Prețul acțiunilor MicroStrategy, care a crescut, este observat, dar nu neapărat de fani.
Criticii sunt, de asemenea, în jur. Luați-o pe Tatiana Koffman, autoarea cărții „Mitul banilor”, care a spus săptămâna aceasta că MicroStrategy poate menține planul său de achiziție de Bitcoin doar atât timp.
Strategia unică a MicroStrategy implică vânzarea de obligațiuni „convertibile” fără dobândă și emiterea de acțiuni pentru a acumula mai mult Bitcoin. Deținerile de Bitcoin ale companiei au crescut la 43 de miliarde de dolari.
„În cele din urmă, datoria va depăși cu mult capitalul propriu, premiumul de tranzacționare va dispărea, prețurile de conversie pe note vor părea de neatins, iar prețul acțiunilor va colapsa sub greutatea datoriilor senior, în special în timpul unei scăderi severe a Bitcoin-ului”, a spus ea pe X.
„Dar voi sunteți în siguranță să continuați să jucați acest joc timp de cel puțin 6-12 luni.”
Chiar ieri, firma a achiziționat un plus de 1,5 miliarde de dolari în Bitcoin, aducând totalul deținerilor sale la 439,000 Bitcoin.
Strategia lor a funcționat. Acțiunile au crescut cu peste 500% în acest an, depășind creșterea de 140% a Bitcoin. Valoarea acțiunilor este cu aproximativ 119% mai mare decât valoarea netă a Bitcoin-ului său.
„Fiecare nouă tranșă de datorie emisă”, a adăugat Koffman, ne apropie de momentul „în care Ponzi se prăbușește.”
MicroStrategy nu a răspuns la o solicitare de comentariu, dar fondatorul Michael Saylor și-a apărat tacticile.
Răspunzând la întrebările despre dacă compania este un sistem Ponzi, Saylor a contracarat că strategia companiei este similară cu cea a dezvoltatorilor imobiliari care vând datorii pentru a finanța construcțiile.
„Aș numi-o o economie”, a spus Saylor pentru CNBC.
Și controversa nu a oprit companiile să urmeze pașii MicroStrategy.
Arbitraj
Koffman nu este singură.
Clifford Asness, directorul de investiții al fondului de hedging cantitativ AQR, a profitat de utilizarea de către Saylor a cuvântului „arbitraj.”
MicroStrategy a vândut mai devreme în această lună acțiuni în valoare de 1,5 miliarde de dolari garantate de 500 de milioane de dolari în Bitcoin, apoi a achiziționat 1,5 miliarde de dolari în Bitcoin, „capturând aproape un miliard de dolari câștig în arbitraj”, a explicat Saylor.
„Este un ‘arbitraj’ pentru acționarii existenți pe seama distrugerii persoanelor care cumpără acțiuni noi”, a spus Asness pe X, observând că noii investitori pariază că premiumul MicroStrategy va continua să crească pentru a putea emite mai multe acțiuni către investitorii ulteriori.
„Dacă doar am avea un cuvânt pentru acest tip de lucru în investiții”, a spus el. „De fapt, sunt două cuvinte.”
Asness a adăugat că, fiind un fond cantitativ, nu este sigur de poziționarea AQR în ceea ce privește MicroStrategy. Printr-un purtător de cuvânt AQR, Asness a refuzat să ofere detalii.
Vânzătorii pe termen scurt s-au adunat.
Procentul de acțiuni care sunt împrumutate vânzătorilor pe termen scurt este relativ ridicat, la 11% față de 8% din colegii săi de la Nasdaq.
Investitorul activist Andrew Left a anunțat o poziție scurtă în noiembrie, spunând că valoarea MicroStrategy era „complet detașată de fundamentele BTC.”
Verificare a realității
Charlie Morris, fondatorul firmei de cercetare în investiții ByteTree, a reiterat, de asemenea, sentimentul.
Acțiunile „nu sunt la fel de ordonate pe cât cred oamenii”, a spus Morris pentru DL News. La un moment dat, realitatea se va impune, a spus el.
„Oamenii își vor da seama că noii acționari vor fi înșelați”, a spus el.
Pedro Solimano este un corespondent de piețe cu sediul în Buenos Aires. Ai un pont? Trimite-i un email la psolimano@dlnews.com.
