Metaplex este protocolul de bază care servește toate tipurile de active din ecologia Solana, fiind direct beneficiarul valului Meme care continuă din începutul anului.
Autor: Alex Xu
1. Introducere
Dacă ar fi să spunem care este cel mai bine dezvoltat L1 în acest ciclu de piață, răspunsul majorității oamenilor ar fi: Solana.
Fie că este vorba de numărul de adrese active sau de veniturile din taxe, cota de piață a Solana pe L1 s-a extins rapid:
Numărul adreselor active: cota de adrese active pe Solana a crescut de la 3.48% la 56.83%, o creștere anuală de 1533%;
Proporția cotelor de piață ale adreselor active lunare L1, datele vin de la tokenterminal
Costuri: Cota de venituri din taxe ale Solana a crescut de la 0.62% la 28.92%, o creștere anuală de 4564%.
Cota de piață a veniturilor lunare L1, datele vin de la tokenterminal
Valul Meme este motorul principal care a impulsionat creșterea rapidă a indicatorilor de bază pe parcursul acestui ciclu pe Solana, iar în afară de Solana, Dex-uri precum Raydium beneficiază de asemenea de valul Meme, activitatea de tranzacționare a Meme-urilor contribuind cu volume mari de tranzacții și venituri din protocol, iar prețul său a atins recent un nou maxim în acest ciclu.
În acest articol, mă voi concentra asupra unui alt proiect care beneficiază de emisiile masive de active de pe Solana: Metaplex.
Această lucrare va prezenta și discuta următoarele patru întrebări:
Care este poziționarea și modelul de afaceri al Metaplex? Are acesta o fosă de apărare?
Cum arată datele de afaceri ale Metaplex, cum se dezvoltă afacerea?
Care este fundalul echipei Metaplex și situația finanțării, cum evaluăm echipa proiectului?
Care este nivelul actual de evaluare al Metaplex, există o marjă de siguranță?
Articolul de față reprezintă o reflecție temporară a autorului la momentul publicării, care poate suferi modificări, iar punctele de vedere sunt extrem de subiective, putând exista erori de fapt, date sau logică de raționament, critici și discuții suplimentare din partea colegilor și cititorilor sunt binevenite, dar acest articol nu constituie un sfat de investiție.
Următoarele sunt partea de text.
2. Poziționarea și modelul de afaceri al Metaplex
Protocolul Metaplex este un sistem de creare, vânzare și gestionare a activelor digitale construit pe Solana și care suportă SVM (mașina virtuală Solana), oferind dezvoltatorilor, creatorilor și întreprinderilor instrumentele și standardele necesare pentru a construi aplicații descentralizate. Tipurile de active criptografice suportate de Metaplex includ NFT-uri, FT-uri (tokenuri fungibile), active din lumea reală (RWA), active de jocuri, active DePIN etc.
Recent, Metaplex și-a extins activitatea în alte domenii de servicii de bază din ecologia Solana, cum ar fi serviciile de indexare a datelor (Index) și disponibilitatea datelor (DA).
Pe termen lung, Metaplex are potențialul de a deveni unul dintre cele mai importante proiecte de servicii de bază multi-domeniu din ecologia Solana.
2.1 Matricea de produse Metaplex
Metaplex, ca un sistem de emitere, gestionare și standardizare a activelor, servește atât active NFT, cât și tokenuri fungibile, produsele enumerate mai jos constituind o matrice cuprinzătoare pentru activele ecologiei Solana.
Core
Core este un nou standard NFT pe blockchain-ul Solana, Core adoptă designul 'cu un singur cont', ceea ce reduce semnificativ costurile de emitere și puterea de calcul, sprijinind de asemenea pluginuri avansate și plata redevențelor obligatorii.
Cunoștințe de bază: Modelul de conturi al Solana
Pentru a înțelege avantajele arhitecturii 'design cu un singur cont', este necesar să înțelegem modelul de conturi al blockchain-ului Solana și modul tradițional de stocare a NFT-urilor.
