Titlul original: Persistent Weak Layer
Autor original: Arthur Hayes
Sursa originală: https://substack.com/
Compilat de: Mars Finance, Daisy
(Orice opinii exprimate în acest articol sunt opiniile personale ale autorului și nu trebuie folosite ca bază pentru deciziile de investiții și nici nu trebuie înțelese ca recomandări sau recomandări pentru tranzacții de investiții.)
Primele două săptămâni ale lunii octombrie le-am petrecut schiând în Insula de Sud a Noii Zeelande. Ghidul meu, care a petrecut întregul sezon cu mine în Hokkaido anul trecut, m-a asigurat că Noua Zeelandă este unul dintre cele mai bune locuri din lume pentru schi backcountry. L-am crezut pe cuvânt și am petrecut două săptămâni urmărind praf și pante abrupte în jurul Wanaka. Vremea a fost favorabilă și am putut să schiez niște vârfuri spectaculoase și să traversez ghețari întinși. Ca bonus, mi-am îmbunătățit și cunoștințele de alpinism.
Furtunile din Insula de Sud au fost extrem de violente. Când vremea este rea, trebuie să stai acasă sau în cabana ta de munte. Pentru a trece timpul, într-o după-amiază, ghidul meu a susținut un curs de știință a avalanșelor. Am făcut o mulțime de antrenamente pentru avalanșă de când am intrat pentru prima dată pe pârtiile de schi backcountry din Columbia Britanică, când eram adolescent, dar încă nu am urmat un curs certificat oficial.
Aceste informații sunt atât fascinante, cât și alarmante, deoarece cu cât înveți mai mult, cu atât înțelegi mai mult că îți asumi mereu riscuri atunci când schiezi pe teren de avalanșă. Prin urmare, scopul este de a reduce riscul la un nivel acceptabil.
Cursul învață diferitele tipuri de straturi de zăpadă și cum pot provoca avalanșe. Unul dintre cele mai de temut scenarii este stratul slab persistent (PWL), care, atunci când este stresat, poate declanșa o avalanșă persistentă de plăci.
Analiza scenariului
Scenariul 1: Conflictul Israel/Iran se răcește treptat și se transformă în represalii militare la scară mică. Israelul continuă să efectueze asasinate și lovituri țintite, în timp ce Iranul răspunde cu rachete deschise, dar neamenințătoare. Nicio infrastructură critică nu a fost distrusă și nicio lovitură nucleară nu a avut loc.
Scenariul 2: Conflictul israelian/iranian escaladează, ducând în cele din urmă la distrugerea unei părți sau a întregii infrastructuri petroliere din Orientul Mijlociu, la închiderea strâmtorii Hormuz sau la un atac nuclear.
În scenariul unu, stratul slab persistent rămâne stabil, dar în scenariul doi eșuează, provocând colapsul piețelor financiare. Să ne concentrăm asupra celui de-al doilea scenariu, care mi-ar pune în pericol portofoliul.
Voi evalua impactul celui de-al doilea scenariu asupra pieței cripto, în special Bitcoin. Bitcoin este activul de rezervă al criptomonedelor, iar întreaga piață de capital de criptomonede își va urma mișcările.
Ceea ce mă îngrijorează și mai mult este că acum, când Statele Unite s-au angajat să desfășoare sistemul de apărare antirachetă THAAD în Israel, poate însemna că Israelul își va spori eforturile pentru a efectua o lovitură la scară largă, iar Iranul este de așteptat să răspundă. puternic. Prin urmare, Israelul caută întăriri de la președintele american „Slow Joe” Biden. Și, cu cât Israelul declară mai public că nu va lovi instalațiile petroliere sau nucleare ale Iranului, cu atât devin mai convins că acesta este exact planul lor.
Duminică, Statele Unite au declarat că vor trimite trupe americane și sisteme avansate antirachetă americane în Israel, o desfășurare rară pentru a consolida capacitățile de apărare aeriană ale Israelului după un atac iranian cu rachete.
Sursa: Reuters
Riscul 1: Deteriorarea fizică a mașinilor de minerit Bitcoin
Războiul are un efect devastator. Minerii Bitcoin sunt cea mai valoroasă și importantă întruchipare fizică a criptomonedei. Deci, cum vor fi afectați?
