Scris de: Kucoin
Traducere: Blockchain simplu
Ethena (ENA) este o stea nouă în domeniul finanțelor descentralizate (DeFi), utilizând tehnologia blockchain pentru a oferi soluții financiare inovatoare. Platforma își propune să îmbunătățească funcționalitatea și scalabilitatea tranzacțiilor financiare, fără a depinde de sistemul bancar tradițional. Unul dintre produsele de bază ale Ethena este USDe, un dolar sintetic care oferă stabilitate și facilitează integrarea în ecosistemul financiar digital.
1) Caracteristicile USDe
USDe este ancorat 1:1 la dolar, având ca obiectiv menținerea unei stabilități a valorii pe o piață criptografică extrem de volatilă. Acest mecanism de ancorare este deosebit de important pentru utilizatorii care au nevoie de un mediu de tranzacționare fiabil sau de o păstrare stabilă a valorii, capabil să contracareze riscurile de fluctuație frecvente pe piața criptomonedelor.
1) Ce este Ethena?
Ethena este un protocol DeFi dezvoltat pe blockchain-ul Ethereum, concentrându-se pe crearea unui dolar sintetic numit USDe. Platforma își propune să ofere o monedă digitală stabilă, scalabilă și rezistentă la cenzură, fără a depinde de infrastructura bancară tradițională. Prin adoptarea unei strategii de hedging Delta bazate pe garanțiile Ethereum, Ethena asigură stabilitatea și siguranța USDe, făcându-l o alegere ideală pentru tranzacții și economii globale.
2) Sprijin financiar
Ethena a primit sprijin puternic din partea mai multor persoane și instituții cunoscute din domeniile criptomonedelor și financiare. Startup-ul a strâns 6 milioane de dolari în runda sa de seed, condusă de firma de capital de risc Dragonfly, care se concentrează pe domeniul cripto. De asemenea, fondatorul BitMEX, Arthur Hayes, și biroul său de familie, Maelstrom, au participat la investiție. Alți susținători majori includ platformele de tranzacționare de derivat cripto cunoscute, precum Deribit, Bybit, OK, Gemini și Huobi.
3) ENA - Token-ul nativ al Ethena
ENA este token-ul nativ al protocolului Ethena, având un rol esențial în ecosistemul Ethena. Utilizatorii care dețin ENA pot participa la guvernanța protocolului, votând asupra deciziilor cheie legate de cadrul de management al riscurilor, compunerea activelor de suport pentru USDe și potențialii parteneri sau soluții de integrare. În plus, ENA menține stabilitatea și funcționalitatea USDe prin diverse mecanisme de stimulare din cadrul platformei, fiind un link esențial pentru funcționarea întregului ecosistem.
4) Ce este USD sintetic USDe al Ethena?
USDe este un dolar sintetic emis de Ethena, destinat să ofere o monedă digitală stabilă și scalabilă, legată de valoarea dolarului american. Scopul designului USDe este de a deveni un dolar cripto nativ descentralizat, care nu depinde de infrastructura financiară tradițională. Stabilitatea sa este realizată printr-o combinație de hedging Delta și mecanisme de arbitraj de emitere - răscumpărare. Aceste caracteristici asigură că USDe poate funcționa ca un mediu de tranzacționare fiabil și un instrument de păstrare a valorii pe piața cripto, sprijinind tranzacțiile eficiente și fără cusur în domeniul DeFi.
2) Cum funcționează protocolul Ethena?
Cum funcționează obligațiile de internet ale Ethena | Sursa: Gitbook Ethena Labs
1) Conceptul de bază al Ethena
Ethena utilizează cadrul blockchain-ului Ethereum pentru a construi o monedă digitală stabilă, scalabilă și rezistentă la cenzură, denumită „obligația de internet”. Platforma, prin strategia inovatoare de hedging Delta, menține atât stabilitatea monedei, cât și oferă utilizatorilor oportunități de venit.
2) Emiterea USDe
Pe platforma Ethena, utilizatorii pot utiliza Ethereum sau produsele sale derivate ca garanție pentru a emite USDe. Sistemul va stabili automat poziții neutre Delta pentru a stabiliza valoarea USDe, protejându-se de impactul volatilității activului garantat. Acest proces include deschiderea unei poziții scurte echivalente cu valoarea Ethereum-ului garantat pe piața derivatelor, asigurând astfel că fluctuațiile prețului activului de bază sunt compensate de veniturile sau pierderile pozițiilor derivate.
