Autor: @Web3_Mario
Rezumat: În primul rând, autorul își cere scuze pentru întârzierea de săptămâna trecută, după ce a studiat rapid Clanker și altele AI Agent și a considerat că sunt foarte interesante, a petrecut ceva timp dezvoltând câteva mici instrumente frame. După ce a evaluat costurile de dezvoltare și costurile potențiale de pornire rece, urmărirea rapidă a tendințelor de piață poate fi o normă pentru majoritatea antreprenorilor mici și mijlocii din industria Web3, sperând că toată lumea va înțelege și va continua să sprijine. Revenind la subiect, săptămâna aceasta, aș dori să discut cu voi o idee la care am reflectat recent, desigur, cred că aceasta poate explica și motivele recentei fluctuații severe a pieței, și anume, după ce prețul BTC a depășit un nou maxim, cum să continuăm să capturăm valoarea incrementală. Punctul meu de vedere este că trebuie să observăm dacă BTC poate prelua conducerea de la AI, devenind nucleul care va conduce creșterea economică în noul ciclu economic și politic din SUA sub administrația Trump. Această dinamică a început deja odată cu efectul de avere al MicroStrategy, dar întregul proces se va confrunta cu multe provocări.
Odată cu desfășurarea efectului de avere al MicroStrategy, piața a început să speculeze dacă mai multe companii listate vor alege să aloce BTC pentru a obține creștere.
Știm că săptămâna trecută, piața cripto a experimentat fluctuații severe, iar prețul BTC a oscilat între 94.000 și 101.000 USD. Motivul principal este format din două puncte, pe care le voi rezuma pentru voi.
În primul rând, trebuie să ne întoarcem la 10 decembrie, când Microsoft a respins oficial propunerea de finanțare în bitcoin prezentată de Centrul Național de Cercetare pentru Politici Publice (NCPPR) la adunarea anuală a acționarilor, în care think tank-ul a sugerat ca Microsoft să investească 1% din totalul activelor sale în bitcoin ca o potențială măsură de protecție împotriva inflației. Înainte de aceasta, fondatorul MicroStrategy, Saylor, a declarat public pe X, în calitate de reprezentant al FEP al NCPPR, în cadrul unei prezentări online de trei minute, astfel că piața a avut anumite speranțe în legătură cu această propunere, deși consiliul de administrație a recomandat deja respingerea acesteia înainte.
Aici, să ne extindem puțin asupra a ceea ce se numește Centrul Național de Cercetare pentru Politici Publice din SUA, știm că think tank-urile sunt formate din experți din industrie, de obicei finanțate de guvern, partide politice sau companii comerciale, majoritatea think tank-urilor sunt organizații non-profit, nu agenții oficiale, acest tip de operare în SUA și Canada, de exemplu, poate beneficia de scutiri fiscale, iar punctele de vedere pe care le emit de obicei trebuie să servească interesele sponsorilor lor. NCPPR, înființată în 1982, cu sediul în Washington, D.C., are o influență semnificativă în rândul think tank-urilor conservatoare, în special în sprijinul piețelor libere, împotriva intervenției guvernamentale excesive și promovarea responsabilității corporative, dar influența sa generală este relativ limitată, fiind mai mică în comparație cu think tank-uri mai mari (cum ar fi Fundatia Heritage sau Cato Institute).
Această think tank a fost criticată pentru pozițiile sale pe teme precum schimbările climatice și responsabilitatea socială a întreprinderilor, în special din cauza presupuselor legături de interese cu industria combustibililor fosili, ceea ce limitează influența NCPPR în advocacy-ul politic. Progresiștii obisnuiesc să o acuze de a fi „purtător de cuvânt al grupurilor de interese”, ceea ce îi reduce influența în spectrul politic mai larg. În ultimii ani, NCPPR a lansat proiectul FEP (Free Enterprise Project), propunând frecvent la adunările generale ale acționarilor companiilor listate, întrebând despre politicile marilor corporații în privința diversității rasiale, egalității de gen și justiției sociale în chestiuni de dreapta. De exemplu, pentru companii precum JPMorgan, au depus propuneri împotriva cotelor rasiale și de gen obligatorii, considerând că aceste politici ar putea duce la „discriminare inversă” și ar afecta performanța companiilor. În cazul companiilor precum Disney și Amazon, ei contestă că companiile se conformează prea mult temelor progresiste și susțin că afacerile ar trebui să se concentreze pe profit, nu pe „încercarea de a-i mulțumi pe o minoritate”. Odată cu venirea lui Trump la putere și susținerea sa pentru politicile cripto, această organizație a început imediat să promoveze adoptarea bitcoinului către companiile listate, inclusiv giganți precum Amazon, pe lângă Microsoft.
