Bună ziua, prieteni! Astăzi vorbim despre Curve.
Definirea Curve este: un schimb descentralizat (DEX) și market maker automat (AMM) pe lanțurile laterale/L2 compatibile cu Ethereum și EVM, destinat să faciliteze tranzacțiile eficiente între stablecoins și active volatile.
Permiteți-mi să traduc din chineză, Curve oferă în principal servicii de schimb pentru stablecoins.
Curve a fost lansat pe rețeaua principală, având deja Uniswap ca exemplu de schimb descentralizat, dar care este avantajul competitiv al Curve? Pentru a răspunde la această curiozitate inițială, să discutăm puțin.
De ce stablecoins?
Stablecoins sunt piatra de temelie a lumii cripto, asemenea aerului invizibil, dar esențial. Exteriorul pare că nu vede stablecoins, deoarece toate maximele și lichidările nu au legătură cu ele, nu s-a auzit de cineva care a devenit bogat peste noapte din speculații cu stablecoins, dar acestea sunt totuși esențiale, fiind canalul de intrare pentru moneda fiat, mediul de schimb între tokenuri, și un adăpost în timpul fluctuațiilor prețurilor activelor.
Prețul stabil, aceasta este imaginea pe care toate stablecoins își doresc să o atingă, ceea ce este și cea mai mare diferență față de alte active cripto.
Detinătorii de BTC, ETH, SOL și alte tokenuri speră sincer că prețurile tokenurilor vor crește constant, deși nu toate dorințele se împlinesc, dar întotdeauna pot găsi oportunități de tranzacționare în fluctuațiile de preț.
Iar traderii care dețin stablecoins doresc doar ca prețul tokenului să rămână stabil la 1:1 cu dolarul, fără creșteri sau scăderi, fără tristețe sau bucurie. 【Pentru mai multe informații despre stablecoins, vezi asta】
Ce înseamnă asta? Înseamnă că alte tokenuri doresc ca prețul să fie afișat cu sensibilitate în timpul tranzacțiilor, iar schimbările de pe piață să fie reflectate rapid în preț. Ceea ce este cel mai important în tranzacțiile cu stablecoins este stabilitatea, astfel încât să nu apară fluctuații de preț din cauza unor mici mișcări.
Ce dificultăți întâmpină?
Înainte de Curve, mecanismul de market making automat al schimburilor descentralizate era prea sensibil la preț, nefiind potrivit pentru tranzacțiile cu stablecoins.
Să revizuim pe scurt mecanismul de market making automat din Uniswap【pentru mai multe informații, vezi asta】
Logica centrală este produsul constant: X*Y=K, X și Y reprezintă numărul celor două tokenuri, prețul fiind exprimat prin X/Y, adică rata de schimb dintre cele două tokenuri, iar imaginea reprezintă o parte a hiperbolei. Tangenta reprezintă rata de schimb, ceea ce înseamnă că pe măsură ce cantitatea de X din piscină scade - X este cumpărat continuu, cantitatea de Y necesară va crește - lucrurile rare devin din ce în ce mai scumpe.
【Schimbare】--【Schimbarea numărului de active din piscină】--【Descoperirea prețului】
Prin schimbarea numărului, descoperim prețul în continuu.
Avantajul acestui mecanism de design este sensibilitatea ridicată la feedback-ul prețului, dezavantajul este că atunci când piscina nu este suficient de adâncă (X*Y este destul de mic), fluctuațiile prețului vor fi prea sensibile. (Așa că, într-adevăr, lucrurile au două fețe, avantajele și dezavantajele coexistă)
Există vreo soluție care să nu fie prea sensibilă la schimbările de preț? Există.
De vreme ce prețul este exprimat prin „rata de schimb” dintre cele două tokenuri X/Y, dacă panta curbei rămâne constantă, înseamnă că prețul rămâne constant. O panta constantă înseamnă că expresia este liniară, logica sumei constante X+Y=K, panta este aceeași în fiecare punct al expresiei, prețul nu se schimbă niciodată. Avantajul logicii sumei constante este stabilitatea prețului, dar dezavantajul este că prețul este prea stabil, astfel încât în condiții extreme nu poate reflecta comportamentul pieței.