3) Stabilitatea mecanismului neutru Delta
Mecanismul de stabilitate principal al USDe este strategia de hedging Delta. Această strategie protejează împotriva fluctuațiilor de preț de pe piața cripto prin stabilirea de poziții de hedging echivalente cu colateralele Ethereum pe piețele derivate. Această concepție este menită să mențină legătura stabilă a dolarului sintetic USDe cu dolarul. Ajustările pozițiilor de hedging sunt complet automatizate, capabile să răspundă în timp real la schimbările de pe piață, asigurând astfel stabilitatea.
4) Generarea de venituri
USDe nu este doar o monedă stabilă, ci oferă și oportunități de venit pentru deținători. Veniturile provin în principal din:
Recompensele staking generate de Ethereum utilizat ca garanție;
Ratele de finanțare și veniturile din baza în activitățile de hedging Delta.
Această modalitate de venit dublu face ca USDe să fie similar cu obligațiile tradiționale, devenind un instrument de investiție care acumulează valoare în timp, fiind denumit „obligația de internet”.
5) Atenuarea riscurilor
Deși Ethena se angajează să construiască o platformă stabilă și sigură, aceasta recunoaște, de asemenea, riscurile inerente ale protocoalelor DeFi, inclusiv riscurile de contracte inteligente, riscurile de lichiditate și riscurile asociate platformelor externe. Pentru a reduce aceste riscuri, Ethena adoptă strategii de hedging diversificate, utilizează soluții de custodie multiplă și asigură transparența și verificabilitatea tuturor tranzacțiilor și pozițiilor prin tehnologia blockchain.
3) Mecanismul de funcționare al Ethena
Următoarele sunt un exemplu specific care ilustrează procesul de obținere a USDe (dolar sintetic) prin staking-ul Ethereum (stETH):
1) Operațiuni utilizator
Depunerea stETH: Utilizatorii depun stETH de valoare 100 USD (reprezentând Ethereum-ul care a participat la staking și poate genera recompense de staking).
Recepția USDe: Ca răsplată, utilizatorii primesc USDe echivalent, aproximativ 100 USDe (după deducerea posibilelor taxe de tranzacție). Aceasta se bazează pe un raport de ancorare 1:1 cu dolarul.
2) Operațiunile Ethena Labs
Deschiderea pozițiilor scurte: Utilizatorii depun stETH, iar Ethena Labs deschide o poziție scurtă de contract perpetuu pe platforma de tranzacționare a derivatelor, echivalentă cu valoarea stETH. Aceasta este o parte a strategiei de hedging Delta a Ethena, utilizată pentru a stabiliza valoarea USDe.
Decontare OTC: stETH-ul depus de utilizatori este gestionat prin sistemul de decontare OTC. Acest mecanism asigură că stETH-ul utilizatorilor este stocat în siguranță în afara platformei de tranzacționare, reducând riscurile de contrapartidă cauzate de atacurile hackerilor sau falimentul platformei de tranzacționare.
4) Distribuția veniturilor
Recompensele staking generate de stETH ale utilizatorilor sunt colectate de Ethena, platforma convertind aceste venituri în mai mult USDe și returnându-le utilizatorilor. Acest model de distribuire a veniturilor oferă utilizatorilor un randament stabil, sporind atractivitatea USDe ca instrument de investiții generatoare de venituri.
5) Sumarul punctelor cheie
Stabilitate: Prin strategia de hedging Delta (echilibrând pozițiile activelor colaterale stETH pe piața derivatelor), Ethena reduce eficient riscurile de volatilitate ale activelor colaterale, asigurând stabilitatea USDe în raport cu dolarul.
Securitate și managementul riscurilor: Gestionând activele prin mecanismul de decontare OTC, s-au redus amenințările externe asupra depozitelor utilizatorilor, oferind un mediu mai sigur pentru investitori.
Generarea de venituri: Conversia recompenselor de staking în USDe oferă utilizatorilor un randament stabil și previzibil, făcând din USDe un instrument ideal pentru venituri pasive.
