Autor: Tranks
1. Introducere
Bursa de futures perpetue descentralizată (Decentralized Perpetual Futures Exchange) este un protocol DeFi care permite utilizatorilor să stabilească poziții cu efect de levier pe blockchain pentru active specifice.
De la închiderea celei de-a doua cele mai mari burse centralizate, FTX, în noiembrie 2022, datorită neîncrederii pieței în bursele centralizate, bursele descentralizate au evoluat constant sub atenția participanților la piață.
Volumul de tranzacționare futures între CEX și DEX a crescut constant din noiembrie 2022; Sursa: The Block
Conform mecanismului său de descoperire a prețurilor, PerpDEX existente pot fi aproximativ clasificate în trei modele:
Modelul Oracle: un model bazat pe date externe de preț, fără propriul mecanism de descoperire a prețurilor. Avantajul este că, datorită dependenței de oracle externe, scala de lichiditate a protocolului are un impact minim asupra tranzacțiilor traderilor (Taker), dar furnizorii de lichiditate (Maker) se confruntă cu riscuri punctuale și atacuri din partea oracle-urilor, iar lipsa unui mecanism de descoperire a prețurilor proprii limitează dezvoltarea sa (de exemplu, Jupiter).
Modelul Orderbook: un model care utilizează sistemul tradițional de cumpărare și vânzare al piețelor de capital. Deși traderii pot specifica prețul dorit de cumpărare/vânzare, ceea ce face ca riscul Maker să fie relativ scăzut, din cauza limitărilor timpului de blocare al blockchain-ului, există restricții pentru market makerii care necesită vânzări rapide (de exemplu, dYdX).
Modelul AMM: un model care utilizează CPMM (Constant Product Market Makers) și este mecanismul de descoperire a prețurilor Uniswap. Prețul este determinat pe baza lichidității furnizate, conform unei formule specifice (de exemplu, X*Y=K); deși nu este necesară depunerea sau modificarea Orderbook-ului pentru a gestiona ușor cererea și oferta de active, toate tranzacțiile vor implica un anumit nivel de Slippage (de exemplu, Perpetual Protocol).
Pentru informații detaliate despre mecanismul de descoperire a prețurilor PerpDEX, consultați seria de articole „Perpetual DEX”.
1.1. Dezvoltarea și limitările Orderbook PerpDEX
În etapele incipiente de dezvoltare ale Perpetual DEX, modelele Oracle și AMM au fost adoptate pe scară largă de piață, deoarece erau mai ușor de asigurat lichiditatea necesară pentru tranzacții, deoarece market makerii pe baza Orderbook-ului au descoperit că, din cauza vitezei lente de procesare a blockchain-ului și a costurilor ridicate, era dificil să opereze eficient. Totuși, aceste modele se confruntau în principal cu jocuri cu sumă nulă, concurând pentru lichiditate limitată, vizând doar participanții existenți pe piața criptomonedelor. Prin urmare, discuțiile și eforturile de dezvoltare a unui PerpDEX bazat pe Orderbook au fost întotdeauna existente pentru a oferi comercianților din finanțele tradiționale un mediu de tranzacționare familiar și pentru a realiza o expansiune mai mare a lichidității în funcție de aceasta.
Recent, odată cu dezvoltarea infrastructurii blockchain, cum ar fi Layer 2 și Appchains, și introducerea metodelor de tranzacționare care primesc comenzi off-chain, mediul de tranzacționare al Orderbook PerpDEX a fost semnificativ îmbunătățit. În plus, dezvoltarea Orderbook PerpDEX și a infrastructurii aferente continuă, având următoarele protocoale:
Vertex Protocol: un PerpDEX cu model hibrid, combinând AMM și Orderbook, rezolvând problema dificultății de a lansa lichiditatea în comparație cu alte modele.
Elixir: un protocol care ajută pe oricine să execute cu ușurință furnizarea de lichiditate în Orderbook PerpDEX.
În ciuda acestor evoluții, Orderbook PerpDEX, în afară de a permite utilizatorilor să "depună" fonduri și să creeze "poziții" în cadrul protocolului, nu are alte diferențe față de bursele centralizate. Acest lucru le face incapabile să evite competiția cu bursele centralizate, iar din cauza a două factori, PerpDEX se află în dezavantaj în competiție:
Un Orderbook PerpDEX care procesează ordine off-chain și înregistrează rezultatele on-chain are dificultăți în a câștiga încrederea utilizatorilor în ceea ce privește transparența.
