În primul rând, îmi cer scuze pentru întârzierea de săptămâna trecută; după ce am studiat pe scurt Clanker și alte agenți AI, mi s-a părut foarte interesant, așa că am petrecut ceva timp dezvoltând câteva instrumente mici frame. După ce am evaluat costurile de dezvoltare și potențialele costuri de pornire, mi-am dat seama că urmărirea rapidă a tendințelor de pe piață este probabil norma pentru majoritatea antreprenorilor mici care lucrează în industria Web3, și sper că toată lumea va înțelege și va continua să susțină. Revenind la subiect, săptămâna aceasta aș dori să discut despre o idee la care m-am gândit recent, și anume că aceasta ar putea explica și motivele fluctuațiilor severe din piață recent, adică după ce prețul BTC a depășit un nou maxim, cum să continuăm să capturăm valoarea incrementală, punctul meu de vedere este că trebuie să observăm dacă BTC poate prelua conducerea de la AI, devenind nucleul creșterii economice pe care SUA o va experimenta sub conducerea lui Trump în noul ciclu politic și economic. Această competiție a început deja odată cu efectul de avere al MicroStrategy, dar întregul proces se va confrunta cu numeroase provocări.
Odată cu desfășurarea efectului de avere al MicroStrategy, piața a început deja să speculeze dacă mai multe companii listate vor alege să aloce BTC pentru a obține creștere.
Știm că săptămâna trecută, piața cripto a avut fluctuații severe, iar prețul BTC a variat între 94000 $ și 101000 $. Principalul motiv sunt două, aici voi face o scurtă sinteză.
Mai întâi, trebuie să ne întoarcem la 10 decembrie, când Microsoft a respins oficial propunerea de finanțare bitcoin (propunerea de finanțare publică a NCPPR) în cadrul adunării anuale a acționarilor. În această propunere, acest think tank a sugerat ca Microsoft să investească 1% din activele sale totale în bitcoin, ca o potențială metodă de acoperire împotriva inflației. Înainte de aceasta, fondatorul MicroStrategy, Saylor, a declarat public pe platforma X că, în calitate de reprezentant al FEP al NCPPR, a susținut o prezentare online de 3 minute, astfel încât piața avea anumite așteptări cu privire la această propunere, deși consiliul de administrație a sugerat clar respingerea acesteia înainte de acea dată.
Aici aș dori să discut puțin despre așa-numitul National Center for Public Policy Research; știm că think tank-ul este format din experți din industrie, de obicei finanțat de guverne, partide politice sau companii comerciale, majoritatea think tank-urilor sunt organizații non-profit și nu sunt agenții oficiale. Acest tip de activitate în SUA și în țări precum Canada poate beneficia de scutiri fiscale. De obicei, punctele de vedere exprimate de think tank-uri trebuie să servească interesele sponsorilor lor. NCPPR, înființat în 1982, are sediul în Washington D.C. și se bucură de o anumită influență în rândul think tank-urilor conservatoare, în special în sprijinul pieței libere, împotriva intervenției guvernamentale excesive și promovarea responsabilității corporative, dar influența sa generală este relativ limitată, fiind mai mică comparativ cu alte think tank-uri mai mari (cum ar fi Heritage Foundation sau Cato Institute).
Acest think tank a fost criticat pentru pozițiile sale în probleme precum schimbările climatice și responsabilitatea socială a companiilor, în special pentru presupusa sa legătură cu industria combustibililor fosili în ceea ce privește sursele de finanțare, ceea ce a limitat în mod cert NCPPR în promovarea politicilor. Persoanele progresiste adesea îi acuză că sunt „vorbitorii grupurilor de interese”, ceea ce le diminuează influența în cadrul unui spectru politic mai larg. În ultimii ani, NCPPR a initiat proiectul FEP (Free Enterprise Project), propunând frecvent la adunările acționarilor companiilor listate, contestând politicile marilor companii asupra diversității rasiale, egalității de gen și justiției sociale pe subiecte de dreapta. De exemplu, în cazul companiilor precum JPMorgan, au propus să se opună cotelor obligatorii de rasă și gen, considerând că aceste politici vor conduce la „discriminare inversă” și vor afecta performanța companiilor. În cazul companiilor precum Disney și Amazon, ei contestă că companiile se conformează prea mult subiectelor progresiste, susținând că ar trebui să se concentreze pe profit și nu pe „a-i mulțumi pe puțini”. Odată cu venirea lui Trump și atitudinea sa de sprijin față de politicile criptomonedelor, organizația a început rapid să promoveze adoptarea bitcoin-ului prin FEP către mari companii listate, inclusiv Microsoft și alte giganturi.
