Autor: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Compilat de: Bai Shui, Jin Se Cai Jing
Rezumat
Pe măsură ce prețul Bitcoin a crescut la 100.000 de dolari, deținătorii pe termen lung au început să aloce peste 507.000 BTC, deși acest lucru rămâne sub cele 934.000 BTC vândute de vânzători în timpul creșterii din martie, dar este totuși semnificativ.
Deținătorii pe termen lung au realizat o cantitate considerabilă de profituri, stabilind profitul realizat zilnic la un nou ATH de 2,02 miliarde USD.
În evaluarea compoziției cheltuielilor entităților, se pare că cea mai mare parte a presiunii vânzătorilor provine de la token-uri cu o vechime de 6 luni până la 1 an.
Distribuția deținătorilor pe termen lung este densă
După o serie de noi ATH-uri continue, prețul Bitcoin este acum foarte aproape de prețul impresionant și așteptat de 100.000 de dolari pe fiecare unitate. Ca și în toate ciclurile anterioare, grupul de deținători pe termen lung profită de avantajele fluxurilor de lichiditate și cererii sporite, reluând distribuția pe scară largă a ofertei deținute.
De la vârful ofertei LTH din septembrie, acest grup a vândut 507.000 BTC. Acesta este un volum destul de mare; totuși, comparativ cu 934.000 BTC vânduți în timpul raliului din martie 2024, este de dimensiuni mai mici.
Evaluând procentajul total de ofertă deținute de deținătorii pe termen lung care realizează profituri din pozițiile câștigătoare, am observat o situație similară. În prezent, în medie se vând 0,27% din oferta LTH pe zi, iar doar 177 de zile de tranzacționare au avut o rată de vânzare mai mare.
Interesant este că putem observa că raportul cheltuielilor LTH este mai mare decât ATH din martie 2024, evidențiind o activitate de vânzare mai activă.
De asemenea, putem consulta indicatorul de vitalitate LTH pentru a evalua echilibrul dintre crearea Coinday (timpul de deținere) și distrugerea Coinday (timpul de deținere cheltuit). De obicei, tendințele ascendente ale vitalității sunt caracterizate de un mediu cu activitate de consum crescută, în timp ce tendințele descendente indică faptul că deținerea pe termen lung este motivația principală.
Deși rata actuală de distribuție a ofertei este mai mare decât vârful din martie, cantitatea de Coinday distrusă rămâne scăzută. Aceasta subliniază că majoritatea tranzacțiilor de token-uri LTH sunt probabil obținute recent (de exemplu, mediu mai probabil este 6 luni în loc de 5 ani).
Profituri realizate
Deținătorii pe termen lung joacă un rol esențial în procesul de descoperire a prețurilor, deoarece ei sunt principala sursă de returnare a ofertei anterioare dormante în circulația lichidității. Pe măsură ce piața taie, evaluarea gradului de profit realizat de acest grup devine mai prudentă, deoarece, pe măsură ce prețurile cresc, ei tind să devină tot mai activi.
Deținătorii pe termen lung realizează în prezent profituri de până la 2,02 miliarde USD pe zi, stabilind un nou ATH, depășind noul ATH stabilit în martie. Este nevoie de o cerere puternică pentru a absorbi complet acest excedent de ofertă, ceea ce ar putea necesita o perioadă de acumulare înainte de a fi complet absorbit.
Evaluând echilibrul între profitul și pierderea LTH, putem observa că proporția celor două a accelerat rapid în noiembrie. Din definiție, acesta este rezultatul unei oferte insuficiente de LTH în timpul acestei mecanisme de descoperire a prețului.
Istoric, presupunând că există o cerere nouă masivă și constantă, prețul va rămâne optimist în decurs de câteva luni.
Rata riscului vânzătorului evaluează totalul profiturilor și pierderilor realizate de investitori în raport cu dimensiunea activului (măsurată prin limita realizată). Putem considera acest indicator în următorul cadru:
Valoarea ridicată indică faptul că investitorii cheltuie token-uri pentru profituri sau pierderi considerabile în raport cu baza lor de costuri. Această situație sugerează că piața ar putea necesita o nouă găsire a echilibrului și de obicei apare o volatilitate ridicată a prețurilor.
Valoarea scăzută indică faptul că majoritatea cheltuielilor de token-uri sunt relativ apropiate de baza lor de costuri de echilibru, sugerând că s-a atins un anumit grad de echilibru. Această situație implică de obicei că „profiturile și pierderile” din intervalul de preț curent au fost epuizate și descrie de obicei un mediu de volatilitate scăzută.
Rata riscului vânzătorului se apropie de intervalul ridicat, sugerând că se realizează profituri semnificative în intervalul curent. Cu toate acestea, lectura actuală rămâne semnificativ mai mică decât valorile finale atinse în ciclurile anterioare. Aceasta indică faptul că, chiar și în condiții similare de presiune relativă de vânzare, piața anterioară a avut suficientă cerere pentru a absorbi oferta.
