Autor: Revc
Între timp, întreaga industrie cripto se află într-o atmosferă vibrantă de piață bull, iar piața cripto se intersectează cu o sărbătoare a capitalului în dolari, în timp ce oamenii par să uite avertizarea din blocul de genesis Bitcoin - „The Times, 3 ianuarie 2009, ministrul de finanțe se pregătește să implementeze a doua rundă de salvare pentru bănci.”
În contextul lichidității masive, se pare că problema „monedelor VC” care a îngrijorat industria Web3 de ani de zile nu mai este o problemă, iar marii altcoins și chiar proiectele zombie se listează unul după altul, proiectele DeFi primesc, de asemenea, injecții de capital din Wall Street, iar industria financiară tradițională pare să aibă fonduri infinite pentru a susține capitalizarea de piață a proiectelor cripto, această sărbătoare a capitalului face ca observatorii lucizi să pară „deconectați”.
Hyperliquid, recent listat, are unele „excentricități”, citând câteva cuvinte ale fondatorului său:
Industria criptomonedelor pune prea mult accent pe interesele pe termen scurt
Dacă dorim să creăm noi modalități financiare, ca VC să dețină 50% din cota de piață a rețelei în stadiile incipiente, aceasta va rămâne o pată permanentă.
Produsele cele mai „de succes” din industrie sunt adesea cele care emit tokenuri frauduloase. Foarte puține proiecte urmează cu adevărat modelul orientat spre utilizator, deoarece obținerea de utilizatori reali este într-adevăr dificilă. Cele mai multe proiecte iau scurtături: obțin întâi investiții de la market makeri mari, apoi atrag tranzacții prin planuri de stimulente. Acest model nu este sustenabil pe termen lung.
Din perspectiva istoriei umane, societatea a evoluat constant spre individualism. Fiecare progres în direcția individualismului, drepturilor omului etc. este, în esență, pozitiv, fie că este măsurat în PIB sau în fericire. Hyperliquid continuă să promoveze această direcție: de la început, când trebuia să ne protejăm fermele cu arme (scenariul Yellowstone), la momentul în care am putut să ne depunem banii la bancă, până la Hyperliquid de acum - poți să îți controlezi complet fondurile prin tehnologia cripto.
Astfel, în ruinele și cenușa provocate de prăbușirea FTX, vedem figura unui „tânăr ucigaș de dragoni”. Industria cripto are doar puțin peste zece ani, iar acel dragon este cine? În Web2, poate fi BAT, care monopolizează piața prin „reprezentanți ai capitalului”, executând strategii de colonizare digitală, captând cea mai mare parte a beneficiilor sociale. Odată cu constrângerile impuse de China asupra departamentelor de investiții strategice ale marilor corporații, această tendință a început să se atenueze. În Web3, poate că aceștia sunt acele entități din ce în ce mai centralizate, care s-au adâncit în brațele sistemului financiar tradițional, iar în acest moment, gândindu-ne la utilizatorii cripto care se opun planurilor de listare la bursă ale companiilor precum Metamask și OpenSea, devine deosebit de semnificativ.
Hyperliquid - „tânărul ucigaș de dragoni” crescut din ruinele FTX
Tokenul Hyperliquid HYPE a fost distribuit în mod inițial la sfârșitul lunii noiembrie, oferind un airdrop de peste 1,6 miliarde de dolari în tokenuri, devenind rapid a șaptea cea mai mare distribuție din istoria criptomonedelor. La doar două săptămâni de la listare, prețul tokenului HYPE a explodat de la 3 dolari la 28,8 dolari, iar capitalizarea totală de piață a depășit 28,69 miliarde de dolari.
Ca o bursă de derivate descentralizată, Hyperliquid dispune de o lichiditate puternică și un ecosistem de utilizatori, urmând să lanseze blockchainul Hyperliquid L1, special conceput pentru tranzacții de derivate de înaltă performanță. Prin algoritmul de consens HyperBFT, Hyperliquid L1 realizează latențe extrem de reduse, procesând zeci de mii de comenzi pe secundă, și asigurând transparența totală și descentralizarea tuturor stărilor on-chain.