Odată cu respingerea oficială a acestei propuneri, prețul BTC a scăzut odată cu 94000 $, dar apoi s-a recuperat rapid. Din intensitatea fluctuației prețului provocate de acest eveniment, nu este greu de observat că piața se află într-o stare de anxietate, iar punctul de anxietate se află în legătură cu sursele noi de creștere a valorii BTC, după ce a depășit un nou maxim istoric. Din unele semne recente, observăm că anumiți lideri cheie din lumea cripto aleg să folosească efectul de avere al MicroStrategy pentru a promova strategia financiară de alocare a BTC în bilanțul mai multor companii listate, pentru a combate inflația și a obține creșteri ale performanței, astfel încât BTC să câștige o adoptare mai mare. Așadar, să ne uităm acum dacă această strategie poate avea succes.
BTC ca substitut pentru aur, drumul său de a deveni un standard de păstrare a valorii la nivel global este încă lung, iar succesul pe termen scurt nu este ușor.
Mai întâi, să analizăm primul punct atractiv al acestei strategii, și anume dacă alocarea BTC va avea efectul de a combate inflația pe termen scurt. De fapt, de obicei, când se vorbește despre combaterea inflației, primul gând este la aur, iar la începutul lunii, Powell a menționat în timpul unei conferințe de presă că bitcoin este un competitor pentru aur. Atunci, poate bitcoin să devină un substitut pentru aur, să devină un standard de păstrare a valorii la nivel global?
Această problemă a fost, de fapt, întotdeauna un punct central în discuțiile despre valoarea bitcoin-ului, mulți oameni au făcut multe argumente din similaritățile dintre proprietățile originale ale activelor, dar nu voi detalia aici. Ceea ce vreau să subliniez este cât de mult timp va dura pentru a realiza această viziune, sau dacă această viziune susține evaluarea curentă a BTC; răspunsul meu este că în următorii patru ani previzibili, sau pe termen scurt și mediu, nu este ușor de realizat, așa că a folosi acest lucru ca strategie de promovare pe termen scurt nu este foarte atractiv.
Ne referim la modul în care aurul, ca standard de păstrare a valorii, a evoluat până la statutul său actual. Ca metal prețios, aurul a fost întotdeauna considerat un bun de valoare de către toate civilizațiile, având o natură universală. Motivul central se află în următoarele puncte:
Strălucirea evidentă și extensibilitatea excelentă îi conferă o valoare de utilizare ca obiect decorativ important.
Valoarea de producție scăzută a adus aurului raritate, conferindu-i astfel trăsături financiare, ușor de ales ca un simbol al clasei în societățile cu diviziune de clase.
Răspândirea pe scară largă a aurului și dificultățile reduse de minerit au permis civilizațiilor să nu fie constrânse de cultură, de dezvoltarea productivității etc., iar astfel, în difuzarea culturii valorii, a avut o abordare de jos în sus, având o arie de difuzare mai largă.
Aceste trei trăsături formează o valoare universală, făcând din aur un rol monetar în civilizația umană, iar întregul proces de dezvoltare face ca valoarea sa intrinsecă să fie stabilă. Așadar, vedem că, chiar dacă monedele suverane renunță la standardul aurului și instrumentele financiare moderne le conferă mai multe trăsături financiare, prețul aurului respectă în general o regulă de creștere pe termen lung, putând reflecta destul de bine situația reală a puterii de cumpărare a monedei.
