Articol scris de: Alivs, Mars Finance
Pumpfun, o platformă de emitere de monede meme bazată pe lanțul Solana, este într-o continuă expansiune rapidă în piața cripto. De la lansarea sa pe 1 ianuarie 2024, a atras rapid atenția investitorilor și a utilizatorilor datorită unui model de preț inovator și a unei mecanisme descentralizate de emitere a token-urilor.
Venitul total al Pumpfun a depășit 1,52 milioane SOL, iar în ultima lună, Pumpfun a reprezentat 70% din emisiile de token-uri meme pe lanțul Solana. Pumpfun a depășit majoritatea proiectelor DeFi, devenind platforma cu cea mai rapidă creștere din istoria cripto.
Cu toate acestea, în timp ce totul părea a merge bine, recentele vânzări de monede de către Pumpfun au stârnit reflecții în piață – există o strategie mai profundă ascunsă în spatele vânzărilor continue de Solana? Și acțiunea platformei SecondLane de a evalua Pumpfun cu 1% din acțiuni pentru 1,5 miliarde de dolari, ce înseamnă?
Aceste întrebări sugerează că Pumpfun se pregătește pentru o schimbare semnificativă. În acest articol, vom folosi date și analize pentru a dezvălui secretele din spatele Pumpfun și pentru a explora dacă evaluarea sa curentă este rațională.
Ascensiunea și situația actuală a Pumpfun
Conform celor mai recente date, veniturile totale ale Pumpfun au depășit 1,52 milioane SOL, iar venitul acumulat a depășit 262 milioane dolari. Platforma a emis un total de 4,02 milioane de token-uri, dintre care, în ultima lună, Pumpfun a reprezentat 70% din token-urile meme emise pe lanțul Solana.
În general, Pumpfun a devenit una dintre aplicațiile cu cea mai rapidă creștere a veniturilor din istoria economiei cripto, generând 100 de milioane de dolari în doar 217 zile, un rezultat care depășește cu mult proiectele DeFi tradiționale. Datele arată că proiectul clasat pe locul doi, ENA, a avut nevoie de 251 de zile pentru a atinge acest prag, în timp ce proiectele DeFi tradiționale precum Curve (CRV) și Sushi au avut nevoie de 350 de zile și, respectiv, 546 de zile.
Fundalul echipei
Succesul Pumpfun se datorează tineretului și capacității inovatoare a echipei sale fondatoare. Echipa Pumpfun inițial nu s-a concentrat pe emiterea de monede meme, ci a încercat mai multe direcții, începând cu piața NFT. După câteva încercări, s-au orientat treptat către piața monedelor meme și au obținut rapid succes.
Echipa Pumpfun provine din Europa, iar membrii fondatori sunt în general tineri, dintre care CTO-ul are chiar o educație la nivel de liceu. Totuși, acest lucru nu le-a împiedicat performanțele excepționale în domeniul tehnic. Datorită intuiției lor ascuțite în produse și gândirii inovatoare, s-au evidențiat în domeniul Web3, creând în cele din urmă un proiect de succes precum Pumpfun.
Așa cum spun mulți antreprenori, calea spre succes nu este aglomerată, deoarece majoritatea oamenilor nu pot persevera. Succesul echipei Pumpfun provine din transformarea ideilor în acțiuni și din capacitatea de a rezolva constant dificultățile în practică. Această perseverență durabilă și inovația tehnologică au transformat Pumpfun într-un cal alb în domeniul criptomonedelor.
Fundalul investitorilor
Pumpfun nu a obținut doar recunoașterea pe piață datorită abilităților sale puternice de echipă, ci a primit și sprijin din partea investitorilor de renume. Qiao Wang, cofondator al Alliance și investitor cunoscut în domeniul cripto.
Alliance investește în prezent în proiecte foarte timpurii cu evaluări de câteva milioane de dolari, iar Qiao Wang a obținut în acest ciclu de investiții în Pumpfun cel puțin 1000 de ori returnare.
Qiao Wang a menționat că, în momentul în care au investit inițial în Pumpfun, echipa nu se concentra clar asupra monedelor meme. Atunci au încercat mai multe direcții diferite, chiar planificând odată să se poziționeze ca un launchpad pentru token-uri.
Qiao Wang consideră că Pumpfun are potențialul de a deveni similar cu Zora (Zora este un launchpad NFT, deși nu are token-uri circulante, a acumulat deja venituri stabile de câțiva ani). Tocmai datorită gândirii inovatoare a echipei Pumpfun, Qiao Wang a decis să investească. La acel moment, ei nu au prevăzut că Pumpfun va evolua într-un proiect concentrat pe monede meme, dar Pumpfun a depășit așteptările și a devenit lider în întreaga piață de monede meme.
Qiao Wang subliniază că, pentru proiecte de consum precum Pumpfun, nevoile de finanțare nu sunt foarte mari. Deși Alliance a investit doar câteva sute de mii de dolari, această sumă este suficientă pentru un proiect de consum. De fapt, prea mulți bani ar putea deveni un obstacol în dezvoltarea proiectului. În prezent, evaluarea Pumpfun a ajuns la 100 de ori investiția inițială, demonstrând astfel potențialul său de piață imens și valoarea de investiție.