Un Orderbook PerpDEX care funcționează complet pe blockchain necesită semnătură și plată de taxe de gaz de fiecare dată când utilizatorul trimite o tranzacție, ceea ce face ca experiența de tranzacționare să fie destul de incomodă în comparație cu bursele centralizate.
Prin urmare, actualul Orderbook PerpDEX trebuie să optimizeze tranzacțiile bazate pe Orderbook și să își construiască propriul ecosistem pentru a crea infrastructura necesară efectelor de rețea. În acest context, Hyperliquid s-a născut cu viziunea de a deveni un "Binance On-chain" complet transparent și prietenos.
2. Hyperliquid, protocolul de super lichiditate
Hyperliquid este un Layer 1 de înaltă performanță optimizat pentru tranzacții Orderbook, capabil să proceseze 2 milioane de tranzacții pe secundă, lansat în iunie 2023 cu capital propriu al echipei, fără capital de investiții externe.
Nucleul Hyperliquid este PerpDEX nativ în formă de Orderbook, iar toate procedurile de la Orderbook până la execuția tranzacției sunt înregistrate pe blockchain. Hyperliquid DEX înregistrează toate activitățile utilizatorilor pe blockchain și oferă funcții convenabile, cum ar fi crearea de conturi de tranzacționare prin e-mail, trimiterea de tranzacții fără a necesita semnătură independentă sau taxă de gaz, oferind o experiență de utilizare similară cu cea a burselor centralizate.
Datorită acestor caracteristici distinctive, Hyperliquid a crescut constant de la lansare, atingând un flux net de fonduri de 2.14 miliarde de dolari până la 11 decembrie 2024, cu un volum lunar de tranzacționare de 77 miliarde de dolari, iar la sfârșitul lunii noiembrie, suma totală a pozițiilor deschise a atins 3.37 miliarde de dolari, de aproximativ 4 ori mai mare decât suma deschisă a Jupiter, clasându-se pe locul doi în volum de tranzacționare, de departe lider în Orderbook PerpDEX.
Să explorăm mai detaliat compoziția și mecanismele de operare ale Hyperliquid.
2.1. Rețeaua Hyperliquid
La început, Hyperliquid a adoptat algoritmul de consens Tendermint al Cosmos pentru a optimiza interoperabilitatea cu ecosistemul Cosmos și ușurința de implementare. Totuși, algoritmul de consens Tendermint a arătat limitări în scalabilitate, procesând aproximativ 20.000 de instrucțiuni pe secundă. În acest sens, echipa Hyperliquid a dezvoltat și lansat HyperBFT în mai 2024, un mecanism de consens destinat procesării rapide și masive a tranzacțiilor.
HyperBFT este un model conceput pentru a optimiza în continuare algoritmul de consens Hotstuff pentru Hyperliquid, iar algoritmul de consens Hotstuff este o versiune îmbunătățită mai eficientă a algoritmului de consens Tendermint. Deși HyperBFT poate teoretic să proceseze 2 milioane de tranzacții pe secundă, în mediul de operare real, datorită integrării HyperVM (bazat pe limbajul Rust), poate procesa până la 200.000 de tranzacții, cu un timp de întârziere de numai câteva secunde. Aceasta este doar o pătrime din TPS-ul bursei centralizate Binance, dar este de aproximativ 8 ori mai mare decât Injective, care se bazează pe propriul său protocol de execuție în rețeaua blockchain.
Prin urmare, Hyperliquid este proiectat și construit în jurul "eficienței tranzacționării", avantajul său fiind că toate ordinele trimise de utilizatori sunt înregistrate și procesate rapid pe blockchain, fără a necesita taxe de gaz. Totuși, fără a oferi recompense validatorilor, echipa operează în prezent toate cele patru noduri pentru a asigura un mediu rapid de procesare a ordinelor, stârnind îngrijorări externe cu privire la descentralizare.
Conștientizând acest lucru, echipa Hyperliquid testează operarea nodurilor fără încredere pentru a realiza descentralizarea validatorilor în rețeaua de testare, de asemenea, testând cum să permită utilizatorilor să participe la validarea rețelei, chiar dacă nu operează noduri direct, prin stakarea $HYPE (tokenul Hyperliquid). Pentru a menține o stare de rețea eficientă în timp ce se asigură descentralizarea, Hyperliquid a introdus un mecanism care transformă nodurile care nu pot menține un anumit nivel de performanță în starea de „Jailing”, limitându-le capacitatea de a propune blocuri noi și de a participa la vot.
