Scris de: Hedy Bi, Jason Jiang
Chiar înainte ca Trump să intre oficial la Casa Albă, piața cripto face deja petreceri în avans pentru a oferi știri despre politici. În această dimineață, Bitcoin a depășit 100.000 de dolari, deoarece Trump l-a nominalizat oficial pe Paul Atkins ca președinte SEC. De la victoria electorală a lui Trump, Bitcoin a crescut de la 68.000 USD la 100.000 USD pe 5 noiembrie, un câștig de 47% în doar o lună. În acest articol, autorul va face o analiză aprofundată a modului în care schimbările de politică modelează structura pieței din perspectiva politicii de criptare a SUA și a direcției potențialului de dezvoltare viitor în cadrul noii structuri.
Reglementarea de criptare „dură și aspră” trece la mai multă deschidere și prietenie
În timpul campaniei sale, Trump a făcut 10 promisiuni cripto-prietenoase pentru piața cripto, inclusiv stabilirea unei rezerve strategice de Bitcoin. Președintele SEC nominalizat, Paul Atkins, este cunoscut și pentru atitudinea sa prietenoasă față de criptomonede, susținând reducerea reglementărilor pentru a sprijini inovația pe piață. Trump a spus astăzi: „Paul știe că criptoactivele și alte inovații sunt esențiale pentru a face America mai mare ca niciodată și crede în promisiunea unor piețe de capital puternice și inovatoare”. Paul a criticat, de asemenea, amenzile uriașe ale SEC pentru prejudicierea intereselor acționarilor, a susținut strategii de reglementare flexibile și a fost co-președinte al Token Alliance. Mișcarea lui Trump a folosit experiența anterioară a lui Paul Atkins în promovarea industriei de criptare pentru a schimba SEC, care a tratat în principal industria criptării cu măsuri punitive în anul precedent și a adus conceptul de „libertate financiară” agențiilor de reglementare financiară din SUA.
În plus, alți membri ai echipei lui Trump au oferit și un sprijin puternic pentru specializarea reglementară a cripto-finanțelor: mai mult de 60% dintre membrii cabinetului numiți au declarat public că dețin Bitcoin sau că susțin dezvoltarea cripto-finanțelor sau susțin indirect. creșterea cripto-activelor.
În plus față de angajamentul lui Trump față de piața cripto și de Actul de inovare financiară și tehnologie propusă anterior din secolul 21 (FIT 21 Act), recentul incident Tornado Cash semnalează, de asemenea, că reglementările cripto din SUA se îndreaptă într-o direcție mai deschisă și mai prietenoasă. La sfârșitul lunii noiembrie, Curtea de Apel a Statelor Unite pentru al cincilea circuit a decis că sancțiunile Departamentului de Trezorerie asupra contractelor inteligente imuabile ale Tornado Cash sunt ilegale, susținând că aceste contracte inteligente nu îndeplinesc definiția legală a „proprietății”. Această hotărâre oferă un sprijin important pentru legalitatea contractelor inteligente, astfel încât dezvoltatorii și utilizatorii să nu se mai confrunte cu conflicte directe cu cadrele legale tradiționale atunci când folosesc aceste protocoale, promovând astfel dezvoltarea finanțelor într-o direcție mai incluzivă, prietenoasă și mai liberă, precum și în mod direct. favorabil dezvoltării viguroase a finanțelor descentralizate (DeFi).
Industriile „America First” și capitalul financiar trebuie să fie mai libere
Libertatea financiară nu numai că deschide un spațiu mai mare de dezvoltare pentru piața cripto, dar indică și faptul că o integrare a pieței de anvergură se pregătește după ce activele cripto sunt conectate cu activele financiare tradiționale (TradFi). Odată cu dezvoltarea societății digitale, condusă de tehnologiile viitoare, cum ar fi inteligența artificială (AI), modul în care este creată valoarea accelerează schimbările. Fostul ofițer de strategie Alibaba Zeng Ming a subliniat odată că inteligența artificială generală (AGI) va deveni o descoperire tehnologică de bază pentru productivitate în viitor și va fi strâns integrată cu activele criptate pentru a genera un număr mare de active digitale noi.