Comparație între Hyperliquid, Sui și Aptos
Prin comparație, putem imagina forma viitoare a Hyperliquid L1. Hyperliquid se concentrează pe optimizarea performanței DeFi și pe principiul orientat spre utilizator; Sui se axează pe managementul flexibil al activelor și pe progrese tehnologice; Aptos se concentrează pe dezvoltarea unui ecosistem de dezvoltatori pentru blockchainuri de înaltă performanță. Toate trei au caracteristici distincte în obiective și căi tehnologice, dar Hyperliquid se concentrează mai mult pe infrastructura de tranzacționare și integrarea lichidității, în timp ce Sui și Aptos, ca blockchainuri publice, au ca obiectiv extinderea ecosistemului.
Combinarea DEX-urilor perpetue cu L1 poate evolua spre direcții mai profunde și mai înalte, de exemplu, platforme de lansare a tokenurilor (care există deja) și stablecoinuri native susținute de active cripto, scăpând de dependența de contractele de burse centralizate și de activele RWA, dar va crește și riscurile sistemice. L1 are potențialul de a lansa motorul de siphonare Hyperliquid, oferind impuls pentru a doua sa etapă de creștere, ceea ce se așteaptă să se realizeze în următoarele câteva luni. Beneficiind de ecosistemul Arbitrum, Hyperliquid are șanse să experimenteze o explozie a activelor.
Comparație de date - CEX VS Hyperliquid
În prezent, Hyperliquid se concentrează pe tranzacționarea contractelor perpetue, iar datele recente din 16 decembrie arată că volumul total de tranzacționare a atins 6,27 miliarde de dolari, ocupând locul opt în CEX & DEX, depășind Coinbase (9,715 miliarde de dolari), BingX (7,689 miliarde de dolari) și Crypto.com (6,628 miliarde de dolari) și fiind pe cale să se alăture primelor cinci, ceea ce nu ar trebui să fie o sarcină dificilă pentru un proiect care a fost lansat de aproximativ două săptămâni; Hyperliquid, ca „ucigaș de CEX”, își arată cu siguranță adevărata față.
În plus, suma totală de USDC blocată în protocol a depășit 2,2 miliarde de dolari, iar fondurile blocate sunt pe cale să intre în top zece pe burse.
Mecanismul de listare a tokenului Hyperliquid
Hyperliquid folosește mecanismul de licitație olandez (licitație descrescătoare) pentru a determina ce tokenuri pot fi listate pe piața sa de spot. Acest mecanism este menit să crească transparența și echitatea procesului de listare a tokenurilor și să genereze venituri pentru platformă. Procesul specific este următorul:
1. Cerere de drepturi de desfășurare HIP-1: echipa proiectului trebuie mai întâi să solicite obținerea drepturilor de desfășurare pentru tokenul nativ HIP-1 (HIP-1 este standardul de tokenuri stabilit de Hyperliquid).
2. Licitație olandeză: licitația olandeză, cunoscută și sub numele de licitație descrescătoare.
Prețul inițial: prețul de început pentru fiecare nouă licitație este stabilit la dublul prețului câștigat în ultima licitație. De exemplu, dacă prețul ultimei licitații a fost de 100.000 de dolari, prețul de început pentru următoarea va fi de 200.000 de dolari.
Scăderea prețului: prețul va scădea linear în timp.
Tranzacție: primul ofertant care acceptă prețul curent câștigă licitația, obținând dreptul de a desfășura tokenul ticker, și plătește taxa corespunzătoare.