Noduri în starea de Jailing; ASXN Dashboard
În plus, echipa Hyperliquid plănuiește să lanseze HyperEVM, care va funcționa împreună cu stratul de execuție existent HyperVM. Se așteaptă ca acest lucru să permită aplicațiilor bazate pe EVM să se alăture ecosistemului Hyperliquid și să pună în punte tokenuri ERC-20 pentru a extinde ecosistemul.
2.1.1. Hyperliquid Bridge
Utilizatorii pot depozita și bloca stablecoins prin Hyperliquid Bridge, cu siguranță asigurată de validatorii Hyperliquid, și pot obține aceeași cantitate de active în conturile lor personale pe Hyperliquid pentru a utiliza rețeaua și PerpDEX.
În prezent, Hyperliquid acceptă doar transferuri de USDC pe rețeaua Arbitrum. Recent, odată cu lansarea tokenului său nativ $HYPE, interesul pieței pentru Hyperliquid a crescut, iar numărul utilizatorilor care depun active a crescut semnificativ, observându-se, de asemenea, o intrare netă pe rețeaua Arbitrum care este semnificativ mai mare comparativ cu alte rețele.
Intrările nete săptămânale pe rețea la 3 decembrie; Sursa: Artemis
În prezent, rețeaua Arbitrum percepe o taxă de retragere de 1 dolar pentru a acoperi taxa de gaz, Hyperliquid plănuiește să suporte în viitor diverse stablecoins din alte rețele, în special, după lansarea HyperEVM, este posibil să se integreze cu CCTP (Cross-Chain Transfer Protocol) de la Circle, asigurând astfel interoperabilitatea perfectă a transferurilor stablecoin cu alte rețele.
2.2. Hyperliquid DEX
După cum s-a menționat anterior, Hyperliquid DEX funcționează pe rețeaua Hyperliquid, având o viteză rapidă de procesare a tranzacțiilor fără a necesita semnături sau taxe, oferind o experiență de utilizare aproape identică cu cea a burselor centralizate și sprijină un mediu de tranzacționare cu efect de levier pentru peste 100 de perechi de tokenuri diferite.
Hyperliquid DEX oferă următoarele patru tipuri de ordine:
Ordine de piață: execută tranzacția imediat la prețul de piață curent.
Ordine limită: execută tranzacția la prețul dorit specificat.
Ordine scală: creează și execută mai multe ordine limită în intervalul de preț stabilit.
TWAP: împarte o ordine în mai multe ordine care sunt executate la intervale de timp fixe.
Hyperliquid a implementat o politică de tranzacționare gratuită în primele trei luni după lansarea pe rețeaua principală pentru a atrage utilizatorii inițiali, iar ulterior va introduce o politică de tarifare, percepând o taxă de 0.25% de la Taker și oferind un rebate de 0.2% Maker. Totuși, începând cu martie 2024, au trecut la un mecanism de tarifare pe bază de volum de tranzacționare pe fiecare portofel, în fiecare 14 zile, reorganizându-se astfel încât doar market makerii care îndeplinesc anumite praguri de volum de tranzacționare să poată obține rebate.
Structura taxelor Hyperliquid; Documentele Hyperliquid
Veniturile generate din taxe pe Hyperliquid nu sunt colectate de echipă, ci sunt distribuite utilizatorilor care depun lichiditate în HLP Vault (Seiful Furnizorului de Lichiditate Hyperliquid) și fondului de asistență, această parte fiind detaliată mai jos.
2.2.1. Mecanismul Prețului de Marcaj
Datorită faptului că Hyperliquid este bazat pe Orderbook, prețurile de cumpărare/vânzare ale utilizatorului sunt practic determinate de lichiditatea Orderbook-ului. Cu toate acestea, atunci când lichiditatea Orderbook-ului este insuficientă, apar diferențe de preț față de alte piețe, ceea ce poate duce la atacuri de lichiditate de mică amploare care pot declanșa lichidări, TP (Take Profit) și SL (Stop Loss).
