Titlul original: Distanță de atingere
Autor original: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Sursa originală: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-48-2024/
Traducător: Tom, Mars Finance
După ce a stabilit mai multe maxime istorice (ATH), prețul bitcoinului este la doar un pas distanță de 100.000 $ pe fiecare bitcoin. Mișcările de preț explozive cresc adesea semnificativ profiturile nerealizate ale deținătorilor, iar deținătorii pe termen lung (LTH) accelerează distribuirea bitcoinurilor deținute pentru a răspunde acestei tendințe.
Rezumat
Pe măsură ce prețul bitcoinului a sărit la 100.000 $, deținătorii pe termen lung au distribuit peste 507.000 de bitcoinuri, acest număr fiind mai mic decât cele 934.000 de bitcoinuri din martie 2024, dar rămâne semnificativ.
Deținătorii pe termen lung își realizează profiturile mari, iar profitul realizat pe o singură zi a atins un nou maxim de 2,02 miliarde de dolari.
În analiza entităților de distribuție, cea mai mare parte a presiunii de vânzare provine din bitcoinurile deținute între 6 luni și 1 an.
Distribuția densă a deținătorilor pe termen lung
După ce prețul bitcoinului a stabilit recorduri istorice consecutive, prețul actual se apropie de nivelul extrem de așteptat de 100.000 $ pe fiecare bitcoin. Ca și în ciclurile anterioare, grupul de deținători pe termen lung profită de influxul de capital și de cererea crescută, reluând în mod masiv distribuirea bitcoinurilor deținute.
De la atingerea vârfului ofertei deținătorilor pe termen lung în septembrie, acest grup a distribuit 507.000 de bitcoinuri. Deși această dimensiune este mai mică decât cele 934.000 de bitcoinuri distribuite în perioada ATH din martie 2024, rămâne totuși semnificativă.
Prin analiza procentajului total de oferte transferate de la poziții profitabile de către deținătorii pe termen lung, putem trasa concluzii similare. În prezent, volumul mediu de distribuție zilnică reprezintă 0,27% din oferta deținătorilor pe termen lung, cu o rată de distribuție istorică superioară acestui nivel în doar 177 de zile de tranzacționare.
Este demn de menționat că, comparativ cu ATH din martie 2024, rata actuală de distribuție a deținătorilor pe termen lung este relativ mai mare, sugerând că această activitate de distribuire este mai agresivă.
Prin indicatorul de „activitate” al deținătorilor pe termen lung (Liveliness), putem evalua echilibrul între crearea (Coin Day Creation) și distrugerea (Coin Day Destruction) zilelor de monedă. În general, o activitate crescută indică o creștere a activităților de cheltuire, în timp ce o scădere sugerează predominanța comportamentului de păstrare.
În ciuda faptului că rata actuală de distribuție a ofertei depășește vârful din martie, volumul zilelor de monedă distruse rămâne sub vârful din martie. Acest lucru sugerează că bitcoinurile deținute de deținătorii pe termen lung sunt în mare parte obținute recent (de exemplu, media deținute este mai probabil de 6 luni și nu de 5 ani).
Realizarea profitului
Deținătorii pe termen lung joacă un rol esențial în procesul de descoperire a prețului, deoarece ei sunt o sursă importantă de reaprovizionare a ofertei inactive în circulație. Pe măsură ce piața se dezvoltă, evaluarea nivelului de profitabilitate al acestui grup devine din ce în ce mai importantă, deoarece creșterea prețului va stimula activitatea lor.
În prezent, profitul realizat pe o singură zi de către deținătorii pe termen lung a atins un nou maxim de 2,02 miliarde de dolari, depășind recordul din martie. Absorbția acestui surplus de ofertă necesită o cerere puternică, iar piața ar putea necesita o perioadă de recumpărare pentru a se digera complet.
Atunci când evaluăm echilibrul între profitul și pierderile realizate de deținătorii pe termen lung, putem observa că raportul dintre acestea a accelerat rapid în noiembrie. Acest rezultat se datorează faptului că, în actuala etapă de descoperire a prețului, deținătorii pe termen lung aproape nu au avut volume de ofertă în stare de pierdere.
Dintr-o perspectivă istorică, atâta timp cât există un influx masiv și stabil de cerere nouă, prețurile tind să rămână în stare de euforie timp de câteva luni.
Raportul de risc al vânzătorilor (Sell-Side Risk Ratio) este utilizat pentru a evalua profitul și pierderile totale realizate de investitori în raport cu dimensiunea activului (măsurată prin capitalizarea realizată). Acest indicator poate fi interpretat conform următoarei structuri:
Valorile ridicate sugerează că investitorii au realizat profituri sau pierderi semnificative în raport cu costul de bază, ceea ce implică de obicei că piața trebuie să găsească un nou echilibru, de obicei însoțit de mișcări de preț cu volatilitate ridicată.
Valorile scăzute sugerează că majoritatea monedelor se tranzacționează la prețuri apropiate de costul de bază, indicând că piața a atins un anumit grad de echilibru, ceea ce reflectă de obicei o epuizare a „profiturilor și pierderilor” în intervalul de preț actual, însoțită de un mediu cu volatilitate scăzută.