4) Utilizările USDe
USDe este utilizat în principal pentru comerț, remitente și ca un mediu de tranzacționare stabil, simplificând și asigurând tranzacțiile transfrontaliere fără a necesita intermediari financiari tradiționali. Acest lucru face din USDe o alegere ideală pentru companii și indivizi care caută soluții eficiente și cu costuri reduse în comerțul internațional.
1) USDe ca mediu de tranzacționare
USDe este un mediu de tranzacționare stabil, utilizabil pentru diverse tranzacții financiare, evitând volatilitatea caracteristică altor criptomonede. Această stabilitate face din USDe o alegere foarte potrivită pentru tranzacții zilnice, activități comerciale și plăți transfrontaliere, mai ales în scenarii în care stabilitatea cursului de schimb este crucială.
2) Instrumente de economisire și investiții
Cunoscut sub numele de „obligațiuni de internet”, USDe nu este doar un mediu de tranzacționare, ci și un instrument de economisire. Prin staking și activități de hedging, USDe oferă utilizatorilor oportunități de investiție similare cu cele ale obligațiunilor tradiționale, dar funcționează pe piața DeFi. Această caracteristică atrage investitorii care doresc să obțină venituri pasive în timp ce mențin lichiditatea activelor stabile.
3) Scenariile de aplicare DeFi
USDe este esențial în aplicațiile DeFi, inclusiv împrumuturi, împrumuturi și ferme de randament. Stabilitatea sa și integrarea profundă cu blockchain-ul Ethereum îl fac utilizabil ca garanție pentru împrumuturi sau ca activ de lichiditate pe platformele de tranzacționare descentralizate (DEX-uri). Această multifuncționalitate îi extinde aplicabilitatea în ecosistemul DeFi, promovând servicii financiare mai sigure și mai eficiente.
4) Hedging și managementul riscurilor
USDe poate fi folosit și ca instrument de hedging împotriva volatilității pieței cripto. În condiții de incertitudine sau de piață nefavorabilă, traderii și investitorii pot converti activele volatile în USDe, protejând astfel investițiile de fluctuațiile mari, reducând pierderile potențiale, în timp ce păstrează oportunitățile de a intra rapid pe piață și de a se pregăti pentru investiții viitoare.
5) Promovarea adoptării criptomonedelor
Prin oferirea unei forme de monedă stabilă, scalabilă și rezistentă la cenzură, USDe sprijină o adoptare mai largă a criptomonedelor. Acesta abordează obstacolele comune în utilizarea criptomonedelor, cum ar fi volatilitatea și complexitatea, permițând noilor utilizatori să intre pe piața cripto cu mai multă încredere. Stabilitatea USDe asigură că utilizatorii pot trece cu ușurință la un sistem financiar bazat pe criptomonede, fără a se îngrijora de riscurile directe asociate cu alte criptomonede mai volatile.
6) Perspective viitoare
USDe are un potențial larg de aplicare. Pe măsură ce domeniul DeFi continuă să evolueze, USDe este de așteptat să joace un rol important în împrumutul descentralizat, fermele de randament și instrumentele financiare mai complexe. Acest lucru ar putea avea un impact profund asupra întregii piețe de criptomonede, oferind mai multă stabilitate și fiabilitate, promovând o adoptare mai largă a soluțiilor financiare bazate pe criptomonede.
7) Integrarea în protocoalele DeFi majore
USDe al Ethena a fost integrat în protocoale DeFi majore precum MakerDAO, Frax, Curve Finance și Aave, subliniind importanța sa în creștere și potențialul de a remodela interacțiunile financiare la nivel global.
5) Comparația USDe cu alte monede stabile
Explorarea comparației altor monede stabile cu USDe | Sursa: Gitbook Ethena Labs
USDe este una dintre sutele de monede stabile de pe piața cripto, având valoarea legată de activele din lumea reală (în acest caz, dolarul american). Ca un protocol de dolar sintetic bazat pe criptomonede, USDe se diferențiază de alte monede stabile de pe piață prin următoarele aspecte:
1) Mecanism de stabilitate
USDe: Prin utilizarea mecanismului de hedging Delta al derivatelor Ethereum pentru a compensa volatilitatea colateralei sale, se menține legătura sa cu dolarul. Această metodă asigură stabilitatea USDe chiar și în condiții de volatilitate extremă pe piață.