Vrem toate avantajele
Da, așa cum te-ai gândit, ar fi bine dacă am putea avea doar avantajele acestor două, adaptându-ne la caracteristicile stablecoins și păstrând în același timp reacția pieței. Soluția ideală este combinarea produsului constant și a sumei constante. În apropierea prețului de ancorare al stablecoins (de obicei 1 dolar), folosind suma constantă pentru a asigura tranzacțiile stabile, iar la distanță, folosind produsul constant pentru a reflecta prețurile extreme de pe piață.
Într-adevăr, Curve face și asta, combinând cele două curbe, având de prins ambele mâini, având de strâns ambele mâini, oferind o nouă soluție pentru schimbul între stablecoins.
Stablecoins, ca tokenuri de „buffer” în procesul de tranzacționare, au un volum foarte mare. În Uniswap, din cauza adâncimii insuficiente a piscinei, apar adesea slippage-uri mari în timpul schimbului, iar ambele părți au rezerve, ceea ce într-o anumită măsură limitează dimensiunea tranzacției. Soluția Curve, menținând prețul stabil într-un anumit interval, reduce uzura în preț pentru ambele părți, aducând în același timp un volum mai mare de tranzacționare, iar pe măsură ce volumul crește, venitul din taxe de tranzacție devine, de asemenea, mai ideal.
Automat sau manual?
În competiția acerbă dintre dex-uri, Curve și-a găsit nișa pentru schimbul de stablecoins, abordând probleme diferite în diverse segmente de piață. Toate oferă servicii de schimb, dar deschizând logica market making-ului automat, Curve și Uniswap continuă să aibă diferențe foarte mari.
Cred că această distincție este ca între transmisia automată și cea manuală, deși ambele pot ajunge la destinație, experiența și manevrarea sunt foarte diferite.
Mai multă libertate, mai multe opțiuni în modul manual Uniswap, sau mai ușor de utilizat și mai puține griji în modul automat Curve, pe care îl alegi?
Furnizarea de lichiditate înseamnă că ești partea pasivă a tranzacției de pe piață, dacă partea opusă vrea să cumpere, trebuie să vinzi, iar dacă partea opusă vrea să vândă, trebuie să cumperi. De exemplu, dacă furnizarea de lichiditate este usdt-btc, dacă prețul btc crește, puterea de cumpărare de pe piață este destul de puternică, vei fi forțat să vinzi btc constant, schimbându-l în usdt, iar dacă prețul btc scade, toată lumea de pe piață vinde, vei fi forțat să schimbi toate usdt-urile în btc. Cei deținuti vor fi întotdeauna active relativ slabe.
În setările reale de furnizare a lichidității, pe lângă a decide ce tip de tokenuri să oferi, trebuie să decizi și în ce interval de preț să faci schimbul. În intervalul de preț stabilit, cele două active pot deține o parte, iar proporțiile pot varia în funcție de preț. Dar dacă fluctuația de preț depășește intervalul stabilit, unul dintre active va fi epuizat, fiind complet schimbat în celălalt.
Operațiunea de „schimbare” la care mă refer este de fapt setarea intervalului de preț.
Uniswap și Curve sunt complet diferite
Uniswap este modul manual, toate parametrii pot fi setați de furnizorii de lichiditate. Acest lucru necesită în mod real abilități profesionale foarte ridicate, intervalul de preț adecvat determină eficiența profitului și, de asemenea, cât de multe pierderi vor fi generate.
Noi desfășurăm acest proces:
În Uniswap, procesul este următorul:
【Schimbare】--【Schimbarea numărului de active din piscină】--【Descoperirea prețului】
Într-un schimb constant, descoperim constant prețul; dacă unii LP (furnizori de lichiditate) nu judecă suficient de precis, pierderile pot depăși câștigurile. Dar dacă ești expert, cu mai mult spațiu de setare e mult mai ușor să te exprimi, la fel cum un vehicul cu transmisie manuală are costuri de învățare mari, dar experții preferă să conducă.
