Autor: Bondin, Unlocks Insights; Traducere: 金色财经xiaozou
Nota: Recenta TGE Hyperliquid și airdropul către comunitate au dus la creșterea tokenului HYPE de la 2 dolari la un maxim de 9.8 dolari, cu FDV aproape de 10 miliarde de dolari. În prezent, HYPE oscilează în jurul valorii de 8.3 dolari. Acest articol revizuiește evenimentul TGE al Hyperliquid și starea actuală a peisajului DEX-urilor de contracte perpetue descentralizate.
Piața criptomonedelor începe să arate semne de tendință bullish, Meme și inteligența artificială atrăgând cea mai mare parte a atenției în prezent. Cu toate acestea, evenimentul recent de generare a tokenurilor (TGE) al Hyperliquid a concentrat atenția asupra finanțelor descentralizate (DeFi). Proiectul a airdropat direct comunității peste o treime din oferta totală de tokenuri, fără a distribui tokenuri către burse sau investitori privați, iar prețul tokenului a crescut constant de la lansare.
Acest succes a crescut șansele ca piața să se concentreze din nou pe DeFi, în special în domeniul protocolului perpetuu descentralizat, alături de Hyperliquid. Datele recente de la DefiLlama susțin exact această tendință potențială, arătând o creștere semnificativă a valorii totale blocate (TVL) a protocoalelor derivate. Această creștere subliniază relevanța tot mai mare a acestor platforme în ecosistemul DeFi.
În acest articol, vom explora împreună:
Hyperliquid: caracteristici principale, economie a token-ului și potențial de creștere.
Protocoale perpetue: o examinare atentă a protocoalelor notabile din domeniul perpetuu, inclusiv dYdX (capitalizare mare), GMX (capitalizare medie) și HMX (capitalizare mică), selectate pe baza indicatorilor lor importanți din categoriile respective.
1. Introducerea Hyperliquid
Hyperliquid este un blockchain Layer 1 de înaltă performanță conceput pentru un sistem financiar complet deschis pe lanț. Infrastructura sa combină viteza burselor centralizate cu transparența și lipsa de încredere a DeFi, oferind tranzacții rapide, transparente și scalabile, cu o întârziere a blocurilor de sub un secundă și o capacitate de până la 100,000 de ordine pe secundă.
(1) Economia token-ului
Economia token-ului Hyperliquid subliniază creșterea condusă de comunitate. Recentul eveniment de generare a tokenurilor (TGE) a introdus tokenul nativ HYPE, iar peste o treime din oferta totală a fost airdropată direct comunității. Este demn de menționat faptul că nu a existat nici o distribuție de tokenuri către investitori privați sau burse, asigurând astfel că valoarea proiectului este înrădăcinată în participarea comunității.
Principalele puncte forte ale economiei token-ului sunt următoarele:
Oferta totală: 1.000.000.000 tokenuri HYPE.
Detalii despre distribuție:
Emisiile viitoare și recompensele comunității: 38.888%
Distribuția inițială: 31.0%
Contribuții cheie: 23.8%
Bugetul fundației Hyper: 6.0%
Subvenții comunitare: 0.3%
Distribuția HIP-2: 0.012%
Detalii despre distribuția standard a economiei token-ului:
Comunitate: 76.2%
Fondatori/Echipă: 23.8%
(2) Plan de aprovizionare
Planul de aprovizionare al Hyperliquid susține o lichiditate imediată cu o ofertă inițială mare în circulație, asigurând în același timp controlul emisiilor de tokenuri în timp:
Distribuția comunității: peste 30% din oferta totală va intra în circulație prin airdrop la lansarea tokenului. Tokenurile rămase vor fi emise treptat în timp. Unele tokenuri sunt alocate bugetului fundației și subvențiilor comunității pentru a susține dezvoltarea ecosistemului la lansare.
Distribuția echipei: o perioadă de blocare de un an, urmată de deblocarea graduală pe o perioadă de doi ani, finalizată în 2027-2028. Timpul de deblocare de pe calendarul de emisii este de 2 ani.
O ofertă inițială mare în circulație a stimulat lichiditatea și participarea activă pe piață încă din prima zi, diferențiindu-se de tendința generală a token-urilor cu circulație mică/FDV mare. Anul după lansare, când tokenurile echipei încep să se deblocheze, va fi un eveniment cheie pentru a observa impactul lor potențial asupra pieței.