Monede stabile tradiționale (precum USDT, USDC): De obicei, se bazează pe rezerve de monedă fiat pentru a menține legătura, ceea ce înseamnă că stabilitatea lor depinde de suficiența rezervelor și de situația financiară a custodelor rezervelor.
2) Descentralizare
USDe: Funcționează pe platforme descentralizate, fără o entitate unică care să controleze procesul de emitere sau răscumpărare, această structură contribuie la creșterea securității și la reducerea riscurilor de cenzură sau intervenție.
Alte monede stabile DeFi (precum DAI): DAI funcționează, de asemenea, pe un cadru descentralizat, dar utilizează un mecanism de supracollateralizare, implicând un mix de alte criptomonede, ceea ce poate introduce riscuri și dependențe diferite.
3) Generarea de venituri
USDe: Oferă venituri intrinseci prin „obligațiile de internet”, veniturile provenind din staking-ul Ethereum și din diferitele diferențe de preț de pe piața derivatelor. Această caracteristică unică permite utilizatorilor de USDe să obțină direct venituri.
Alte monede stabile: Majoritatea monedelor stabile tradiționale nu oferă direct venituri, utilizatorii trebuind să obțină randamente prin alte mijloace, cum ar fi platformele de împrumut sau fermele de randament DeFi.
4) Scalabilitate și eficiență
USDe: Bazat pe rețeaua Ethereum, folosind protocoale și infrastructuri DeFi existente, realizând o scalabilitate și eficiență ridicate pentru a facilita adoptarea mai largă și integrarea pe multiple platforme.
Alte monede stabile: Deși au o anumită scalabilitate, monedele stabile tradiționale sunt adesea limitate de managementul rezervelor sistemelor bancare tradiționale, fiind mai lente în adaptarea la noile tehnologii blockchain.
5) Riscuri și transparență
USDe: Oferă tranzacții pe blockchain și înregistrări de poziții extrem de transparente. Totuși, complexitatea strategiei de hedging Delta și riscurile potențiale asociate cu volatilitatea piețelor derivate trebuie să fie luate în considerare.
Alte monede stabile: Riscurile monedelor stabile tradiționale includ de obicei riscurile contrapartei, problemele de transparență a auditului rezervelor și provocările de reglementare potențiale. Cu toate acestea, mecanismele lor de funcționare sunt relativ simple, iar unii utilizatori pot considera că riscurile sunt mai mici.
6) Riscurile și provocările potențiale ale Ethena și USDe
Înainte de a participa în ecosistemul Ethena, este important să înțelegeți următoarele riscuri și provocări potențiale:
1) Provocări de reglementare
Ethena se confruntă cu o examinare de reglementare similară cu multe proiecte DeFi, în special în ceea ce privește emiterea de monede stabile sintetice precum USDe, ceea ce poate varia în funcție de cadrul de reglementare din diferite jurisdicții. Mediul de reglementare actual este în continuă evoluție, iar noile reguli ar putea avea un impact asupra monedelor stabile și asupra modului în care acestea funcționează. Măsuri de răspuns: Ethena comunică activ cu autoritățile de reglementare și caută conformitate legală în toate zonele operaționale. Acest lucru include efectuarea de controale KYC (cunoaște-ți clientul) stricte și de măsuri anti-spălare a banilor (AML) pentru utilizatori, în special pentru cei care emit și răscumpără USDe.
2) Acceptarea pe piață
Adoptarea USDe depinde de gradul de acceptare al utilizatorilor și integrarea sa în platformele DeFi de masă. Acceptarea pe piață ar putea fi lentă, mai ales când utilizatorii sunt precauți față de tehnologiile noi sau când trebuie să facă față concurenței monedelor stabile mature. Măsuri de răspuns: Ethena promovează adoptarea USDe prin stabilirea de parteneriate strategice cu principalele protocoale DeFi din ecosistemul cripto și prin oferirea de stimulente pentru adoptatorii timpurii. În plus, prin campanii de educație și comunicare transparentă operațională, se încurajează încrederea utilizatorilor în avantajele și modul de funcționare al USDe.