Și odată cu oficializarea respingerii acestei propuneri, prețul BTC a scăzut o dată până la 94.000 USD, pentru a reveni rapid ulterior. Din intensitatea fluctuației de preț generate de acest incident, nu putem observa decât că piața actuală se află, de fapt, într-o stare de anxietate, iar punctul de anxietate constă în faptul că, după ce valoarea de piață a BTC a depășit un nou maxim istoric, sursa de creștere nouă este ce anume. În ultimele semne pe care le-am observat, câțiva lideri cheie din lumea cripto aleg să folosească efectul de avere al MicroStrategy pentru a promova strategii financiare de alocare a BTC în bilanțul mai multor companii listate, pentru a obține efecte de combatere a inflației și creștere a performanței, cu scopul de a spori adoptarea BTC. Așadar, să ne gândim dacă această strategie poate avea succes.
BTC, ca substitut pentru aur, are un drum lung de parcurs pentru a deveni un vehicul de stocare a valorii la nivel global, iar pe termen scurt nu este ușor să reușească.
În primul rând, să analizăm primul punct atrăgător al acestei strategii, dacă alocarea BTC pentru a contracara inflația este validă pe termen scurt. De obicei, atunci când se discută despre combaterea inflației, primul lucru care vine în minte este aurul, iar în timpul întrebărilor adresate de jurnaliști lui Powell la începutul lunii, s-a menționat și că bitcoinul este un competitor pentru aur. Așadar, poate bitcoinul să devină un substitut pentru aur, devenind un vehicul de stocare a valorii la nivel global?
Această problemă a fost întotdeauna un punct central al discuției despre valoarea bitcoinului, mulți oameni au argumentat mult pe baza similitudinii proprietăților intrinseci ale activelor, dar nu voi detalia aici. Ceea ce vreau să subliniez este cât de mult timp va necesita realizarea acestei viziuni, sau dacă această viziune susține evaluarea actuală a BTC, răspunsul meu este că în următorii patru ani previzibili, sau pe termen scurt și mediu, nu este ușor de realizat; de aceea, utilizarea acesteia ca strategie de promovare pe termen scurt nu este foarte atractivă.
Să ne referim la modul în care aurul a ajuns la statutul său actual ca vehicul de stocare a valorii. Ca metal prețios, aurul a fost întotdeauna considerat un bun valoros de către toate civilizațiile, având o universalitate. Principalele motive sunt următoarele:
l Strălucirea evidentă și extensibilitatea extrem de bună îi conferă o valoare de utilizare ca un bun decorativ important.
l Cantitățile reduse de aur i-au conferit o raritate, ceea ce i-a conferit proprietăți financiare, făcându-l să fie ales ca un simbol de clasă într-o societate cu diviziuni de clasă.
l Distribuția globală largă a aurului și dificultățile reduse de extragere permit civilizațiilor să nu fie restricționate de factori culturali sau de dezvoltarea productivității, astfel că, în ceea ce privește răspândirea culturii valorii, procesul este de jos în sus, având o arie de răspândire mai largă.
Prin aceste trei atribute care conferă o valoare universală, aurul a jucat un rol monetar în civilizația umană, iar întregul proces de dezvoltare a dus la o valoare de bază stabilă pentru aur. Așadar, vedem că, chiar și atunci când monedele suverane abandonează standardul aur, iar instrumentele financiare moderne conferă mai multe atribute financiare, prețul aurului a urmat în general o tendință de creștere pe termen lung, fiind capabil să reflecte destul de bine situația reală a puterii de cumpărare a monedei.