Blockchain, ca tehnologie de rețea de valoare care conectează societatea digitală și societatea reală, va face ca activele cripto să joace un rol cheie în această schimbare. Condus de politica „America First”, Trump a propus versiunea AI a „Proiectului Manhattan”, intenționând să ridice tehnologia AI la un nivel strategic național și să promoveze energic procesul de industrializare.
Pe lângă viitoarea societate digitală cu AI ca principală forță motrice, cripto activele nu pot fi evitate, de asemenea, Standard Chartered Bank a declarat că aproape orice active reale din lumea reală pot fi tokenizate și este de așteptat ca până în 2034, globalul. cererea de active tokenizate va crește. Indiferent dacă dezvoltarea viitoare a societății digitale necesită active criptate, fie că circulația activelor în societatea reală necesită tokenizare, integrarea activelor criptate și a activelor financiare tradiționale, potențialul acestei piețe va depăși cu mult „era marilor fuziuni și achiziții” în anii 1930 și 2000. În „Era Internet M&A”, prima a dat naștere unei consolidări a industriei de 600 de miliarde de dolari, iar cea din urmă a împins dimensiunea pieței să ajungă la 3 trilioane de dolari.
Procesul de convergență este acum de neoprit. Fie că este vorba de avansarea ETF-urilor cripto-active sau de pista emergentă reprezentată de RWA (activele din lumea reală), doar aplicarea stablecoins-urilor a creat o valoare de piață de peste 200 de miliarde de dolari SUA. Odată cu pătrunderea continuă a tehnologiei de criptare, procesul „Crypto” al întregii piețe financiare a început. În viitor, va remodela peisajul financiar global și va da naștere unui nou ecosistem de capital mai deschis și mai integrat.
Cum afectează cele mai importante trei „angajamente” criptografice perspectivele pieței
Fie că anunță înființarea unei rezerve strategice Bitcoin sau numirea unui președinte SEC prietenos cu cripto, alegerea lui Trump pare să introducă cel mai prietenos mediu de reglementare din istorie pentru industria criptării, deschizând astfel calea ascendentă recentă a Bitcoin. Însă, pe termen mediu și lung, adevărata forță motrice pentru dezvoltarea continuă a industriei de criptare nu este, evident, prețul Bitcoin, ci dacă Trump poate îndeplini acele promisiuni verbale de criptare și poate oferi un spațiu mai mare pieței de criptare începând de la nivel legislativ. . Dacă Trump se poate baza pe prestigiul său extrem de ridicat în cadrul partidului și pe victoria completă a Partidului Republican la alegerile pentru Camere și Senat pentru a promova în mod activ legislația cheie reprezentată de următoarele trei proiecte de lege majore, aceasta ar putea aduce o nouă eră în industria criptării.
Proiectul de lege FIT 21 va fi promovat ca o prioritate, iar inovația DeFi „revine” în Statele Unite
Proiectul de lege FIT 21 poate fi prioritatea lui Trump după preluarea mandatului. Acest proiect de lege cripto, salutat drept „cel mai important până în prezent”, nu numai că va defini în mod clar când criptomonedele sunt mărfuri sau valori mobiliare, dar va pune capăt și „remorcherului” dintre SEC și CFTC privind reglementarea cripto. Camera Reprezentanților S.U.A. a adoptat cu o majoritate covârșitoare proiectul de lege și l-a înaintat Senatului, dar acesta din urmă nu a luat măsuri decisive. Cu toate acestea, odată cu preluarea mandatului de Trump, piața se așteaptă, în general, că procesul de proiect de lege se va accelera.
După adoptarea proiectului de lege FIT 21, vor apărea platforme de tranzacționare mai conforme și companii cripto-listate, de asemenea, standardele de atribute clare vor îmbogăți jetoanele tranzacționabile și vor oferi noi oportunități pentru ETF-uri spot și alte produse financiare cripto. O parte din motivul pentru care cererea anterioară Ethereum ETF a fost dificil de trecut a fost natura calitativă vagă. Pentru o lungă perioadă de timp, SEC a crezut că Ethereum după conversia mecanismului PoS a fost mai mult ca o securitate. Până când SEC și Wall Street găsesc un „punct de echilibru”, adică este clar că Ethereum ETF fără garanții nu este o garanție, iar impulsul poate continua. După ce proiectul de lege va fi adoptat, va fi mai ușor să lansați ETF-uri spot și produse financiare aferente pentru criptomonede care se încadrează în mod clar în categoria „mărfurilor digitale”, pe baza îndeplinirii cerințelor preliminare relevante. Este posibil să vedem mai multe tipuri de ETF-uri spot pentru criptomonede, cum ar fi SoL, XRP, HBAR, LTC etc., anul viitor.