În plus, datorită naturii tranzacționării perpetue fără dată de expirare, pentru a controla deviația prețului față de prețul spot, deținătorii de poziții trebuie să plătească o anumită sumă către contrapartida lor la fiecare perioadă specifică (pentru Hyperliquid, aceasta este de o oră) ca rată de fonduri. Prin urmare, Hyperliquid calculează Prețul de Marcaj pe baza datelor de preț de la bursele externe, utilizat pentru lichidări, calculul TP/SL și al ratei de fonduri. Standardele pentru calcularea Prețului de Marcaj de către Hyperliquid sunt următoarele:
Binance:27.27
OKX:18.18
Bybit: 18.18%
Kraken:9.09%
Kucoin:9.09
Gate IO:9.09
MEXC:9.09
2.2.2. Derivate și tranzacționare pe piața spot
Pe lângă tranzacționarea futures pentru tokenuri specifice, Hyperliquid DEX oferă următoarele tipuri de instrumente de tranzacționare:
Contracte perpetue pe indice: oferă tranzacții futures perpetue pentru diverse indici ai ecosistemelor blockchain, de exemplu, un indice care urmărește prețul mediu de bază al anumitor colecții NFT (NFTI-USD) și un indice care urmărește prețul mediu al celor 8 conturi medii din top 20 influencerilor de pe platforma socială blockchain Friend Tech (FRIEND-USD).
Hyperps: un produs care susține tranzacționarea anticipată a tokenurilor care nu au fost lansate pe piață, utilizând media mobilă ponderată pe 8 ore a prețului minutei din ziua anterioară în loc să se bazeze pe prețurile concrete.
Piața spot: tokenuri native emise pe rețeaua Hyperliquid.
În acest context, Hyperliquid a investit recent multă energie în construirea și extinderea propriului ecosistem, axându-se pe tokenul său nativ și pe tranzacționarea sa pe piața spot; tokenul nativ Hyperliquid va continua să evolueze prin HIP (Proiecte de Îmbunătățire Hyperliquid).
HIP-1: Propunerea standard de emitere a tokenurilor native Hyperliquid, incluzând formatul standard al tokenului și un sistem de licitație Dutch cu un ciclu de 31 de ore pentru a controla emiterea haotică de tokenuri. Propunerea include și funcția Spot Dust, care automat trimite odată pe zi ordine de vânzare pentru tokenuri cu valoare mai mică de 1 dolar deținute în portofelul utilizatorului către Orderbook.
HIP-2: Propunerea unei soluții automate pentru a oferi lichiditate tokenurilor emise. Această soluție trimite ordine de cumpărare/vânzare către Orderbook la fiecare 3 secunde, la ±0.3% din prețul curent, iar emitentul tokenului trebuie să decidă dacă să execute soluția de furnizare de lichiditate și să depună lichiditatea necesară la emiterea tokenului.
Până la 4 decembrie 2024, au existat 53 de monede alternative tranzacționate pe Hyperliquid DEX prin standardul HIP, inclusiv tokenul principal $HYPE. După lansarea $HYPE, volumul de tranzacționare pe piața spot a crescut semnificativ, atingând 628 de milioane de dolari pe zi, iar pe măsură ce numărul de tokenuri emise a crescut și au apărut mai multe dApp-uri care pot folosi aceste tokenuri, volumul de tranzacționare pe piața spot a Hyperliquid este de așteptat să crească și mai mult. În prezent, volumul zilnic de tranzacționare pe piața spot a Hyperliquid se menține la 333 de milioane de dolari, cu o ușoară scădere după lansarea $HYPE.
Tendința volumului de tranzacționare a tokenului nativ Hyperliquid; Sursa: Purrburn
În plus, odată cu intrarea fondurilor externe de lichiditate în ecosistemul Hyperliquid și cu activarea mai activă a tranzacțiilor pe piața spot după lansarea $HYPE, prețul ofertelor câștigătoare pentru licitațiile de tokenuri introduse prin HIP-1 a arătat o tendință ascendentă.
Tendința prețului câștigător al licitației; Sursa: Hypurrscan
2.2.3. HLP și depozitul utilizatorului
La bursele Orderbook existente, furnizorii de lichiditate trebuie să monitorizeze constant și să depună și să modifice ordinele de cumpărare/vânzare în funcție de situație, ceea ce înseamnă că trebuie să depindă de câțiva market maker profesioniști pentru a oferi lichiditate, ceea ce duce la monopolizarea profiturilor generate din furnizarea de lichiditate de către acești market maker.