Cu toate acestea, nu este realist ca bitcoinul să înlocuiească aurul în termen scurt. Motivul principal este că declarația sa de valoare, ca viziune culturală, va suferi o contracție în comunicare în termen scurt și mediu, nu o expansiune, din două motive:
l Declarația de valoare a bitcoinului este de sus în jos: ca un bun electronic virtual, mineritul bitcoinului necesită competiție pe baza puterii de calcul, aici fiind doi factori determinanți, costul electricității și eficiența calculului. În primul rând, costul electricității reflectă de fapt gradul de industrializare al unei țări, iar așa-numita puritate a energiei din spatele electricității determină potențialul de dezvoltare viitoare. Iar eficiența calculului depinde de tehnologia chip-urilor. În mod direct, obținerea BTC nu mai poate fi realizată simplu printr-un PC personal; odată cu dezvoltarea tehnologiei, distribuția sa va fi concentrată în câteva regiuni, iar țările în dezvoltare, care nu au avantaj competitiv, vor avea dificultăți în a obține această resursă, ceea ce va afecta negativ eficiența promovării acestei declarații de valoare, deoarece atunci când nu poți controla o anumită resursă, devii doar un obiect exploatat. Acesta este motivul pentru care stablecoin-urile concurează cu monedele suverane din țările cu rate de schimb instabile, iar din perspectiva intereselor naționale, acest lucru nu poate fi recunoscut, astfel că este greu să vezi țările în dezvoltare încurajând această declarație de valoare.
l Retragerea globalizării și provocarea dominației dolarului: știm că, odată cu revenirea lui Trump, izolarea pe care o promovează va afecta semnificativ globalizarea, iar influența directă va fi asupra dolarului ca monedă de referință pentru comerțul global. Aceasta a dus la o provocare a statutului său de dominație, un trend cunoscut sub numele de „de-dollarizare”. Întregul proces va duce la o cerere globală a dolarului să fie afectată pe termen scurt, iar bitcoinul, ca monedă majoritar evaluată în dolari, va crește inevitabil costul dobândirii sale, sporind astfel dificultatea promovării declarației sale de valoare.
Desigur, cele două puncte de mai sus discută doar provocările dezvoltării acestui trend dintr-o perspectivă macro, care nu afectează narațiunea bitcoinului ca substitut pentru aur pe termen lung. Iar aceste două puncte au cel mai direct impact asupra volatilității ridicate a prețului, deoarece creșterea rapidă a valorii pe termen scurt se bazează mai mult pe creșterea valorii speculative, nu pe influența declarației sale de valoare. Prin urmare, volatilitatea prețului va corespunde cu siguranță mai mult caracteristicilor speculativului, având atribute de volatilitate ridicată; desigur, din cauza caracterului său rar, dacă emisia excesivă de dolari continuă să fie severă, odată cu scăderea puterii de cumpărare a dolarului, toate bunurile evaluate în dolari pot fi considerate având o anumită capacitate de a contracara inflația, la fel ca piața bunurilor de lux din ultimii ani. Cu toate acestea, această capacitate de a contracara inflația nu este suficientă pentru a face bitcoinul să concureze mai puternic cu efectul de stocare a valorii pe care aurul îl aduce.
De aceea, cred că utilizarea ca punct focal de marketing pe termen scurt a combaterii inflației nu va atrage „clienți profesioniști” să aleagă să aloce bitcoin, mai degrabă decât aur, deoarece bilanțurile lor se vor confrunta cu o volatilitate extrem de ridicată, care nu poate fi schimbată pe termen scurt. Prin urmare, este foarte probabil să vedem că, în perioada următoare, companiile mari și stabile nu vor face alegeri agresive de a aloca bitcoin pentru a face față inflației.
BTC preia conducerea de la AI, devenind nucleul care va conduce creșterea economică în noul ciclu economic și politic din SUA sub administrația Trump.
Următorul punct pe care dorim să-l discutăm este dacă unele companii listate cu o creștere slabă pot obține o recunoaștere mai largă a acestei strategii financiare de alocare a BTC pentru a crește veniturile globale și, astfel, a impulsiona creșterea capitalizării. Cred că aceasta este cheia pentru a evalua dacă BTC poate obține o nouă creștere de valoare pe termen scurt și cred că acest lucru este realizabil în termen scurt, iar în acest proces, BTC va prelua conducerea de la AI, devenind nucleul care va conduce creșterea economică în noul ciclu economic și politic din SUA sub administrația Trump.
