Autor: shaofaye123, Foresight News

Pe 21 noiembrie, Citron Capital a postat pe Twitter că vinde în scădere acțiunile MicroStrategy, într-o parte fiind legenda vânzătorului în scădere de pe Wall Street, iar în cealaltă parte cea mai puternică acțiune americană din 2024, va pierde din nou Citron Capital? Acest articol vă va aduce în atenție povestea din spatele celor două companii legendare.

Gigantul vânzărilor în scădere Citron a fost întotdeauna o prezență fascinantă pe piața de capital, având o activitate semnificativă în mai multe cicluri. În 2012, a vândut în scădere Qihoo și Sohu, afectând reputația acestora, în 2021 a vândut în scădere GameStop (GME) și a fost forțat să închidă, iar în 2022 a vândut în scădere Ethereum cu o capitalizare de 130 de miliarde.

După ce Citron Capital a anunțat vânzarea în scădere a MicroStrategy, prețul acțiunilor MicroStrategy a scăzut, ajungând să revină cu 30% față de maximul zilei.

Istoricul vânzărilor în scădere a Citron Capital

Citron Capital, o instituție de vânzare în scădere cu un impact semnificativ în SUA, a fost fondată în 2001 și în 6 ani a atacat 20 de companii cu concept chinezesc, determinând 15 dintre acestea să-și piardă prețul acțiunilor cu peste 80%, iar 7 dintre ele să fie retrase de pe bursă. Pe atunci, Citron Capital era în plină expansiune, începând să vândă în scădere Evergrande. În raportul său, a scris: „Soarta Evergrande este deja decisă, singura incertitudine este doar timpul.” În cele din urmă, Evergrande a explodat, confirmând prezicerea Citron.

Pentru o vreme, Citron a fost în centrul atenției. În 2021, GameStop a intrat în vizorul marilor instituții de vânzări în scădere. GameStop, cea mai mare rețea de retail de jocuri din lume, a fost abandonată de piață, iar mari companii au preluat cotele, părea că în această bătălie, vânzătorii în scădere vor câștiga din nou. Dar apariția „Pisicii răcnitoare” a declanșat o bătălie palpitantă pe Wall Street. Identitatea din spatele „Pisicii răcnitoare” este Keith Gill, dar pe atunci nimeni nu știa, iar sub influența „Pisicii răcnitoare” și a WSB, investitorii mici au dus acțiunile de la 19.95 la 39.91. Citron Capital, văzând prețul acțiunilor grav supraevaluat, nu a putut să stea deoparte. Pe 19 ianuarie, a inițiat oficial un raport de vânzare în scădere pentru GME și a numit investitorii mici care cumpăraseră acțiuni la prețuri mari „idioti”. Investitorii mici au ripostat, iar cu tweet-ul lui Musk „Gamestonk!”, prețul acțiunilor a ajuns la 483 de dolari. În această bătălie, Citron Capital a suferit o pierdere de 100%, închizându-se la 90 de dolari, iar altă capitală, Melvin Capital, a pierdut până la 6,8 miliarde.

După acest incident, Citron a anunțat că renunță la cercetarea în vânzare în scădere care durează de 20 de ani, nu va mai publica rapoarte de vânzare în scădere și își va concentra eforturile pe oferirea de oportunități de tranzacționare pe termen lung pentru investitorii individuali, părea că epoca instituțiilor de vânzare în scădere s-a încheiat. Marile capitale au fost înfrânte, iar investitorii mici au obținut, pare-se, o victorie finală, dar acțiunile s-au prăbușit rapid în urma deciziei Robinhood de a deconecta rețeaua. În cazul GME, victoria a fost în continuare a unei minorități.

De atunci, Citron nu a oprit vânzările în scădere așa cum a spus, în 2022 a început să vândă în scădere Ethereum cu o capitalizare de piață de 130 de miliarde, iar acum capitalizarea Ethereum s-a triplat.

MicroStrategy, cea mai puternică acțiune americană în 2024

MicroStrategy, o companie mai legendară decât Citron Capital, o conspirație de vârf.

MicroStrategy a fost fondată în 1989 de Michael Saylor, Sanju Bansal și Thomas Spahr. La început, MicroStrategy a fost doar o companie de consultanță concentrată pe modelare și simulare multidimensională. În tinerețea sa, Saylor nu era optimist cu privire la bitcoin, iar în 2013 a ironizat criptomonedele. Dar începând cu 2020, MicroStrategy a început să exploreze active alternative în afară de numerar, achiziționând peste 21.000 de bitcoin din activele sale financiare, devenind treptat cel mai mare deținător de bitcoin listat la bursă din lume. MicroStrategy a realizat investiții sistematice semnificative în bitcoin, inclusiv asumarea de datorii pentru a-și crește deținerea de bitcoin. În prezent, compania cu cele mai multe bitcoin-uri deținute la nivel mondial a înregistrat, în doar doi ani, un profit de peste 15 miliarde de dolari, iar volumul de tranzacționare a depășit nivelul maxim al acțiunilor NVIDIA pe piața bursieră.