Cu toate acestea, bitcoin nu poate înlocui aurul în termen scurt. Motivul principal este că valoarea sa ca propunere culturală, pe termen scurt și mediu, va suferi o contracție, nu o expansiune, din două motive:
Propunerea de valoare a bitcoin-ului este de sus în jos: ca un bun electronic virtual, mineritul bitcoin-ului necesită competiție bazată pe puterea de calcul, unde există doi factori determinanți, energia electrică și eficiența calculului. În primul rând, costul energiei electrice reflectă de fapt gradul de industrializare al unei țări, iar așa-numita curățenie a energiei din spatele electricității determină potențialul de dezvoltare viitoare. Eficiența calculului depinde, de asemenea, de tehnologia chip-urilor. Direct spus, acum obținerea BTC nu mai poate fi realizată pur și simplu printr-un PC personal, ci, pe măsură ce tehnologia avansează, distribuția sa va fi inevitabil concentrată în câteva zone, iar țările neexploatate, care nu au avantaj competitiv și care reprezintă o mare parte din populația globală, vor avea dificultăți în a obține aceste resurse, ceea ce va avea un impact negativ asupra eficienței de promovare a acestei propuneri de valoare, deoarece, atunci când nu poți controla o resursă, devii doar obiectul exploatării, iar acesta este motivul pentru care monedele stabile au o relație de competiție cu monedele suverane din țările cu rate de schimb instabile, iar din perspectiva intereselor naționale, acest lucru nu poate fi recunoscut, de aceea este greu de văzut țările neexploatate încurajând această propunere de valoare.
Retrogradarea globalizării și provocarea hegemoniei dolarului: Știm că odată cu întoarcerea lui Trump, politica sa de izolare va lovi puternic globalizarea, iar cel mai direct impact va fi influența dolarului ca standard de decontare în comerțul global. Aceasta a dus la o provocare a poziției hegemonice a dolarului, acest trend fiind cunoscut sub numele de „de-dollarizare”. Întreaga proces va afecta cererea dolarului pe termen scurt la nivel global, iar bitcoin, ca monedă majoritar evaluată în dolari, va crește inevitabil costurile de obținere a sa, ceea ce va complica promovarea valorii sale.
Bineînțeles, cele două puncte de mai sus discută despre provocările dezvoltării acestui trend pe termen scurt și mediu, fără a afecta narațiunea bitcoin-ului ca substitut pentru aur pe termen lung. Cele două puncte au cel mai direct impact pe termen scurt asupra volatilității prețului său, deoarece rapiditatea creșterii valorii sale pe termen scurt se bazează în principal pe creșterea valorii speculative, nu pe creșterea influenței propunerii sale de valoare. De aceea, volatilitatea prețului său va corespunde inevitabil unei speculații, având trăsături volatile, iar, desigur, având caracteristica rarității, dacă emisia de dolari continuă să fie severă, pe măsură ce puterea de cumpărare a dolarului scade, toate bunurile evaluate în dolari pot fi considerate ca având o anumită capacitate de a combate inflația, la fel ca piața bunurilor de lux din anii anteriori. Cu toate acestea, această capacitate de a combate inflația nu este suficientă pentru a face bitcoin să aibă o capacitate de competiție mai puternică în comparatie cu efectul de păstrare a valorii pe care îl oferă aurul.
Prin urmare, cred că folosirea ca focalizare de marketing pe termen scurt a luptei împotriva inflației nu este suficientă pentru a atrage clienți „profesioniști” să aleagă să aloce bitcoin în loc de aur, deoarece bilanțurile lor vor face față unei volatilități extrem de mari, iar această volatilitate nu poate fi schimbată pe termen scurt. Prin urmare, este foarte probabil să vedem că, în perioada următoare, companiile mari listate, cu dezvoltare stabilă a afacerilor, nu vor alege agresiv să aloce bitcoin pentru a face față inflației.
BTC preia conducerea de la AI, devenind nucleul creșterii economice pe care SUA o va experimenta sub conducerea lui Trump în noul ciclu politic și economic.
Următorul punct pe care dorim să-l discutăm este acela că unele companii listate cu o creștere slabă, prin alocarea BTC, pot obține o creștere globală a veniturilor, crescând astfel capitalizarea de piață. Această strategie financiară poate obține o recunoaștere mai largă, cred că acesta este nucleul pentru a judeca dacă BTC poate obține o nouă creștere a valorii pe termen scurt și mediu, iar eu cred că acest lucru este realizabil pe termen scurt. În acest proces, BTC va prelua conducerea de la AI, devenind nucleul creșterii economice pe care SUA o va experimenta sub conducerea lui Trump în noul ciclu politic și economic.
