Acest articol este scris de Mohamed El-Erian, președintele Colegiului Queens de la Universitatea Cambridge și consultant la Allianz.
Economia globală din 2025 este destinată să fie neobișnuită. Încrederea piețelor în perspectiva unei creșteri economice stabile și a unei inflații în scădere a fost erodată, fiind înlocuită de așteptări legate de diverse rezultate potențiale.
Problema nu este dacă Statele Unite vor continua să depășească majoritatea altor țări. Ceea ce este mai important este gradul de divergență în creșterea economică și inflație între țări, precum și gradul în care arhitectura economică și financiară globală este afectată. Aceste efecte depășesc cu mult bunăstarea economică pe termen scurt.
Ceea ce vedem în prezent este o combinație destul de neobișnuită, pe de o parte excepționalismul economic american, iar pe de altă parte, fisuri mai profunde în arhitectura globală dominată de Vest, favorabilă Statelor Unite. Aceasta este o combinație instabilă, care se deteriorează din cauza contradicțiilor interne tot mai accentuate, care vor duce la o fragmentare globală mai amplă a comerțului, tehnologiei și sistemului de plăți, în timp ce va încetini creșterea și va intensifica inflația în Statele Unite și alte regiuni.
O altă opțiune este ca, dacă se iau măsuri politice la timp, economia mondială să se stabilizeze într-o formă de „globalizare ușoară” convenită de țări - în loc de fragmentarea globală. Acest lucru ar putea permite creșterea economică să se rădăcineze pe o bază mai profundă, să stabilizeze prețurile și să facă față riscurilor sistemice.
Pe măsură ce economia globală se îndreaptă spre 2025, există o divizare considerabilă în creșterea economică și piețele financiare ale diferitelor economii. Luna trecută, Fondul Monetar Internațional și-a revizuit prognoza de creștere pentru Statele Unite în 2024 la 2,8%, iar acest număr ar putea fi revizuit în sus din nou. În zona euro, creșterea stagnează la doar 0,8%, iar în piețele emergente, chiar și economiile de succes precum India se confruntă cu riscuri de a nu atinge rata de creștere de 7% așteptată.
La nivel de politici, aproape nu există semne că această situație internațională se va schimba. Politicile economice ale Franței și Germaniei sunt împiedicate de o incertitudine politică considerabilă.
Între timp, munca principalelor bănci centrale de a realiza o inflație scăzută și stabilă se dovedește a fi dificilă, deoarece acestea ezită să schimbe decisiv modelul de reacție excesivă bazat pe date pentru a formula politici. În special, din cauza lipsei unei abordări strategice și prospective, Rezerva Federală a emis o serie de semnale de schimbare, ceea ce a intensificat volatilitatea pieței de obligațiuni. Datorită lipsei de orientări politicii prospective fiabile, dezbaterea despre dacă Rezerva Federală ar trebui să continue, să sară sau să suspende reducerea ratelor dobânzilor în decembrie devine din ce în ce mai intensă – să nu mai vorbim despre ce se va întâmpla după aceea.
Toate acestea se întâmplă înainte ca noua administrație americană să preia mandatul. Pentru investitori, analiza acestor probleme este deosebit de complexă, deoarece posibilele schimbări în politicile comerciale, imigrației și fiscale ale Statelor Unite interacționează cu o serie de reacții legate de prețurile corporative, elasticitatea cererii și ofertei, teoria jocurilor și strategiile naționale.
O altă întrebare este ce schimbări pe termen lung vor provoca presiunea economică exercitată de Trump - în special, trecerea rezervelor internaționale de la dolar la diversificare și interesul în creștere pentru sistemele de plată non-dollar. Acesta este motivul pentru care Trump a avertizat weekendul trecut țările BRICS în legătură cu problema dolarului. Trump a scris: „Avem nevoie ca aceste țări să se angajeze că nu vor crea o nouă monedă BRICS și nu vor susține nicio altă monedă pentru a înlocui dolarul puternic, altfel vor face față unor taxe de 100% și ar trebui să se aștepte să spună adio unei economii americane prospere.”
Dacă credeți că factorii de decizie au capacitatea de a înțelege aceste dinamici neobișnuite și de a se ajusta în consecință, inclusiv prin negocieri raționale și proactive cu noua administrație americană în conformitate cu interesele comune, întrebările legate de această perspectivă incertă ar putea fi rezolvate cu ușurință.
Cu cât întârzierea este mai mare, cu atât obstacolele în calea motorului de creștere economică și stabilitate financiară existent devin mai mari, iar motoarele de prosperitate viitoare, cum ar fi inteligența artificială și științele vieții, devin mai greu de activat. Liderii politici, flexibilitatea și negocierile raționale pot crea un drum către o perspectivă intermediară mai strălucitoare.
Articolul este redistribuit de: Jinshi Data