Obligațiile convertibile sunt momentan singurul risc de lichidare pentru MicroStrategy.
Scris de: Willy Woo
Compilat de: Shaofaye123, Foresight News
Despre riscurile obligațiunilor convertibile MSTR
În prezent, singurul risc de lichidare pe care îl pot vedea sunt obligațiile convertibile emise:
Dacă cumpărătorul de obligațiuni convertibile nu le convertește în acțiuni înainte de scadență, MSTR va trebui să vândă BTC pentru a rambursa deținătorii de datorii.
Acest lucru se va întâmpla dacă MSTR nu va avea o creștere de peste 40% în 5-7 ani (variază în funcție de fiecare obligațiune, vezi tabelul de mai jos). Practic, fie MSTR eșuează în asocierea sa cu BTC, fie BTC eșuează.
Există și alte riscuri de diferite grade:
Risc de concurență, alte companii copiază și reduc prima MSTR în raport cu valoarea activelor nete;
Risc de intervenție din partea Comisiei pentru Valori Mobiliare din SUA (SEC) în viitoarele achiziții, reducând astfel prima MSTR în raport cu valoarea activelor nete;
Risc de custodie de la Fidelity și Coinbase;
Risc de naționalizare a SUA (confiscarea BTC);
Risc de personal cheie Saylor;
Risc operațional MSTR;
Notă finală, vă rugăm să rețineți tabelul obligațiunilor convertibile, deși oferă o idee generală, din cauza utilizării Grok AI, nu este precis.
Despre alte probleme legate de MSTR
Întrebarea întâi: De ce MSTR nu are drepturi de auto-custodie?
Willy Woo: Din informațiile disponibile, aranjamentele exacte de custodie nu au fost dezvăluite. Din câte știm, MSTR ar putea avea drept de semnătură comună în cadrul unui aranjament de semnătură multiplă. Aceasta este o abordare înțeleaptă.
Întrebarea două: MSTU și MSTX, vor fi lichidate și vor afecta MSTR?
(Nota translatorului: MSTU: investește în T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF; MSTX: investește în Defiance Daily Target 2X Long. MSTR ETF au acumulat fiecare peste 600 de milioane și 400 de milioane de dolari în active.)
Willy Woo: MSTU/MSTX = risc mai mare. Dublul este realizat printr-o pariu pe hârtie pe MSTR, nivelul de lichidare fiind aproape de nivelul de lichidare imediat (în plus, nu există revendicări asupra BTC-ului real).
Notă: Pozițiile derivate vor deprecia BTC.
În plus, din cauza impactului volatilității, deținerea pe termen lung nu va atinge dublul (pierderile sunt mai costisitoare decât câștigurile).
Întrebarea trei: Ce se întâmplă dacă, din cauza unor evenimente externe (declinul pieței de valori), un număr mare de acționari vând simultan acțiunile?
Willy Woo: Aceasta este doar o influență pe termen scurt; pe termen lung, piața înseamnă întotdeauna creșteri ale veniturilor, deci nu este un adevărat risc. Deținătorii de datorii pot efectua conversia timp de până la 5-7 ani după achiziționarea obligațiunilor. Atâta timp cât Bitcoinul este cu 40% mai mare decât prețul inițial într-un ciclu macro de 1-2, nu vor fi probleme.
Întrebarea patru: Există ETF-uri cu levier care obțin expunere la risc prin opțiuni și nu prin swap-uri?
Willy Woo: Departamentul de arbitraj al fondurilor de hedging TradFi desfășoară această activitate zi de zi. 70 de milioane de dolari este foarte puțin, având în vedere erorile de evaluare a volatilității de pe piața opțiunilor, această sumă este suficientă pentru a susține volumul de tranzacționare din orice zi.