Vânzările de monede Pumpfun și schimbările de pe piața Solana
De la atingerea unui nou maxim al prețului Solana pe 22 noiembrie, fluxul de capital în Solana a încetinit vizibil, acest fenomen fiind deosebit de evident în ultima săptămână, în timp ce proporția fondurilor care intră în Ethereum a crescut semnificativ. Potrivit datelor de la artemis, în ultimele 7 zile, peste 53% din fondurile care au intrat în Ethereum provin din Solana. Se leagă această reacție de piață de vânzările de monede Pumpfun?
Conform monitorizării lui Yujin, pump. fun a vândut din nou 65.000 SOL acum 7 ore, valoarea aproximativă fiind de 15,3 milioane dolari
Până acum, pump. fun a obținut un venit din comisioane de aproximativ 1,52 milioane SOL. În ultima săptămână, au vândut aproape 200.000 SOL, iar numărul total de vânzări a fost de 1,137 milioane SOL (206 milioane dolari), cu un preț mediu de aproximativ 182 dolari.
Cu toate acestea, așa cum am observat, Pumpfun a continuat recent să vândă Solana, acest comportament putând fi un semnal important al fluxului de capital din piața cripto.
SOL/ETH continuă să scadă
Recent, Pumpfun a lansat funcția de live streaming, combinând emiterea de token-uri cu un model inovator de vânzare prin live streaming, ceea ce a dus popularitatea Pumpfun la un nou maxim istoric. Pe 23 noiembrie, venitul zilnic al Pumpfun a atins 14,58 milioane de dolari, stabilind un record istoric pentru platformă. Ulterior, platforma a suspendat activitățile de live streaming, ceea ce a dus piața să speculeze dacă vânzările de monede Pumpfun sunt legate de o ajustare strategică sau de o nevoie de capital.
Dacă echipa Pumpfun obține suport financiar prin vânzarea constantă de Solana, acest lucru ar putea sugera că platforma se pregătește pentru o expansiune sau o ajustare în următoarea etapă. Deși live streaming-ul Pumpfun a crescut semnificativ veniturile și notorietatea platformei pe termen scurt, vânzările continue de monede ar putea avea un impact asupra pieței Solana.
Având în vedere că evoluția prețului Solana este strâns legată de fluxurile de capital ale Pumpfun, acest comportament ar putea reflecta nevoile de capital ale Pumpfun în procesul de expansiune și ar putea sugera așteptări de schimbare pe piață.
Între timp, acțiunea platformei SecondLane de a oferi acțiuni Pumpfun a stârnit un interes larg în piață. SecondLane a listat 1% din acțiunile Pumpfun, evaluându-le la 1,5 miliarde de dolari, o acțiune care ar putea reflecta direcția viitoare de dezvoltare a Pumpfun. Comportamentul echipei de vânzare a monedelor și vânzarea iminentă a acțiunilor sugerează că Pumpfun se confruntă cu o schimbare sau o transformare importantă? Aceste întrebări merită o discuție mai aprofundată.
Așadar, este evaluarea actuală a produsului Pumpfun rațională? Să facem un calcul.
Analiza fluxului de numerar actualizat (DCF): Evaluarea curentă a PumpFun
Utilizarea metodei DCF (Discounted Cash Flow) pentru evaluarea PumpFun este o metodă mai tradițională și aprofundată. Această metodă prognozează fluxul de numerar liber (FCF) viitor al companiei și apoi îl actualizează la valoarea actuală pentru a obține evaluarea intrinsecă a proiectului.
În proiecte precum PumpFun, putem să le vedem ca pe un protocol de tip platformă, prognozând fluxul de numerar viitor pe baza veniturilor generate din comisioanele de tranzacție și din emiterea de token-uri. Următorul pas va fi să procedăm la analiza evaluării în următoarele etape.
Pasul 1: Estimarea fluxului de numerar viitor
Principalele surse de venit ale PumpFun includ:
Taxa de emitere a token-urilor: taxa de 1% pentru tranzacțiile platformei. Aceasta este principala sursă de venit a PumpFun, deoarece platforma percepe o taxă proporțională de fiecare dată când utilizatorii cumpără token-uri pe platformă.
Taxa de listare a token-urilor: taxa de 6 SOL percepută de platformă pentru fiecare token listat. Această sumă provine din emiterea și listarea fiecărui nou proiect de token-uri meme pe platformă.
Alte servicii potențiale de valoare adăugată: cum ar fi majorarea emisiunii de token-uri, publicitate sau promovarea platformei, care ar putea deveni surse suplimentare de venit în viitor.
Conform datelor actuale:
Venitul acumulat în 2024 este de 262 milioane dolari, incluzând veniturile din emiterea de token-uri și comisioanele de tranzacție.