Pe blockchain-ul Solana, toate stocările de stare (de exemplu, solduri de tokenuri, metadate NFT etc.) sunt asociate cu un cont specific. Fiecare cont poate stoca o anumită cantitate de date, iar dimensiunea contului este limitată, necesitând plată de chirie pentru a menține stocarea acestor date. Prin urmare, modul eficient de gestionare a conturilor de pe lanț și a stocării datelor este o problemă crucială pe care dezvoltatorii de pe Solana trebuie să o ia în considerare.
Designul tradițional NFT
În designul tradițional NFT, de obicei fiecare NFT are mai multe conturi pentru a stoca diferite informații. De exemplu, un NFT tipic poate implica următoarele conturi:
Cont principal: stochează informațiile de proprietate ale NFT-urilor (de exemplu, cine este deținătorul actual).
Cont de metadate: stochează metadatele NFT-ului (de exemplu, nume, descriere, linkuri la imagini etc.).
Cont de redevențe: stochează informațiile legate de redevențele creatorilor.
Deși acest design cu conturi multiple este mai flexibil, în practică poate genera unele probleme:
Complexitate: Gestionarea și interacțiunea cu mai multe conturi crește complexitatea, în special atunci când este necesară actualizarea frecventă a datelor.
Costuri: Fiecare cont trebuie să plătească chirie pentru a-și menține starea de stocare, mai multe conturi înseamnă costuri mai mari.
Performanță: Deoarece implică mai multe conturi, operațiunile pot necesita mai multe resurse blockchain, afectând performanța și viteza tranzacțiilor.
Avantajele designului 'cu un singur cont'
Metaplex Core a propus standardul 'design cu un singur cont' pentru a aborda problemele de mai sus, designul cu un singur cont centralizând toate informațiile legate de NFT (cum ar fi proprietatea, metadatele, redevențele etc.) într-un singur cont, simplificând structura contului, reducând costurile contului, îmbunătățind eficiența interacțiunii și sporind scalabilitatea NFT-urilor. Acest design este deosebit de potrivit pentru implementarea proiectelor NFT la scară mare pe un blockchain performant și cu costuri reduse precum Solana (de exemplu, jocuri, DePIN etc.).
Bubblegum
Bubblegum este programul Metaplex pentru crearea și gestionarea NFT-urilor comprimate (cNFT). Prin tehnologia de comprimare, creatorii pot emite un număr mare de NFT-uri la un cost foarte scăzut, costul de emitere pentru 100 de milioane de NFT-uri fiind de doar 500 SOL (ceea ce reprezintă o reducere de peste 99% în comparație cu metodele tradiționale de emitere), oferind o scalabilitate și flexibilitate fără precedent, iar datorită lansării tehnologiei Bubblegum, emiterea la scară mare și la costuri reduse a NFT-urilor a devenit posibilă, iar proiectele DePIN, inclusiv Render și Helium, au început să migreze către Solana, generând platforme inovatoare NFT precum DRiP, următorul tabel enumerând exemple de aplicații ale acestor trei reprezentanți pentru Bubblegum.
Token Metadata (metadatele tokenurilor)
Programul Token Metadata permite atașarea de date suplimentare pentru active fungibile și nefungibile pe Solana. Token Metadata este în mod natural important pentru NFT-urile bogate în informații, dar în realitate, majoritatea proiectelor de token fungibil de pe Solana necesită de asemenea utilizarea Token Metadata.
Ceea ce majoritatea oamenilor nu știu este că, în prezent, cea mai mare platformă de emitere de Meme de pe Solana, Pump.fun, toate tokenurile create depind de serviciile de metadate Metaplex, iar acum cea mai mare cerere pentru Token Metadata nu provine din NFT-uri, ci din proiectele de Meme emise în masă.
