Autorul original: 投资经济
Retragerea bitcoin-ului, cererile pentru ETF-uri de monede concurente apar ca ciupercile după ploaie.
Entuziasmul pieței continuă, deși bitcoin a crescut și a scăzut, Ethereum a reușit să depășească 3600 de dolari, iar sectoare precum Defi și Layer2 au înregistrat creșteri generale, piața monedelor concurente a început să se revitalizeze. Dar acum câteva zile, situația era foarte diferită, când bitcoin era aproape de 100.000 de dolari, iar monedele concurente plângeau, piața fiind într-o stare disperată.
Monedele concurente sunt în dificultate, dar Wall Street pare să fie interesat. Sub reglementări favorabile fără precedent, Wall Street își îndreaptă atenția către ETF-urile de monede concurente, oferind o flacără de cărbune pentru piața monedelor concurente care a fost tăcută de mult.
Acum o săptămână, bitcoin a continuat să depășească 99.000 de dolari fiind pe primele pagini ale multor media, dar comunitatea, de obicei activă, a fost rar tăcută. În acest ciclu de piață bullish condus de instituții, majoritatea participanților de pe piață nu au beneficiat de un surplus de lichiditate, ci dimpotrivă, monedele concurente deținute au fost „sugrumate” de bitcoin, prezentând o tendință de scădere, comparativ cu entuziasmul pieței bullish, lăsând participanții cu un sentiment de frustrare.
Un exemplu tipic este Ethereum, care, comparativ cu alte monede concurente, este deja considerat o monedă de bază, dar din perspectiva evoluției prețurilor, creșterea sa este mult mai mică decât cea a bitcoin-ului. Rata de schimb între ETH și BTC a continuat să scadă pe parcursul anului, atingând un minim de 0.032 de la 0.053, până când recent a început să recupereze.
Dar recent, piața monedelor concurente, care a fost tăcută, pare să fi prins viață. Monede precum SoL, XRP, LTC și Link au început să crească weekendul trecut, volumul mediu de tranzacționare pe DEX-ul Solana a depășit 6 miliarde de dolari, iar XRP a crescut până la 1.63 dolari. Ethereum a avut o creștere puternică, depășind 3,600 de dolari, sectorul monedelor concurente beneficiind de o creștere generalizată.
Referitor la creșterea monedelor concurente, în afară de emoțiile pozitive generate de piața bullish, Wall Street a avut un rol semnificativ, iar ETF-urile sunt cea mai vizibilă manifestare.
Privind înapoi la începutul acestui ciclu bullish, cele 11 ETF-uri pe bază de bitcoin au declanșat un entuziasm, intrarea giganților Wall Street precum BlackRock și Fidelity a accelerat procesul de mainstream al bitcoin-ului, de asemenea, a redus rapid pragul de intrare pe piața criptomonedelor. Atunci, ETF-urile pe bază de bitcoin și ethereum au fost aprobate succesiv, iar piața a speculat asupra următoarei monede care ar putea să atragă interesul Wall Street-ului. Din perspectiva capitalizării de piață și a capitalului, Solana a fost moneda cu cea mai mare popularitate.
Pe 27 iunie, gigantul gestionării activelor VanEck a fost primul care a depus o cerere la SEC pentru „VanEck Solana Trust”, iar a doua zi, 21Shares a urmat imediat cu o cerere S-1. Pe 8 iulie, bursa de opțiuni din Chicago Cboe a depus oficial documentul 19b-4 pentru ETF-urile Solana de la VanEck și 21Shares, ceea ce a dus la o explozie a speculației în jurul ETF-urilor SOL.
Bucuria nu a durat mult, atitudinea fermă a SEC a făcut rapid ca ETF-urile de monede concurente să se tempereze. În august, informațiile din piață au indicat că CBOE a eliminat din pagina sa de "reguli în așteptare" două cereri potențiale pentru ETF Solana 19b-4, iar analiștii au spus "fără speranță".
Dar ajungând în prezent, situația este diferită. La 22 noiembrie, documentele de la bursa Cboe BZX au arătat că bursa a propus listarea și tranzacționarea a patru ETF-uri legate de Solana pe platforma sa. ETF-urile sunt inițiate de Bitwise, VanEck, 21Shares și Canary Funds, fiind clasificate ca „acțiuni de fonduri de încredere bazate pe mărfuri”, conform regulii 14.11(e)(4). Dacă SEC va accepta oficial, termenul limită pentru aprobarea finală este estimat pentru începutul lunii august 2025.
Nu doar Solana, ci și mai multe ETF-uri sunt în drum. În ultima lună, compania de investiții în criptomonede Canary Capital a depus la SEC din SUA cereri de ETF pe bază de XRP, Litecoin, HBAR și alte trei monede. Conform declarațiilor președintelui ETF Store, Nate Geraci, în prezent există cel puțin un emitent care încearcă să depună cereri pentru ETF-uri pe baza ADA (Cardano) sau AVAX (Avalanche).
Apariția ETF-urilor de monede concurente a generat discuții largi, influxul de capital de departe a făcut ca piața să fiarbă, oare să vină cu adevărat vestul sălbatic al ETF-urilor criptomonedelor?
