Autor: Arthur Cheong & Eugene Yap, DeFiance Capital: 0xjs@金财经

Renașterea europeană, care a început în secolul al XIV-lea, a inspirat o renaștere a artei, culturii și ideilor care au transformat civilizația modernă.

Astăzi, asistăm la o trezire similară în spațiul criptomonedei – renașterea finanțelor descentralizate (DeFi). La fel ca și omologii săi de-a lungul istoriei, această mișcare înlătură barierele și remodelează modul în care gândim despre bani și finanțe. Alimentat de blockchain și contracte inteligente, DeFi democratizează serviciile financiare, permițând oamenilor din întreaga lume să intre într-o economie fără încredere fără intermediari financiari tradiționali. Are potențialul de a remodela complet finanțele.

Așa cum Renașterea europeană a prosperat pe baza progresului tehnologic și a schimbărilor sociale, renașterea DeFi este condusă de factori cheie care l-au îndepărtat de provocările timpurii și l-au îndepărtat într-o nouă perioadă de creștere și inovare.

1. DeFi iese din pragul deziluzionarii

DeFi a înregistrat o creștere în 2020 și 2021, deoarece mulți credeau că va revoluționa finanțele tradiționale (TradFi). Cu toate acestea, ca și în cazul majorității noilor tehnologii, hype-ul timpuriu a dus la dezamăgire atunci când infrastructura de bază s-a dovedit inadecvată, ducând la o recesiune în 2022.

Cu toate acestea, la fel ca în orice mișcare revoluționară, DeFi a devenit mai puternică, a ieșit din „jgheabul deziluzirii” și a început să urce panta iluminării. Ciclul Gartner Hype este un cadru eficient pentru a ilustra această călătorie, DeFi dând acum semne de renaștere.

După doi ani de corecție, valorile cheie, cum ar fi valoarea totală blocată (TVL), revin, așa cum se arată în graficul de mai jos. În timp ce unii indicatori s-au îmbunătățit din cauza prețurilor mai mari ale activelor cripto, volumele de tranzacționare pe platformele DeFi au crescut, de asemenea, semnificativ, aproape revenind la nivelurile din 2022, demonstrând că recuperarea este reală.

De fapt, mai multe valori pentru unele proiecte DeFi fundamentale, cum ar fi Aave, și-au depășit chiar vârfurile din 2022. Aave, de exemplu, și-a depășit deja veniturile trimestriale în T4 2021 (considerat vârful ultimei piețe bull).

Analiza noastră completă Aave poate fi găsită în „Aave Is Severely Undervalued”.

Acest lucru arată că DeFi se maturizează și intră într-o nouă etapă de productivitate, pregătindu-se pentru scalabilitate pe termen lung.

2. Noul ciclu al ratei dobânzii va face randamentele DeFi mai atractive

Recuperarea DeFi nu este determinată doar de factori interni, de asemenea, schimbările economice externe joacă un rol cheie. Pe măsură ce ratele dobânzilor globale se schimbă, activele riscante, cum ar fi criptomonedele, inclusiv DeFi, devin mai atractive pentru investitorii care caută randamente mai mari.

Odată cu reducerea ratei dobânzii cu 50 de puncte de bază de către Rezerva Federală în septembrie, este posibil ca ratele dobânzilor să fie mai scăzute în perioada următoare, similar cu mediul din 2017 și 2020 al piețelor bull de criptomonede, așa cum se arată în graficul de mai jos. Piețele bull Bitcoin (și criptomonede) sunt evidențiate în verde și au fost în trecut în timpul regimurilor de dobândă scăzută, în timp ce piețele urs sunt evidențiate în roșu și apar de obicei în timpul creșterilor ratelor dobânzilor.

DeFi beneficiază de dobânzi mai mici în două moduri principale:

1. Cost de oportunitate mai mic al capitalului - Pe măsură ce ratele dobânzilor scad, iar obligațiunile de trezorerie și conturile de economii tradiționale oferă randamente mai mici, investitorii pot apela la protocoalele DeFi care oferă randamente mai mari, cum ar fi prin creșterea randamentului, miza și furnizarea de lichidități.

2. Împrumuturile sunt mai ieftine - Costurile de finanțare devin mai mici, încurajând utilizatorii DeFi să contracteze împrumuturi și să le folosească în scopuri productive, promovând astfel activitatea de ansamblu a întregului ecosistem.

Deși este posibil ca ratele dobânzilor să nu scadă la nivelurile aproape de zero observate în ciclurile trecute, costul de oportunitate al participării la DeFi va fi semnificativ mai mic. Având în vedere că diferența dintre ratele dobânzilor și câștiguri poate fi amplificată prin efect de levier, chiar și o scădere modestă a ratelor dobânzilor ar putea fi suficientă pentru a avea un impact uriaș.

În plus, ne așteptăm ca noul ciclu al ratei dobânzii să fie un mare motor al creșterii stablecoinului, deoarece reduce semnificativ costul capitalului pentru fondurile financiare tradiționale care caută randament pentru a trece la DeFi.