Pentru proiectele Meme, utilizarea programului Token Metadata la emiterea tokenurilor are avantaje foarte evidente:
Primul lucru este de a asigura standardizarea și compatibilitatea tokenurilor emise. Utilizând serviciul de Metadate al Metaplex, aceste tokenuri vor putea fi recunoscute mai ușor de portofelele de mainstream (cum ar fi Phantom, Solflare) și vor fi mai ușor afișate corect pe platformele de tranzacționare, cu numele, icoana și alte informații suplimentare, precum și integrate fără probleme în alte aplicații Solana.
Al doilea lucru este de a oferi stocare pe lanț și transparență. Serviciul Metaplex Metadata va stoca metadatele tokenului pe lanț, facilitând verificarea informațiilor și datelor tokenului, prevenind în același timp manipularea acestora.
Aceste informații suplimentare din textul imaginii oferă materiale multifacetate pentru speculațiile meme-urilor, făcând ca meme-urile să nu fie doar un nume și un contract, ci să ofere material pentru răspândirea, reinterpretarea și narațiunea meme-urilor.
Tokenurile Meme apărute constant pe Pump.fun, sursa: pump.fun
Pe măsură ce valul Meme de pe Solana continuă să câștige avânt, peste 90% din venitul protocolului Metaplex a venit deja din tokenuri fungibile (Meme), această situație reală fiind în contradicție cu percepția populară că 'Metaplex este un protocol de bază NFT din ecologia Solana', existând o discrepanță semnificativă în această percepție.
Candy Machine
Candy Machine de la Metaplex este programul cel mai utilizat pentru emiterea și vânzarea NFT-urilor pe Solana, capabil să lanseze colecții NFT eficient, corect și transparent.
Alte produse din gamă
Alte servicii Metaplex includ:
MPL-Hybrid: Soluție hibridă de stocare și gestionare NFT, destinat combinării avantajelor stocării pe și off-chain pentru a oferi o metodă de stocare eficientă și economică pentru NFT-uri, în special potrivită pentru stocarea fișierelor mari (cum ar fi rezoluții înalte) sau pentru proiectele NFT care necesită actualizări dinamice.
Fuzionare: Funcția de fuzionare a NFT-urilor, permite utilizatorilor să combine mai multe NFT-uri într-un nou NFT, putând fi folosită pentru a îmbunătăți experiența interactivă a utilizatorului și pentru a oferi mai multe modalități de lucru pentru proiectele NFT, jocuri, colecții, proiecte artistice pot beneficia de aceasta.
Hydra: O soluție eficientă și scalabilă pentru emiterea în masă a NFT-urilor, proiectată special pentru proiectele care au nevoie să emită un număr mare de NFT-uri (cum ar fi jocuri, platforme sociale sau programe de loialitate).
……
Lista de produse Metaplex (servicii de active) este următoarea:
Sursa imaginii: Documentația dezvoltatorilor Metaplex
Aura
În plus, în septembrie, Fundația Metaplex a anunțat lansarea Metaplex Aura - o rețea descentralizată de indexare și disponibilitate a datelor pentru Solana și SVM (rețea de testare). Serviciile de indexare și disponibilitate a datelor furnizate de Aura permit proiectelor blockchain de pe Solana și alte proiecte care adoptă standardul SVM să acceseze datele activelor mai eficient, susținând operațiuni în masă la un cost redus cu peste 99%, după cum se arată în imaginea de mai jos:
După adoptarea Aura, costurile operațiunilor de active în masă au fost comparate, sursa: Twitter oficial Metaplex
Când a fost anunțat produsul, Metaplex a enumerat de asemenea parteneriatele de suport pentru acest produs, multe dintre acestea fiind proiecte cunoscute din ecologia Solana, care vor fi de asemenea utilizatori potențiali ai Aura în viitor.
Sursa: Twitter oficial Metaplex
De la sistemul de servicii de active la protocolul de indexare a datelor și disponibilitate a datelor, pe măsură ce serviciile se extind, Metaplex se îndreaptă spre a deveni o platformă de servicii de bază full-stack pentru ecologia Solana.