Din perspectiva regulilor obiective, privind procesul anterior de aprobat ETF-urile bitcoin și ethereum, aprobarea necesită în principiu îndeplinirea a două cerințe ascunse: prima este ca acestea să nu fie definite clar ca titluri de către comisia de valori mobiliare; a doua este necesitatea existenței unor indicatori care să demonstreze stabilitatea și imposibilitatea manipulării pieței, caracteristici tipice fiind că token-urile pot fi tranzacționate pe Chicago Mercantile Exchange (CME), adică să fie listate pe piața futures. Judecând după aceste criterii, în afară de bitcoin și ethereum, în prezent, piața criptomonedelor nu pare să aibă altele care să îndeplinească standardele. Aprobatul monedelor mai centralizate este extrem de dificil, în special pentru SOL, care nu doar că este foarte centralizat, dar a fost de asemenea specificat ca titlu în acuzațiile SEC împotriva Binance.
Cu toate acestea, piața are o atitudine pozitivă față de aprobarea ETF-urilor SOL și XRP. James Seyffart, analist ETF la Bloomberg, consideră că timeline-ul pentru aprobarea deciziilor ETF-urilor SOL, XRP, LTC și HBAR ar putea fi extins până la sfârșitul anului 2025, iar SEC ar putea aproba ETF-uri legate de Solana în următorii doi ani. Președintele ETF Store, Nate Geraci, este și mai optimist, afirmând că până la sfârșitul anului viitor, ETF-ul Solana va avea o probabilitate mare de a fi aprobat.
Optimismul este susținut de știri, factorul cheie fiind noul președinte Trump. Angajamentele lui Trump față de criptomonede sunt implementate activ, iar schimbările în reglementările interne și externe oferă o încredere mai puternică în industria criptomonedelor.
Din perspectiva reglementării din industrie, principalul organism de reglementare a criptomonedelor, SEC, se va schimba. Actualul președinte al SEC, Gary Gensler, se va retrage automat, anunțând că va pleca în ziua în care Trump va prelua oficial funcția pe 20 ianuarie 2025, punând în sfârșit pe pauză reglementările stricte ale SEC din ultimii ani. Conform statisticilor, în timpul mandatului său, Gensler a luat măsuri de aplicare a legii împotriva mai multor entități, inclusiv Coinbase, Kraken, Robinhood, OpenSea, Uniswap, MetaMask, având mii de cazuri de aplicare a legii, recuperând aproximativ 21 de miliarde de dolari în amenzi, devenind un inamic public în lumea criptomonedelor.
Deși următorul președinte al SEC nu a fost încă ales, surse bine informate indică faptul că fostul comisar SEC Paul Atkins ar putea prelua funcția lui Gary Gensler. În contextul intensificării competiției pentru titlurile criptografice, există zvonuri că administrația Trump ar dori să extindă puterile Comisiei pentru Comerțul cu Mărfuri (CFTC) pentru a întări reglementarea sa asupra domeniului activelor digitale. Dacă acest lucru se va întâmpla, recunoașterea proprietății criptomonedelor ca titluri ar putea fi slăbită.
Dintr-o perspectivă mai largă a mediului extern, administrația Trump poate fi considerată un loc de întâlnire pentru jucătorii din criptomonede. Dintre toți candidații pentru funcțiile de cabinet ai noii administrații Trump, în afară de nume cunoscute pe piață precum Musk și Howard Lutnick, alți cinci membri, inclusiv secretarul de trezorerie Scott Bessent, consilierul pentru securitate națională Michael Waltz, directorul național de informații Tulsi Gabbard, secretarul comerțului Howard Lutnick și secretarul sănătății și serviciilor umane Robert F. Kennedy Jr., sunt toți susținători ai criptomonedelor, dintre care Waltz, Lutnick, Gabbard au deținut efectiv criptomonede, Lutnick fiind un fan super al bitcoin-ului, deținând nu doar sute de milioane de dolari în bitcoin, ci și compania sa Cantor Fitzgerald a oferit servicii de custodie pentru Tether timp de mulți ani.
Este evident că noua compunere a guvernului este complet diferită de cea precedentă, deoarece majoritatea susținătorilor din structura de vârf vor conduce la o tendință de reglementare mai relaxată, iar dacă în timpul mandatului acestui guvern se va construi un cadru de reglementare complet pentru activele criptografice, orientările de reglementare ale industriei vor fi mai clare ulterior.
În afara reglementărilor, companiile din subordinea lui Trump au fost și ele mai devreme interesate de oportunități. Recent, au fost foarte active, lucrând pentru a extinde peisajul industrial al criptomonedelor prin investiții și finanțare. Informațiile din piață sugerează că compania de tehnologie media Trump negociază cu Intercontinental Exchange (ICE) pentru a achiziționa bursa de criptomonede Bakkt. Recent, grupul media Trump a depus o cerere pentru un serviciu de plată criptografic numit Truth Fi, planificând să intre în domeniul plăților criptografice. Mișcările companiei reflectă din nou atitudinea pozitivă a președintelui față de criptomonede.
