Financial Associated Press, 1 noiembrie（editor 史正丞）pe măsură ce datele despre locurile de muncă non-agricole din SUA din octombrie au fost prezentate într-un mod dramatic, părțile de pe piață au interpretat datele în sine, precum și diverse subiecte derivate din diferite perspective.
În primul rând, ca un rezumat, datele non-agricole publicate vineri au fost doar 12.000. Deși au existat influențe de la două furtuni mari și o grevă Boeing, acest număr a depășit toate așteptările pieței (113.000). Mai interesant este că rata șomajului a crescut de la 4,05% la 4,14%, rotunjind devine „4,1%”.
Pentru piața de capital, este de asemenea plăcut să vadă date care consolidează ciclul de reducere a ratei dobânzii al Rezervei Federale. Până la publicarea acestui articol, cele trei indice bursiere din SUA au crescut cu peste 1%.
Mai interesant este că există diferite interpretări ale aceluiași set de date din partea diverselor părți.
Biden: Amintiți-vă! Am creat 16 milioane de locuri de muncă.
Conform obiceiului, biroul președintelui Joe Biden continuă să facă declarații cu privire la datele non-agricole. Acest articol a menționat „creșterea lentă a locurilor de muncă” în treacăt, referindu-se la „12.000”.
（Sursa: Casa Albă）
Biden a declarat că rata șomajului din octombrie a rămas neschimbată la 4,1%, dar din cauza furtunilor și grevelor care au dus la o angajare lentă, se așteaptă o revenire în noiembrie. Apoi, Biden, care se pregătește să se retragă, a subliniat că, în timpul mandatului său, a creat un total de 16 milioane de locuri de muncă, cu o medie de 180.000 pe lună, iar rata șomajului în timpul mandatului său a fost și ea cea mai scăzută din ultimele 50 de ani.
Fără îndoială, echipa lui Trump a fost prima care a agitat raportul de angajare împotriva lui Harris. Purtătoarea de cuvânt a lui Trump, Caroline Levitt, a declarat că creșterea locurilor de muncă de vineri este o „catastrofă”, raportul dezvăluind clar „cum Kamala Harris a distrus grav economia americană”.
Este evident că investitorii sunt foarte conștienți că cauza datelor slabe este legată de dezastre mai mari. Aliații lui Trump au acuzat constant administrația Biden că „manipulează datele despre locuri de muncă” în scopuri politice, Casa Albă negând cu vehemență acest lucru.
Cu toate acestea, aceste date despre locuri de muncă conțin o serie de coincidențe care merită analizate.
Nu uitați de „corectarea americană”
Este important de menționat că, deși s-au accentuat constant furtunile, greva și alte influențe, majoritatea agențiilor care sunt conștiente de aceste două mari influențe au prezis de asemenea greșit - conform statisticilor, așteptările pieței erau de 113.000. În același timp, în toate previziunile publice, doar Bloomberg Economics (-10.000) și ABN Amro (0) au avut așteptări sub valoarea finală.
Ceea ce a lăsat piața confuză este că Ministerul Muncii din SUA a revizuit din nou datele angajării din ultimele două luni, reducând 81.000 pentru august și 31.000 pentru septembrie. Conform statisticilor, Ministerul Muncii al lui Biden a revizuit datele non-agricole în 7 luni din cele 9 luni de la publicare, ștergând un total de 818.000 de locuri de muncă.
Aceasta înseamnă că rapoartele non-agricole din noiembrie și decembrie vor avea un punct de interes - datele de doar 12.000 din octombrie, dacă sunt revizuite, ar putea deveni negative!
Detaliile mai importante sunt că, deși datele despre locurile de muncă non-agricole din octombrie sunt ușor pozitive, dacă excludem cele 40.000 de locuri de muncă guvernamentale nou create, în realitate, angajarea în sectorul privat este negativă și aceasta este prima dată de la decembrie 2020 când devine negativă.
În ceea ce privește „impactul furtunilor care nu poate fi cuantificat”, cunoscutul blog financiar ZeroHedge a formulat o „traducere” cu un gust de teorie a conspirației: când datele vor fi publicate luna viitoare, dacă Trump devine președinte, atunci va menține tendința descendentă a angajării, echivalent cu „a recunoaște starea reală a pieței muncii”; dar dacă Harris câștigă, va oferi un „răspuns miraculos” al datelor, chiar dacă va necesita o „corectare” mai drastică.
Punctele de vedere generale: mai întâi să confirmăm că reducerea ratei dobânzii săptămâna viitoare este stabilită.
Pentru analiștii de pe Wall Street, datele de vineri sunt mai degrabă o „surpriză unică”, fără capacitatea de a extrage mai multe perspective despre economie și reducerea ratei dobânzii.
Seema Shah, strateg global la SIA Global Investment, a afirmat că o analiză mai profundă a cifrelor sugerează că, în ciuda tuturor zgomotului și deranjului, piața muncii se află în esență în declin. Consensul pentru 100.000 de locuri de muncă nou create a luat în considerare impactul furtunilor, astfel încât o surpriză semnificativă în jos sugerează o slăbiciune potențială. Acest lucru reafirmă că Rezerva Federală trebuie să își mențină ciclul de relaxare, iar în noiembrie și decembrie ar putea reduce rata dobânzii cu 25 de puncte de bază.
Charlie Ripley, vicepreședinte al managementului portofoliului la Allianz Investment Management, a declarat că, în general, acest raport nu oferă prea multe informații pentru a evalua tendințele pieței muncii, ceea ce face ca Rezerva Federală să fie așteptată să reducă rata dobânzii cu 25 de puncte de bază săptămâna viitoare. Se pare că va trebui să mai așteptăm o lună pentru datele economice pentru a evalua mai bine direcția politicii monetare a Rezervei Federale.
Economista-șef americană la Bloomberg, Anna Wong, care a prezis corect datele din această seară, a declarat că, după eliminarea factorilor temporari și ajustarea surselor exagerate din date, creșterea de bază a locurilor de muncă ar putea fi sub viteza necesară pentru a menține rata șomajului stabilă, și se așteaptă ca rata șomajului să revină la creștere în următoarele luni. Raportul de angajare din octombrie va face ca Rezerva Federală să reducă rata dobânzii cu 25 de puncte de bază pe 7 noiembrie, conform planului.
Jason Pride, directorul de investiții al Glenmede Wealth Management, a afirmat că investitorii ar trebui să fie prudenți în legătură cu acest raport, deoarece în următoarele luni s-ar putea să existe revizuiri semnificative. Rezerva Federală nu are multe indicii clare, dar unele date de bază par suficiente pentru a le permite să reducă rata dobânzii cu 25 de puncte de bază săptămâna viitoare.
Pride a prezis că, în absența unor perturbări majore, situația de bază ar trebui să fie o reducere suplimentară de 50 de puncte de bază în acest an, urmată de o altă reducere în 2025, stabilizându-se în intervalul de 3%-3,5% la mijlocul anului.
（Financial Associated Press 史正丞）