2.2 Modelul de afaceri al Metaplex
Modelul de afaceri al Metaplex este simplu și ușor de înțeles, adică prin oferirea de servicii legate de activele pe lanț se percep taxe, unele servicii din gama de produse menționată mai sus sunt gratuite, iar altele sunt cu plată.
Deși colaboratorii direcți ai Metaplex sunt alte proiecte de pe Solana, ceea ce se aseamănă mai mult cu un business B2B extins, majoritatea veniturilor sale provin de la proiectele de dimensiuni mici care utilizează proiecte mari B2B, inclusiv echipele care creează tokenuri fungibile și utilizatorii individuali care mint NFT-uri.
Din punctul meu de vedere, în comparație cu taxele pentru proiectele mari B2B (de exemplu, Pump.fun), perceperea de taxe de la utilizatori dispersați este un model de afaceri mai bun, deoarece:
Deciziile utilizatorilor din proiecte mici sau utilizatori cu amănuntul sunt mai emoționale, nivelul de sensibilitate la preț nu este la fel de ridicat ca în cazul B2B, deoarece prețul serviciilor Metaplex reprezintă o proporție foarte mică din costul total, fiecare utilizator mic plătind o sumă absolută nu foarte mare, dar când numărul este suficient de mare, costul total devine foarte considerabil.
Proiectele B2B pot deveni canale de distribuție pentru serviciile sale, ajutând Metaplex să ajungă la mai mulți utilizatori dispersați, fără a necesita cheltuieli suplimentare în marketing și distribuție.
Publicul este mai dispersat, cu un grad de concentrare scăzut, iar dificultatea de negociere față de furnizorii de servicii de bază precum Metaplex este mai mare, având astfel capacitatea de a menține marja de profit a produsului, chiar și crescând prețurile atunci când este cazul.
În mod specific, standardele de tarifare ale produselor Metaplex pe Solana sunt următoarele:
Sursa imaginii: Documentația dezvoltatorilor Metaplex
Se poate observa că, în realitate, costul absolut pentru utilizatorii care apelează o singură dată la serviciile produsului Metaplex nu este mare, de exemplu, taxa pentru mintarea unui NFT o singură dată este de doar 0.0015 SOL; un emitent de Meme care emite un proiect, pentru a adăuga descrierea și alte informații la proiectul său Meme, folosește Token Metadata, costul fiind de doar 0.01 SOL. Aceste costuri sunt neglijabile în raport cu așteptările de venit ale utilizatorilor.
Desigur, este important de menționat că emisiile pe scară largă de tokenuri fungibile reprezentate de Meme au adus venituri pentru Metaplex, dar de asemenea durabilitatea valului Meme este discutabilă, ceea ce ar putea afecta sustenabilitatea veniturilor Metaplex. Chiar și Solana, volatilitatea sa în popularitate este semnificativă, iar în săptămâna cea mai rece din septembrie, numărul tokenurilor nou listate pe Dex a fost de aproximativ 1/3 din cele din mai când a fost cel mai cald, iar în mijlocul lunii noiembrie acest număr a crescut din nou de 10 ori.
Numărul de tipuri de tokenuri noi adăugate săptămânal pe Solana Dex, sursa: Dune
2.3 Fosa de apărare a Metaplex
În lumea afacerilor, fosa de apărare a unei companii/proiect poate proveni din numeroase avantaje, cum ar fi dimensiunea, avantajele de costuri oferite de locație geografică, acumularea de valori generate de efectele de rețea și păstrarea unei legături strânse cu utilizatorii prin efectul de brand, precum și barierele de concurență generate de licențierea administrativă și brevetele.
