Obligațiile convertibile sau microstrategia sunt singurele riscuri de lichidare în prezent.
Scris de: Willy Woo
Tradus de: Shaofaye123, Foresight News
Despre riscurile obligațiunilor convertibile MSTR
În prezent, singurul risc de lichidare pe care îl pot vedea sunt obligațiunile convertibile emise:
Dacă cumpărătorii de obligațiuni convertibile nu le transformă în acțiuni înainte de scadență, MSTR va trebui să vândă BTC pentru a plăti deținătorii de datorii.
Acest lucru se va întâmpla dacă MSTR nu înregistrează o creștere de peste 40% în următorii 5-7 ani (variază în funcție de fiecare obligațiune, vezi tabelul de mai jos). Practic, fie asocieri MSTR cu BTC eșuează, fie BTC eșuează.
Există și alte riscuri de diferite grade:
Riscuri de concurență, alte companii care copiază și reproduc, reducând premiumul MSTR în raport cu valoarea netă a activelor;
Riscul de intervenție al Comisiei pentru Valori Mobiliare din SUA (SEC) în achizițiile viitoare, reducând premiumul MSTR în raport cu valoarea netă a activelor;
Riscul de custodie de la Fidelity și Coinbase;
Riscul de naționalizare în SUA (sechestrarea BTC);
Riscul persoanelor cheie Saylor;
Riscul operațional MSTR;
Ultima observație, vă rugăm să rețineți tabelul obligațiunilor convertibile, deși oferă în mare parte o anumită idee, nu este exact datorită utilizării Grok AI.
Despre alte întrebări MSTR
Întrebarea întâi: De ce MSTR nu are drepturi de auto-custodie?
Willy Woo: În prezent, aranjamentele exacte de custodie nu au fost dezvăluite. Din câte știm, MSTR ar putea avea drepturi de semnătură comună în aranjamentele de semnătură multiplu. Este o abordare înțeleaptă.
Întrebarea a doua: MSTU și MSTX, vor fi lichidate și vor dăuna MSTR?
(Nota traducătorului: MSTU: Investiți în T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF; MSTX: Investiți în Defiance Daily Target 2X Long. Aceste două ETF-uri MSTR au acumulat peste 600 de milioane de dolari și respectiv 400 de milioane de dolari în active.)
Willy Woo: MSTU/MSTX = risc mai mare. Dublul este realizat prin pariu pe hârtie pe MSTR, nivelul de lichidare fiind aproape de nivelul de lichidare instantanee (în plus, nu există revendicări asupra BTC reale).
Notă: Pozițiile de derivate vor deprecia BTC.
De asemenea, din cauza influenței volatilității, deținerea pe termen lung nu va atinge 2x (pierderile sunt mai costisitoare decât câștigurile).
Întrebarea trei: Ce se întâmplă dacă un număr mare de acționari vând acțiuni simultan din cauza unor evenimente externe (de exemplu, declinul pieței de capital)?
Willy Woo: Aceasta este o influență pe termen scurt, pe termen lung, piața înseamnă întotdeauna creșteri ale profitului, așa că nu este un risc real. Deținătorii de datorii pot face conversia timp de până la 5-7 ani după achiziționarea biletelor. Atâta timp cât Bitcoin este cu 40% mai sus decât prețul inițial în 1-2 cicluri macro, nu vor fi probleme.
Întrebarea patru: Există ETF-uri cu levier care obțin expunerea la risc prin opțiuni și nu prin swapuri?
Willy Woo: Departamentul de tranzacționare de arbitraj al volatilității fondurilor de hedging TradFi face această muncă zi de zi. 70 de milioane de dolari sunt foarte puțini, în funcție de prețul greșit al volatilității din piața opțiunilor, aceste fonduri sunt suficiente pentru a susține volumul de tranzacționare pentru orice zi.