În analizele anterioare, am analizat deja destul de clar strategia de succes a MicroStrategy, care constă în transformarea aprecierii BTC în creșterea veniturilor companiei, astfel crescând capitalizarea de piață a companiei, iar aceasta reprezintă cu siguranță o atracție puternică pentru unele companii cu o creștere slabă; până la urmă, a te lăsa purtat de un trend este mult mai confortabil decât a te arde pentru a-ți construi un imperiu. Poți observa multe companii în declin, ale căror veniturile din activitatea principală scad rapid, care în final aleg această strategie de alocare a valorii rămase, păstrându-și astfel unele oportunități.
Odată cu întoarcerea lui Trump, politica sa de reducere a guvernului va avea un impact semnificativ asupra structurii economice a SUA. Să ne uităm la un exemplu de date, indicatorul Buffett al acțiunilor din SUA. Cunoscut sub numele de indicatorul Buffett, acesta a fost menționat de investitorul Warren Buffett în decembrie 2001, într-un articol din revista Forbes: raportul dintre capitalizarea totală a pieței de acțiuni și PIB poate fi utilizat pentru a evalua dacă întreaga piață de acțiuni este supraevaluată sau subevaluată, și de aceea a fost denumit indicatorul Buffett. Acest indicator poate evalua dacă piața financiară reflectă în mod rezonabil fundamentalele actuale; indicele teoretic al lui Buffett indică un interval rezonabil între 75% și 90%, iar peste 120% sugerează că piața de acțiuni este supraevaluată.
Putem observa că indicatorul Buffett al acțiunilor din SUA a depășit 200%, ceea ce arată că piața de acțiuni din SUA se află într-o stare extrem de supraevaluată, iar în ultimele două ani, motorul principal care a împiedicat piața de acțiuni din SUA să se corecteze din cauza restrângerii politicii monetare a fost sectorul AI reprezentat de Nvidia. Cu toate acestea, odată cu publicarea rezultatelor financiare pentru trimestrul trei de către Nvidia, rata de creștere a veniturilor a încetinit, iar conform previziunilor sale de performanță, veniturile din următorul trimestru vor continua să încetinească. Întârzierea creșterii este evident insuficientă pentru a susține un astfel de raport preț/venituri ridicat, așa că, fără îndoială, în perioada următoare, piața de acțiuni din SUA va fi sub o presiune semnificativă.
Și pentru Trump, impactul specific al politicilor economice sale în acest mediu actual este fără îndoială plin de incertitudini, cum ar fi dacă războiul tarifar va provoca inflație internă, dacă reducerea cheltuielilor guvernamentale va afecta profiturile companiilor interne și problema creșterii ratei șomajului, dacă reducerea impozitelor pe profit va agrava și mai mult problema deja gravă a deficitului bugetar etc. În plus, Trump pare să fie mai hotărât în reconstruirea eticii și moralei interne a Americii, iar avansarea pe anumite subiecte sensibile din punct de vedere cultural, care a dus la greve, proteste și scăderea numărului de imigranți ilegali, va arunca o umbră asupra dezvoltării economice.
Și dacă se declanșează o problemă economică, în contextul extrem de financiarizat din SUA, se referă în special la prăbușirea pieței de acțiuni, iar acest lucru va afecta grav gradul său de aprobat, influențând astfel eficiența reformelor interne. Prin urmare, implantarea unui nucleu deja controlat care să conducă creșterea economică în piața de acțiuni din SUA devine extrem de profitabil, iar acest nucleu, cred eu, este foarte potrivit bitcoin.
Știm că 'tranzacția Trump' care a avut loc recent în lumea criptomonedelor a demonstrat pe deplin influența sa asupra acestui sector, iar majoritatea companiilor sprijinite de Trump sunt tradiționale și locale, nu companii tehnologice, astfel că afacerile lor nu au beneficiat direct în timpul ciclului anterior de pe urma valului AI. Și dacă ne imaginăm că micile și mijlociile întreprinderi din SUA aleg să aloce anumite rezerve de bitcoin în bilanțul lor, chiar dacă activitățile lor principale sunt afectate de factori externi, Trump ar putea, prin promovarea unor politici favorabile criptomonedelor, să tragă prețurile, stabilizând astfel piața de acțiuni. Iar această stimulare direcționată este extrem de eficientă, chiar poate ocoli politica monetară a Rezervei Federale, nefiind ușor influențată de establishment, așadar, în următorul nou ciclu politic și economic din SUA, această strategie ar putea fi o alegere bună pentru echipa lui Trump și pentru numeroasele IMM-uri din SUA, iar procesul său de dezvoltare merită observat.