Proiectele cu o fosa de apărare puternică se manifestă în peisajul competitiv prin dificultatea cu care concurenții mai noi pot intra pe aceeași cale, descoperind că este greu să ajungă din urmă sau că costurile totale de a face acest lucru sunt foarte mari, comparativ cu beneficiile așteptate, ceea ce duce la o competiție relativ redusă pe acea cale; din punct de vedere financiar, acest proiect are o capacitate de profit stabilă și în creștere, cu costuri de marketing și dezvoltare relativ scăzute comparativ cu veniturile.
În domeniul Web3, nu există multe proiecte cu fose de apărare puternice, cum ar fi Tether în domeniul stablecoin-urilor sau Aave în domeniul împrumuturilor centralizate.
Din punctul meu de vedere, Metaplex este de asemenea un proiect cu o fosă de apărare, iar fosa sa provine din 'costuri ridicate de conversie' și 'stabilirea standardelor'.
Unul dintre motive este că, atunci când dezvoltatorii și utilizatorii depind profund de instrumentele și protocoalele Metaplex pentru emiterea și gestionarea activelor, vor avea costuri ridicate de timp, tehnologie și economice atunci când doresc să își mute activele în alte protocoale pentru gestionare.
De asemenea, odată ce formatul de active Metaplex (inclusiv NFT-uri și FT-uri) devine standardul acceptat în ecologia Solana, devenind un consens de proiectare compatibil pentru diverse infrastructuri și aplicații din cadrul ecologiei, acest lucru va influența dezvoltatorii și proiectele să prioritizeze alegerea formatului de active Metaplex, care are o compatibilitate ecologică mai puternică.
Datorită fosei de apărare a Metaplex, în prezent nu există proiecte în ecologia Solana care să poată concura cu acesta, asigurând o capacitate de profitare destul de puternică, iar această parte va fi analizată în secțiunea următoare.
Pe lângă serviciile de active, Metaplex testându-și serviciile de indexare a datelor și disponibilitate a datelor, ar putea crea o a doua linie de creștere a afacerii în viitor, având în vedere că publicul țintă al acestui serviciu se suprapune semnificativ cu baza de clienți existentă a Metaplex, extinderea sa ar putea fi mai ușor acceptată și experimentată de clienții de colaborare deja existenți.
3. Datele de afaceri Metaplex: PMF confirmat pe deplin, datele de bază cresc puternic
În prezent, activitatea principală a Metaplex este furnizarea de servicii legate de active, putem observa numărul de utilizatori activi ai serviciilor sale, numărul de proiecte de emitere a activelor și veniturile protocolului ca fiind cele mai importante indicatori.
3.1 Utilizatorii activi lunar ai Metaplex
Utilizatorii activi lunar ai Metaplex se referă la adresele unice care au efectuat tranzacții cu protocolul Metaplex în fiecare lună.
Numărul de adrese active Metaplex lunar, datele provin de la Metaplex Public Dashboard, la fel ca mai sus
Putem observa că, până la data scrierii acestui articol (30.11.2024), numărul de utilizatori activi lunar ai Metaplex a fost de 844,966, stabilind un nou maxim istoric lunar, o creștere de 253% față de anul trecut.
3.2 Numărul de active emise prin protocol
Numărul de active emise prin protocol se referă la tipurile de active emise prin protocolul Metaplex
Numărul de tipuri de active emise lunar de Metaplex
Până la data scrierii acestui articol (30.11.2024), datele Metaplex au atins un nou maxim istoric, în noiembrie numărul total de tipuri de active emise a depășit 1.44 milioane.
Este demn de remarcat că: 94% din active sunt tokenuri fungibile, iar doar 6% sunt NFT-uri. Iar această proporție în ianuarie anul acesta era de 18.6% față de 81.4%, ceea ce înseamnă că, din punct de vedere al volumului de afaceri, activitatea principală a Metaplex s-a concentrat acum pe serviciile de active fungibile, nu pe serviciile NFT. Iar majoritatea emisiilor de active fungibile provin din valul Meme.
Proporția tipurilor de active emise lunar de Metaplex
3.3 Venitul protocolului
Venitul protocolului se referă la plățile primite de Metaplex prin furnizarea de servicii.