În comparație, Hyperliquid oferă o funcționalitate în care utilizatorii trebuie doar să depoziteze active în HLP Vault (Seiful Furnizorului de Lichiditate Hyperliquid) pentru a participa la market making și a câștiga profituri, iar HLP Vault este gestionat direct de echipă pentru a oferi lichiditate către Orderbook-ul Hyperliquid. Așa cum s-a menționat anterior, cea mai mare parte a veniturilor Hyperliquid este distribuită utilizatorilor care depun lichiditate în HLP.
Seiful HLP este alcătuit din trei strategii: Strategia A, Strategia B și Strategia de lichidare. Strategia de lichidare funcționează astfel încât să preia poziția atunci când marja de menținere a obiectivului de lichidare scade sub 2/3, iar celelalte două strategii au mecanisme de operare specifice, care nu sunt publicate pentru a preveni expunerea detaliilor operațiunii. Cu toate acestea, deoarece istoricul ordinelor și starea soldurilor fiecărei strategii sunt înregistrate pe rețeaua Hyperliquid, pot fi verificate transparent prin tabloul de bord HLP.
Până la 4 decembrie 2024, dimensiunea totală a activelor depozitate în seiful HLP a fost de 168 de milioane de dolari, cu un profit acumulat de 43 de milioane de dolari, iar rata anuală înregistrată în luna noiembrie a fost de aproximativ 20%.
Tendința de PNL a depozitului HLP; Sursa: Stats.hyperliquid
În plus, Hyperliquid oferă funcția de seif în afară de HLP, permițând oricui să creeze un seif, să execute strategii de tranzacționare similare cu HLP și acceptând, de asemenea, depozitele utilizatorilor pentru operare. Operatorii de seifuri pot percepe 10% din profitul generat din operare ca taxă și trebuie să mențină proporția activelor lor în seif de 5% sau mai mare, pentru a se alinia cu interesele deponenților.
Lista de depozite utilizator; Sursa: Hyperliquid
2.3. $HYPE
De la lansarea testării închise pe 2022.11 până la 2024.09, Hyperliquid a distribuit puncte Hyperliquid utilizatorilor conform următoarelor criterii:
Testare închisă & Trimestrul I (2022.1~2024.4): Punctele distribuite în funcție de volumul de tranzacționare Perp.
Trimestrul II (2024.6~2024.10): Punctele distribuite în funcție de participarea în ecosistem (cum ar fi Layer 1 și tranzacționarea pe piața spot).
Distribuirea punctelor de tranzacționare retroactiv pentru lunile mai, octombrie și noiembrie 2024.
După încheierea celui de-al doilea trimestru, la 15 octombrie 2024, Hyperliquid a fondat o fundație, anunțând totodată emiterea și airdrop-ul tokenului de rețea $HYPE, iar pe 29 noiembrie, au fost distribuite tokenuri $HYPE echivalente cu aproximativ 31% din oferta totală și 83% din circulația inițială utilizatorilor care au câștigat puncte Hyperliquid.
Utilitatea $HYPE publicată de fundație este următoarea:
Prin intermediul stakării viitoare a $HYPE (care este în prezent testată în rețeaua de testare), ca buget de securitate pentru HyperBFT.
Ca token de taxe de rețea pe HyperEVM care urmează să fie lansat.
Aproximativ 40% din oferta totală va fi utilizată pentru recompense comunitare și subvenții pentru ecosistem în viitor.
După airdrop, $HYPE a fost listat pe perechea de tranzacționare spot HYPE/USDC de pe Hyperliquid, cu un preț de început de 2 dolari. În primele 7 zile de la listare, prețul a crescut de aproximativ 7 ori și a menținut o tendință de creștere chiar și în timpul fazei de corecție.
$HYPE tendința prețului; Sursa: Hyperliquid
Factorii care impulsionează creșterea $HYPE includ: 1) crearea unei comunități solide care să împărtășească agenda bursei Hyperliquid construită pe o echipă; 2) fără investitori instituționali care să efectueze vânzări masive fără capital extern; 3) utilizarea continuă a taxelor acumulate în portofelul fondului de asistență Hyperliquid pentru a repurchasa $HYPE.