În prezent, raportul de risc al vânzătorilor se apropie de o zonă de valoare ridicată, sugerând că există o activitate semnificativă de profit în intervalul de preț actual. Cu toate acestea, lectura actuală este încă departe de valorile finale din ciclurile anterioare. Acest lucru sugerează că, în timpul unui bull market anterior, s-a putut absorbi suficiente cereri în ciuda presiunilor de distribuție similare.
Componența comportamentului de distribuție
După confirmarea că comportamentul de realizare a profiturilor de către deținătorii pe termen lung a crescut semnificativ, putem explora în continuare compoziția ofertei distribuite printr-o analiză mai detaliată.
Prin analiza datelor despre profiturile realizate pe baza perioadelor de deținere, putem evalua care subgrup contribuie cel mai mult la presiunea vânzătorilor. Începând cu noiembrie 2024, am calculat volumul total de profituri acumulate pentru fiecare interval de timp:
6 luni până la 1 an: 12,6 miliarde de dolari
1 an până la 2 ani: 7,2 miliarde de dolari
2 ani până la 3 ani: 4,8 miliarde de dolari
3 ani până la 5 ani: 6,3 miliarde de dolari
peste 5 ani: 4,8 miliarde de dolari
Dintre acestea, bitcoinurile deținute între 6 luni și 1 an contribuie cel mai mult la presiunea vânzătorilor, reprezentând 35,3%.
Acest rezultat sugerează că cea mai mare parte a vânzărilor provine din bitcoinurile obținute recent, în timp ce investitorii pe termen lung se comportă mai prudent, probabil așteptând prețuri mai mari. Unii ar putea considera că aceste volume de vânzare descriu un comportament de tip „tranzacționare pe intervale”, în care investitorii au cumpărat după lansarea ETF-ului și plănuiesc să profite la următoarea mișcare de piață.
Aceeași metodă poate fi folosită pentru a analiza dimensiunea profitului realizat de toți investitorii, împărțind după procentajul de profit:
0%-20%: 10,1 miliarde de dolari
20%-40%: 10,7 miliarde de dolari
40%-60%: 7,3 miliarde de dolari
60%-100%: 7,2 miliarde de dolari
100%-300%: 13,1 miliarde de dolari
300%+: 10,7 miliarde de dolari
Este demn de menționat că distribuția profiturilor acestor grupuri este relativ uniformă. Se poate considera că este o formă de manifestare a strategiei de „realizare etapizată a profitului”, în care investitorii cu costuri de bază scăzute obțin profituri similare în dolari prin vânzarea unui număr mai mic de monede.
Observații specifice despre monedele obținute în 2021, 2022 și 2023, am descoperit că comportamentul de cheltuire în perioada de vârf din martie a acoperit monedele obținute în acești ani. Cu toate acestea, în actuala revenire, cheltuielile sunt concentrate în principal pe monedele obținute în 2023, în timp ce monedele din 2021 și 2022 abia încep să crească presiunea asupra vânzătorilor. Acest rezultat este din nou în concordanță cu o posibilă explicație a strategiei de profit bazate pe „tranzacționarea pe intervale”.
Evaluarea sustenabilității
Pentru a evalua sustenabilitatea acestei tendințe de creștere, putem compara structura distribuției profiturilor nerealizate actuale (URPD) cu distribuția din perioada ATH din martie 2024.
În perioada de vârf din martie 2024, odată cu aprecierea prețului în lunile de după lansarea ETF-ului, oferta a fluctuat frecvent între mai multe grupuri de ofertă de la 40.000 $ la 73.000 $. Mișcările de preț oscilante din următoarele șapte luni au făcut din această zonă una dintre cele mai importante grupuri de ofertă din istorie.
Pe măsură ce oferta este reaprovizionată, această zonă devine punctul de plecare al actualei reveniri.
Aducându-ne în prezent, viteza de revenire a pieței este atât de rapidă încât foarte puține monede au fost tranzacționate între 76.000 $ și 88.000 $. Putem trasa două concluzii cheie din aceasta:
1. Descoperirea prețului este un proces care necesită reveniri, retrageri și consolidări pentru a confirma noul interval de preț.
2. Sub 88.000 $ există un fel de „gol”, iar dacă piața se ajustează înapoi înainte de a încerca din nou să depășească 100.000 $, această zonă ar putea deveni un punct de interes.
În actuala etapă de descoperire a prețului, schimbările în distribuția ofertei pot oferi perspective asupra zonelor fierbinți de cerere și ofertă.
Sumar și concluzii
Sprijiniți de creșterea prețurilor, deținătorii pe termen lung distribuie bitcoinuri în mod masiv, blocând profituri de până la 2,02 miliarde de dolari. Această acțiune a dus la un surplus de ofertă, iar piața trebuie să absoarbă aceste vânzări pentru a susține o continuare a creșterii prețului.
În analiza entităților de distribuție, cea mai mare parte a presiunii de vânzare provine din bitcoinurile deținute între 6 luni și 1 an. Acest lucru sugerează că deținătorii pe termen lung ar putea aștepta în continuare prețuri mai mari pentru a vinde.
Declinare de responsabilitate: acest articol nu oferă sfaturi de investiții. Toate datele sunt doar pentru referință și scopuri educaționale, orice decizie de investiție trebuie să fie asumptă de către cititor.