În această analiză, ipoteza principală este în ce părți ale lumii se va extinde războiul. În timp ce războiul Israel/Iran este de fapt un război proxy între SUA/UE și China/Rusia, presupun că niciuna dintre părți nu dorește să o atace direct pe cealaltă. Este mult mai bine să limitezi războiul la țările „de mizerie” din Orientul Mijlociu. Mai mult, principalii beligeranți sunt statele cu arme nucleare. Statele Unite ale Americii sunt cea mai agresivă putere militară globală și, din fericire, nu au atacat încă direct un alt stat cu arme nucleare. Acest lucru este important pentru că Statele Unite sunt singura țară care a folosit vreodată arme nucleare (la sfârșitul celui de-al Doilea Război Mondial, au bombardat două orașe japoneze pentru a-și forța capitularea). Prin urmare, este rezonabil să se speculeze că conflictul fizic se va limita la Orientul Mijlociu.
Următoarea întrebare este, există o cantitate semnificativă de activitate minată Bitcoin în Orientul Mijlociu? Potrivit unor rapoarte din presă, Iranul este singura țară în care mineritul Bitcoin este în plină expansiune. Potrivit diferitelor surse, minerii iranieni Bitcoin reprezintă aproximativ 7% din hashrate-ul global. Ce s-ar întâmpla dacă hashratul Iranului ar scădea la 0% din cauza penuriei interne de energie sau a unui atac cu rachete asupra instalațiilor sale? Răspunsul este: nu se va întâmpla nimic.
Acesta este graficul puterii de calcul a rețelei Bitcoin din ianuarie 2021 până în martie 2022.
Îți amintești când China a cam interzis mineritul Bitcoin la jumătatea anului 2021? La acel moment, puterea de calcul a scăzut rapid cu 63%. Dar puterea de calcul a revenit la maximele din mai 2021 în doar opt luni. Minerii migrează din China sau alți jucători globali își măresc puterea de calcul datorită condițiilor economice mai favorabile. În plus, Bitcoin a atins un nou maxim istoric în noiembrie 2021. Scăderea severă a puterii de calcul a rețelei nu are un impact semnificativ asupra prețurilor. Prin urmare, chiar dacă Israelul sau Statele Unite ar distruge complet Iranul, rezultând o reducere cu 7% a puterii de calcul la nivel global, nu ar avea un impact asupra Bitcoin.
Riscul 2: Creșterea bruscă a prețurilor la energie
Următorul lucru de luat în considerare este ce s-ar întâmpla dacă Iranul ar distruge zăcăminte majore de petrol și gaze ca răzbunare. Călcâiul lui Ahile al sistemului financiar occidental este lipsa hidrocarburilor ieftine. Chiar dacă Iranul ar putea distruge statul Israel, nu ar ajuta la prevenirea războiului. Israelul nu este altceva decât un apendice util și de consumat al Pax Americana. Dacă Iranul vrea să dea o lovitură împotriva Occidentului, trebuie să distrugă producția de hidrocarburi și să împiedice trecerea navelor încărcate cu petrol prin strâmtoarea Hormuz.
Prețurile petrolului vor crește, trăgând toate celelalte prețuri la energie cu ele mai sus, deoarece țările înfometate de petrol vor folosi alte alternative energetice pentru a-și alimenta economiile. Deci, ce se va întâmpla cu prețul în moneda fiat al Bitcoin? Va crește semnificativ.
Bitcoin este energie stocată în formă digitală. Prin urmare, dacă prețurile la energie cresc, valoarea Bitcoin în raport cu monedele fiduciare va crește și ea. Rentabilitatea exploatării Bitcoin nu se va schimba, deoarece toți minerii se confruntă cu creșteri paralele ale prețurilor la energie. Unii mari mineri industriali pot avea mai multe dificultăți în obținerea energiei, deoarece guvernele pot invoca clauze de forță majoră care impun utilităților să anuleze contractele. Cu toate acestea, dacă puterea hash scade, dificultatea de extragere va scădea și ea, facilitând noilor intrați să extragă Bitcoin în mod profitabil pe fondul prețurilor mai mari ale energiei. Frumusețea creației lui Satoshi Nakamoto va fi dezvăluită pe deplin.
