Autor: 0xTodd
În primul rând, ne bucurăm că Bitcoin ajunge la 98.000 de dolari!
Fără îndoială, cei care au contribuit la 40K-70K sunt ETF-urile Bitcoin, iar cei care au contribuit la 70K-100K sunt MicroStrategy (MicroStrategy).
Acum mulți oameni compară MicroStrategy cu versiunea BTC a Luna, ceea ce mă face puțin jenat, deoarece Bitcoin este criptomoneda mea preferată, iar Luna este, din contră, criptomoneda mea cel mai puțin preferată.
Sper că acest post îi va ajuta pe toți să înțeleagă mai bine relația dintre MicroStrategy și Bitcoin.
În primul rând, câteva concluzii la început:
MicroStrategy nu este Luna, are o perna de siguranță mult mai groasă.
MicroStrategy își crește participația în Bitcoin prin obligațiuni și vânzarea de acțiuni.
Data recentă de restituire a MicroStrategy este în 2027, ceea ce înseamnă că mai avem încă 2 ani.
Singura amenințare soft a MicroStrategy este balena Bitcoin.
MicroStrategy nu este Luna, are o perna de siguranță mult mai groasă
MSTR valoare netă vs preț Bitcoin
MicroStrategy a fost inițial o companie de software, având multe câștiguri nevalorificate și nefiind dornică să investească din nou în producție, a început să se concentreze pe activități financiare și, începând cu anul 2020, a început să cumpere Bitcoin din fonduri proprii.
Ulterior, MicroStrategy a cumpărat toate fondurile disponibile, începând să utilizeze leverage. Modalitatea de utilizare a leverage-ului este leverage off-exchange, decizând să împrumute bani prin emiterea de obligațiuni corporative pentru a cumpăra Bitcoin.
Diferența esențială dintre ea și Luna este că Luna și UST se imprimă reciproc, iar UST nu are sens ca o monedă fără ancorare, bazându-se exclusiv pe un interes fals de 20% pentru a supraviețui.
Dar MicroStrategy este, în esență, un nivel de investiție pe termen lung + leverage, este o standardă de împrumut pentru a investi mai mult, iar direcția este corectă.
Răspândirea Bitcoinului depășește semnificativ UST, iar impactul MicroStrategy asupra Bitcoin este semnificativ mai mic decât cel al Lunii asupra UST. Este un principiu simplu, așa cum se spune că o dobândă de 2% pe zi este o schemă Ponzi, iar o dobândă de 2% anual este bancar; schimbările cantitative duc la schimbări calitative, iar MicroStrategy nu este singurul factor care decide soarta Bitcoinului, așa că MicroStrategy nu este Luna.
MicroStrategy își crește participația în Bitcoin prin obligațiuni și vânzarea de acțiuni.
Pentru a putea strânge rapid fonduri, MicroStrategy a emis mai multe obligațiuni, totalizând 5,7 miliarde de dolari (pentru o înțelegere mai ușoară, aceasta este echivalentul a 1/15 din datoria Microsoft).
Și acești bani sunt aproape în întregime utilizați pentru a crește continuu investițiile în Bitcoin.
Leverage-ul pe piață a fost utilizat de toată lumea; trebuie să pui Bitcoin ca garanție, iar bursele (și ceilalți utilizatori ai bursei) îți vor împrumuta bani. Dar leverage-ul off-exchange este diferit.
Toți creditorii din lume se tem doar de un singur lucru, și anume că datoriile nu vor fi restituite. Fără garanții, de ce ar fi dispuși să împrumute bani MicroStrategy?
Emiterea de obligațiuni de către MicroStrategy este foarte interesantă; în acești ani, a emis un tip de datorie care poate fi convertită în acțiuni.
Această obligațiune convertibilă este foarte interesantă, să luăm un exemplu:
Cine deține obligațiuni are dreptul de a le transforma în acțiuni MSTR, iar aceasta se face în două etape:
1. Faza inițială:
Dacă prețul de tranzacționare al obligațiunii scade >2%, creditorii pot activa opțiunea, transformând obligațiunea în acțiuni MSTR și vânzându-le pentru a recupera capitalul;
Dacă prețul de tranzacționare al obligațiunii este normal sau chiar crește, creditorii pot să revândă obligațiunile pe piața secundară pentru a recupera capitalul.
