Iată câteva dintre observațiile mele scurte despre Solana, discutând în principal despre motivele pentru care cred că Solana ar putea avea o performanță slabă comparativ cu alte active în decembrie (cred că această tendință a început deja, dar va continua).
Am deschis o poziție short la ~$235-240 și consider că acesta este ultimul mare oportunitate asimetrică din acest an. Totuși, trebuie să menționez că dețin și poziții short pe alte active (de exemplu, Bitcoin, deoarece prețul de achiziție al lui Saylor și diferența dintre ETF continuă să crească; în același timp, consider că Ethereum, dacă scade, tendința sa descendentă ar putea continua pentru o perioadă mai lungă).
În concluzie, majoritatea performanței Solana din acest an nu a fost cu adevărat testată și principalele sale impulsuri sunt pe cale de epuizare (sau sunt în proces de epuizare).
De ce SOL se va descurca prost?
În opinia mea, factorii reali care au condus Solana să devină cel mai bun activ scalabil în performanțele YTD din acest an includ următoarele puncte:
1. Un ecosistem mai activ și diversificat decât competitorii, având viteză rapidă de tranzacționare;
2. Cel mai puternic mediu de „cazinou”, care a atras mulți participanți meme dispuși să folosească SOL ca unitate de măsură;
3. Fluxurile de capital de la mijlocul anului - cred că mulți manageri de fonduri și participanți mari la lichiditate au fost excluși din cauza lipsei de entuziasm pentru ETF-ul ETH, experimentând un fel de „criză a existenței” în alocarea activelor viitoare.
Astăzi, consider că cele trei mari impulsuri de mai sus s-au diminuat și sunt foarte ușor de afectat, rămânând o cantitate mare de bule excesive care trebuie reduse. Iată motivele mele specifice:
Fiind principalul L1 axat pe viteză și diversitate, Solana se confruntă cu amenințări puternice din partea HYPE și ETH/Base.
Apariția acestor amenințări a fost neașteptată și nu a fost gestionată eficient.
Diagrama de mai jos arată datele de trafic Artemis, poți alege să observi pe o săptămână sau o lună. Aceasta este cea mai semnificativă transferare de fonduri Solana către EVM de până acum în acest an, această transferare nefiind doar o chestiune de trafic. De asemenea, putem observa din exemplele din domeniile populare, cum ar fi sectorul meme-urilor de AI - proiectele GOAT, FARTCOIN, ZEREBRO și AI16Z, considerate anterior proiecte de vârf, și-au văzut evaluările reduse la jumătate în această perioadă, în timp ce ecosistemele VIRTUAL și agent au prosperat în același timp.
În plus, cred că Solana nu a avut de mult timp un competitor real în domeniul L1. Deși HYPE este încă în stadiu incipient, căutarea sa de democratizarea proprietății și atracția echipei sunt imposibil de ignorat pe termen scurt.
În 2024, Solana nu a experimentat încă un adevărat eveniment de impact asupra ofertei.
În comparație, alte active principale au trecut prin teste severe, cum ar fi evenimentul MTGOX al Bitcoin și problemele de reglementare din Germania, precum și lansarea ETF-ului Ethereum. Solana, în acest sens, a fost aproape neafectată, având doar fluctuații temporare în timpul vânzărilor Jump din acest an, dar a fost rapid ignorată, deoarece apoi retragerea mai mare a ETH a distrat atenția.
Perioada în care Solana a avut cele mai bune performanțe în ultimele luni a fost ca un activ cu beta ridicat față de Bitcoin, captând cea mai mare parte a fluxului de fonduri de la Ethereum (această tendință s-a diminuat treptat), atrăgând în același timp o atenție mult mai mare decât altcoins-urile mai puțin atractive și cu performanțe slabe.
În domeniul fondurilor lichide, în anul fiscal 2024, GP ar trebui să aibă doar două opțiuni pentru a obține distribuții în numerar:
1. Distribuirea pe baza procentului de profit realizat;
2. Distribuirea pe baza procentului de profit nerealizat, dar cu ajustări pentru referințele de înaltă apă din anul precedent.
Indiferent de situație, având în vedere performanța excelentă a Solana de anul trecut, cred că managerii de fonduri lichide vor fi înclinați să vândă SOL, pentru motive care ar putea include:
a) Fiind activul cu cea mai bună performanță din acest an, a obținut o creștere semnificativă;
b) Consideră că părțile din portofoliu care au performat slab anterior încă au potențial de creștere neexploatat, fiind mai valoroase prin menținerea și observarea altor altcoins recente care arată intensitate a tendinței în cadrele de timp H1/H4/1 pentru a captura profituri.
În plus, această tendință a fost stimulată de popularitatea licitației Galaxy (referința de cost pentru SOL fiind în jur de $80-100). Managerii de fonduri care participă la licitație pot obține profituri prin următoarele metode:
De exemplu, vânzarea unei treimi din oferta blocată cumpărată în apropierea maximelor istorice, urmată de „recuperarea” acestor token-uri în martie anul viitor în cadrul primelor evenimente de deblocare, obținând astfel o diferență de valoare nominală.
Lichiditatea de ieșire a SOL ETF-ului a fost diminuată din cauza creșterii token-urilor consacrate și a potențialului impact al XRP ETF-ului.
Performanța XRP este condusă de doi factori principali:
a) Este considerat cel mai probabil activ care va lansa produse ETF după ETH, având legături strânse cu Bitwise;
b) zvonuri despre reducerea impozitelor pe câștigurile de capital pentru criptomonede în SUA la 0%.
Având în vedere calificarea XRP (ca unul dintre cele mai vechi active criptografice) și demisia președintelui SEC, Gary Gensler, chiar dacă șansele de lansare a XRP ETF sunt echivalente sau ușor mai mici decât cele ale SOL, nu se poate nega că acesta din urmă distrage o parte din cota de piață care ar fi aparținut în mod normal SOL.
Sentiment de autosuficiență
Deși această stare de spirit este dificil de cuantificat cu exactitate, din punct de vedere intuitiv, cred că încrederea arogantă a Solana a atins un punct de cotitură, reflectând o contrastare cu situația de acum câțiva ani - atunci când ETH, datorită poziției sale superioare, a permis SOL să recupereze teren, o poziție care era ca un zid greu de trecut.
Iată câteva exemple tipice
1. „Extinderea rețelei vs L2”; DRIFT comparat cu HL, arată o atitudine de „nu greșește”;
2. Mulți afirmă că „nimeni nu va dori să facă bridge de la Solana la Base”, deși există exemple evidente contrare;
3. Unii utilizatori care au susținut ferm ETH au capitulat complet în săptămânile anterioare creșterii de 35% a ETH, aceștia prezicând brusc că prețul țintă al ETHSOL va scădea la niveluri extrem de scăzute (de exemplu, 0.027 ETHSOL).
Rezumat
În următoarele 30 de zile, cred că atractivitatea cumpărătorilor marginali pentru Solana se află la cel mai scăzut nivel de la începutul anului (lichiditatea ETF-ului fiind evident insuficientă în comparație cu ETH; atenția asupra altcoins-urilor fiind mai dispersată decât niciodată), în timp ce motivația vânzătorilor marginali de a vinde se află la cel mai înalt nivel (realizări de profit; utilizatorii care au obținut câștiguri mari prin meme sau prin deținerea SOL aleg să vândă pentru a-și asigura valoarea).
În plus, pe măsură ce cumpărătorii caută să împingă prețurile în sus, costurile de finanțare rămân ridicate, iar această creștere este complet alimentată de efectul de levier și s-a reflectat în recentele (dar temporare) depășiri ale unor maxime istorice.