Cantitatea de $HYPE deținută de portofelul fondului de asistență Hyperliquid; Sursa: Hypurrscan
3. Ecosistemul Hyperliquid
Cele mai multe PerpDEX bazate pe Orderbook nu au propria rețea sau arhitectura lor se concentrează doar pe funcția de "tranzacționare", astfel că nu pot forma un ecosistem subordonat și nu generează sinergie cu PerpDEX. În schimb, Hyperliquid, ca rețea Layer 1, nu se limitează la PerpDEX, ci își propune să construiască un ecosistem vast, combinând utilizatorii existenți din blockchain cu utilizatorii burselor centralizate, prin listarea diverselor dApp-uri, prin emiterea tokenului nativ prin intermediul HIP și prin introducerea HyperEVM, creând un efect de rețea pe care PerpDEX nu poate atinge.
3.1. $PURR
$PURR este primul token nativ și meme al Hyperliquid, emis pe 16 aprilie 2024, odată cu lansarea HIP-1.
La emitere, 50% din circulația totală a fost distribuită proporțional utilizatorilor Hyperliquid prin punctele Hyperliquid, restul de 50% fiind destinat inițial, conform HIP-2, pentru a oferi lichiditate perechii de schimb PURR/USDC, dar, datorită feedback-ului comunității, care a considerat că s-a oferit deja prea multă lichiditate în timpul testelor, echipa a decis să ardă 80% din distribuția lichidității. În plus, având în vedere că a fost introdus un mecanism de ardere utilizând o parte din taxele de tranzacție, arderea continuă, până acum fiind ars un total de 401.8 milioane de dolari în PURR, incluzând suma inițială arsă.
$PURR statusul circulației; Sursa: purrburn.fun
$PURR, după emitere, a înregistrat o creștere de aproximativ 166% în primele trei zile, datorită altor tokenuri native care au generat o tendință de a oferi airdrop-uri pentru deținătorii de $PURR, împreună cu zvonurile că punctele Hyperliquid vor fi distribuite deținătorilor de $PURR. Recent, odată cu anunțul lansării $HYPE, fondurile externe de lichiditate s-au acumulat în Hyperliquid, iar $PURR a avut, de asemenea, o creștere semnificativă, menținând o capitalizare de piață de 176 de milioane de dolari, ocupând locul doi după $HYPE.
3.2. Hypurr Fun($HFUN)
Hypurr Fun este un bot Telegram care ajută utilizatorii să tranzacționeze pe Hyperliquid prin Telegram, lansând recent și gestionând Hypurr Pump, o platformă de emitere de tokenuri meme.
Panoul de control Hypurrfun; Sursa: hypurr.fun
Utilizatorii pot crea și închide ușor poziții pe Hyperliquid prin intermediul botului Telegram, participând la finanțarea tokenurilor meme pe Hypurr Pump, iar proiectele de tokenuri meme care obțin finanțare de peste 100.000 de dolari pot participa la licitațiile de acțiuni pe Hyperliquid, emițându-și propriile tokenuri meme în funcție de finanțare.
Proiectul se concentrează pe $HFUN, care este al doilea token nativ emis pe Hyperliquid după $PURR, structura sa utilizând veniturile generate de platformele Hypurr Fun și Hypurr Pump pentru a arde $HFUN.
3.3. HyperLend
HyperLend este un protocol de împrumut proiectat special pentru ecosistemul Hyperliquid, care urmează să fie lansat împreună cu HyperEVM și funcționează în prezent doar pe rețeaua de testare HyperEVM.
Funcțiile pe care HyperLend le pregătește includ:
Fermieria de randamente cu efect de levier: oferă poziții de randamente cu efect de levier utilizând $stHYPE, $stHYPE fiind tokenul de stakare lichidă pe care Thunderhead (o platformă de emitere de tokenuri de stakare lichidă) plănuiește să-l emită în viitor.
Împrumuturi garantate cu HLP: oferă servicii de împrumut utilizând fondurile depozitate în HLP ca garanție.
Emiterea tokenurilor de acțiune a depozitului: emiterea de tokenuri care garantează fondurile depozitate în seif și oferirea de împrumuturi pentru aceste tokenuri.
Împrumuturi inter-chain cu un singur clic: funcții de punte pentru active din diverse rețele Layer 2, utilizând aceste active ca garanție pentru HyperLend.