2. Faza ulterioară: când obligațiunea se apropie de scadență, regula de 2% nu mai este valabilă, deținătorii de obligațiuni pot lua banii cash și pleca, sau pot transforma direct obligațiunea în acțiuni MSTR.
Să analizăm puțin, pentru creditori aceasta este o afacere sigură.
Dacă Bitcoinul scade și MSTR are bani, creditorii pot recupera bani cash.
Dacă Bitcoinul scade și MSTR nu are bani, creditorii totuși au o garanție finală, adică pot transforma în acțiuni pentru a recupera capitalul;
Dacă Bitcoinul crește, MSTR va crește, creditorii care renunță la cash vor obține mai multe acțiuni ca recompensă.
Pe scurt, aceasta este o tranzacție cu limită inferioară mare și limită superioară foarte mare, astfel că MicroStrategy a reușit cu succes să strângă bani.
Din fericire, nu, ar trebui să spunem, din loialitate, MicroStrategy a ales Bitcoin.
Bitcoinul nu l-a dezamăgit nici pe el.
Evoluția prețului acțiunilor MicroStrategy în 2024
Pe măsură ce Bitcoinul continuă să crească, Bitcoinurile acumulate de MicroStrategy devin din ce în ce mai valoroase. Conform principiilor clasic vechi ale acțiunilor, cu cât o companie are mai multe active, cu atât valoarea sa de piață ar trebui să fie mai mare.
Așadar, prețul acțiunilor MicroStrategy a crescut enorm.
Volumul zilnic de tranzacționare al MicroStrategy a depășit deja NVIDIA, un cal de curse absolut în acest an. Prin urmare, opțiunile MicroStrategy sunt acum mai variate.
Acum, MicroStrategy nu se bazează doar pe emiterea de obligațiuni, ci poate de asemenea să emită și acțiuni pentru a obține bani.
Spre deosebire de multe monede meme sau dezvoltatori de Bitcoin care nu au drepturi de emisiune, companiile tradiționale pot emite acțiuni suplimentare după ce urmează procesele corespunzătoare.
Săptămâna trecută, Bitcoinul a putut să treacă de 80K până la actualul 98K, datorită ajutorului din partea MicroStrategy. Așa este, MicroStrategy a emis acțiuni suplimentare, obținând 4,6 miliarde de dolari.
PS: Companiile cu un volum de tranzacționare mai mare decât NVIDIA beneficiază de această lichiditate.
Uneori, admiri o companie pentru că obține profituri uriașe, trebuie să respecți curajul său măreț.
Spre deosebire de multe companii din lumea criptomonedelor care vând imediat pentru a obține lichiditate, MicroStrategy rămâne la fel de ambițioasă ca de obicei. MicroStrategy a reinvestit toate banii obținuți din vânzarea acțiunilor în Bitcoin, împingând Bitcoinul către 98K.
Până acum, ar trebui să fi înțeles magia lui MicroStrategy:
Cumpără Bitcoin → Creșterea prețului acțiunilor → Îndatorare pentru a cumpăra mai mult Bitcoin → Creșterea Bitcoinului → Creșterea suplimentară a prețului acțiunilor → Îndatorare suplimentară → Cumpărați mai mult Bitcoin → Creșterea continuă a prețului acțiunilor → Emiterea de acțiuni pentru a obține bani → Cumpărați mai mult Bitcoin → Creșterea continuă a prețului acțiunilor…
Prezentat de marele magician MicroStrategy.
Data recentă de restituire a MicroStrategy este în 2027, mai avem cel puțin 3 ani.
Atâta timp cât ești magician, va exista un moment în care magia va fi dezvăluită.
Mulți shorti MSTR cred că ne aflăm deja pe partea stângă standard, chiar se îndoiesc că a ajuns în momentul Luna.
Totuși, este aceasta realitatea?
Conform statisticilor recente, costul mediu de achiziție al Bitcoinurilor de către MicroStrategy este de 49.874 de dolari, ceea ce înseamnă că acum se află aproape la un câștig de 100%, acesta fiind un super perna de siguranță.
