Jerome Powell, șeful Federal Reserve, a stat în Dallas și a declarat cu încredere — sau poate iluzie — că nu este nicio grabă pentru a reduce ratele dobânzilor.

„Economia nu trimite niciun semnal că ar trebui să ne grăbim,” a spus Powell la evenimentul Fed din Dallas pe 14 noiembrie. Chiar? Inflația este încă peste ținta de 2% a Fed. Inflația chiriei este blocată, încăpățânată ca niciodată, iar Fed-ul din Cleveland spune că s-ar putea să nu se răcească până în 2026. Dar Powell crede că are tot timpul din lume pentru a rezolva problema.

Nu are dreptate că economia are puncte forte. O rată a șomajului de 4,1%? Impresionant. Creștere de 2,5% anual? Nu e rău. Cheltuielile consumatorilor sunt solide, iar afacerile își investesc în continuare banii.

Inflația nu așteaptă – dar Powell o face

Powell a numit chiar situația „remarcabil de bună.” Dar există o problemă: inflația devorează totul. Prețurile au crescut, chiria este exorbitantă, iar salariile nu țin pasul. Totuși, Powell pare să fie de acord să abordeze lucrurile lent și cu prudență, chiar dacă asta înseamnă să prelungească această mizerie mai mult decât poate suporta cineva.

Costurile de adăpost au reprezentat peste jumătate din creșterea IPC-ului din octombrie. Aceasta nu este o problemă minoră; este o criză. Mai puțini oameni se mută sau semnează noi contracte de închiriere, ceea ce înseamnă că IPC-ul nu captează nici măcar întreaga imagine.

Răspunsul lui Powell? Așteaptă. El susține că puterea actuală a economiei îi oferă marjă de manevră pentru a „aborda deciziile noastre cu atenție.” Traducere: Nu face nimic deocamdată.

Omair Sharif, care conduce Inflation Insights LLC, a spus: „Optica unei inflații în creștere, chiar dacă datele întârziate precum chiria, fac comunicarea mai provocatoare, ceea ce în cele din urmă ar putea face mai greu să reducem ratele.”

Michelle Bowman, o guvernatoare a Fed, a votat împotriva reducerii ratei din septembrie pentru că dorea o reducere mai mică. Nu este singură în frustrările ei. Multe alte oficiale o împărtășesc.

Trump vs. Powell: Runda doi

Aproape că te gândești că locul de muncă al lui Powell nu ar putea deveni mai complicat, când apare Donald Trump, înapoi pentru un alt tur. La doar două zile după ce Trump a fost anunțat ca președinte ales, tensiunea dintre el și Powell era deja palpabilă.

La o conferință de presă după ultima întâlnire de politică a Fed, Powell a fost întrebat dacă s-ar da la o parte dacă Trump i-ar cere. Răspunsul său? Un „Nu” ascuțit.

Un alt reporter l-a întrebat dacă un președinte ar putea să-l concedieze sau să-l demită pe un președinte al Fed. Răspunsul lui Powell a fost la fel de direct: „Nu este permis conform legii.” A făcut o pauză după fiecare cuvânt pentru a sublinia, ca și cum ar îndrăzni pe Trump să-l testeze.

Dacă istoria este un ghid, Trump va face probabil exact asta. În timpul primului său mandat, președintele a criticat repetat pe Powell pentru că nu a tăiat ratele dobânzilor mai repede. La un moment dat în 2020, Trump le-a spus reporterilor că are „dreptul de a-l îndepărta” pe Powell și a numit deciziile sale „rele.”

Trump a spus de asemenea deschis că crede că președintele ar trebui să aibă un cuvânt de spus în deciziile privind ratele dobânzilor. „Simt că președintele ar trebui să aibă cel puțin un cuvânt de spus acolo,” a spus el în august, lăudându-se cu instinctele sale de afaceri. „Am făcut o mulțime de bani. Am avut foarte mult succes.”

Ideea unui președinte intervenind în deciziile Fed contravine independenței sale mandatate de Congres. Fed-ul nu ar trebui să răspundă Casei Albe — sau oricui altcuiva.

Dar lui Trump nu îi pasă de tradiție. Dacă republicanii preiau controlul asupra Congresului, Trump ar putea găsi mai ușor să împingă Fed într-un colț, mai ales cu șase din cei nouă judecători ai Curții Supreme numiți de președinți republicani.

Creșterea economică maschează probleme mai mari

Atât Powell, cât și Trump le place să se laude cu creșterea economică, dar niciunul nu pare interesat să abordeze crăpăturile de sub suprafață. Powell citează cheltuieli puternice ale consumatorilor și o rată a șomajului scăzută ca dovezi că economia prosperă.

Trump, în timpul primului său mandat, a supravegheat o creștere anuală a PIB-ului de 2,5%, care a depășit puțin cifrele lui Obama. De asemenea, s-a lăudat cu crearea de locuri de muncă, cu șomajul atingând un minim istoric de 3,5% la începutul anului 2020.

Dar aceste statistici nu spun întreaga poveste. Reducerile de taxe ale lui Trump din 2017 au tăiat ratele corporative de la 35% la 21%, oferind afacerilor un impuls pe termen scurt. În același timp, deficitul federal a crescut, de la 585 de miliarde de dolari în 2016 la 984 de miliarde de dolari până în 2019.

Datoria națională a crescut cu 7,8 trilioane de dolari sub supravegherea lui Trump, un număr șocant care subminează afirmațiile sale de genialitate economică.

Apoi a venit pandemia. Rata șomajului a crescut la 14,7% în aprilie 2020, ștergând ani de progres peste noapte. Răspunsul lui Trump a inclus semnarea Legii CARES de 2,2 trilioane de dolari, care a oferit ajutor, dar a subliniat și fragilitatea politicilor sale economice. Recuperarea a fost inegală, cu familiile cu venituri mici suportând greul crizei.

Powell nu scapă nici el. Răspunsul său lent la inflație și reticența sa de a acționa decisiv au lăsat milioane de americani să se lupte să țină pasul cu costurile în creștere. El susține că joacă pe termen lung, dar pentru oamenii care trăiesc de la un salariu la altul, strategia sa oferă puțin confort.

Moștenirea economică a lui Trump

Recordul economic al lui Trump este un amestec de idei îndrăznețe și defecte evidente. Războaiele comerciale cu China au perturbat lanțurile de aprovizionare globale și au crescut costurile pentru afacerile americane. Deși renegocierea NAFTA în USMCA a adus unele beneficii, nu a abordat probleme structurale mai profunde în comerț.

Dereglementarea a fost o altă piatră de temelie a președinției lui Trump. A anulat peste 100 de reguli de mediu și a relaxat reglementările financiare, măsuri pe care afacerile le-au salutat, dar criticii au avertizat că ar putea avea consecințe pe termen lung.

Împingerea sa pentru rate mai mici ale dobânzii, adesea pe seama lui Powell, a arătat preferința sa pentru câștiguri pe termen scurt pe piață în detrimentul creșterii durabile.

În ciuda acestor eforturi, politicile lui Trump nu au protejat economia de impactul pandemiei. Răspunsul său a fost reactiv, concentrându-se mai mult pe aspecte decât pe substanță.

Între indecizia lui Powell și impulsivitatea lui Trump, economia SUA este prinsă într-un echilibru precar. Niciunul nu pare potrivit pentru a-și îndeplini rolul în acest moment, cu siguranță.