Deci, care este strategia MicroStrategy? Cum reușește să genereze profituri uriașe?

Pe scurt, strategia actuală a MicroStrategy este o companie specializată în achiziționarea de BTC. Aceasta crește prețul bitcoin-ului prin achiziții, iar prețul acțiunilor sale crește de asemenea. Apoi își împrumută din nou pentru a cumpăra bitcoin, iar prețul bitcoin-ului crește din nou, prețul acțiunilor crește și el, obținând din nou finanțare pentru a cumpăra mai mult bitcoin, iar prețul acțiunilor continuă să crească, activele nete pe acțiune și veniturile cresc de asemenea...

Această strategie a efectului de zăpadă nu poate să nu amintească de Luna, incidentul său rămânând o sursă de neliniște. În plus, MicroStrategy are în prezent un premium de 300% pentru bitcoin, iar investitorii MSTR plătesc efectiv 250.000 de dolari pentru fiecare bitcoin, în timp ce prețul de piață este de sub 100.000 de dolari. Prețul acțiunilor sale are, de asemenea, un anumit premium.

Vânzare în scădere, câștig sau pierdere?

Cu această ocazie, Citron Capital a intervenit din nou, pe 21 noiembrie a postat pe Twitter:

„Aproape cu patru ani în urmă, Citron a fost primul care le-a spus cititorilor că MicroStrategy (MSTR) este modalitatea supremă de a investi în bitcoin, stabilind un obiectiv de 700 de dolari.

Să ajungem la prezent: MSTR a urcat la peste 5000 de dolari (ajustat). Să ne înclinăm în fața strategiei de bitcoin vizionare a lui Michael Saylor.

Acum, pe măsură ce investiția în bitcoin devine mai ușor de realizat ca niciodată, volumul de tranzacționare MSTR s-a detasat complet de fundamentele bitcoin-ului. Deși Citron rămâne optimist cu privire la bitcoin, ne-am protejat poziția prin vânzarea în scădere a MSTR.

Îl respect foarte mult pe Saylor, dar chiar și el trebuie să știe că MSTR este supraîncălzit.

De fapt, Citron nu a fost primul care a sugerat vânzarea în scădere a MSTR pentru a hedging pozițiile de cumpărare de bitcoin. În martie acest an, o altă instituție cunoscută, Kerrisdale Capital Management, a propus un sfat similar, spunând că vrea să cumpere bitcoin, dar să vândă în scădere acțiunile MSTR.

Vânzătorii în scădere intervin din nou, prețul acțiunilor MicroStrategy scade, este o altă familie Hunter sau va continua să crească? Este o previziune a pieței sau o altă eroare?

Din datele disponibile, MSTZ (ETF inversat cu 2x vânzare în scădere a MSTR) a avut o creștere a volumului de tranzacționare pe 21 noiembrie, atingând aproape 1,53 miliarde de dolari în tranzacționare într-o singură zi, în timp ce volumul mediu anterior era de 84 de milioane de dolari. Din punct de vedere fundamental, MicroStrategy are acum un premium de 300% pentru bitcoin, iar odată cu aprobarea ETF-ului, achiziția de BTC devine mai convenabilă. Pe termen lung, MSTR ar putea pierde „premiumul său unic”.

Cu toate acestea, există încă mulți susținători (sursă: @0x_Todd) care sunt optimiști cu privire la MSTR, spunând:

„

  • MicroStrategy nu este Luna, are un colac de salvare mult mai gros. Conform celor mai recente statistici, costul mediu al bitcoin-ului pentru MicroStrategy este de 49.874 de dolari, iar acum se apropie de un profit de 100%, ceea ce constituie un colac de salvare foarte gros.

  • MicroStrategy își crește deținerile de bitcoin prin obligațiuni și vânzarea de acțiuni. MicroStrategy împrumută prin leverage de tip OTC, fără mecanism de lichidare. Creditorii furioși, la maximum, își pot transforma obligațiunile în acțiuni MSTR la un moment dat, apoi le aruncă furioși pe piață.

  • Data limită pentru rambursarea datoriilor este în 2027, rămânând încă peste doi ani. Chiar dacă MSTR ar scădea până la zero, nu ar fi obligat să vândă aceste bitcoin-uri, deoarece data de scadență a datoriilor pe care le-a împrumutat MicroStrategy este în februarie 2027.

  • Singura amenințare moale actuală este bitcoin-ul de tip „whale”, dar aceste „whales” preferă o situație de câștig pentru ambele părți.

Așadar, vânzările agresive de bitcoin de către MicroStrategy sunt o strategie de vârf care va duce la o capitalizare de un trilion, sau este doar o dansare care se va termina? Cred că timpul va oferi răspunsul.