Autorul original: shaofaye 123, Foresight News

Pe 21 noiembrie, Citron Capital a publicat un tweet prin care anunța shortul acțiunilor MicroStrategy, de o parte fiind legendarul short de pe Wall Street, iar de cealaltă parte fiind cele mai puternice acțiuni americane din 2024, va pierde din nou Citron Capital? Acest articol vă va ajuta să înțelegeți poveștile din spatele celor două companii legendare.

Gigantul short Citron a fost întotdeauna o prezență miraculoasă pe piața de capital, având parte de multe cicluri. În 2012, shortul la Qihoo a afectat reputația, în 2021 shortul la GameStop a fost forțat să închidă poziția, iar în 2022 a făcut short la Ethereum cu o capitalizare de 130 de miliarde.

De când Citron Capital a anunțat shortul la MicroStrategy, prețul acțiunilor MicroStrategy a scăzut, scăzând cu 30% față de maximul zilei.

Povestea scurtă a Citron Capital

Citron Capital, o agenție de short cu un impact mare în SUA, a fost fondată în 2001, în 6 ani a atacat 20 de companii cu concepte chinezești, provocând scăderi ale prețului acțiunilor de peste 80% pentru 15 dintre ele și delistarea a 7. La acea vreme, Citron Capital era în plină expansiune, începând să facă short la Evergrande. În raportul său, acesta a scris: „Destinul Evergrande este deja predestinat, ceea ce nu se știe este doar timpul”. În cele din urmă, Evergrande a eșuat, confirmând profeția Citron.

Odată, Citron era pe val. În 2021, GameStop a intrat în vizorul marilor instituții de short. GameStop, ca cea mai mare rețea de retail de jocuri din lume, avea magazine fizice. La acea vreme, afacerea sa era deja abandonată de piață, fiind deturnată de mari companii, părea că în această luptă, shortii vor câștiga din nou. Dar „Pisica care urlă” a adus o bătălie captivantă pe Wall Street. Identitatea din spatele „Pisicii care urlă” este Keith Gill, dar la acel moment nimeni nu știa, iar sub impulsul „Pisicii care urlă” și WSB, micii investitori au dus acțiunile de la 19.95 la 39.91, dublându-se. Citron Capital, văzând prețul acțiunilor grav supraevaluat, nu a mai putut sta liniștită. Pe 19 ianuarie, a lansat oficial raportul de short la GME și a numit micii investitori care au cumpărat la prețuri mari „idioti”. Micii investitori s-au revoltat, iar cu tweet-ul lui Musk „Gamestonk!”, prețul acțiunilor a sărit la 483 de dolari. În această bătălie, Citron Capital a pierdut 100%, închizându-se la 90 de dolari, în timp ce altă capitală, Melvin Capital, a pierdut până la 6,8 miliarde.

După acest incident, Citron a anunțat că va renunța la cercetarea short de 20 de ani, nu va mai publica rapoarte de short și își va concentra atenția pe oferirea de oportunități de tranzacționare lungi pentru investitorii individuali, părea că era agențiilor de short s-a încheiat. Multe capitale au suferit pierderi, iar bătălia dintre micii investitori și Wall Street pare să fi avut un final victorios, dar acțiunea Robinhood de a deconecta rețeaua a dus la o scădere rapidă a prețului acțiunilor. În cazul GME, rezultatul a fost totuși victoria unui număr mic de oameni.

După aceea, Citron nu a oprit shortul așa cum a spus, în 2022 a început un short pe Ethereum, care avea o capitalizare de piață de 130 de miliarde, iar acum capitalizarea Ethereum a crescut de 3 ori.

Cele mai puternice acțiuni americane în 2024

MicroStrategy, o companie mai legendară decât Citron Capital, o conspirație de top.

MicroStrategy a fost fondată în 1989 de Michael Saylor, Sanju Bansal și Thomas Spahr. Inițial, MicroStrategy era doar o firmă de consultanță axată pe modelare multidimensională și simulare. În tinerețea sa, Saylor nu avea încredere în Bitcoin și în 2013 a făcut ironii la adresa monedelor virtuale. Dar începând cu 2020, MicroStrategy a început să exploreze active alternative la numerar, folosind activele sale financiare pentru a cumpăra peste 21.000 de Bitcoin, devenind treptat cel mai mare deținător de acțiuni Bitcoin din lume. MicroStrategy a realizat investiții masive în Bitcoin, inclusiv asumarea de datorii pentru a-și crește deținerile de Bitcoin. În prezent, compania publică cu cele mai multe Bitcoin deținute la nivel global, în doar doi ani, profitul brut a depășit 15 miliarde de dolari, iar volumul de tranzacționare a depășit nivelul maxim de pe zi al Nvidia pe piața americană.