Să presupunem cel mai rău scenariu, chiar dacă Bitcoinul ar scădea acum cu 75% (ceea ce este aproape imposibil), ajungând la 25.000, ce s-ar întâmpla?
MicroStrategy împrumută prin leverage off-exchange, fără un mecanism de lichidare. Creditorii furioși pot transforma obligațiunile lor în acțiuni MSTR la o dată specificată, apoi le pot vinde pe piață.
Chiar dacă MSTR ar fi zdrobit la zero, nu ar trebui să fie nevoit să vândă aceste Bitcoinuri, deoarece termenul de restituire pentru datoria pe care MicroStrategy a împrumutat-o prima dată este - incredibil - în februarie 2027.
Poți observa, nu este 2025, nici 2026, ci 2027 al lui Tom.
Asta înseamnă că trebuie să aștepte până în februarie 2027, iar Bitcoinul trebuie să scadă, iar dacă nimeni nu mai vrea acțiunile MicroStrategy, atunci MicroStrategy trebuie să vândă doar o parte din Bitcoinurile sale în februarie.
Dacă contabilizăm totul, mai avem puțin peste 2 ani pentru a continua să cântăm și să dansăm.
Aceasta este magia leverage-ului off-exchange.
Te-ai putea întreba, este posibil ca MicroStrategy să fie forțată de dobânzi să vândă Bitcoin?
Răspunsul rămâne negativ.
Datorită obligațiunilor convertibile ale MicroStrategy, creditorii au o afacere sigură, astfel că dobânda este extrem de mică. De exemplu, pentru această obligațiune care expiră în februarie 2027, dobânda este de 0%.
Creditorii sunt atrași pur și simplu de acțiunile MSTR.
Iar dobânzile pentru obligațiunile emise ulterior sunt de asemenea de 0.625%, 0.825%, iar doar una este de 2.25%, impactul fiind foarte mic, așa că nu este nevoie să ne facem griji pentru dobânzile sale.
Dobânda principală a obligațiunilor MicroStrategy, sursa: bitmex
Singura amenințare soft a MicroStrategy este balena Bitcoin.
Până acum, situația este că MicroStrategy și Bitcoin se influențează reciproc.
Mai multe companii sunt pregătite să înceapă să învețe - marele joc al lui David Saylor din lumea Bitcoin.
De exemplu, o companie listată de minerit Bitcoin, MARA, tocmai a emis obligațiuni convertibile de 1 miliard de dolari, destinate exclusiv pentru a profita de prețuri scăzute.
Așadar, cred că shortii ar trebui să acționeze cu prudență, dacă mai mulți oameni încep să imite MicroStrategy, impulsul Bitcoin va fi precum un cal sălbatic, având în vedere că totul deasupra este un adevărat vid.
Prin urmare, acum cel mai mare adversar al MicroStrategy este doar acei balene Bitcoin din vremurile trecute.
Așa cum mulți oameni au prezis anterior, retailul a predat deja Bitcoinul, având în vedere că oportunitățile sunt pur și simplu prea multe, de exemplu, trendul meme-urilor, nu cred că toată lumea este complet goală.
Așadar, în piață există doar aceste balene, iar atâta timp cât aceste balene nu se mișcă, acest impuls este greu de oprit. Dacă mai avem și puțin noroc, balenele și MicroStrategy pot forma o mică înțelegere, suficient pentru a împinge Bitcoinul către un viitor mai mare.
Aceasta este o mare diferență între Bitcoin și Ethereum: Satoshi, teoretic, deține aproape 1 milion de Bitcoinuri extrase devreme, dar nu a mai fost de găsit; în schimb, fundația Ethereum, nu știe de ce, uneori vrea să vândă 100 ETH pentru a testa lichiditatea.
Până în prezent, MicroStrategy a obținut un câștig flotant de 15 miliarde de dolari, bazându-se pe loialitate și credință.
Deoarece câștigă bani, va continua să investească mai mult, nu poate da înapoi și va avea mai mulți imitatori. Conform impulsului actual, 170K este ținta pe termen mediu pentru Bitcoin (nu este un sfat financiar).
Desigur, suntem obișnuiți să vedem grupuri de conspirație în meme-uri, dar când vedem o conspirație reală de înaltă calitate, ne umplem cu admirație.