Mai multe instituții au depus cereri Solana ETF
Proiectul de lege FIT 21 va promova, de asemenea, dezvoltarea inovației în aplicații descentralizate, în special pista DeFi. Proiectul de lege FIT 21 clarifică faptul că, dacă jetoanele relevante sunt considerate a fi descentralizate și funcționale, ele vor fi considerate mărfuri digitale și nu vor fi supuse supravegherii SEC și vor putea obține o anumită perioadă de scutire atâta timp cât gradul de centralizare. îndeplinește cerințele, ceea ce va încuraja mai multe proiecte DeFi să evolueze într-o direcție mai descentralizată. Proiectul de lege cere, de asemenea, SEC și CFTC să studieze dezvoltarea DeFi, să evalueze impactul acestuia asupra piețelor financiare tradiționale și a potențialelor strategii de reglementare, împreună cu perioada de scutire, va atrage mai multe proiecte DeFi pentru a „reveni”.
În plus, determinate de politici prietenoase și așteptări de reducere a ratei dobânzii, fondurile mai tradiționale vor intra în DeFi în căutarea unor randamente mai mari, stimulând astfel reinovarea în DeFi. Tendința evidentă este că DeFi va continua să extindă activele ipotecare și să introducă mai multă lichiditate în afara lanțului. Acest lucru va promova integrarea profundă a DeFi și RWA Permițând ipotecare sau împrumutare activelor tokenizate, cum ar fi datoria SUA și proprietățile imobiliare, va îmbogăți compozibilitatea și imaginația finanțării în lanț, permițând răspândirea influenței DeFi în afara zonei. lanţ. Pista RWA va aduce, de asemenea, beneficii mai considerabile datorită integrării sale cu DeFi, accelerând extinderea în două sensuri la off-chain și on-chain.
Valoarea DeFi în ecosistemul Bitcoin nu poate fi ignorată. În timp ce folosește ETF-uri pentru a pătrunde în afara lanțului, Bitcoin arată, de asemenea, mai multe posibilități în ecosistemul on-chain. Având în vedere că piața Bitcoin este dominată de deținătorii pe termen lung, iar ETF-urile spot mențin lichiditatea pieței la un nivel mai scăzut, pista de creditare Bitcoin rezultată poate introduce noi oportunități. Deoarece SEC este probabil să permită gajarea ETF-urilor spot Ethereum, proiectele de gaj din ecosistemul DeFi pot primi o atenție pe scară largă.
Facturile din SUA legate de monedele stabile sunt din nou pe ordinea de zi
În 2023, Comitetul pentru Servicii Financiare a Camerei Reprezentanților din SUA a adoptat (Payment Stablecoin Clarity Act), dar nu a fost aprobat de Camera Reprezentanților. În luna octombrie a acestui an, senatorul american Bill Hagerty a trimis din nou un proiect similar, împreună cu promisiunea anterioară a lui Trump de a nu promova CBDC emisă de Rezerva Federală, iar proiectul de lege FIT 21 definește monedele stabile de plată autorizate și subliniază permisiunile Având în vedere importanța sistem, legislația legată de monedele stabile poate fi repusă pe ordinea de zi după preluarea mandatului de Trump.
Legislația valutară stabilă va afecta în mod direct emiterea de monedă stabilă în dolari SUA și instituțiile de plată aferente. Unele monede stabile mici sau algoritmice pot fi forțate să iasă de pe piață, iar monedele stabile legale (cum ar fi USDC) vor ocupa o cotă de piață mai mare. În același timp, pe măsură ce legislația clarifică cerințele de conformitate, furnizorii tradiționali de servicii de plată vor accelera adoptarea stablecoins-urilor conforme, îmbunătățind disponibilitatea și ușurința de utilizare a acestora în tranzacțiile de zi cu zi sistemele de plată existente, mai degrabă decât doar pentru cazurile de utilizare a tranzacționării cu criptomonede. Cota de piață a monedelor stabile în domeniul transferurilor și decontărilor transfrontaliere va continua, de asemenea, să crească, iar numărul de utilizatori și scala de decontare sunt de așteptat să se apropie sau chiar să depășească instituții precum Visa.