Venitul lunar din protocolul Metaplex
Până la data scrierii acestui articol (30.11.2024), venitul lunar din protocolul Metaplex a ajuns la 3.3 milioane de dolari, stabilind de asemenea un nou maxim istoric.
Este important de menționat că, spre deosebire de multe proiecte din lumea Web3 care depind de subvenții în tokenuri pentru a stimula cererea de produse, veniturile din afacerea Metaplex sunt destul de organice, fără subvenții directe în tokenuri, fiind un proiect care a realizat în mod tipic PMF (potrivirea între produs și cererea de pe piață).
Prin datele din această secțiune, putem observa:
Metaplex, ca protocol de activă de bază, beneficiază direct de dezvoltarea ecologică a Solana, indicatorii săi de bază crescând odată cu indicatorii de bază ai Solana, în special veniturile din protocol.
Metaplex beneficiază de asemenea de activitatea atât a NFT-urilor cât și a tokenurilor fungibile, nefiind doar un 'protocol de servicii active NFT', după valul Meme, dacă Solana va genera mai multe căi active, cum ar fi DePIN, jocuri, RWA, spațiul de cerere pentru Metaplex va fi extins.
Cererea de afaceri a Metaplex este organică, nefiind dependentă de subvenții în tokenuri pentru a genera venituri.
Următorul pas este să ne uităm la echipa din spatele proiectului Metaplex și la situația tokenurilor sale.
4. Echipa Metaplex: OG-uri ecologice apropiate de nucleul Solana
Stephen Hess
Fondatorul Metaplex este Stephen Hess, care este de asemenea președintele fundației Metaplex, el a fondat Metaplex Studios în noiembrie 2021.
Ca absolvent al sistemului simbolic de la Stanford (care se concentrează pe proiectarea sistemelor de interacțiune om-mașină), Stephen Hess este de asemenea unul dintre cei mai timpurii angajați ai Solana (s-a alăturat când Solana a fost lansată de un an), atunci când co-fondatorul Solana, Raj, l-a invitat să se alăture Solana ca șef al departamentului de produse. În timpul mandatului său, a fost implicat în lucrări precum Solana Stake Pools (sistemul de staking al Solana), sistemul de guvernare SPL și dezvoltarea Wormhole. A fost de asemenea membru al echipei care a creat prima versiune a standardului NFT Solana, care a evoluat în cele din urmă în Metaplex.
La scurt timp după înființarea sa în ianuarie 2022, Metaplex a obținut o investiție strategică de 46 de milioane de dolari de la instituții precum Multicoin, Jump și Alameda. Dacă luăm în considerare cota de 10.2% a rundei de finanțare strategice conform tabelului de distribuție a tokenurilor, se poate estima că finanțarea de 46 de milioane de dolari a Metaplex în acea rundă corespunde unei evaluări de aproximativ 450 de milioane de dolari, chiar și în timpul unei piețe bull această evaluare inițială era destul de ridicată.
Cu câteva zile înainte de a se împlini un an de la înființarea sa, în noiembrie 2022, FTX a căzut brusc din cauza unor datorii financiare uriașe. Deși situația financiară a Metaplex nu a fost afectată direct de prăbușirea FTX, Stephen Hess a anunțat rapid pe Twitter decizia de a reduce personalul, pregătindu-se pentru criza ecologică Solana care urma să vină. Ulterior, s-a dovedit că decizia sa a fost foarte corectă, având o viziune clară asupra viitorului și fără obiceiul de a cheltui excesiv la controlul costurilor, în comparație cu multe echipe Web3.
Conform informațiilor de pe LinkedIn ale Metaplex, echipa numără peste 10 persoane, rămânând destul de compactă, dar din raportul lunar de activitate, această echipă compactă demonstrează o capacitate puternică de livrare și ambiție în ceea ce privește produsele, având o eficiență ridicată în iterațiile produselor și dezvoltarea de noi produse.
