MicroStrategy, sub conducerea lui Michael Saylor, a împins limitele adoptării corporative a Bitcoin.
Cu o deținere remarcabilă de 439.000 de Bitcoin, evaluată la aproximativ 46,92 miliarde de dolari, compania deține acum peste 2% din oferta totală de Bitcoin.
Planul de acțiune Bitcoin al MicroStrategy
Această strategie agresivă a cimentat atât locul Bitcoin în finanțele corporative, cât și a suscitat îngrijorări cu privire la stabilitatea pieței. În timp ce susținătorii consideră acțiunile MicroStrategy ca un punct de cotitură pentru legitimitatea Bitcoin, criticii avertizează asupra riscurilor inerente unei astfel de concentrații de dețineri.
MicroStrategy a redefinit rolul tezaurii corporative făcând din Bitcoin principalul său activ de rezervă. Spre deosebire de rezervele tradiționale deținute în numerar sau active cu risc scăzut, MicroStrategy a urmărit achiziții de Bitcoin finanțate prin instrumente financiare ingenioase, cum ar fi obligațiunile convertibile de 0% și vânzările de acțiuni.
Recent, compania a strâns 1,5 miliarde de dolari prin vânzări de acțiuni, emitând 3,8 milioane de acțiuni pentru a achiziționa 15.350 Bitcoin la un preț mediu de 100.386 $ pe monedă.
„Această strategie a oferit MicroStrategy un avantaj semnificativ de primă mișcare,” a spus Alexandre Schmidt, Manager de Fonduri Indice la CoinShares, într-un interviu pentru BeInCrypto.
Compania s-a poziționat ca un intermediar pentru investiția în Bitcoin, oferind acționarilor o expunere cu efect de levier la prețul Bitcoin fără a necesita deținerea directă a criptomonedelor.
Cu toate acestea, această abordare vine cu riscuri. Valoarea de piață a MicroStrategy depășește semnificativ valoarea deținerilor sale de Bitcoin, care sunt influențate de prime pe acțiunile sale. Aceasta creează vulnerabilități dacă valoarea Bitcoin scade sau primele se îngustează, explică Schmidt.
Piața criptomonedelor din 2024 a experimentat o creștere record, cu Bitcoin depășind 100.000 $ pe 5 decembrie.
Performanța prețului Bitcoin. Sursa: BeInCrypto
Această creștere a fost parțial alimentată de optimismul legat de nominalizarea lui Paul Atkins, o figură pro-crypto, ca noul președinte al SEC sub președintele ales Donald Trump. Valoarea piaței mai largi de criptomonede aproape că s-a dublat în 2024, depășind 3,8 trilioane de dolari față de 1,6 trilioane în ianuarie.
Capitalizarea totală a pieței criptomonedelor în 2024. Sursa: CoinGecko.
Un număr în creștere de companii au încorporat Bitcoin în tezaurii lor, semnalând o încredere tot mai mare în activele digitale. Pe 9 decembrie, Riot Platforms, o companie de frunte în mineritul Bitcoin și infrastructura digitală, a anunțat planuri de a strânge 500 de milioane de dolari prin oferirea de note senior convertibile pentru a cumpăra Bitcoin.
Cu o săptămână mai devreme, Marathon Digital Holdings a anunțat că strânge 700 de milioane de dolari pentru a-și extinde achizițiile de Bitcoin. Cu toate acestea, dominația MicroStrategy în cadrul acestei tendințe a ridicat și întrebări cu privire la stabilitatea pieței.
Blockstream, o companie de frunte în tehnologia blockchain, a acumulat de asemenea constant Bitcoin și operează un tezaur Bitcoin:
„În noiembrie, am înființat o nouă divizie de gestionare a activelor pentru a servi ca un catalizator care să ajute alte tezaurii corporative de Bitcoin să maximizeze randamentele din investițiile lor în Bitcoin. Ne așteptăm la o adopție mai largă de către companii mari și state naționale care își rethink-uiesc deja abordarea față de Bitcoin și la un flux constant de știri pozitive pe această temă în anul următor,” a spus Sean Bill, Director de Investiții la Blockstream, într-un interviu pentru BeInCrypto.
Poate Bitcoin să rămână descentralizat în fața influenței instituționale?