Dacă doriți un exemplu istoric care să arate rezistența monedelor forte la șocurile energetice, priviți tranzacționarea cu aur între 1973 și 1982. În octombrie 1973, țările arabe au inițiat un embargo petrolier ca răzbunare pentru sprijinul acordat de Statele Unite Israelului în războiul de la Yom Kippur. În 1979, pe măsură ce revoluția iraniană a răsturnat șahul susținut de Occident și a instituit actuala teocrație ayatollah, rezervele de petrol ale Iranului s-au retras de asemenea de pe piețele globale.
Prețurile spot ale petrolului (alb) și aurului (galben) se tranzacționează în raport cu dolarul american la 100. Petrolul a crescut cu 412%, iar aurul a crescut cu aproape 380%.
Acesta este prețul aurului (aur) față de S&P 500 (roșu) împărțit la prețul petrolului, cu un indice de 100. Aurul a cumpărat cu doar 7% mai puțin petrol, în timp ce S&P 500 a pierdut cu 80%.
Presupunând că oricare dintre părți elimină hidrocarburile din Orientul Mijlociu de pe piață, blockchain-ul Bitcoin va continua să funcționeze, iar prețul său își va menține cel puțin valoarea în raport cu energia și va crește cu siguranță în termeni fiat.
Am discutat despre riscurile fizice și energetice, acum să trecem la riscul valutar final.
Riscul trei: valuta
Întrebarea cheie este cum reacţionează Statele Unite la acest conflict. Ambele părți susțin puternic Israelul. Indiferent de câți bărbați, femei și copii nevinovați ucide armata israeliană în încercarea sa de a distruge Iranul și împuterniciții săi, clasa politică de elită a Americii va continua să sprijine Israelul. Statele Unite sprijină Israelul furnizând arme. Deoarece Israelul nu își poate permite armele de care are nevoie pentru a lupta împotriva Iranului și a împuterniciților săi, guvernul SUA împrumută bani pentru a plăti traficanților de arme americani, cum ar fi Lockheed Martin, pentru a furniza muniție Israelului. Din 7 octombrie 2023, Israelul a primit ajutor militar în valoare de 17,9 miliarde de dolari.
Guvernul SUA cumpără bunuri prin împrumut, mai degrabă decât economisind. Asta transmite imaginea de mai sus. Pentru a oferi Israelului arme gratuite, guvernul SUA, puternic îndatorat, trebuie să se împrumute mai mult. Întrebarea este, dacă economiile naționale sunt negative, cine va cumpăra datoria? Săgeata verde indică o situație în care economiile nete naționale din SUA sunt negative. Luke Gromen subliniază corect că aceste săgeți corespund următoarelor situații:
Săgețile din graficul de mai sus corespund creșterii abrupte a mărimii bilanțului Fed. Pe măsură ce Statele Unite își asumă rolul de „rege al războiului”, sprijinind operațiunile militare ale Israelului, trebuie să împrumute mai mulți bani. Așa cum a fost cazul după criza financiară globală (GFC) din 2008 și blocarea COVID-19, bilanțul Rezervei Federale sau al sistemului bancar comercial va crește brusc pentru a achiziționa aceste noi emisiuni de datorii.
Deci, cum va răspunde Bitcoin la o altă creștere bruscă a bilanțului Rezervei Federale?
Acesta este raportul dintre prețul Bitcoin și bilanţul Fed, cu o bază de 100. De la înființare, Bitcoin a depășit creșterea bilanțului Rezervei Federale cu 25.000%.
Știm că războiul este un catalizator al inflației. Înțelegem că guvernul SUA trebuie să împrumute bani pentru a vinde bombe Israelului. Știm că Rezerva Federală și sistemul bancar comercial al SUA vor cumpăra această datorie prin tipărirea banilor și extinzându-și bilanţurile. Prin urmare, știm că pe măsură ce războiul se intensifică, valoarea Bitcoin pe monedele fiat va crește semnificativ.
