Produs｜OKG Research
Autor｜Hedy Bi
Marți, inversarea tendinței „tranzacției Trump” a afectat piața Bitcoin. Prețul Bitcoin-ului a crescut brusc la aproximativ 99,000 USD, apoi a scăzut rapid sub 93,000 USD, cu o scădere maximă de peste 6%. Aceasta a fost cauzată de zvonurile referitoare la o posibilă înțelegere de încetare a focului între Israel și Liban, care a generat agitație pe piață. Nu doar Bitcoin-ul, ci și prețurile aurului și petrolului au scăzut dramatic.
Bitcoin-ul, datorită performanțelor de creștere din ultima lună (40%+), a amplificat sensibilitatea la risc a investitorilor, iar acea creștere de 40% este doar începutul sau sfârșitul? Autorul consideră că acesta este un impact pe termen scurt al unui eveniment singular, iar condițiile macro externe rămân constant, lichiditatea nu va permite ca acest ciclu să se oprească brusc.
Lichiditatea este „cauza” activelor riscante
Dintr-o perspectivă macro, pe 18 septembrie 2024, Rezerva Federală a scăzut dobânda cu 50 de puncte de bază la 4.75%-5.00% pentru prima dată din 2020, încheind un ciclu de creștere de 525 de puncte de bază. Așa cum a spus Bobby Axelrod, „puterea nu este totul, dar fără putere nu ești nimic.” Influența Rezervelor Federale asupra Bitcoin-ului a determinat Bitcoin-ul să caute un punct de echilibru între excesul de lichiditate și cererea de hedging împotriva inflației. Bitcoin, ca un instrument care îmbină expansiunea pieței de acțiuni din SUA și protecția împotriva inflației, scăderea dobânzii a eliberat lichiditate, oferind un spațiu mai larg pentru activele de risc. Totuși, fluctuațiile economice potențiale și incertitudinile politice au făcut ca activele criptografice, cum ar fi Bitcoin, să devină o alegere pentru „hedging-ul riscurilor din lumea reală”.
Sursa imaginii: Christopher T. Saunders, SHOWTIME
Odată cu revenirea lui Trump la putere și formarea unei noi echipe, prin implementarea unei serii de politici fiscale de stimulare pentru a asigura „America pe primul loc”, creșterea cheltuielilor guvernamentale va impulsiona și mai mult lichiditatea pe piață. Nu numai atât, Trump a propus în timpul campaniei să creeze o rezervă națională de Bitcoin, utilizând criptomonedele pentru a slăbi concurența dolarului. Odată ce Trump și echipa sa iau în considerare numirea oficialilor de reglementare care au o atitudine prietenoasă față de criptomonede, aceasta a contribuit la crearea unui cadru de reglementare internațional pentru criptomonede condus de SUA.
Cu toate acestea, există și voci care contestă scăderea dobânzii și strigă „criza financiară se apropie”. Conform indicelui de recesiune MacroMicro din SUA (probabilitate), probabilitatea unei recesiuni în SUA în noiembrie 2024 este de 24.9%. Comparativ cu recesiunea anterioară provocată de criza financiară, dacă acest ciclu este unul de recesiune, recesiunea ar putea atinge un vârf în termen de 6 luni. În lupta dintre lichiditate și protecția împotriva inflației, Bitcoin-ul reflectă mai mult sensibilitatea sa la schimbările de lichiditate în această ajustare economică.
Sursa imaginii: MacroMicro
Instituții: A depășit pragul critic de 5%
În aceste condiții macroeconomice, Bitcoin-ul a fost, de asemenea, favorizat de lichiditatea instituțiilor. De la deschiderea canalului ETF Bitcoin în ianuarie 2024, conform statisticilor OKG Research din 21 noiembrie, ETF-urile Bitcoin din întreaga lume reprezintă 5.63% din întreaga ofertă de Bitcoin. Proporția de 5% în industria financiară este de obicei un prag critic, de exemplu, conform reglementărilor Comisiei pentru Valori Mobiliare din SUA (SEC), acționarii care dețin mai mult de 5% trebuie să raporteze SEC-ului.
Distribuția deținătorilor de Bitcoin｜Sursa imaginii: OKG Research, bitcointreasuries, știri publice
Pe lângă ETF-ul Bitcoin, companiile listate au acționat de asemenea în acest mediu politic. Potrivit unei statistici incomplete a OKG Research, din 6 noiembrie, 17 companii listate din SUA și Japonia au anunțat deținerea sau aprobarea de către consiliul de administrație a Bitcoin-ului ca activ de rezervă. Dintre acestea, compania MicroStrategy a cumpărat 55,500 de Bitcoin la un preț de 5.4 miliarde de dolari în perioada 18-24 noiembrie. În prezent, doar 0.01% dintre companiile listate dețin Bitcoin, ceea ce înseamnă că aceasta este doar vârful aisbergului puterii de cumpărare a marilor instituții, iar piața se află încă în „faza de experimentare a elitelor”.