(3) Catalizatori bullish
O ofertă inițială mare în circulație: la lansarea tokenului, peste 30% din oferta totală a intrat în circulație—fără a fi alocate investitorilor privați sau de capital de risc—Hyperliquid se deosebește de tendințele de tokenuri susținute de capital de risc cu circulație mică. Deoarece nu există entități private care dețin tokenuri pre-alocate, oricine este interesat să obțină HYPE în afara airdrop-ului trebuie să cumpere direct pe piață. Această inițiativă a fost susținută puternic de comunitate, stârnind un sentiment bullish și sporind încrederea pe piață.
Dominanța pe piață: Hyperliquid a arătat o creștere uimitoare în ceea ce privește aderența utilizatorilor și volumul de tranzacționare. Peste 190,000 de utilizatori, cu un volum total de tranzacționare de peste 300 miliarde de dolari. Datele de la Dune Analytics arată că Hyperliquid domină în prezent piața protocoalelor perpetue, conducând cu peste 35% din volumul de tranzacționare în toate protocoalele perpetue.
Dezvoltarea ecosistemului: HyperEVM a introdus compatibilitatea Ethereum, atrăgând peste 30 de proiecte, inclusiv dApps și aplicații GambleFi. Colaborarea cu Ethena și integrarea cu stablecoin-uri precum USDe au sporit și mai mult utilitatea, lichiditatea și participarea dezvoltatorilor.
Acești catalizatori subliniază potențialul de creștere al Hyperliquid și poziția sa de lider în tranzacțiile perpetue descentralizate.
2. Explorarea stării actuale a domeniului protocoalelor perpetue
În afară de Hyperliquid, există mai multe protocoale care conturează activ domeniul protocoalelor perpetue, promovându-și dezvoltarea prin adoptare și inovație. În această secțiune, vom analiza principalii participanți cu capitalizări diferite:
dYdX (capitalizare mare): lider OG cu o bază de utilizatori puternică, concentrându-se pe lanțul de aplicații.
GMX (capitalizare medie): lider pe Arbitrum, cunoscut pentru modelul său unic de lichiditate și creșterea stabilă.
HMX (capitalizare mică): un protocol care oferă tranzacții cu un efect de levier mare, având indicatori de evaluare impresionanți.
Prin analiza economiilor lor de tokenuri și a factorilor catalizatori, am format o perspectivă cuprinzătoare asupra domeniului protocoalelor perpetue descentralizate.
(1) dYdX: lider OG al pieței cu viziune de lanț de aplicații
Introducerea dYdX:
dYdX a devenit un schimb descentralizat de tranzacționare perpetue de frunte, având funcționalități avansate și o experiență de tranzacționare profesională. Protocolul a fost lansat inițial pe Ethereum, dezvoltându-se în 2021 în StarkWare (v3) pentru a depăși problemele de scalabilitate cauzate de costurile ridicate ale gazului. Pentru a realiza complet descentralizarea, dYdX a lansat iterația v4 pe un lanț dYdX independent construit folosind Cosmos SDK, asigurându-se că toate componentele protocolului sunt complet descentralizate.
Economia token-ului:
Tokenul DYDX a fost lansat pe 3 august 2021, iar economia sa token-ului evoluează constant prin deciziile echipei și guvernanța comunității. Un aspect notabil este mecanismul de re-lock al token-urilor pentru investitori și echipă pe o perioadă de un an, care a sporit semnificativ încrederea pe piață, crescând prețul token-ului.
Distribuție standard:
Rezerve: 31.3%
Investitori privați: 27.7%
Fondatori/Echipă: 22.3%
Comunitate: 18.7%
Plan de aprovizionare:
Tokenurile echipei și ale investitorilor încep să se deblocheze anul acesta, apărând un cliff semnificativ, urmat de deblocarea pe lunar, până la finalizarea deblocării în iunie 2026.
Aproximativ 20% din oferta totală rămâne nealocată, lăsând loc pentru stimulente viitoare ale ecosistemului.
Emisiile actuale de tokenuri sunt stagnate la aproximativ 80 de milioane DYDX pe lună (sub 1% din oferta totală), asigurându-se astfel controlabilitatea creșterii ofertei.
Catalizatori bullish:
Emisii controlabile: rata de emisie lunară stabilă de aproximativ 1.4% din oferta în circulație, asigurând o diluare limitată și oferind încredere deținătorilor pe termen lung.
Distribuție flexibilă: peste 20% din tokenurile nealocate oferă oportunități pentru stimulentele viitoare ale ecosistemului, susținând astfel creșterea și adoptarea potențială.
dYdX Unlimited: lansarea dYdX Unlimited permite utilizatorilor să tranzacționeze pe orice piață, extinzând atractivitatea sa și creând mai multe oportunități de tranzacționare în ecosistem.