3. Frecvența licitațiilor: licitațiile au loc de obicei la fiecare 31 de ore.
4. Taxa de gaz: echipa proiectului trebuie să plătească o taxă de gaz, care va fi returnată ulterior către HLP Vault.
Mecanismul de licitație al Hyperliquid are avantaje semnificative comparativ cu procesul netransparent de listare a tokenurilor pe bursele centralizate: este mai deschis și transparent, reducând efectiv riscurile de manipulare și tranzacționare internă; licitația olandeză utilizată poate reflecta așteptările psihologice reale ale ofertanților, rezultând tranzacții la prețuri relativ corecte; având în vedere că costurile de listare sunt ridicate (adică taxele de licitație ticker), acest mecanism îmbunătățește, într-o anumită măsură, calitatea proiectelor listate; procesul de licitație atrage, de asemenea, o atenție și o discuție largi în comunitate, sporind implicarea comunității; în plus, taxa de licitație de gaz colectată va fi returnată comunității sub formă de staking, formând un ciclu de feedback pozitiv.
Link: https://data.asxn.xyz/dashboard/hl-auctions
Pe măsură ce notorietatea Hyperliquid crește, prețul de licitație ticker stabilește noi recorduri. De exemplu, prețul de licitație ticker pentru GOD a ajuns la 975.700 de dolari. Tokenurile din primele licitații erau în principal meme, dar pe măsură ce proiecte de calitate precum Solv s-au alăturat, Hyperliquid atrage treptat mai multe proiecte mature. În special, după lansarea SOLV, acest lucru va ajuta la atenuarea fundalului său VC. Dacă Solv va avea succes, va spori influența Hyperliquid în industrie și va atrage atenția mai multor proiecte.
Tragedia bunurilor comune în Web3 cauzată de colaborarea dintre CEX și VC
Tragedia bunurilor comune se referă la situația în care indivizii, în căutarea maximizării interesului propriu, duc la o consumare excesivă a resurselor, afectând în cele din urmă pe toată lumea. În industria Web3, această problemă există semnificativ între bursele centralizate (CEX) și instituțiile de capital de risc (VC) cu care colaborează.
CEX, prin controlul punctelor de intrare, îi consideră doar pe utilizatorii care dețin tokenuri de pe propria platformă drept utilizatori cripto de bază și le oferă diverse drepturi (cum ar fi Launchpool și mining) pentru a-i atrage să participe. În același timp, CEX oferă canale de listare pentru tokenurile investite de VC. În acest model, CEX și VC, printr-un mod „auto-regizat”, sunt atât sportivi cât și arbitri, prioritizându-și propriile profituri, ignorând dezvoltarea pe termen lung a proiectului și interesele utilizatorilor obișnuiți.
În acest proces, CEX și VC colaborează pentru a crește valoarea pe termen scurt a anumitor proiecte, ducând la o distribuție inechitabilă a resurselor și sporind speculațiile și bulele pe piață. Proiectele, pentru a obține oportunități de listare, trebuie adesea să plătească costuri ridicate, iar aceste tokenuri ajung în cele din urmă să devină „monede VC”, utilizatorii obișnuiți fiind nevoiți să le cumpere pe vârfurile pieței, suferind pierderi. Această comportare distorsionează ecosistemul industriei cripto, sacrificând valoarea pe termen lung, iar participanții la piață devin din ce în ce mai nemulțumiți de modelul CEX + VC, cerând o întoarcere la transparență, echitate și un parcurs de dezvoltare sustenabil.
Hyperliquid are potențialul de a revoluționa sistemul de listare a tokenurilor în industria cripto, rupând dominația CEX asupra emiterii de noi active cripto, readucând piața la piață, comunitatea la comunitate, ceea ce este al lui Cezar să revină lui Cezar, iar semnificația descentralizării este că nimeni nu poate stabili ce reprezintă o valoare corectă, nimeni nu poate monopoliza resursele și drepturile de dezvoltare ale industriei. Totuși, mecanismul de licitație al Hyperliquid trebuie optimizat constant, sau, după lansarea pe blockchainuri publice compatibile EVM, ar trebui să ofere oportunități de expunere mai multor proiecte comunitare, nu să se bazeze pur și simplu pe licitație pentru a determina eligibilitatea de listare, altfel riscă să cadă în capcana similară cu lanțul de paralele Polkadot.