Pasul 2: Stabilirea diferitelor analize de scenarii (optimist, neutru, pesimist)
Atunci când facem analiza evaluării Pumpfun, trebuie să luăm în considerare unicitatea pieței criptomonedelor. Spre deosebire de piețele financiare tradiționale, ciclurile de creștere și scădere din piața cripto sunt extrem de volatile și de obicei nu depășesc patru ani. Prin urmare, în această analiză DCF (Discounted Cash Flow), am folosit un ciclu de patru ani pentru prognoza fluxului de numerar. Această ipoteză se bazează pe fluctuațiile ciclice ale pieței cripto și pe așteptările de schimbare a randamentelor viitoare, ceea ce va ajuta la evaluarea mai precisă a Pumpfun în diferite medii de piață.
În plus, datorită volatilității semnificative a pieței cripto, creșterea veniturilor și fluctuațiile prețului Solana pot influența fluxul de numerar viitor al PumpFun. Prin urmare, am stabilit trei scenarii diferite pentru analiză:
Scenariul optimist: presupunând că piața continuă să crească rapid, prețul Solana crește, iar PumpFun reușește să atragă un număr mare de utilizatori, rata de creștere a veniturilor fiind ridicată. Presupunem o creștere a veniturilor de 30%, un preț al Solana de 350 de dolari și o rată de actualizare de 14%.
Piața se află într-o fază de creștere rapidă, investitorii au așteptări optimiste pentru viitor, riscurile de investiție fiind reduse, ceea ce înseamnă că valoarea actuală a fluxului de numerar în acest scenariu este ridicată. Un preț mai mare al Solana înseamnă o expansiune a fondului de piață, mai mulți investitori fiind dispuși să participe la investițiile în monede meme la prețuri mai mari, generând mai multe tranzacții și venituri mai mari.
Scenariul neutru: presupunând că creșterea pieței se încetinește, prețul Solana se stabilizează, iar veniturile PumpFun continuă să crească constant. Presupunem o creștere a veniturilor de 0%, un preț al Solana de 240 de dolari și o rată de actualizare de 9%.
În scenariul de creștere stabilă, investitorii au așteptări mai neutre pentru viitor, riscurile fiind relativ moderate. Deși există un anumit număr de participanți, din cauza stabilității pieței, fluxul de capital și implicarea investitorilor sunt reduse, ceea ce poate slăbi impactul asupra volumului de tranzacții și veniturilor.
Scenariul pesimist: presupunând că piața intră într-o perioadă de stagnare, prețul Solana scade, iar veniturile PumpFun se reduc. Presupunem o scădere a veniturilor de -30%, un preț al Solana de 130 de dolari și o rată de actualizare de 4%.
În condiții de scădere sau recesiune a pieței, investitorii pot adopta o atitudine mai conservatoare față de viitoarele randamente, percepând că incertitudinea fluxurilor de numerar viitoare este mai mare. Atunci când participanții pe piață scad, cererea pentru monede meme poate scădea drastic, ceea ce poate duce la o scădere negativă a veniturilor.
Aceste trei scenarii iau în considerare diferite medii de piață și riscuri externe, ajutându-ne să obținem un rezultat de evaluare mai cuprinzător.
Pasul 3: Calcularea fluxurilor de numerar viitoare
Pe baza ratelor de creștere a veniturilor în diferite scenarii, calculăm veniturile viitoare și le actualizăm la valoarea actuală.
Scenariul optimist (creșterea veniturilor de 30%, prețul Solana de 350 de dolari, rata de actualizare de 14%):
Scenariul neutru: prețul Solana este de 240 de dolari, creșterea anuală a veniturilor este de 0%, rata de actualizare este de 9%
Scenariul pesimist: prețul Solana este de 130 de dolari, creșterea anuală a veniturilor este de -20%, rata de actualizare este de 4%
Acum avem fluxurile de numerar actualizate pentru scenariile optimist, neutru și pesimist.
DCF ponderat = 1/3×DCF scenariul de creștere rapidă + 1/3×DCF scenariul de creștere volatilă + 1/3×DCF scenariul de recesiune = 1,068 miliarde dolari
Concluzie:
Conform analizei noastre a fluxului de numerar actualizat, evaluarea ponderată este de 1,068 miliarde de dolari.
SecondLane a listat 1% din acțiunile Pump.fun la prețul de 15 milioane de dolari, ceea ce sugerează că evaluarea totală a Pump.fun este de 1,5 miliarde de dolari. Din analiza noastră a fluxului de numerar actualizat, pe baza nivelului actual de venituri al Pump.fun, riscurilor de piață și fluctuațiilor prețului Solana, intervalul său de evaluare rațională ar trebui să fie în jur de 1 miliard de dolari, chiar mai mic în scenariul pesimist.
Prin urmare, evaluarea de 1,5 miliarde de dolari este evident prea optimistă, mai ales având în vedere volatilitatea pieței cripto și că creșterea veniturilor Pump.fun nu este sustenabilă. În condițiile actuale, evaluarea oferită de SecondLane poate prezenta riscuri semnificative, iar dacă piața sau creșterea veniturilor nu se ridică la așteptări, investitorii ar putea face față unor ajustări semnificative ale evaluării.
