Bitcoin a depășit maximul istoric și se îndreaptă spre mult așteptatul prag de 100,000 de dolari, iar motivația din spatele acestuia nu este doar o cerere crescută pe piață, ci și o combinație a intrărilor de capital din ETF-uri și a impulsului puternic din piața spot.
Această lucrare se concentrează pe dinamica recentă a prețului Bitcoin, analizând în profunzime rolul cheie al ETF-urilor în absorbția presiunii de vânzare a deținătorilor pe termen lung și modul în care fluxurile de capital stablecoin stimulează sentimentul pe piață. În plus, prin analiza datelor on-chain, acest articol dezvăluie capacitatea de profit a investitorilor și comportamentul de cheltuire al deținătorilor pe termen lung, evidențiind potențialul și riscurile de creștere ulterioară a pieței.
Rezumatul principal
Bitcoin a crescut la 99,000, impulsionat de intrările puternice de capital din ETF și piața spot. În ultimele 30 de zile, piața a absorbit peste 62.9 miliarde de capital, Bitcoin ocupând o poziție dominantă în fluxul de cerere.
Profiturile nerealizate ale deținătorilor pe termen lung au atins niveluri ridicate, determinând o cantitate semnificativă de vânzări, cu un total de 128,000 de Bitcoin vânduți între 8 octombrie și 13 noiembrie.
ETF-urile spot din SUA joacă un rol cheie, absorbind aproximativ 90% din presiunea de vânzare a deținătorilor pe termen lung în această perioadă, subliniind importanța ETF-urilor în menținerea lichidității și stabilității pieței.
Creștere rapidă a fluxurilor de capital
De la începutul lunii noiembrie, prețul Bitcoin a avut o performanță foarte remarcabilă, stabilind de mai multe ori noi maxime istorice pe parcursul lunii. Comparând performanța prețului din prezent cu perioadele 2015-2018 🔵 și 2018-2022 🟢, se poate observa o similaritate semnificativă. Indiferent de creștere sau de durata sa, performanța este surprinzător de constantă, în ciuda condițiilor de piață foarte diferite.
Consistența în această perioadă a fost fascinantă, oferind perspective asupra comportamentului general al prețului Bitcoin și a structurii ciclice a pieței.
Istoric, piețele de taur durează de obicei între 4 și 11 luni, oferind un cadru istoric pentru evaluarea duratei ciclului și a impulsului.
În această săptămână, Bitcoin a atins un nou maxim istoric de 99,299, iar performanța din acest trimestru a fost uimitoare, ajungând la +61.3%. În comparație, creșterile trimestriale ale aurului și argintului au fost doar +5.3% și +8.0%.
Această diferență evidentă sugerează că capitalul ar putea migra de la activele tradiționale de stocare a valorii către Bitcoin, care este mai tânăr și digitalizat.
Capitalizarea de piață a Bitcoin s-a extins la uimitorul 17.96 trilioane de dolari, devenind a șaptea cea mai mare activitate din lume, depășind argintul, evaluat la 17.63 trilioane de dolari, și Saudi Aramco, evaluat la 17.91 trilioane de dolari.
În prezent, Bitcoin este cu aproximativ 20% în urmă față de Amazon, considerându-l un nou reper important.
După 90 de zile remarcabile de performanță a Bitcoin, piața mai largă a activelor digitale a început să atragă fonduri considerabile. În ultimele 30 de zile, fluxul total de capital a ajuns la 62.9 miliarde, dintre care Bitcoin și rețeaua Ethereum au absorbit 53.3 miliarde, în timp ce oferta de stablecoin-uri a crescut cu 9.6 miliarde.
Aceste fluxuri de capital simbolizează cel mai înalt nivel de la maximul din martie 2024, reflectând reconstrucția încrederii și apariția de noi cereri după alegerile prezidențiale din SUA.
Analizând mai departe fluxurile de capital, majoritatea celor 9.7 miliarde de stablecoins mintuite în ultimele 30 de zile au intrat direct în bursele centralizate. Acest flux se potrivește strâns cu fluxul total de capital al activelor stablecoin în aceeași perioadă, subliniind rolul cheie al stablecoin-urilor în facilitarea activității pe piață.
