Încă o dată, asistăm la desfășurarea teatrului FED. Toată lumea se agață de fiecare cuvânt al lui Jerome Powell, concentrându-se pe termenul magic repetat „recalibrare.” Dar lăsați-mă să conturez o imagine mai profundă aici, deoarece a te pierde în jocurile de cuvinte este o greșeală majoră dacă vrei să înțelegi ce este cu adevărat în joc în culise.

Cele mai recente anunțuri ale FED conțin mai mult decât se vede la prima vedere. Pentru a vedea imaginea de ansamblu, trebuie să te uiți la expansiunea sălbatică a pieței de obligațiuni din SUA și la modul în care obligațiunile au devenit acum o adevărată problemă. Atunci când costurile de împrumut erau scăzute, Trezoreria SUA putea împrumuta fără limită. Dar acum, cu costurile dobânzilor sărind de la 300 de miliarde la 1,3 trilioane, acesta este un risc masiv care testează reziliența sistemului. Orice ar face FED, devine imposibil să ușureze această situație.

Cred că planul FED de a reduce ratele face parte dintr-o strategie de susținere a imensei datorii a Trezoreriei. Dar oferta masivă de obligațiuni care inundă acum piața aproape că se simte ca o invitație pentru investitori: „Veniți să faceți parte din această dilemă.” Vorbele despre reziliența economiei din SUA nu sunt decât un văl subțire peste economia reală.

De ce, atunci, obligațiunile corporative devin atât de atractive? Pe scurt, dezechilibrele de pe piața obligațiunilor îi determină pe jucătorii mari să caute alternative. Obligațiunile corporative de înaltă calitate sunt acum considerate mai de încredere decât obligațiunile de stat, amintind de un fel de vis din era Reagan. Pe atunci, gigantii corporativi precum IBM aveau obligațiuni care erau considerate mai sigure decât obligațiunile de stat. Astăzi, această situație arată ca un alt efort al FED de a ascunde dezechilibrele sistemice.

Nu cred că FED va rezolva problema inflației până în 2025. Întârzierea în costurile de închiriere singură va menține inflația ridicată. Așadar, când vorbesc despre atingerea unei „noi normalități,” nu este decât o imagine înșelătoare. Cu cifrele reale ale inflației și SUA înecate în datorii, marginea iminentă a sistemului financiar devine din ce în ce mai clară.

Reducerile de taxe planificate de Trump și politicile pro-creștere vor provoca și mai multă volatilitate pe piața obligațiunilor pe termen lung. Creșterea cheltuielilor și deficitele bugetare vor împinge ratele mai sus. De aceea, sfătuiesc să rămâneți pe termen scurt în obligațiuni; expunerea pe termen lung va strânge și mai mult strânsoarea FED și va pune presiune suplimentară asupra întregului sistem economic.

În cele din urmă, acest dans de „recalibrare” este o simplă iluzie de control din partea FED. FED, Trezoreria SUA și jucătorii mari încearcă să te distragă, dar aceasta este doar o reflecție a profundelor dezechilibre din sistemul financiar. Pericolul real este încă înainte, și este doar o chestiune de timp până când ne vom confrunta cu el. Fii atent, pentru că această poveste abia începe.

#BITCOIN 💰