Pentru Curve, procesul este invers:
【Descoperirea prețului】--【Schimbarea numărului de active din piscină】--【Schimbare】
Mai întâi, aflăm prețul prin oracle-uri interne și externe, apoi ajustăm numărul de active din piscină prin protocolul de contract pentru a-l face să se potrivească cu prețul, iar apoi deschidem schimbul la acel preț. Această soluție se numește ancorare dinamică.
În acest proces, pierderile impermanente sunt distribuite uniform în contract, iar diferențele de capacitate între LP sunt estompate. La fel ca transmisia automată, care este mai ușor de învățat, toată lumea conduce cam la fel. Curve poate face acest lucru datorită logicii sale de produs constant + sumă constantă, având un spațiu mai mare pentru stabilitatea prețului, astfel încât să nu fie necesar să ajusteze constant pentru a descoperi prețul.
Când vine vorba de automat, cred că lichidarea Curve urmează o logică similară cu cea a transmisiei automate. Lichidarea se referă la faptul că, dacă valoarea colateralului scade sub un anumit procent din bunul împrumutat, colateralul va fi vândut pentru a rambursa împrumutul. În schemele obișnuite, colateralul este exact ceea ce este, iar dacă scade constant, trebuie să te descurci singur. Curve a făcut unele optimizări în această logică, oferind un buffer, de exemplu, dacă colateralul este btc și recent a scăzut drastic, în timpul scăderii, Curve va ajuta la schimbarea btc în usdt pentru a-și păstra valoarea, iar dacă btc își revine, va fi schimbat înapoi. Din punct de vedere logic, este cu adevărat o soluție benefică pentru ambele părți, fluctuația valorii colateralului este redusă, iar riscul de lichidare este, de asemenea, diminuat.
Tot ce am spus mai sus sunt soluții inovatoare pe AMM, pe lângă asta, tokenul Curve, crv, are și o utilizare reală, putând decide distribuția veniturilor prin votul de staking, comparativ cu tokenurile Uniswap care nu au utilizare reală, legătura de interese este mai profundă.
Prețul tokenului crv este destul de bun, nu?
Privind din perspectiva sfârșitului lunii noiembrie 2024, lucrurile nu se îndreaptă într-o direcție foarte bună. În prezent, valoarea tokenului crv oscilează între 0.3-0.4, având un maxim anterior de 6.8.
Căderea masivă a crv are o mare legătură cu atacul hackerilor din iulie 2023. Deși, după o investigație finală, problema nu a fost protocolul Curve în sine, ci limbajul de programare utilizat, Vyper, a fost atacat.
Când meteoritul a lovit, fondatorul Michael deținea o cantitate mare de tokenuri crv, vânzând tokenuri pentru a strânge fonduri și a scăpa de o calamitate. Dar tocmai din acest motiv, toată lumea a început să observe că fondatorul deține o cantitate foarte mare de tokenuri crv cu costuri reduse. Așadar, este descentralizat sau centralizat, cine poate spune care este mai bun?
Singurul lucru clar este că înainte este o pădure întunecată, iar calea de sub picioare se poate prăbuși în orice moment, așa că fii atent.
Ce înseamnă logo-ul?
În final, vreau să împărtășesc cu voi logo-ul Curve, este o suprafață supercurbată cu o formă specială
De ce este așa?
După ce am citit white paper-ul proiectului, am înțeles că această imagine este aspectul formulei de bază.
Când există doar două tokenuri de schimb, curba este bidimensională, trei tokenuri sunt tridimensionale, teoretic suportând mai multe tokenuri în dimensiuni mai mari. În același timp, valorile schimburilor de tokenuri trebuie să fie pozitive, deci intervalul de valori va fi puțin restrâns, iar proiecția unei imagini de dimensiuni mari în spațiul tridimensional poate aduce unele distorsiuni.
Logo-ul este o prezentare a celei mai mândre soluții a Curve, sper să poată ieși din pierderile de credit și să-și găsească drumul.
Prieteni, ne vedem data viitoare.
