proofs), având în același timp o securitate criptografică puternică.
Optimistic Rollups: Presupun că tranzacțiile sunt valabile în mod implicit și verifică autenticitatea acestora prin mecanisme de dovadă a fraudei. Această metodă poate îmbunătăți semnificativ scalabilitatea rețelei, dar timpul de confirmare a tranzacțiilor poate avea o anumită întârziere. Exemplu: Proiectul Citrea utilizează tehnologia zk-STARKs și soluția de pod Clementine pentru a construi un pod cross-chain de Bitcoin fără încredere.
Canale de stare (State Channels, precum rețeaua Lightning):
Tehnologiile de canale de stare precum rețeaua Lightning permit utilizatorilor să efectueze plăți aproape instantanee off-chain, cu taxe foarte mici.
Capacitatea totală actuală a rețelei Lightning a atins 5.380 BTC și a realizat o creștere anuală de 11%.
Tendințele arată că numărul canalelor din rețea scade, dar capacitatea canalelor individuale crește, ceea ce generează îngrijorări cu privire la centralizarea rețelei.
În țările dezvoltate (precum Statele Unite și Germania), rețeaua Lightning este utilizată în principal pentru plăți mari, în timp ce în piețele emergente este folosită mai mult pentru plăți mici și microtranzacții.
Construiește pe Bitcoin (BOB):
Proiectul BOB, deși utilizează Ethereum ca strat de decontare, își propune să construiască un sistem economic centrat pe Bitcoin, utilizând token-uri precum WBTC și tBTC pentru a-și realiza această viziune.
În 2024, valoarea totală blocată (TVL) a BOB a crescut de la 1,5 milioane de dolari la 238,27 milioane de dolari, această creștere fiind datorată integrării profunde cu Uniswap V3 și Avalon Finance.
Creșterea CoreDAO și a ecosistemului
CoreDAO, prin mecanismul Satoshi Plus, combină securitatea Bitcoin-ului cu tehnologiile DPoW (Proof of Work delegat) și DPoS (Proof of Stake delegat).
Ecosistemul a lansat token-ul de bază coreBTC, susținut de Bitcoin, pentru aplicații DeFi, extinzând astfel funcționalitatea Bitcoin-ului.
În 2024, CoreDAO a înregistrat o creștere semnificativă: rata de creștere a rețelei a atins 95%, au fost adăugate 13,3 milioane de adrese, iar volumul zilnic de tranzacții a atins un vârf de peste 500.000 de tranzacții.