În plus, fie că este vorba de a obține venituri direct prin activele subiacente (cum ar fi obligațiuni guvernamentale, fonduri de pe piața monetară etc.) și de a-l distribui participanților relevanți, fie de a obține venituri în lanț cu ajutorul protocoalelor DeFi, diverse produse de venit bazate pe monedele stabile conforme vor continua să apară și vor fi favorizate de utilizatori, dar ar trebui să se acorde atenție la proiectarea mecanismului de venituri pentru a evita ca monedele stabile să arate caracteristicile contractelor de investiții.
Propunerea de abrogare a SAB21 este de așteptat să fie reînviată pentru a rezolva problema custodiei activelor cripto.
Fie că este vorba despre dezvoltarea de produse cripto-financiare, cum ar fi ETF-urile spot sau creșterea RWA, stablecoins și DeFi, aceasta va stimula cererea de servicii de custodie cripto. Acest lucru va forța reluarea propunerii de abrogare a SAB 121 (Buletinul Contabilității Personalului Nr. 121). SAB 121, lansat de SEC în 2022, cere companiilor să înregistreze activele cripto custode ca pasive. Acest lucru a cauzat o creștere semnificativă a raporturilor active-pasive ale companiilor, a afectat sănătatea financiară și evaluarea creditului și a făcut companiile afiliate reticente în a furniza servicii de custodie.
Trump a făcut campanie pe baza promisiunii de a abroga proclamația dacă va fi ales. Cel mai imediat beneficiu al abrogării SAB 121 este reducerea sarcinii de conformitate asupra custodelor cripto, facilitând accesul băncilor și altor instituții reglementate în spațiul de custodie cripto, atrăgând astfel mai mulți investitori instituționali pe piață. Datorită cerințelor de tratament contabil din SAB 121, multe bănci și instituții financiare au fost anterior relativ precaute cu privire la produsele cripto-financiare, cum ar fi ETF-urile spot. Abrogarea va reduce complexitatea gestionării acestor active cripto pentru instituțiile financiare. Furnizorii de Stablecoin și afacerile legate de plăți sunt, de asemenea, afectați, în special acele proiecte care se integrează cu sistemele financiare tradiționale. Abrogarea SAB 121 ar putea crea un mediu de reglementare mai relaxat pentru aceste afaceri, ajutându-le să dezvolte funcții de bază, cum ar fi plățile și decontările. Actuala narațiune populară a RWA va beneficia de acest lucru, permițând mai multor custozi tradiționali să gestioneze mai flexibil activele tokenizate, atrăgând astfel mai multe instituții financiare să participe.
Este de netăgăduit că fiecare pas al politicilor prietenoase cu criptomonede în era Trump 2.0 modifică profund granițele pieței cripto. De la reglementări la standarde de contabilitate, fiecare schimbare aparent mică are implicații strategice profunde. Numirea lui Paul Atkins trimite un semnal că mediul de reglementare al criptării este lax, iar inovația instituțională la nivel de active nu poate fi ignorată. Noua regulă FASB (ASU 2023-08), care va intra în vigoare la 15 decembrie 2024, cere companiilor să mențină evidențe financiare ale deținerii de cripto-active pe baza valorii juste. Aceasta înseamnă că modificările valorii deținerilor de cripto-active ale unei companii, cum ar fi Bitcoin, vor fi reflectate direct în situațiile sale financiare, având un impact semnificativ asupra venitului net al companiei. Implementarea acestei reguli va încuraja mai multe companii să includă în bilanțurile lor active criptografice principale, cum ar fi Bitcoin. În plus, Microsoft a organizat o ședință a consiliului de administrație pe 10 decembrie pentru a discuta în mod oficial dacă să includă Bitcoin în rezervele sale strategice corporative, oferind un semnal industrial foarte identificabil pentru această tendință.
La fel cum Bitcoin a depășit astăzi 100.000 de dolari, CEO-ul OKX Star a spus pe platforma X că aceasta este „puterea viziunii și a tehnologiei”. Drumul către integrare care cuprinde tradiția și inovația este obligat să remodeleze noua ordine a pieței globale de capital.