Compoziția cheltuielilor
După ce am constatat că profiturile realizate de deținătorii pe termen lung au crescut semnificativ, putem crește granularitatea evaluării prin examinarea compoziției ofertei vândute.
Putem utiliza segmentarea pe vârstă a indicatorului de profituri realizate pentru a evalua care subgrupuri contribuie cel mai mult la presiunea vânzătorilor. Aici, calculăm profitul acumulat din 11 noiembrie 2024 încoace.
Profituri realizate în 6 luni - 1 an: 12,6 miliarde USD
Profituri realizate în 1-2 ani: 7,2 miliarde USD
Profituri realizate în 2-3 ani: 4,8 miliarde USD
Profituri realizate în 3-5 ani: 6,3 miliarde USD
Profituri realizate în 5 ani sau mai mult: 4,8 miliarde USD
Token-urile cu vârstă între 6 luni și 1 an domină presiunea vânzătorilor curentă, reprezentând 35,3% din total.
Token-urile cu vârstă între 6 luni și 1 an domină, subliniind că cea mai mare parte a cheltuielilor provine din token-uri recent cumpărate, evidențiind că mai mulți investitori pe termen lung rămân prudenți și ar putea aștepta răbdători prețuri mai mari. S-ar putea spune că aceste volume de vânzări ar putea descrie investitorii cu un stil de tranzacționare volatil, care au acumulat fonduri după lansarea ETF-ului și intenționează să profite în următoarea val de pe piață.
Următorul pas este să aplicăm aceeași metodă pentru dimensiunea profitului realizat de toți investitorii și să clasificăm în funcție de procentajul de rentabilitate a investiției blocate.
Profituri realizate de 0%-20%: 10,1 miliarde USD
Profituri realizate de 20%-40%: 10,7 miliarde USD
Profituri realizate de 40%-60%: 7,3 miliarde USD
Profituri realizate de 60%-100%: 7,2 miliarde USD
Profituri realizate de 100%-300%: 13,1 miliarde USD
Profituri realizate de 300%+: 10,7 miliarde USD
Interesant este că aceste grupuri au un anumit grad de consistență, toate grupurile având proporții similare în total. S-ar putea spune că aceasta reprezintă o strategie „nerealistă”, în care investitorii cu o bază de costuri mai mică obțin profituri similare în dolari prin vânzarea unui număr mai mic de token-uri pe parcursul timpului.
Făcând o observație specială asupra token-urilor cumpărate în 2021, 2022 și 2023, putem observa un comportament de cheltuieli masiv și constant în perioada de vârf din martie.
Cu toate acestea, în tendința actuală de creștere, vânzările includ în principal token-uri cumpărate în 2023, în timp ce token-urile cumpărate în 2021 și 2022 încep acum să crească presiunea vânzătorilor. Acest lucru este din nou în concordanță cu posibilitatea ca strategia dominantă să fie „profituri realizate prin tranzacționare de tip swing”.
Măsurarea sustenabilității
Pentru a măsura sustenabilitatea acestei tendințe ascendente, putem compara structura actuală a URPD cu structura experimentată în timpul ATH-ului din martie 2024.
În martie 2024, după câteva luni de apreciere după lansarea ETF-ului, oferta mai multor clustere de aprovizionare a fost schimbată între 40.000 și 73.000 de dolari. În cele șapte luni următoare de volatilitate a prețului, această zonă a devenit unul dintre cele mai importante clustere de aprovizionare din istorie.
Pe măsură ce oferta se acumulează din nou, se formează suportul final pentru începutul acestei reprize de creștere.
Avansând până astăzi, piața a revenit atât de rapid încât există puțin BTC care să se schimbe între 76.000 și 88.000 de dolari. Din aceasta se pot trasa două observații cheie:
Descoperirea prețului este un proces care necesită adesea reveniri, corecții și consolidări pentru a confirma noi intervale de preț.
Sub 88.000 de dolari există un fel de „gap de aer”, care ar putea deveni o zonă de interes dacă piața se corectează înainte de a încerca din nou să depășească 100.000 de dolari.
Atunci când piața încearcă să regăsească echilibrul în această mecanism de descoperire a prețului, schimbările în distribuția ofertei pot oferi perspective asupra zonelor de ofertă și cerere de interes.
Rezumat
Pe fondul creșterii prețurilor, deținătorii pe termen lung își vând token-urile. Acest lucru a dus la un excedent de ofertă, care trebuie absorbit pentru a se adapta creșterii continue a prețurilor.
În evaluarea compoziției cheltuielilor entităților, se pare că cea mai mare parte a presiunii vânzătorilor provine de la BTC cu o vechime de 6 luni până la 1 an. Acest lucru subliniază potențialul de vânzare suplimentară din partea entităților mai vechi, care au nevoie de prețuri mai mari pentru a-și vinde BTC.