Creșterea bruscă a soldului stablecoin-urilor la burse reflectă o cerere speculativă puternică, investitorii încercând să profite de tendințe, sporind și mai mult sentimentul optimist și impulsul post-electoral.
Investigarea capacității de profit a investitorilor
Am discutat despre cum valul de creștere a lichidității pe piață susține performanța excepțională a Bitcoin. Următorul pas este să evaluăm cum acest comportament al prețului afectează profiturile nerealizate ale investitorilor de pe piață (câștiguri contabile) și să folosim raportul MVRV pentru analiză.
Comparând raportul MVRV curent🟠 cu media sa mobilă anuală🔵, se poate observa o accelerare a capacității de profit a investitorilor. Acest fenomen oferă în mod obișnuit suport pentru impulsul continuu al pieței, dar creează, de asemenea, condiții în care investitorii sunt mai predispuși să înceapă realizarea profitului pentru a concretiza aceste câștiguri contabile.
Pe măsură ce capacitatea de profit a investitorilor de pe piață crește, presiunea de vânzare potențială de noi intrări de vânzare crește de asemenea. Prin suprapunerea raportului MVRV cu banda de ±1 deviație standard, putem construi o structură pentru a evalua condițiile de supraîncălzire și răcire ale pieței.
Supraîncălzire (culoare caldă): MVRV peste +1 deviație standard
Răcire (culoare rece): MVRV sub -1 deviație standard
Prețul Bitcoin a depășit recent banda +1σ situată la 89,500, ceea ce indică faptul că investitorii dețin în prezent profituri nerealizate semnificative, ceea ce sugerează o posibilitate crescută de activitate de realizare a profitului.
Cu toate acestea, istoric, piețele tind să mențină astfel de stări de supraîncălzire pentru perioade mai lungi, mai ales atunci când există intrări de capital suficient de mari pentru a absorbi presiunea de vânzare.
Cheltuieli extreme ale deținătorilor pe termen lung
În etapele de euforie ale ciclului de piață, comportamentul investitorilor pe termen lung devine crucial. Deținătorii pe termen lung controlează o cantitate mare de ofertă, iar dinamica cheltuielilor lor poate avea un impact semnificativ asupra stabilității pieței, formând în cele din urmă maxime locale sau globale.
Putem utiliza indicatorul NUPL pentru a evalua profitul contabil realizat de deținătorii pe termen lung, în prezent acest indicator este de 0.72, ușor sub pragul de 0.75 pentru credință🟢 și euforie🔵. Deși prețul a crescut semnificativ, sentimentul acestor investitori rămâne prudent în comparație cu maximele anterioare ale ciclului, ceea ce sugerează că ar putea exista încă spațiu pentru o creștere suplimentară.
Pe măsură ce Bitcoin a depășit 75,600, toate cele 14 milioane de Bitcoin deținute de deținătorii pe termen lung au intrat în stare de profit, atrăgând o accelerare a cheltuielilor. De la depășirea maximului istoric, soldul a scăzut semnificativ cu peste 200,000 de Bitcoin.
Aceasta este un model clasic și repetabil, în care, de fiecare dată când comportamentul prețului este puternic și cererea este suficientă pentru a absorbi, deținătorii pe termen lung încep să realizeze profituri. Deoarece există încă o cantitate semnificativă de Bitcoin deținută de deținători pe termen lung, mulți dintre aceștia ar putea aștepta prețuri mai mari înainte de a elibera mai multe monede pe piața circulantă.
Putem utiliza un indicator binar de cheltuire a deținătorilor pe termen lung pentru a evalua intensitatea presiunii de vânzare a acestora. Acest instrument evaluează procentul zilelor în ultimele două săptămâni în care cheltuielile acestui grup au depășit cantitatea acumulată, ducând la o scădere netă a deținerilor.
Din începutul lunii septembrie, pe măsură ce prețul Bitcoin a crescut, cheltuielile deținătorilor pe termen lung au crescut constant. Recent a ajuns la 99,000, acest indicator arată că în ultimele 15 zile, în 11 zile s-au înregistrat scăderi ale soldului deținătorilor pe termen lung.