În timpul ultimului ciclu, FFR (Rata Fondurilor Federale) a avut o relație inversă cu creșterea ofertei de monede stabile, așa cum se arată mai jos. Pe măsură ce ratele dobânzilor scad din nou, oferta de stablecoin este de așteptat să crească, oferind mai multe finanțări pentru accelerarea DeFi.

3. Finanțe: (încă) cea mai mare piață de produse potrivită pentru criptomonede

Spațiul cripto a experimentat cu diverse cazuri de utilizare cripto, cum ar fi NFT-uri, Metaverse, jocuri, sociale etc. Cu toate acestea, prin majoritatea măsurilor obiective, ei nu au găsit cu adevărat potrivire pe piața produsului (PMF).

Luați în considerare acest lucru: chiar dacă Bitcoin Ordinals duce la o scurtă recuperare în 2024, volumul tranzacțiilor zilnice NFT va continua să scadă.

În ceea ce privește Metaverse și jocuri, încă nu a existat un joc Web3 revoluționar, acceptat de fanii din întreaga lume. Cele două metaverse OG Web3, Decentraland și Sandbox, se luptă să obțină chiar și câteva mii de utilizatori activi zilnic, în timp ce Roblox are 80 de milioane DAU. DAU-ul jocurilor TON este impresionant, dar nu este sigur câți oameni vor continua să joace jocuri pe TON atunci când nu mai există stimulente financiare.

DeFi, pe de altă parte, și-a dovedit potrivirea produsului-piață. Creșterea în categoriile de bază DeFi, cum ar fi miza de lichiditate și împrumutul (creștere de peste 100% de la an la an) este o dovadă a atractivității sale. Între timp, apar noi categorii de mai multe miliarde de dolari, cum ar fi re-staking (Eigenlayer) și bursele subiacente (Ethena), care au avut zero TVL în urmă cu un an. Această creștere explozivă arată natura componabilă și fără permisiune a DeFi, unde noi „cărămizi Lego” financiare sunt stratificate una peste alta pentru a debloca noi cazuri de utilizare.

Obstacolele de reglementare au împiedicat mult timp potențialul DeFi de a perturba TradFi, dar avantajele inerente ale DeFi sunt clare. De exemplu:

• Taxele de tranzacții și remitențe transfrontaliere sunt în medie de 6%, iar transferurile durează 3-5 zile lucrătoare.

• Sistemele de back-end ale bursei de valori erau excesiv de umflate și aveau ore de deschidere limitate, ceea ce a dus la ineficiențe.

• Activele din lumea reală, cum ar fi proprietățile imobiliare, pot beneficia de tokenizare, deblocarea lichidității și permițând compozibilitatea în DeFi, cum ar fi utilizarea ca garanție.

DeFi poate funcționa non-stop, este ieftin, foarte lichid și nu necesită intermediari, ceea ce îl face o alternativă mai eficientă. Tehnologia există deja; provocarea este dacă autoritățile de reglementare vor permite DeFi să perturbe industria financiară globală de 10 trilioane de dolari, care prosperă pe ineficiență.

Pentru a ilustra modul în care DeFi depășește TradFi în ceea ce privește eficiența, să comparăm costul rulării unui serviciu în ambele sisteme. Iată o defalcare bazată pe un studiu FMI:

• Costul forței de muncă: costul forței de muncă al DeFi este aproape de 0%, în timp ce costul cu forța de muncă al TradFi este de 2-3%. De exemplu, împrumuturile DeFi sunt procesate automat, fără intervenție umană, în timp ce TradFi necesită revizuire umană și documente.

• Costuri de operare: costurile de operare ale DeFi sunt de numai 0,1%, în timp ce costurile de operare ale TradFi sunt de 2-4%. DeFi evită nevoia de birouri mari sau intermediari, deoarece contractele inteligente gestionează tranzacțiile, iar blockchain asigură verificarea.

În ansamblu, costul marginal al finanțării tradiționale ajunge la 6-8% în economiile avansate și 10-14% în piețele emergente, aceste costuri fiind transferate către utilizatorii finali.

DeFi elimină aceste ineficiențe. Este atât de simplu.

În plus, a existat puține inovații în sectorul tehnologiei financiare (Fintech) în ultimii 15 ani, reluând cercetarea Blockchain Capital. Deși am făcut progrese uriașe în domenii precum inteligența artificială și accesul global la internet, fintech-ul este încă blocat în sisteme învechite, cum ar fi sistemul SWIFT vechi de 50 de ani pe care îl folosesc toate băncile și transferurile durează de obicei 1-4 locuri de muncă pe zi.

Cele mai multe progrese fintech, cum ar fi plățile digitale, loturile impare și API-urile, se concentrează pe îmbunătățirea experienței utilizatorului, mai degrabă decât pe rezolvarea ineficiențelor de bază ale finanțelor tradiționale. Robinhood și Plaid, de exemplu, au construit soluții convenabile pentru ca toată lumea să cumpere acțiuni, dar încă se bazează pe vechea infrastructură financiară. Adevărata problemă este că fintech se conectează la sisteme învechite pentru a profita la maximum de ele, în loc să creeze ceva complet nou. Deși aceste schimbări sunt utile, ele nu rezolvă problemele mai profunde care afectează lumea financiară tradițională.