3) Provocări tehnice
Tehnologia de bază a Ethena (în special mecanismul de hedging Delta utilizat pentru stabilizarea USDe) este complexă și poate prezenta probleme tehnice sau vulnerabilități. Implementarea unor astfel de mecanisme complexe aduce riscuri inerente, inclusiv vulnerabilități ale contractelor inteligente. Măsuri de răspuns: Ethena reduce riscurile prin teste extinse și audituri ale contractelor inteligente efectuate de companii de securitate terțe de renume. De asemenea, monitorizează și actualizează continuu infrastructura protocolului pentru a asigura robustețea măsurilor de protecție împotriva vulnerabilităților potențiale.
4) Riscurile de lichiditate și volatilitate
Ca orice instrument financiar, riscurile de constrângere a lichidității, în special în condiții de presiune pe piață sau schimbări rapide ale sentimentului investitorilor, trebuie luate în considerare. În plus, deși USDe este destinat să rămână stabil, volatilitatea activelor sale de bază (ETH și produsele sale derivate) este ridicată. Măsuri de răspuns: Ethena abordează problemele de lichiditate prin menținerea unui fond de rezervă și stabilirea de piscine de lichiditate profunde pe mai multe platforme de tranzacționare. În ceea ce privește volatilitatea, protocolul aplică în mod strict strategia de hedging neutru pentru a asigura că dolarul sintetic rămâne legat în condiții de volatilitate a activelor de bază.
5) Dependența de Ethereum
Ca un protocol construit pe blockchain-ul Ethereum, funcționarea Ethena este influențată de scalabilitatea Ethereum și de costurile cu gazul, ceea ce ar putea afecta costurile și viteza tranzacțiilor. Măsuri de răspuns: Ethena intenționează să folosească soluții de layer secundar pentru Ethereum și ar putea lua în considerare integrarea cross-chain pentru a reduce costurile de tranzacție ridicate și a îmbunătăți scalabilitatea. Acest lucru nu doar că îmbunătățește eficiența, ci și extinde accesibilitatea protocolului și baza utilizatorilor.
6) Riscurile contrapartei
Utilizarea derivatelor și a altor instrumente financiare pentru a menține stabilitatea USDe înseamnă că protocolul se va expune la riscuri de contraparte, în special într-un mediu descentralizat în care contrapartea nu este complet de încredere sau transparentă. Măsuri de răspuns: Ethena alege platforme de tranzacționare și parteneri de derivat de încredere și reputație, asigurându-se că toate pozițiile sunt supracollateralizate, menținând în același timp transparența activităților de hedging.
7, Concluzie
Ethena și moneda sa stabilă USDe demonstrează o inovație importantă în domeniul finanțelor descentralizate. Prin utilizarea infrastructurii sigure și solide a Ethereum, Ethena oferă un dolar digital cripto nativ, stabil și scalabil, care nu doar că scutește de dependența de sistemele bancare tradiționale, ci introduce și un activ care poate genera venituri sub forma „obligațiilor de internet”.
USDe utilizează strategii avansate de hedging Delta pentru a-și menține stabilitatea, ceea ce îl diferențiază de monedele stabile tradiționale, oferind utilizatorilor un instrument de păstrare a valorii fiabil, capabil în același timp să genereze activ returnări. Această abordare inovatoare abordează problema volatilitatea de obicei asociată criptomonedelor, făcând USDe o soluție viabilă pentru tranzacții zilnice, economii și planificarea financiară în medii descentralizate.
Pe măsură ce domeniul DeFi continuă să se dezvolte, angajamentul Ethena față de transparență, securitate și inovații centrate pe utilizatori ar putea juca un rol crucial în modelarea traiectoriei sale de dezvoltare. Deși rămâne de văzut dacă poate ocupa un loc în creșterea rapidă a domeniului financiar digital, potențialul său de a redefine perspectiva și aplicațiile monedelor stabile și activelor sintetice în ecosistemul DeFi este incontestabil. Evoluția, adoptarea și integrarea continuă a Ethena și USDe ar putea stabili noi standarde de stabilitate și funcționalitate pentru piața criptomonedelor.