(2) GMX: lider de capitalizare medie pe Arbitrum
Introducerea GMX:
GMX este un schimb descentralizat (DEX) care operează pe Arbitrum și Avalanche, oferind tranzacții spot și futures perpetual cu un efect de levier de până la o sută de ori. Caracteristica sa proeminentă este piscina de lichiditate multi-asset GLP, care susține costurile de market making, tranzacții swap și tranzacții cu levier, oferind un model de lichiditate sustenabil și scalabil.
Economia token-ului:
Distribuție standard:
Fondatori/Echipă: 1.9%
Rezerve: 37.7%
Comunitate: 60.4%
Plan de aprovizionare:
GMX a fost lansat în iulie 2021, evoluând din tokenurile XVIX și Gambit. Majoritatea tokenurilor sale au fost deja deblocate, iar emisiile rămase sunt utilizate în principal pentru recompensele esGMX din pool-ul comunității pentru a stimula utilizarea protocolului.
Catalizatori bullish:
Emisii reduse: rata anuală de emisie a GMX este de doar 1.5%, fiind unul dintre cele mai conservatoare planuri de aprovizionare din domeniul protocoalelor perpetue, minimizând rata inflației și păstrând valoarea token-ului.
Creșterea indicatorilor cheie: GMX a arătat recent tendințe puternice de creștere, inclusiv o recuperare a TVL, o creștere semnificativă a volumului neînchis în ultimele trei luni și o creștere a veniturilor de 130% în ultimele 30 de zile, stimulată de activitatea crescută de tranzacționare și de venituri puternice.
(3) HMX: un proiect cu indicatori puternici și o capitalizare mică
Introducerea HMX:
HMX este o platformă de tranzacționare a contractelor perpetue descentralizate care operează pe Arbitrum, oferind utilizatorilor capacitatea de a tranzacționa criptomonede și bunuri cu un efect de levier mare. Susține garanții multi-active și tranzacții cu marjă totală, îmbunătățind eficiența capitalului și flexibilitatea utilizatorilor.
Economia token-ului:
Distribuție standard:
Comunitate: 40%
Rezerve: 30.6%
Fondatori/Echipă: 15%
Investitori publici: 8%
Investitori privați: 6.4%
Plan de aprovizionare:
HMX a lansat evenimentul de generare a tokenurilor (TGE) în august 2023 prin vânzări publice.
Echipa și investitorii privați: după o perioadă de cliff de 6 luni, urmează o perioadă de deblocare de 42 de luni pentru echipă și o perioadă de deblocare de 12 luni pentru investitori.
Distribuția comunității: alocată platformei conform unui calendar detaliat.
Distribuția rezervată: pentru planuri de creștere a ecosistemului, cum ar fi marketing, colaborări și listări pe burse. Aceste tokenuri nu vor intra direct în circulație după deblocare, ci vor fi utilizate doar când este necesar.
Catalizatori bullish:
Indicatori puternici în ecosistemul Arbitrum:
Potențial de creștere: raportul capitalizare de piață/TVL al HMX este de jumătate față de GMX, cu un raport preț/câștiguri de 0.39 (venituri anuale: 14 milioane de dolari), având o capitalizare de aproximativ 5.5 milioane de dolari, în timp ce GMX are un raport preț/câștiguri de 3.4 (venituri anuale: 90 milioane de dolari), cu o capitalizare de peste 300 milioane de dolari. Fundamentele sale sunt solide, iar evaluarea este mult sub GMX și dYdX (1.2 miliarde de dolari), arătând un spațiu uriaș pentru creștere.
Costuri și venituri ridicate: HMX se clasează pe locul doi în dimensiunile costurilor și veniturilor, deși TVL-ul este mai mic, dar arată o aderență puternică a utilizatorilor și eficiența platformei.
Noua foaie de parcurs:
Foaia de parcurs recent anunțată de HMX introduce actualizări semnificative pentru a-și îmbunătăți ecosistemul și competitivitatea:
Modelul CLOB: va fi lansat în primul trimestru al anului 2025, acest model va aduce lichiditate mai profundă, o descoperire mai bună a prețurilor și funcționalități avansate de tranzacționare.
Economia token-ului îmbunătățită: include arderea token-urilor, inflație condusă de guvernanță și activități de airdrop pentru a crește cererea și participarea utilizatorilor.
Rebranding: noul brand va reflecta statutul HMX ca inovator în domeniul DEX-urilor perpetue și puterea sa de transformare.
3. Concluzie
Sub conducerea platformelor inovatoare precum Hyperliquid, dYdX, GMX și HMX, domeniul protocoalelor perpetue acumulează impuls în spațiul DeFi, toate platformele promovând creșterea prin funcțiile și strategiile lor unice. Pe măsură ce acest domeniu evoluează, va juca un rol cheie în tranzacțiile descentralizate.