HyperLend oferă aceste funcții pentru a tokeniza lichiditatea blocată pe Hyperliquid și a o utiliza ca garanție pentru servicii de împrumut, având potențialul de a diversifica căile de randament în ecosistemul Hyperliquid după lansare și de a îmbunătăți lichiditatea.
În plus, ecosistemul Hyperliquid include diverse protocoale care sunt în curs de desfășurare sau pregătite pentru a se alătura altor rețele, cum ar fi Abracadabra (care oferă funcții de împrumut și efect de levier bazate pe stablecoin $MIM), Rage Trade (un agregator permanent multi-chain) și Solv Protocol (un protocol de prețuri pentru Bitcoin). Activarea acestor protocoale și emiterea tokenurilor native este de așteptat să ajute la creșterea volumului de tranzacționare al Hyperliquid DEX.
4. Concluzie
În timp ce alte PerpDEX se confruntă cu dilema de a satisface simultan experiența utilizatorului și problemele de lichiditate, Hyperliquid a realizat un PerDEX pe blockchain rapid și bazat pe Orderbook, care nu necesită semnătura utilizatorului și nu necesită taxe de gaz, păstrând o bună experiență de utilizare. În plus, cu lansarea $HYPE ca moment de cotitură, Hyperliquid a câștigat o atenție ridicată pe piață și a arătat o creștere rapidă fără precedent în comparație cu alte PerpDEX.
În special, mecanismul de emitere a tokenurilor pe piața spot introdus prin HIP-1, ca platformă de emitere a tokenurilor, similar cu Pump.fun pe Solana, Clanker pe Base și Virtual Protocol, a contribuit semnificativ la creșterea recentă a utilizării rețelei. Obiectivul Hyperliquid este de a deveni o comunitate centrată pe echipă.
În plus, Hyperliquid își propune să devină un protocol Layer 1, integrând alte protocoale, pe lângă funcțiile de tranzacționare pe piața spot și futures, pentru a forma un ecosistem. Astfel, Hyperliquid și-a consolidat poziția de lider și a obținut așteptări, de a atrage utilizatorii burselor centralizate, care este greu să fie atrași de proiecte blockchain existente, în mediul blockchain, unindu-i cu utilizatorii existenți din blockchain.
Așa cum am menționat în articolul „Comentarii de Piață | 12.06”, datorită creșterii rapide a valorii tokenului Hyperliquid după emitere, există opinii că valoarea tokenului Hyperliquid ar putea fi oarecum supraevaluată. Totuși, având în vedere că acest articol nu include valoarea altor tokenuri din ecosistemul Hyperliquid (în principal cele din piața spot), există loc pentru a contrazice argumentul de supraevaluare. Așa cum se arată în imaginea de mai sus, atunci când se ia în considerare valoarea tokenurilor din piața spot în TVL, raportul FDV/TVL este de 5.66, ceea ce rămâne în zona subevaluării în comparație cu Jupiter.
Această evaluare poate fi aplicată și între proiectele Layer 1, simplu comparativ astfel (evaluarea se bazează pe DeFiLlama):
Hyperliquid($HYPE)
FDV: $13.85B / TVL: $2.45B
FDV/TVL: 5.66
Sui($SUI)
FDV: $37B / TVL: $2.74B
FDV/TVL: 13.5
Aptos($APT)
FDV: $13.1B / TVL: $2.48B
FDV/TVL: 5.28
Avalanche($AVAX)
FDV: $31.8B / TVL: $2.57B
FDV/TVL: 12.37
După cum arată aceste comparații, Hyperliquid pare să fie subevaluat în comparație cu Layer 1 cu metrici TVL similare. Având în vedere acest lucru, credem că, prin lansarea HyperEVM și extinderea ecosistemului Layer 1, valoarea Hyperliquid ar putea obține o evaluare mai mare.
Cu toate acestea, pentru ca Hyperliquid să-și realizeze viziunea și să îmbunătățească valoarea proiectului, trebuie să lanseze cu succes stakarea $HYPE și să realizeze descentralizarea validatorilor, menținând în același timp performanța rețelei existente, pentru a forma ulterior un ecosistem organic centrat pe comunitate. Prin urmare, ar trebui să monitorizăm îndeaproape dezvoltarea ulterioară a acestui protocol pentru a evalua dacă pot demonstra viziunea propusă.