Cele 439.000 de Bitcoins ale MicroStrategy reprezintă o sabie cu două tăișuri pentru piață. Pe de o parte pozitivă, compania a legitimat Bitcoin ca un activ strategic, inspirând alte corporații să ia în considerare Bitcoin pentru rezervele lor. Totuși, această concentrare introduce și riscuri sistemice.
„Potencialul unei astfel de lichidări ridică îngrijorări cu privire la lichiditate și stabilitatea pieței. Chiar dacă prețul Bitcoin ar scădea sub 18.000 $—o scădere de 80% față de nivelurile actuale—deținerile MicroStrategy ar oferi totuși un tampon împotriva presiunii financiare imediate. Totuși, un astfel de scenariu ar avea implicații mai ample pentru întreaga piață,” spune Schmidt.
Portofoliul Bitcoin al MicroStrategy. Sursa: Saylortracker
Evenimentele istorice susțin această viziune: în 2024, guvernul german a vândut 50.000 de Bitcoin în decurs de cinci săptămâni, provocând o scădere de 13% a prețului. Deși disruptiv, acest eveniment a demonstrat rezistența Bitcoin în absorbția unor vânzări mari.
Dominanța MicroStrategy a reaprins dezbaterile despre descentralizarea Bitcoin. Produsele tranzacționate pe bursă (ETP-uri) complică și mai mult imaginea prin concentrarea proprietății între mai puține entități.
Deși aceste vehicule fac Bitcoin mai accesibil investitorilor tradiționali, Schmidt crede că ETP-urile se adresează diverselor categorii de investitori, menținând un anumit nivel de descentralizare.
Lecții corporative de la MicroStrategy
Deși abordarea agresivă a MicroStrategy a atras atenția, companii precum Block Inc. au adoptat o cale mai măsurată. Block reinvestește profiturile bazate pe Bitcoin în rezervele sale, mai degrabă decât să se bazeze pe finanțarea prin datorii.
„Companiile pot opta să achiziționeze Bitcoin direct folosind rezerve de numerar sau profituri operaționale, evitând riscurile financiare asociate cu utilizarea efectivului sau asumarea de datorii. Această strategie minimizează expunerea la volatilitatea pieței, asigurând în același timp o abordare mai stabilă în construirea de dețineri Bitcoin. De exemplu, Block Inc. (fost Square) exemplifică această metodă reinvestind 10% din profiturile sale bazate pe Bitcoin într-un tezaur Bitcoin. Această abordare, bazată pe creșterea organică a companiei și pe fundamentele financiare, reflectă o strategie echilibrată pentru acumularea de Bitcoin,” explică Schmidt.
Corporațiile care explorează adoptarea Bitcoin trebuie să ia în considerare toleranța lor la risc, structura financiară și obiectivele pe termen lung. Pentru deținătorii individuali de Bitcoin, concentrarea pe fundamente este esențială. Raritatea și natura descentralizată a Bitcoin rămân neschimbate.
„Arhitectura fundamentală a Bitcoin, în special descentralizarea sa și mecanismul său unic de consens, înseamnă că nicio entitate singulară nu poate controla viitorul său. Deși influența MicroStrategy este semnificativă, este doar un participant într-un ecosistem din ce în ce mai diversificat. Deținătorii de Bitcoin ar trebui să se concentreze pe fundamente: raritatea, robustețea și utilitatea acestora, toate acestea rămânând neschimbate, și să adopte o perspectivă pe termen lung în consecință,” a spus Bill.
Între timp, Schmidt sugerează diversificarea pentru a atenua riscurile legate de acțiunile MicroStrategy.
„Fii atent la semnalele pieței, cum ar fi schimbările de management sau vânzările majore de acțiuni. Strategiile pe termen lung sunt cruciale. Bitcoin a supraviețuit numeroaselor scăderi de 50% sau mai mult. Răbdarea recompensează deținătorii pe termen lung,” concluzionează el.
Strategia MicroStrategy evidențiază atât potențialul, cât și riscurile adoptării Bitcoin de către corporații. Deși a susținut legitimitatea Bitcoin și a impulsionat adopția instituțională, evidențiază și provocările deținilor concentrate într-o rețea descentralizată.
Creșterea pieței criptomonedelor din 2024 ilustrează rezistența și atractivitatea aurului digital. Cu toate acestea, pe măsură ce mai multe instituții intră în acest domeniu, echilibrul între descentralizare și participarea instituțională va modela narațiunea Bitcoin.