Deci, cum rămâne cu cheltuielile militare ale Iranului? Va ajuta China/Rusia efortul de război al Iranului într-un fel? China este foarte dispusă să cumpere hidrocarburi iraniene, iar China și Rusia vând, de asemenea, bunuri Iranului, cu toate acestea, niciuna dintre aceste tranzacții nu este efectuată pe credit. Dintr-o perspectivă cinică, cred că China și Rusia vor servi drept „echipă de curățare”. Ei vor condamna public războiul, dar nu vor face niciun efort semnificativ pentru a preveni distrugerea Iranului.
Israelului nu îi pasă de construirea unei națiuni. În schimb, ar fi bucuroși să vadă că regimul iranian se prăbușește din cauza tulburărilor populare ca urmare a atacurilor sale. China, în special, își poate desfășura apoi opțiunile diplomatice preferate. Oferind fonduri noului format, slab guvern iranian pentru a-și reconstrui țara, valorificând întreprinderile de stat chineze. Aceasta este în esență inițiativa Centura și Drumul pe care președintele chinez Xi Jinping a promovat-o pe tot parcursul mandatului său. Iranul, cu resursele sale vaste de minerale și hidrocarburi, ar fi atunci complet sub influența chineză. China a câștigat o nouă piață captivă pentru a-și arunca surplusul de produse manufacturate de înaltă calitate și la preț scăzut în sudul global. În schimb, Iranul vinde Chinei energie ieftină și bunuri industriale.
Sprijinul din partea Chinei și Rusiei nu va extinde oferta globală de fiat, dacă doriți să o numiți așa. Prin urmare, nu are un impact semnificativ asupra prețului fiat al Bitcoin.
Intensificarea conflictului din Orientul Mijlociu nu va distruge niciuna dintre infrastructurile fizice critice care suportă criptomonede. Pe măsură ce prețurile la energie cresc, Bitcoin și criptomonedele vor crește. Zeci sau trilioane de dolari nou tipăriți vor reactiva alergarea Bitcoin.
Comerț cu prudență
Doar pentru că Bitcoin va crește în timp, nu înseamnă că nu vor exista fluctuații sălbatice de preț și nici nu înseamnă că fiecare „altcoin” va avea parte de glorie. Cheia jocului este să ajustați dimensiunea poziției în mod corespunzător.
Sunt pregătit pentru reduceri nebunești ale capitalizării pieței în orice poziție pe care o dețin. După cum știu unii cititori, am investit în mai multe monede „meme”. Când Iranul a lansat cel mai recent atac cu rachete asupra Israelului, am redus aceste poziții în mod semnificativ. Poziția mea este supradimensionată, având în vedere răspunsul imprevizibil al activelor cripto la creșterea ostilităților pe termen scurt. Mi-am dat seama că poziția mea era prea mare pentru că aș fi foarte enervat dacă aș pierde 100% din investiția mea pe o grămadă de criptomonede de glumă. În prezent, singura monedă meme pe care o dețin este Smoking Chicken and Fish Church (nume de cod: SCF). Fie ca ramenul să vă binecuvânteze.
Încă nu i-am îndrumat șeful nostru de investiții, Akshat, să încetinească sau să oprească ritmul de desfășurare a capitalului nostru în tranzacțiile cu token înainte de vânzare. Folosind moneda fiat inactivă în mâinile lui Maelstrom, o voi miza pe Ethena și voi obține profituri frumoase în timp ce aștept o oportunitate bună de a intra în diverse „altcoins” lichide.
Cel mai rău lucru pe care îl puteți face ca comerciant este să tranzacționați în funcție de cine cred că este de partea „dreaptă” a acestui război. Acest lucru va duce la distrugerea voastră, deoarece ambele părți în război vor experimenta represiune financiară, confiscarea totală a activelor și distrugerea. Cel mai bun mod de acțiune este să vă asigurați că dvs. și familia dvs. sunteți protejați de pericol și apoi să vă canalizați capitalul într-un instrument care poate depăși deprecierea monedei fiduciare și să-i mențină puterea de cumpărare.