Este tocmai din aceste motive că piața a reaprins speranțele în ETF-urile de monede concurente, având în vedere că, odată cu încheierea mandatului președintelui SEC, discuțiile privind titlurile de monede concurente ar putea lua sfârșit, punând bazele pentru realizarea ETF-urilor.
Pe de altă parte, chiar dacă direcția ETF-urilor de monede concurente este greu de prezis, Wall Street nu este dispus să renunțe la această piață uriașă de peste 3 trilioane de dolari, instituțiile tradiționale construind noi produse de investiții și instrumente derivate pentru a permite investitorilor să integreze activele criptografice în portofoliile lor.
Sui Chung, CEO al furnizorului de indice de criptomonede CF Benchmarks, a declarat că investitorii de bază vor construi tendințe de expunere directă prin ETF-uri pe bază de bitcoin, iar altele vor personaliza expunerea la clasele de active. Printre cele mai populare produse se numără cele care implică mărfuri legate de criptomonede și care generează venituri, precum și cele care oferă protecție în jos prin opțiuni. În prezent, compania plănuiește să lanseze opțiuni pe indicele bitcoin al NASDAQ.
John Davi, CIO la Astoria Portfolio Advisors, a menționat de asemenea că ia în considerare creșterea expunerii la bitcoin în portofoliul său de ETF-uri.
În general, deși entuziasmul actual pentru ETF-urile de monede concurente se confruntă cu dificultăți în contextul reglementărilor actuale, dintr-o perspectivă pe termen lung, pe măsură ce reglementările se relaxează și interesul investitorilor crește, instituțiile vor începe să studieze mai profund activele criptografice din motive de captare a fluxurilor și competiție pe piață. În ceea ce privește produsele, instituțiile nu se vor mai limita la bitcoin și ethereum, iar productizarea și standardizarea activelor criptografice vor fi consolidate, produsele derivate ar putea experimenta o explozie, având scopul de a reduce barierele de intrare pentru investitori. Se poate prevedea că investitorii vor avea mai multe modalități de a investi în produse legate de criptomonede.
Pe lângă produsele noi care nu au fost încă lansate, ETF-urile existente vor beneficia și ele de această tendință. De exemplu, ETF-ul pe bază de Ethereum a avut de-a lungul timpului un flux de capital mai slab comparativ cu bitcoin. Conform datelor, până pe 27 noiembrie, fluxul net de capital pentru ETF-ul pe bază de Ethereum a fost de aproximativ 240 de milioane de dolari, în timp ce fluxul net de bitcoin a atins 30.384 de milioane de dolari, diferența fiind semnificativă.
Cauzele sunt că Ethereum are deja un dezavantaj comparativ cu bitcoin din cauza stabilității sale și a diferenței de poziționare, iar funcția centrală de staking a fost respinsă de SEC, ceea ce a diluat din nou entuziasmul investitorilor. Din perspectiva costurilor, dacă investitorii dețin direct ETH, pot obține o rentabilitate de aproximativ 3.5% din staking, dar dacă dețin ETF-uri instituționale, nu numai că nu pot obține această rentabilitate fără risc, dar trebuie să plătească și taxe de administrare între 0.15% și 2.5% către emitent.
Dar odată cu schimbările în reglementări, ETF-urile pe bază de ethereum nu trebuie să fie excluse de la staking, având în vedere că atitudinea SEC, care anterior a respins ferm staking-ul, s-a schimbat, iar Europa a avut deja exemple de succes, recent, emitentul european ETP 21Shares AG a anunțat că va adăuga funcția de staking la produsul său ETP pe bază de ethereum.
Desigur, deși ETF-urile sunt bune, fluxurile reale de capital rămân de investigat. Chiar și atractivitatea Ethereum pentru capitalul tradițional este extrem de limitată, iar Trust-ul Solana de la grayscale are o sumă totală de active de doar 70 de milioane de dolari, puterea de cumpărare a monedelor concurente pare să fie mai mică decât se anticipa. Ca rezultat, Robert Mitchnik, șeful departamentului de active digitale de la BlackRock, a menționat că firma nu este foarte interesată de alte produse criptografice în afară de bitcoin și ethereum.
Indiferent de cum va evolua procesul de revizuire în continuare, speculația în jurul ETF-urilor de monede concurente a început deja, iar pentru piața de monede concurente, care a fost bolnavă de mult timp, această injecție de optimism a venit într-un moment foarte potrivit.
(Informațiile de mai sus sunt extrase și reproduse cu permisiunea partenerului MarsBit, linkul original | Sursa: 投资经济)
Declarație: Articolul reprezintă doar opiniile personale ale autorului și nu reflectă viziunea și poziția Block客, toate informațiile și opiniile sunt doar pentru referință și nu constituie sfaturi de investiții. Investitorii ar trebui să ia propriile decizii și să tranzacționeze, autorul și Block客 nu își asumă nicio responsabilitate pentru pierderile directe sau indirecte cauzate de tranzacțiile investitorilor.
"Instituțiile de pe Wall Street își îndreaptă atenția către piața monedelor concurente" acest articol a fost publicat inițial în (Block客).