În timp ce practicienii se bucură de libertatea financiară oferită de lumea cripto, autonomia și capacitatea de auto-reflecție a industriei par insuficiente, iar mlaștina tragediei bunurilor comune se adâncește. Această situație ne determină să revizuim experiențele de reglementare ale piețelor tradiționale în domeniul financiar, pentru a trezi capacitatea de auto-guvernare a industriei. CEX ar trebui să conștientizeze că, pe termen scurt, obținerea de utilizatori și venituri din comisioane prin investiții masive în tokenuri și listarea acestora poate aduce prosperitate superficială, dar pe termen lung, utilizatorii vor vota cu picioarele. Comparativ cu nevoia de profit, oamenii doresc mai degrabă să vadă realizarea adevărată a viziunii descentralizate a industriei cripto.
Așa cum a spus economistul de la Yale: „Piața nu este condusă de logică, ci de poveștile pe care ni le spunem. Când aceste povești se desvăluie de realitate, se formează bule.” Monedele VC cu FDV (Fully Diluted Valuation) ridicat nu doar că fac piața vulnerabilă, dar contribuie și la dezvoltarea unei direcții mai instabile a industriei cripto.
Reglementările și exemplele relevante din Statele Unite
Reglementările din China
Concluzie
CEX a devenit acum baza de distribuție a monedelor VC, iar combinația CEX și VC a înlocuit rolurile sponsorilor, firmelor de contabilitate, avocaților și revizuirilor de reglementare SEC din piețele financiare tradiționale, făcând ca ecosistemul Web3 să fie precum vestul sălbatic american: bogăție, libertate, haos, lăcomie și pericol coexistând. Această atmosferă îi descurajează pe unii, în special pe noii utilizatori de criptomonede. Totuși, nu ar trebui să ne lăsăm afectați de impactul pe termen scurt al monedelor VC, ci să continuăm să construim, căci aceasta este esența. Industria Web3 ar putea într-o zi să scape de „tragedia bunurilor comune”, acesta fiind costul libertății și dezvoltării.
HYPE a crescut exploziv cu sprijinul lichidității din piața bull, iar investitorii pe termen scurt pot decide să intre pe piață în funcție de evaluările lor, în timp ce investitorii pe termen lung pot aștepta o corecție. În plus, Hyperliquid se confruntă cu unele factori de instabilitate, iar investitorii ar trebui să fie atenți la riscurile aferente, validatorii nu sunt încă suficient de descentralizați, iar riscurile de execuție ale cărții de comenzi on-chain sub presiunea volumelor explodează, iar blockchainul public nu a adus încă o poveste nouă de creștere și riscuri de reglementare, având în vedere lecțiile învățate din FTX. Preferințele pentru riscuri ale traderilor de înaltă frecvență pot depăși așteptările utilizatorilor, în special în ceea ce privește sistemele de control al riscurilor ale produselor.
De fapt, cel mai mare risc al Hyperliquid rămâne alunecarea spre centralizare, lansând propriile VC-uri, iar așteptările industriei rămân ca Hyperliquid să păstreze principiul său de descentralizare similar cu cel al fundației Ethereum, să rămână în fruntea inovației DeFi de tip Arbitrum & GMX și să aibă capacitatea de a capta rapid cerințele utilizatorilor, poate că aceste așteptări sunt prea ridicate, dar tocmai reflectă dorința industriei de a vedea schimbări pozitive în ecosistemul cripto. Hyperliquid reprezintă victoria spiritului descentralizat, echipa reprezentată de Jeff încurajează mai mulți Builders să continue construirea viitorului. În ceea ce privește evaluarea Hyperliquid, pe termen scurt poate fi comparată cu tokenurile platformelor CEX, pe termen lung, valoarea sa se va alinia la evaluarea duală CEX+L1, în acest proces, descentralizarea este avantajul unic al Hyperliquid, CEX-urile orientale sunt afectate de monedele VC, în timp ce baza vestică nu a lansat încă tokenuri native.