Aceasta subliniază creșterea presiunii de distribuție a deținătorilor pe termen lung, dar nu a atins încă dimensiunea observată în martie 2021 și martie 2024.
Prin identificarea comportamentului de cheltuire al deținătorilor pe termen lung, putem utiliza următorul instrument pentru a înțelege mai bine activitatea lor în punctele cheie ale pieței. Interacțiunea dintre realizarea profitului și profiturile nerealizate ajută la evidențierea rolului lor în modelarea schimbărilor ciclice.
Această diagramă vizualizează:
Prețul realizat al deținătorilor pe termen lung (🔵): prețul mediu de achiziție al deținătorilor pe termen lung.
Banda de prețuri de profit/pierdere (🔵): reprezintă o bandă pentru profiturile extreme (+150%, +350%) și nivelurile de pierdere (-25%), care de obicei declanșează activități de cheltuire semnificative.
Realizarea profitului (🟩): etapa în care deținătorii pe termen lung realizează profituri de peste +350% și cresc cheltuielile.
Surrender (🟥): o perioadă de cheltuieli ridicate pentru deținătorii pe termen lung care se află într-o stare de pierdere de peste -25%.
Prețul Bitcoin a depășit banda de profit de +350% (situată la 87,000), determinând un comportament semnificativ de realizare a profitului din partea acestui grup. Pe măsură ce piața recuperează, presiunea de distribuție ar putea crește, iar profiturile nerealizate se vor extinde corespunzător. Cu toate acestea, acest lucru simbolizează adesea începutul celei mai extreme etape din ciclurile anterioare de tauri, unde profiturile nerealizate au crescut la peste 800% în ciclul din 2021.
Cumpărători instituționali
Acum ne concentrăm asupra impactului cumpărătorilor instituționali asupra pieței, în special prin intermediul ETF-urilor spot din SUA. În ultimele săptămâni, ETF-urile au devenit sursa principală de cerere, absorbind cea mai mare parte a presiunii de vânzare a deținătorilor pe termen lung. Această dinamică subliniază importanța tot mai mare a cererii instituționale în modelarea structurii moderne a pieței Bitcoin.
Din mijlocul lunii octombrie, fluxurile săptămânale de capital ale ETF-urilor au crescut rapid între 1 și 2 miliarde. Aceasta reprezintă o creștere semnificativă a cererii instituționale și este, de asemenea, una dintre cele mai remarcabile perioade de intrare de până acum.
Pentru a vizualiza presiunea de vânzare a deținătorilor pe termen lung în raport cu forța cererii ETF, putem analiza modificările soldului Bitcoin al fiecărui grup în ultimele 30 de zile.
Diagrama de mai jos arată că, între 8 octombrie și 13 noiembrie, ETF-urile au absorbit aproximativ 128,000 de Bitcoin, ceea ce reprezintă aproximativ 93% din presiunea netă de vânzare a deținătorilor pe termen lung de 137,000 de Bitcoin.
Aceasta subliniază rolul important al ETF-urilor în stabilizarea pieței în timpul presiunilor de vânzare ridicate. Cu toate acestea, din 13 noiembrie, presiunea de vânzare a deținătorilor pe termen lung a început să depășească intrările nete ale ETF-urilor, ceea ce este similar cu modelul observat la sfârșitul lunii februarie 2024, când dezechilibrul ofertei și cererii a dus la creșterea volatilitații pieței și la o perioadă de consolidare.
Sumar și concluzie
Bitcoin a crescut la 99,000, susținut de intrări puternice de capital, aproximativ 62.9 miliarde de dolari fiind înregistrate ca intrări în industria activelor digitale în ultimele 30 de zile. Această cerere este condusă de investitorii instituționali din ETF-urile spot din SUA, care pot chiar să reprezinte capitalul transferat din aur și argint.
ETF-urile au jucat un rol esențial, absorbind peste 90% din presiunea de vânzare a deținătorilor pe termen lung. Cu toate acestea, pe măsură ce profiturile nerealizate ajung la niveluri mai extreme, ne putem aștepta la mai multe comportamente de cheltuire din partea deținătorilor pe termen lung, iar pe termen scurt acestea au depășit nivelurile de flux de intrare ale ETF-urilor.
