Următorul editorial de opinie a fost scris de Alex Forehand și Michael Handelsman pentru Kelman.Law.
Într-un omagiu adus lui Hobbes, Comisarul Peirce a avertizat cum un "mediu de reglementare care este caracterizat prin instabilitate, incertitudine și frică face ca perspectivele antreprenoriale să fie 'neplăcute, brutale și scurte.'" Este greu de descris FTX, 3AC și Luna/Terra - o cascadă de colapsuri financiare care au dus la pierderi de peste șaizeci de miliarde de dolari în decurs de șase luni - ca fiind altceva decât "neplăcute, brutale și scurte." Fără a menționa Celsius, Voyager și nenumărate alte companii americane care au avut eșecuri la fel de bruște.
Într-o lume în care SEC "nu a clarificat nici limitele sale jurisdicționale, nici a stabilit căi de conformare comercial fezabile," americanii vor continua să se confrunte cu consecințele actorilor rău intenționați care evită conformarea și vor observa cum restul lumii se bucură de inovația oferită de cei care sunt fericiți să se conformeze unui cadru clar și rezonabil.
Comisarul Peirce apreciază pe bună dreptate rolul critic pe care piețele financiare inovatoare îl joacă în îmbunătățirea vieților oamenilor. În timp ce recunoaște cum reglementarea adecvată încurajează oamenii "să își asume riscurile necesare pentru inovație și investiții", ea, de asemenea, avertizează în mod corespunzător împotriva suprareglementării, explicând cum "[e]xcesul de reglementare, reglementarea neclară sau reglementarea care este aplicată capricios" sufocă eforturile antreprenoriale care altfel ar beneficia societatea în ansamblu.
Pentru a menține această abordare echilibrată în guvernanță, reglementatorii trebuie să primească idei noi și disruptive cu un cadru clar și consistent. Din păcate, abordarea SEC față de criptomonede a fost adesea inconsistentă, în special în ceea ce privește produsele de tip exchange-traded bazate pe criptomonede (ETP-uri), așa cum a subliniat Comisarul Peirce. SEC nu a reușit, de asemenea, să respecte un cadru consistent pentru clasificarea produselor de active digitale ca contracte de investiții conform Howey. Deși aprobările recente ale ETP-urilor de bitcoin și ether spot sunt un pas în direcția bună, condițiile restrictive impuse acestor produse și ambiguitatea care rămâne în jurul aplicării Howey de către SEC ilustrează o ezitare de reglementare care continuă să sufocă eficiența pieței.
Abordarea actuală a SEC transmite un mesaj îngrijorător inovatorilor: eforturile antreprenoriale pot întâlni obstacole arbitrare și uși închise, indiferent de merit sau intențiile de conformare. Apelul Comisarului Peirce pentru un mediu de reglementare corect și previzibil ne amintește că stabilitatea și claritatea sunt necesare pentru ca inovația să prospere, iar publicul ar fi mai bine servit dacă SEC ar adopta o abordare mai primitoare.
Decizia SEC de a reglementa prin acțiuni de aplicare, mai degrabă decât prin furnizarea de îndrumări clare, a cultivat o atmosferă de frică și incertitudine. Deși SEC susține o poziție de "veniți și înregistrați-vă", Peirce a criticat Comisia pentru "nerezolvarea voită a unei căi viabile către înregistrare."
Cei care operează în domeniul criptomonedelor se confruntă cu dificultăți imense în încercarea de a se înregistra la SEC, adesea găsind imposibilă conformarea din cauza costurilor prohibitive sau a complicațiilor tehnologice, sau, și mai rău, se confruntă cu o acțiune de aplicare imediată din partea Comisiei. Abordarea adversarială a SEC nu doar că dăunează companiilor implicate, dar acționează și ca un "mare descurajator pentru operarea în domeniul activelor digitale în Statele Unite," privând în cele din urmă publicul de accesul la tehnologii transformatoare.
Critica Comisarului Peirce subliniază necesitatea unui cadru de reglementare clar. În loc să recurgă la reglementarea prin aplicare, SEC trebuie să colaboreze cu participanții la piață pentru a dezvolta cadre practice care să permită conformarea și să mențină protecția investitorilor, în timp ce încurajează inovația și avansarea tehnologică.
Comisarul Peirce recunoaște potențialul tehnologiei blockchain de a revoluționa finanțele tradiționale și nevoia rezultată de a susține dezvoltarea acesteia cu un cadru de reglementare clar. Instrumente precum registrele descentralizate, contractele inteligente și tokenizarea activelor oferă soluții noi la provocările de lungă durată ale industriei, de la plăți transfrontaliere până la procese de tranzacționare eficientizate.
Cu toate acestea, o mare parte din această dezvoltare are loc în afara Statelor Unite din cauza barierelor de reglementare acasă. În loc să culeagă recompensele unei industrii de active digitale care prosperă în cadrul unui cadru clar, americanii au fost forțați să suporte consecințele unei industrii de tehnologie financiară reprimate și întârziate.
Comisarul Peirce și-a întărit sprijinul pentru sandbox-ul de micro-inovație pe care l-a propus la începutul acestui an, care ar permite companiilor de active digitale să desfășoare "proiecte pilot" fără teama de acțiuni de aplicare. Sandbox-urile de reglementare sunt teritorii bine definite și ar genera informații valoroase pentru reglementatori și participanții la piață deopotrivă, poziționând Statele Unite ca un lider în fintech.
Comisarul Peirce ne-a reamintit din nou că reglementarea ar trebui să ofere un cadru pentru progres, nu să acționeze ca un descurajator. Odată cu anunțarea recentă a demisiei președintelui actual al SEC, Gary Gensler, se poate spera că viitorul președinte împarte viziunea Comisarului Peirce asupra unui mediu de reglementare echilibrat care respectă atât statul de drept, cât și spiritul inovației.
Indiferent dacă ești investitor, antreprenor sau o afacere implicată în criptomonede, echipa noastră este aici pentru a oferi consultanța juridică necesară pentru a naviga acest peisaj complex. Dacă credeți că putem fi de ajutor, programați o consultație aici.
Acest articol a apărut inițial pe Kelman.law.