Raportul lunar de activitate al Metaplex, sursa: blogul oficial
Privind istoricul profesional al fondatorului Metaplex și istoricul de dezvoltare al proiectului, Metaplex corespunde în mare parte conceptului meu de elemente esențiale pentru o echipă Web3 excelentă:
Membrii cheie au educație, abilități de muncă și experiență corespunzătoare cu proiectul antreprenorial, fără istorii de credit negative
Sunt aproape de nucleul ecologic al lanțului public, canalele de dialog sunt clare, concepția produsului este recunoscută de comunitatea ecologică a lanțului public
Au un bun simț al produsului (evitând căile greșite), muncă diligentă, livrări de rezultate bune
Au conștiința controlului costurilor, fără cheltuieli nejustificate
Au obținut investiții de la VC-uri de top din industrie, având resurse comerciale excelente
În plus, pe 9 septembrie 2024, The Block a dezvăluit că instituții cunoscute precum Pantera Capital, ParaFi Capital au cumpărat o cantitate mare de tokenuri Metaplex (MPLX) de la Wave Digital Assets, aceste tokenuri fiind inițial deținute de FTX, costul mediu al achiziției fiind între 0.2-0.25 dolari (cu anumite clauze de blocare).
5. MPLX: Utilitatea tokenurilor și nivelul de evaluare
5.1 Informații de bază despre tokenuri
Tokenul protocolului Metaplex este MPLX, cu un total de 1 miliard.
Sursa imaginii: whitepaper-ul proiectului
Distribuția specifică a tokenurilor este următoarea:
Creatorii și susținătorii timpurii 21.9%, dintre care 50% vor fi distribuite sub formă de airdrop în termen de un an (primul airdrop a început în septembrie 22), iar restul de 50% vor fi eliberate lunar în anul următor;
Metaplex DAO 16%, fără blocare, distribuit conform propunerilor DAO;
Fundația Metaplex 20.31%, fără blocare;
Runda strategică 10.2%, dintre care 50% vor fi distribuite un an după primul airdrop (în septembrie 22), iar restul de 50% vor fi deblocate lunar în anul următor;
Partenerul Everstake 10%, blocat timp de doi ani (până în septembrie 2024), eliberare liniară pe un an, în curs de deblocare;
Metaplex Studios 9.75%, blocat un an (până în septembrie 2023), eliberare liniară pe două ani, în curs de deblocare;
Airdrop comunitar 5.4%, eliberare imediată;
Procentul consilierilor fondatori 3.34%, blocat un an, eliberare liniară pe un an, deblocat complet;
Partenerii fondatori 3.1%, blocat un an, eliberare liniară pe un an, deblocat complet.
Conform datelor de circulație furnizate oficial în prezent, rata de circulație a MPLX este de 75.6%, majoritatea fiind deja în stare de circulație, în special cotele investitorilor, care au realizat deja circulația, cu presiune de vânzare deblocată relativ mică.
În total, partea 'necirculată' provine în principal din cotele controlate de Metaplex DAO și Fundația Metaplex, tokenurile deținute în tezaur și părțile neeliberate de Everstake și Metaplex Studios.
5.2 Utilitatea tokenurilor
În prezent, utilitatea MPLX este în principal pentru votul de guvernare. În plus, Metaplex a anunțat că va utiliza 50% din venitul protocolului pentru răscumpărarea tokenurilor (inclusiv veniturile istorice acumulate din protocol), tokenurile răscumpărate intrând în tezaur, pentru dezvoltarea ecologiei protocolului.
Iar protocolul a început oficial răscumpărarea tokenurilor în iunie 2024, după care fiecare lună a folosit 10,000 SOL pentru a răscumpăra tokenurile MPLX, continuând până în prezent timp de 5 luni.
Datorită creșterii rapide a veniturilor protocolului, luna viitoare Metaplex va crește suma lunară de răscumpărare a protocolului de la 10,000 SOL la 12,000 SOL.
