Autorul original: defi_monk, Messari
Traducere: Luke, Mars Finance
Iată punctele cheie din cea mai recentă articol al meu de raport Messari.
Evaluarea mea recentă pentru tokenul HYPE (care are un plafon maxim de 1 miliard de unități) este că FDV-ul său este de aproximativ 13 miliarde de dolari, iar în condiții de piață favorabile, ar putea depăși 30 miliarde de dolari.
Încetarea stimulentelor nu a oprit impulsul de creștere al Hyperliquid. Am văzut în octombrie o cotă de piață atingând un maxim istoric, iar contractele neexecutate au atins un nou record istoric de peste 1,5 miliarde de dolari.
Hyperliquid va lansa, de asemenea, HyperEVM prin TGE (eveniment de generare a token-ului), cu peste 35 de echipe planificând să participe la această nouă ecologie. Acest lucru face ca Hyperliquid să fie mai aproape de un L1 universal, departe de lanțurile de aplicații.
Acesta este graficul pieței pe care l-am realizat:
Noua Hyperliquid ar trebui să aibă un cadru de evaluare complet nou. De obicei, aplicațiile de tip killer și rețelele lor L1 sunt entități independente. Taxele aplicației aparțin token-ului aplicației, iar taxele L1 aparțin validatorilor rețelei. Hyperliquid consolidează aceste fluxuri de venituri.
Prin urmare, Hyperliquid deține atât DEX-ul perp de vârf din lumea criptografică, cât și L1-ul său de bază. Am ales metoda de evaluare prin clasificare și sumare pentru a reflecta mai bine integrarea verticală a acestui protocol. Să începem cu DEX-ul perp.
Mai jos voi detalia un factor cheie.
Viziunea noastră asupra domeniului derivatelor este foarte în concordanță cu cea a Multicoin Capital și ASXN, cu o singură excepție: cota de piață a Hyperliquid.
Cred că piața DEX-urilor perp este o piață în care câștigătorul ia totul. Acest lucru se datorează faptului că:
* Orice DEX perp poate lista orice contract perpetuu, fără probleme de fragmentare a blockchain-ului.
* Spre deosebire de bursa centralizată, utilizarea DEX-ului nu necesită permisiune.
* Există un efect de rețea în ceea ce privește volumul de ordine și lichiditate.
Cred că dominația Hyperliquid va deveni din ce în ce mai puternică. În condiții normale, considerăm că Hyperliquid poate ocupa aproape jumătate din cota de piață on-chain.
Acest lucru va aduce venituri de 551 milioane de dolari în 2027. În prezent, taxele de tranzacție sunt direcționate către comunitate, așa că le considerăm venituri reale.
Amplificând standardele DeFi de 15 ori, ajungem la o evaluare a DEX-ului perp ca afacere independentă de 8,3 miliarde de dolari. Dacă ești client corporativ, poți vedea modelul nostru complet. Acum să ne uităm la L1:
De obicei, se utilizează o primă pentru aplicațiile DeFi în evaluarea L1. Pe măsură ce Hyperliquid își îmbunătățește activitatea în rețeaua sa, evaluarea sa ar putea continua să crească.
Vă rugăm să rețineți că oportunitatea aici devine din ce în ce mai mare:
Hyperliquid a devenit a 11-a cea mai mare rețea TVL. Rețelele mai mici, precum Sei și Injective, au evaluări de 5 miliarde și, respectiv, 3 miliarde de dolari. Rețelele paralele de înaltă performanță de dimensiuni similare, precum Sui și Aptos, au evaluări de 30 miliarde și, respectiv, 12 miliarde de dolari.
Având în vedere că HyperEVM nu a fost lansat încă, evaluarea noastră pentru Hyperliquid adoptă o primă L1 conservatoare de 5 miliarde de dolari. În realitate, dacă am evalua L1 la prețul de piață actual, aceasta ar putea fi aproape de 10 miliarde de dolari sau mai mult.
Deci, situația de bază este:
Valoarea DEX-ului perp Hyperliquid este de 8,3 miliarde de dolari, iar valoarea L1 de bază este de 5 miliarde de dolari. În condiții normale, FDV este de 13,3 miliarde de dolari. Într-o piață bearish, valoarea este de aproximativ 3 miliarde de dolari, iar în piață bullish, este de aproximativ 34 miliarde de dolari. Trebuie să subliniez un aspect: nu am văzut încă o aplicație de criptografie de vârf care să realizeze o integrare verticală cu un alt L1 de înaltă performanță în stadiu incipient.