Deci, care este strategia MicroStrategy? Cum reușește să genereze profituri uriașe?

Pe scurt, MicroStrategy este în prezent o companie specializată în achiziționarea de BTC. Prin achiziționarea de Bitcoin, aceasta stimulează creșterea prețului Bitcoin, iar prețul acțiunilor sale crește de asemenea. Aceasta își împrumută din nou pentru a cumpăra Bitcoin, prețul Bitcoin se ridică din nou, prețul acțiunilor crește și mai mult, iar finanțarea achiziționează din nou mai mult Bitcoin, prețul acțiunilor continuă să crească, iar activele nete și veniturile sale pe acțiune cresc continuu......

Acest model de flywheel nu poate să nu ne amintească de Luna, incidentul său de colaps fiind întotdeauna îngrijorător. În plus, MicroStrategy are acum o primă de 300% pe Bitcoin, iar investitorii MSTR plătesc efectiv 250.000 de dolari pentru fiecare Bitcoin, în timp ce prețul de piață este de doar sub 100.000 de dolari. Prețul acțiunilor lor are, de asemenea, o anumită primă.

Faci short, câștigi sau pierzi?

Cu această ocazie, Citron Capital a intervenit din nou, pe 21 noiembrie publicând pe Twitter:

„Acum aproape patru ani, Citron a fost primul care a spus cititorilor că MicroStrategy (MSTR) este metoda supremă de a investi în Bitcoin, stabilind un obiectiv de 700 de dolari.

Avansând spre astăzi: MSTR a crescut la peste 5000 de dolari (ajustat). Un omagiu pentru strategia vizionară în Bitcoin a lui Michael Saylor.

Acum, pe măsură ce investițiile în Bitcoin devin mai ușor de realizat ca niciodată, volumul de tranzacționare al MSTR s-a desprins complet de fundamentele Bitcoin. Deși Citron rămâne optimist cu privire la Bitcoin, ne-am hedging pozițiile prin short-ul MSTR.

Îi respect foarte mult pe Saylor, dar chiar și el trebuie să știe că MSTR a devenit supraevaluat.”

De fapt, Citron nu este prima companie care sugerează să se facă short la MSTR pentru a hedging pozițiile lungi în Bitcoin. În martie, o altă instituție cunoscută, Kerrisdale Capital Management, a făcut o sugestie similară, spunând că vrea să investească în Bitcoin, dar să facă short la acțiunile MSTR.

Shortii intervin din nou, prețul acțiunilor MicroStrategy scade, este o nouă familie Hunter sau o continuare a creșterii? Este o predicție a pieței sau o nouă eroare?

Din date, volumul de tranzacționare al MSTZ (ETF-ul invers de 2x pentru short la MSTR) a crescut pe 21 noiembrie, având un volum de tranzacționare de aproape 1,53 miliarde de dolari într-o singură zi, în timp ce media zilnică anterioară era de 84 de milioane de dolari. Din punct de vedere fundamental, MicroStrategy are acum o primă de 300% pe Bitcoin, acompaniată de ușurința achiziționării BTC după aprobarea ETF-ului. Pe termen lung, MSTR ar putea pierde „prima de unicitate”.

Totuși, există încă mulți susținători (sursa: @0x_Todd) care sunt optimiști cu privire la MSTR, spunând:

  • MicroStrategy nu este Luna, are un colac de salvare mult mai gros. Conform celor mai recente statistici, costul mediu al Bitcoin-ului pentru MicroStrategy este de 49.874 dolari, fiind aproape de o apreciere de 100%, ceea ce reprezintă un colac de salvare extrem de gros.

  • MicroStrategy își crește deținerile de Bitcoin prin obligațiuni și vânzarea de acțiuni. MicroStrategy s-a împrumutat cu levier de tip over-the-counter, fără mecanism de lichidare. Creditorii furioși, cel mult, își pot transforma obligațiunile în acțiuni MSTR la un moment specific, apoi le pot vinde furios pe piață.

  • Ultima dată de rambursare este în 2027, mai sunt încă peste doi ani. Chiar dacă MSTR ar fi redus la zero, nu ar trebui să fie forțat să vândă aceste Bitcoin, deoarece termenul de rambursare pentru datoriile împrumutate de MicroStrategy este 2 februarie 2027.

  • În prezent, singura amenințare soft este reprezentată de balenele Bitcoin, iar balenele ar prefera să creeze o situație win-win.

Așadar, vânzarea masivă de Bitcoin de către MicroStrategy este o strategie de top pentru a ajunge la o capitalizare de un trilion, sau este un vals care se va încheia în cele din urmă? Cred că timpul va oferi răspunsul.