Pe lângă guvernare și răscumpărare, următorul scenariu pentru MPLX va fi activat de funcția Aura menționată mai sus, iar după ce funcția Aura va fi implementată oficial, MPLX se va transforma în activele de stocare pentru nodurile Aura, captând veniturile generate de Aura.
5.3 Evaluarea protocolului
În evaluarea Metaplex, vom folosi în continuare metoda de evaluare comparativă, dar având în vedere că Metaplex nu are proiecte concurente de același tip pe Solana, am ales în final Raydium, care face parte din aceeași ecologie Solana și a beneficiat de asemenea de valul Meme în acest an, având venituri din protocol semnificativ crescute și cu mecanism de răscumpărare, ca punct de comparație.
Comparând venitul protocolului și valoarea de piață a protocolului, evaluarea Metaplex este mai ridicată.
Dar este important de subliniat că, deși cele două proiecte au unele asemănări, ele rămân totuși două căi din aceeași ecologie, având diferențe semnificative în ceea ce privește poziționarea afacerii, iar evaluările de mai sus au doar o valoare de referință.
5.4 Factori potențiali de impulsionare și riscuri
În general, avantajele Metaplex sunt foarte evidente:
Ocupând o poziție ecologică superioară pe piața serviciilor pentru active, deținând drepturile de stabilire a standardelor activelor, beneficiind direct de prosperitatea ecologică Solana
PMF-ul produsului a fost validat pe deplin, fără a depinde de subvenții în tokenuri pentru a genera fluxuri de numerar pozitive, având o fosa de apărare destul de clară în afaceri
Pe baza afacerilor existente, extinderea activă a celei de-a doua linii de creștere
Calitatea generală a echipei este bună, fiind aproape de nucleul ecologic, diligentă și conștientă de controlul costurilor
Tokenul are un mecanism de răscumpărare, iar valoarea absolută de piață a proiectului este relativ scăzută (valoarea de piață circulantă de 260 milioane +, FDV de 350 milioane +), având o sumă relativ mică
Potențialele factori de creștere a valorii de piață a Metaplex sunt:
În afara valului Meme, în ecologia Solana au apărut și alte căi active, extinzând în continuare piața de emitere a activelor, fie că este vorba de DePIN, jocuri, RWA sau NFT-uri care au fost mult timp inactive.
Metaplex ar putea să fie listat pe platforme de tranzacționare mai mari, cum ar fi Binance sau Coinbase, obținând o primă de lichiditate mai bună (având în vedere calitatea proiectului și valoarea de piață relativ scăzută, consider că echipele de listare ar trebui să ia în considerare, având în vedere că proiectele cu cereri de afaceri reale și fluxuri de numerar pozitive sunt rare pe piață)
Creșterea tarifelor de servicii. În prezent, baza tarifară este destul de scăzută, proiectul având capacitatea de a crește prețurile, chiar și o creștere de 100%, costul total de emitere plătit Metaplex pentru utilizatori rămâne foarte scăzut, putând fi ignorat.
Desigur, Metaplex se confruntă și cu unele riscuri și provocări potențiale, cum ar fi:
Valul Meme de pe Solana s-a diminuat, ceea ce a dus la o scădere rapidă a numărului de active emise și la reducerea veniturilor din afaceri
Venitul actual al Metaplex este perceput ca o taxă unică pe tipurile de active create, acele proiecte cu tipuri de active relativ fixe nu pot aduce venituri continue pe termen lung pentru Metaplex
Rezumat
Spre deosebire de impresia majorității investitorilor că 'Metaplex este un protocol de active NFT', în realitate Metaplex servește toate tipurile de active din ecologia Solana și este direct beneficiarul valului Meme care continuă din începutul anului.
Dacă în viitor continuăm să fim optimiști cu privire la ecologia Solana, atunci Metaplex, care ocupă poziția de 'emitere și gestionare a activelor' în acest 'loc ecologic superior', merită o atenție pe termen lung.
