Un ton bearish se formează pe piața opțiunilor pe ratele dobânzilor, ceea ce sugerează că traderii de obligațiuni se pregătesc pentru o nouă creștere a randamentelor obligațiunilor guvernamentale americane în următoarele săptămâni.

În contractul pe 10 ani al obligațiunilor guvernamentale americane care expiră pe 27 decembrie, cererea de hedging pe opțiunile de vânzare a fost constantă. În ultimele zile, volumul pozițiilor pe opțiunile din februarie a crescut, iar această opțiune va expira pe 24 ianuarie, adică în săptămâna în care președintele ales Trump își va prelua mandatul.

Numărul contractelor deschise (adică numărul de contracte deschise de traderi) a continuat să crească, în special între prețurile de exercitare de 107,50 și 109,50 ale opțiunilor din ianuarie și februarie. Aceste niveluri de preț au ca obiectiv un interval de randamente pentru obligațiunile guvernamentale pe 10 ani de aproximativ 4,45% până la 4,75%, în timp ce în prezent este de aproximativ 4,3%. Limita superioară a acestui interval ar împinge randamentele peste maximul din aprilie atins în 2024 - de aproximativ 4,74%.

Marți, a fost realizată o poziție mai bearish, cu un randament țintă de până la 4,9%, cu un premiu de 2,5 milioane de dolari. În mai bine de un an, randamentul de referință al obligațiunilor guvernamentale nu a atins un nivel atât de ridicat.

Aceste mize le reamintesc oamenilor că, deși randamentele obligațiunilor guvernamentale americane au renunțat la majoritatea creșterii de după alegeri, investitorii sunt foarte conștienți că așa-numita „tranzacție Trump” ar putea câștiga din nou tracțiune. De câteva luni, premisa acestei tranzacții a fost că politicile lui Trump, inclusiv tarifele mai dure, vor accelera inflația, împingând randamentele în sus.

Pe lângă preluarea mandatului de către Trump, mai sunt câteva evenimente importante care vor deveni cheia acestor mize pe opțiuni. În primul rând, raportul despre datele de ocupare non-agricolă din noiembrie de săptămâna viitoare se așteaptă să arate o creștere semnificativă a numărului de locuri de muncă față de luna trecută. De asemenea, există anunțul politic al Rezervei Federale din 18 decembrie. Din perspectiva traderilor, este ca și cum ar arunca o monedă, dacă oficialii Rezervei Federale vor reduce din nou rata cu 25 de puncte de bază sau vor rămâne pe loc în condițiile în care economia ar arăta semne de recuperare.

Între timp, conform unui sondaj realizat de JPMorgan cu clienții, sentimentul bearish pe piața obligațiunilor guvernamentale a crescut constant, fiind în prezent cel mai bearish moment din ultima lună. În această săptămână, fondurile speculative au avut o expunere netă de vânzare de aproximativ 15,6 milioane de dolari pe obligațiunile guvernamentale pe 2, 5 și 10 ani pentru fiecare punct de bază.

După ce Trump a amenințat că va impune taxe suplimentare partenerilor comerciali ai Statelor Unite, obligațiunile guvernamentale americane au scăzut ușor marți, iar randamentele obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani au crescut ușor. Liz Ann Sonders, strateg de investiții principal la Charles Schwab, a spus: „În condiții egale, tarifele vor exercita o presiune ascendentă asupra inflației și o presiune descendentă asupra creșterii economice. Creșterea efectivă a inflației este ceva ce participanții la piață nu au anticipat în general, cred că acesta ar putea fi cel mai mare șoc.”

Articolul este redistribuit de: Jin Shi Data