Nvidia a fost pe o pantă ascendentă față de restul S&P 500 tot anul. Până acum, în acest an, compania și-a triplat capitalizarea de piață, generând singură randamentele pieței în timp ce rivalii se sufocă în praf.
Cu câștigurile sale setate să scadă exact în două zile, investitorii așteaptă să vadă dacă producătorul de cipuri poate menține ritmul. Dar turneul de revenire al lui Trump, care include promisiuni de noi războaie comerciale, agită nervii.
Miza este enormă. Cererea pentru AI este în creștere, iar cipurile Nvidia sunt puterea de procesare din spatele tuturor. Marele întrebarea: Pot tantrumurile tarifare ale lui Trump să perturbe acest succes imens? Semnele timpurii sugerează că nu este probabil, dar nu se poate ignora impactul potențial al unui război comercial global.
Veniturile Nvidia din China în scădere
În primul rând, elefantul din cameră: China. Nvidia obișnuia să aibă un succes uriaș acolo. În 2021, China a reprezentat 25% din veniturile Nvidia. Acum? A scăzut la doar 12%. Sancțiunile comerciale impuse de SUA au lovit deja puternic, dar nu au încetinit Nvidia nici măcar puțin.
Câștigurile au explodat în ultimul an, transformând producătorul de cipuri într-unul dintre cele mai mari motoare de profit din întreaga piață de capital. Asta nu înseamnă că pierderile Nvidia în China nu contează. Promisiunea lui Trump de a impune un impozit de 60% pe produsele chinezești ar crea un efect de undă în întreaga lanț de aprovizionare tehnologică.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), principalul furnizor de cipuri Nvidia, ar putea simți și el presiunea. Dar cererea pentru cipuri AI este atât de masivă încât Nvidia ar putea evita cele mai grave consecințe.
În SUA, Nvidia înoată în bani datorită Big Tech. Cei mai mari clienți ai săi (Microsoft, Alphabet, Amazon și Meta) au pompat 59 miliarde USD în infrastructura centrelor de date doar în ultimul trimestru. Asta înseamnă multe servere care funcționează pe cipuri Nvidia.
Și ghici ce? Aceste companii promit să cheltuie și mai mult anul viitor. Boom-ul AI alimentează o cerere nebună. Bloomberg Intelligence estimează că cheltuielile pentru AI generativ vor atinge 200 miliarde USD până în 2025, iar Nvidia se află la capul mesei.
Cipurile sale Blackwell sunt deja un bun foarte căutat. CEO-ul Jensen Huang a spus că cererea este „cu mult peste ofertă”, ceea ce sună ca o lauda corporativă, dar este de fapt adevărat.
Harsh Kumar, un analist, spune că stocul de cipuri Blackwell ar putea să se întindă până în 2025. „Până în aprilie, Nvidia își va crește producția”, a spus el, adăugând, „Așteptați-vă să se epuizeze pentru tot anul viitor.” Obiectivul său de preț actual pentru acțiunile Nvidia este de 175 USD, cu aproximativ 19% mai mult decât unde se tranzacționează acum.
Consecințele războiului comercial: Lecții din 2018
Să ne întoarcem în 2018, ultima dată când Trump a aruncat tarife ca pe confetti de petrecere. Acțiunile Nvidia au avut de suferit, scăzând cu 31% ca răspuns.
Dar aceasta a fost înainte de nebunia aurului AI. Acum, situația este foarte diferită. Nvidia a generat 57% din veniturile sale în străinătate în ultimul trimestru, așa că un tarif general ar fi dur.
Economiștii prezic că alte țări vor compensa prin comerț mai mult între ele, minimizând unele dintre daunele aduse exporturilor din SUA. Totuși, Nvidia nu poate scăpa complet de turbulențele globale. Piața de predicții Kalshi îi oferă lui Trump o șansă de 50% de a dubla tarifele în primul său an de întoarcere.
Raportul de câștiguri care urmează va fi o verificare de stomac. Investitorii știu deja că cererea pentru cipurile Nvidia este exorbitantă. Testul real va fi cum se ocupă conducerea de următoarea rundă de lansări de produse.
Vânzările pentru cipurile sale Blackwell și Grace Blackwell nu vor atinge o viteză maximă până anul viitor, dar așteptările sunt deja foarte mari.
Piețele observă fiecare mișcare a lui Trump
Wall Street este pe jar. Victoria lui Trump a declanșat o rally scurtă, cu Dow atingând 44.000 pentru prima dată. Dar optimismul se estompează pe măsură ce investitorii se pregătesc pentru politicile sale economice. Promisiunile de război comercial ale lui Trump ar putea provoca inflație și agita piețele globale.
Deja, randamentele Trezoreriei cresc. Randamentul pe 10 ani a atins 4,5% săptămâna trecută, cu unii analiști prezicând o creștere la 5%. Creșterea randamentelor ar putea pune presiune asupra acțiunilor Nvidia, mai ales dacă temerile de inflație cresc.
Rezerva Federală se așteaptă ca ratele să scadă la 3,4% până în 2025, dar piața preconizează mai puține reduceri, arătând o incertitudine severă.
Dar nu toată lumea se îngrijorează de întoarcerea tarifelor. Băncile sunt, de fapt, pregătite să beneficieze de pe urma acestora, în timp ce acțiunile farmaceutice simt deja presiunea.
Decizia lui Trump de a-l nominaliza pe scepticul vaccinului Robert F. Kennedy Jr. ca Secretar al Sănătății și Serviciilor Umane a dus la o scădere de 5% a acțiunilor Moderna și de 7% a acțiunilor Novavax. Nvidia nu trebuie să se îngrijoreze de presiunea reglementărilor, dar politica comercială ar putea complica lucrurile.