În analiza anterioară, am discutat deja în mod clar strategia de succes a MicroStrategy, care constă în transformarea aprecierii BTC în creșterea veniturilor companiei, ceea ce, la rândul său, stimulează capitalizarea companiei, iar acest lucru este cu adevărat atrăgător pentru unele companii care se confruntă cu stagnare în creștere, deoarece este mult mai confortabil să îmbrățișezi această tendință decât să te consumi pentru a-ți construi o afacere. Poți observa multe companii în declin, cu veniturile principale rapid în scădere, alegând în final să folosească această strategie pentru a-și păstra o parte din valoare.
Odată cu întoarcerea lui Trump, reducerile interne ale politicilor guvernamentale vor avea un impact semnificativ asupra structurii economice a Statelor Unite. Să ne uităm la un indicator, indicatorul Buffett al pieței de capital din SUA. Cunoscut sub numele de indicatorul Buffett, acesta a fost menționat de guru-ul investițiilor Buffett într-un articol din decembrie 2001 în revista Forbes: raportul dintre capitalizarea totală a pieței de capital și PIB poate fi utilizat ca un indicator pentru a evalua dacă piața de capital este supraevaluată sau subevaluată, de aceea este denumit indicatorul Buffett. Acest indicator poate măsura dacă piețele financiare reflectă în mod rațional fundamentele economice, iar indicele teoretic al lui Buffett indică un interval rezonabil de 75% până la 90%, iar o valoare peste 120% indică o supraevaluare a pieței de capital.
Putem observa că indicatorul Buffett al pieței de capital din SUA a depășit deja 200%, ceea ce arată că piața de capital din SUA este extrem de supraevaluată, iar în ultimele două ani, factorul cheie care a împiedicat piața de capital din SUA să se corecteze din cauza strângerii politicii monetare a fost sectorul AI, reprezentat de Nvidia. Cu toate acestea, odată cu anunțarea rezultatelor financiare din trimestrul trei de către Nvidia, viteza de creștere a veniturilor a încetinit, iar conform orientărilor sale de performanță, veniturile din următorul trimestru vor continua să încetinească. Încetinirea creșterii, evident, nu este suficientă pentru a susține un raport preț/câștig atât de ridicat, astfel încât nu există nicio îndoială că, în următoarea perioadă, piața de capital din SUA va fi sub o presiune semnificativă.
În ceea ce-l privește pe Trump, impactul specific al politicilor sale economice în actualul mediu este fără îndoială plin de incertitudine, de exemplu, dacă războiul comercial va provoca inflație internă, dacă reducerile cheltuielilor guvernamentale vor afecta profiturile companiilor interne și dacă va provoca o creștere a ratei șomajului, sau dacă reducerea impozitului pe profit va agrava și mai mult deja gravul deficit fiscal. În plus, Trump pare mai hotărât în reconstruirea eticii și moralei interne a Americii, iar avansurile în probleme sensibile din punct de vedere cultural, cum ar fi grevele, protestele și scăderea imigrației ilegale, vor genera un impact asupra dezvoltării economiei.
Și, în cazul în care ar apărea probleme economice, în actuala Americă extrem de financiarizată, specifică crizei de pe piața de capital, aceasta ar avea un impact serios asupra nivelului său de sprijin, afectând astfel eficiența reformelor interne. Prin urmare, a introduce un nucleu de creștere economică, deja înțeles, în piața de capital americană, pare foarte rentabil, iar acest nucleu, cred eu, este bitcoinul.
Știm că recentul „tranzacție Trump” din lumea cripto a demonstrat pe deplin influența sa asupra industriei, iar majoritatea companiilor susținute de Trump sunt din sectoare tradiționale locale, nu din tehnologie, prin urmare, afacerile lor nu au beneficiat direct de pe urma valului AI în ciclul anterior. Și dacă lucrurile se desfășoară conform descrierii noastre, situația se va schimba. Să ne imaginăm că, dacă micile și mijlociile întreprinderi din SUA aleg să aloce o anumită rezervă de bitcoin în bilanțul lor, chiar și în cazul în care activitatea lor principală este afectată de anumite factori externi, Trump, doar prin promovarea unor politici favorabile criptomonedelor, ar putea stabiliza în mod semnificativ piața de capital. În plus, această stimulare direcționată este extrem de eficientă și poate ocoli politica monetară a Rezervei Federale, fără a fi supusă constrângerilor establishment-ului, astfel că în următorul ciclu economic și politic din SUA, această strategie reprezintă o alegere bună pentru echipa lui Trump și pentru multe întreprinderi mici și mijlocii din SUA, iar procesul său de dezvoltare merită urmărit.