OKG Research estimează conservator că volumul de fonduri care ar putea intra în Bitcoin în următorul an este de aproximativ 2.28 trilioane USD (notă 1), iar aceste active ar putea împinge prețul Bitcoin-ului la aproximativ 200,000 USD, în conformitate cu previziunile instituțiilor financiare Bernstein, BCA Research și Standard Chartered Bank.
Estimarea volumului de fonduri ce urmează a fi investite de instituții｜Sursa imaginii: OKG Research (notă 1)
Bula este pe cale să devină realitate, cum putem hedga împotriva creșterii prețului laptelui?
Lichiditatea favorabilă a fost pusă la îndoială de piață, având în vedere că evenimentele au generat întrebări cu privire la posibila sa excesivitate, transformând „tranzacția Trump” în „bula Trump”. Autorul „Stagnării Mari”, Tyler Cowen, consideră că bula favorizează concentrarea capitalului în industriile emergente și proiectele inovatoare, crescând acceptarea de către piață a proiectelor cu risc ridicat, stimulând astfel antreprenorii și investitorii să risce și să inoveze. Așa cum bula „internetului” din anii 1990 a lăsat în urmă infrastructura – rețelele de fibră optică și construirea centrelor de date, punând bazele pentru era internet+ . Odată ce cheltuielile guvernamentale ale administrației Trump (politici de stimulare economică) devin clare, dacă cheltuielile guvernamentale sunt mai agresive, excesul de lichiditate pe piață ar putea fi suspectat de a fi „bula”, iar piața cripto ar putea suferi din cauza „creșterii” lichidității, determinând „valorea să urmărească prețul”.
Este important de menționat că, în privința calității activelor Bitcoin, autorul a afirmat anterior că Bitcoin-ul este atât un amplificator al pieței de acțiuni din SUA, cât și un instrument de protecție împotriva riscurilor din lumea reală, ceea ce face ca Bitcoin-ul să oscileze între lichiditate și protecție împotriva inflației. În ceea ce privește prețul, care este cel mai perceput de cetățeni, între 2019 și 2024, prețul mediu al laptelui din SUA a crescut de la aproximativ 2.58 USD/galon la 3.86 USD/galon, o creștere de aproximativ 49.22%. În această perioadă, Bitcoin a crescut cu aproximativ 1025%, iar aurul cu aproximativ 73%, ușor peste indicele de acțiuni S&P 500 (aproximativ 40%).
Chiar și unele țări aleg să investească în Bitcoin pentru a-și proteja averea împotriva erodării inflației. De exemplu, El Salvador și Republica Centrafricană au adoptat Bitcoin ca monedă legală, iar Bhutan minează Bitcoin, încercând să utilizeze raritatea și caracteristica sa descentralizată pentru a rezista riscurilor inflației.
În actualul mediu macroeconomic, indiferent de volatilitatea pe termen scurt, raritatea Bitcoin-ului fixat la 21 de milioane de unități, descentralizarea și lichiditatea globală rămân constante. Iar procesul său de a deveni un instrument de stocare a valorii este accelerat de instituții și companii listate care se grăbesc să se aloce. Această experimente financiară începută de hackerii cibernetici își va găsi într-un final locul în lumea reală.
Notă 1: Metoda de calcul a acestor fonduri:
a. Fondurile guvernamentale și fondurile de pensii aleg țările și regiunile care permit în prezent investițiile în Bitcoin și aleg 2% ca proporție de investiție, precum și CAGR diferite în fiecare țară și regiune ca rată de creștere pentru anul următor, de exemplu, SUA 8.9%, Marea Britanie 4.22%, țările nordice în medie 3%.
b. Companiile listate își calculează fondurile strategice de rezervă în funcție de activele de numerar din piețele de capital globale principale (SUA, Germania, Japonia, Marea Britanie, Coreea de Sud, Hong Kong, Singapore, India, Brazilia, Australia, Canada, Taiwan) (capitalizare de piață înmulțită cu 5%, Microsoft având o proporție de 9.5%) și înmulțit cu coeficientul de creștere (calculat, CAGR-ul piețelor de acțiuni globale din ultimii zece ani a fost de 9.68%) și apoi înmulțit cu proporția de investiție de 10%.
c. Companiile private calculează conform proporției de 90% pentru companiile listate deja dezvăluite. d. Industria gestionării averii, conform rapoartelor de cercetare de la Morgan Stanley, Capgemini, Accenture etc., a constatat că 71% din populația cu averi mari a investit deja în Bitcoin, se calculează prin înmulțirea dimensiunii averii populației cu averi mari rămase de investit cu un coeficient de creștere de 4.5%, apoi înmulțit cu proporția de investiție de 5%.
*Informațiile prezentate în acest articol sunt doar observații de piață și analize de tendințe și nu ar trebui considerate sfaturi de investiție specifice.
