Autor: Jake Koch-Gallup, analist Messari; Traducător: 0xjs@Jinse.com
La începutul acestei săptămâni, USDe de la Ethena a depășit DAI, devenind a treia cea mai mare criptomonedă stabilă la nivel mondial. Valoarea totală blocată (TVL) a depășit în prezent 5,5 miliarde de dolari.
Iată câteva fapte:
Snapshot al randamentului: Randamentul actual al Ethena este de 24,5%. De la începutul lunii februarie 2024, deținătorii de sUSDe au beneficiat de un APY mediu de 17,5%, cu un maxim de 55,9% (pe 7 martie 2024) și un minim de 4,3% (pe 8 august 2024).
Creștere record: Ethena a atins 3 miliarde de dolari TVL la doar patru luni după oferta publică din februarie 2024, devenind astfel cel mai rapid activ evaluat în dolari din istoria criptomonedelor. Astăzi, TVL-ul său a depășit 5,5 miliarde de dolari.
Performanța prețului ENA: Tokenul Ethena ENA se tranzacționează în prezent la un preț de 0,91 dolari, cu o evaluare total diluată (FDV) de 13,6 miliarde de dolari. De la TGE pe 2 aprilie 2024, ENA a scăzut la un minim de 0,19 dolari pe 6 septembrie 2024, crescând cu 361,7% de atunci.
Taxe: În ultimul an, Ethena a perceput taxe de aproape 200 de milioane de dolari, clasându-se pe locul 16 la nivel global.
Rețineți: Următoarea deblocare semnificativă a tokenurilor — 2,06 miliarde ENA — va avea loc pe 2 aprilie 2025.
Cum funcționează 'obligația internet' a Ethena
USDe de la Ethena este complet susținut de ETH și BTC, utilizând futures corespunzătoare pentru a menține un portofoliu neutru din punct de vedere al delta. Pe scurt, când delta portofoliului se apropie de zero, USDe va fi legat de dolar, indiferent de fluctuațiile pieței. Ethena folosește veniturile din activele staked (gândiți-vă la stETH de la Lido), plus finanțarea și baza piețelor de contracte permanente și futures, pentru a transmite aceste venituri deținătorilor de sUSDe.
Riscuri Ethena
Riscuri financiare: Care sunt cele mai mari îngrijorări? Rata negativă a fondurilor pentru ETH și BTC persistă. Pentru a atenua această situație, fondul de rezervă de 47 milioane de dolari al Ethena va interveni dacă veniturile scad sub zero. În perioada 2021-2023, zilele cu venituri negative au reprezentat doar 10,34% din număr, chiar și în timpul vânzărilor globale din 5 august 2024 (suma răscumpărată a depășit 50 milioane de dolari), USDe a menținut legătura și a rămas complet garantat. După o serie de zile cu fonduri negative în august, APY-ul sUSDe a rămas pozitiv (a atins minimul de 4,34% pe 8 august 2024).
Alte capcane potențiale: Falimentul schimburilor, lichidările, riscurile de gaj și custodie sunt întotdeauna prezente. Levierul scăzut al Ethena și pozițiile stricte de gaj contribuie la prevenirea decuplării stETH și a evenimentelor grave de lichidare. Totuși, există riscuri de centralizare din cauza dependenței de furnizorii de decontare OTC. Ethena gestionează activ riscurile de gaj și centralizare pentru a minimiza aceste vulnerabilități.
Care este următorul pas?
Ethena a integrat sUSDe în Aave cu un mare succes, făcându-l unul dintre cele mai rapid crescătoare active pe piața de capital a DeFi. Pe măsură ce tot mai multe instituții optează pentru criptomonede stabile, performanța dovedită a sUSDe și randamentele puternice îl fac un 'bond internet' de top. Piața globală a obligațiunilor valorează 135 de trilioane de dolari (da, cuvântul 'trilioane' este corect), având un potențial uriaș în viitor. sUSDe ar putea deveni obligațiunea preferată, chiar și mai presus de puternicele obligațiuni ale Statelor Unite.