DeFi este diferit. A fost digital de la început. În loc să lucreze în jurul vechiului sistem financiar, DeFi încorporează serviciile financiare direct în internet. În DeFi, lucruri precum acțiunile fracționate, împrumuturile supra-colateralizate și plățile globale nu sunt inovații - sunt doar caracteristici de bază. Aceasta marchează o schimbare fundamentală de la mici îmbunătățiri la reforme radicale în modul în care funcționează finanțele.

Prin adoptarea DeFi, putem trece dincolo de micile ajustări și putem începe să deschidem noi oportunități economice masive, să îmbunătățim accesul la serviciile financiare și să creăm bogăție în locuri pe care TradFi le trece adesea cu vederea. Este vorba despre reinventarea sistemului financiar pentru a funcționa mai bine într-o lume digitală.

Privind în perspectivă, alegerile din SUA din 2024 ar putea aduce claritate în materie de reglementare. O președinție a lui Trump ar putea aduce reglementări prietenoase cu cripto, în timp ce administrația Harris, care a făcut recent unele schimbări în industrie, este probabil să mențină o poziție pozitivă. Indiferent de rezultatul politic, impulsul din spatele DeFi este de netăgăduit.

DeFi tocmai a început, iar viitorul finanțelor este descentralizat și în lanț.

4. UI/UX, infrastructură și securitate îmbunătățite

Deficiențele timpurii ale DeFi au fost interfețele stângace și tehnologiile complexe, care au dus la pierderea utilizatorilor. Cu toate acestea, experiența utilizatorului, infrastructura și securitatea s-au îmbunătățit semnificativ în ultimii ani, făcând DeFi mai accesibil pentru utilizatorii mainstream.

Una dintre cele mai semnificative îmbunătățiri este infrastructura portofelului. Gestionarea frazelor mnemonice și a cheilor private era înainte un obstacol major, dar noile portofele inteligente și portofelele încorporate fac procesul mai ușor și mai sigur. Funcții precum recuperarea socială, autentificarea biometrică și autentificarea fără parolă fac acum mai ușor pentru utilizatori să își gestioneze fondurile fără complexitatea portofelelor tradiționale Web3.

Securitatea a fost, de asemenea, îmbunătățită, cu audituri mai amănunțite ale contractelor inteligente înainte ca implementarea să devină standard. Platforme precum ImmuneFi încurajează hackerii cu pălărie albă să descopere vulnerabilități și probleme de securitate prin intermediul programelor de recompensă pentru erori, asigurându-se că vulnerabilitățile sunt abordate înainte de a putea fi exploatate. Aceste evoluții în infrastructura portofelului și securitatea fac DeFi mai sigur și mai eficient pentru toți utilizatorii. Acest rezultat se reflectă în scăderea bruscă a numărului de hack-uri DeFi în ultimul an.

Prin aceste îmbunătățiri, DeFi devine din ce în ce mai accesibil pentru mainstream, inclusiv de către instituții, alimentând creșterea sa continuă.

Faceți din nou DeFi grozav

Așa cum Renașterea europeană a remodelat societatea, DeFi va revoluționa finanțele. Potențialul de inovare în DeFi este uriaș și abia începem să-i vedem impactul. Pe măsură ce mai mulți utilizatori și investitori adoptă DeFi, viitorul finanțelor globale se va schimba din ce în ce mai mult în lanț, făcând sistemele financiare mai eficiente, deschise și accesibile tuturor.

DeFi are puterea de a elimina ineficiența, de a distruge barierele și de a crea noi oportunități de incluziune financiară. Aceasta nu este doar o tendință trecătoare, ci o schimbare fundamentală în modul în care lumea interacționează cu banii. De la plăți globale până la democratizarea serviciilor financiare, DeFi oferă un viitor în care oricine poate participa la sistemul financiar.

În prezent, capitalizarea totală de piață a tuturor protocoalelor DeFi este de aproximativ 33 de miliarde de dolari, reprezentând doar aproximativ 1,4% din capitalizarea totală de piață a criptomonedei de 2,3 trilioane de dolari.

Date din 13 octombrie 2024

Creșterea și succesul DeFi au fost în mare măsură trecute cu vederea în ultimul timp, având în vedere severitatea condițiilor pieței și a mediului industriei, totuși, deoarece protocoalele DeFi continuă să crească într-un ritm uimitor și returnează această valoare în creștere deținătorilor de token-uri În timp, acest lucru se va schimba, așa cum a făcut Aave în recenta sa propunere simbolică de schimbare economică. Participanții de pe piață vor recunoaște în continuare fundamentele și potențialul DeFi și își vor realoca capitalul în consecință.

Pe măsură ce DeFi continuă să crească și piața se trezește la cel mai recent atracție și la noul potențial, ne așteptăm ca astfel de active DeFi să crească de la 1,4% la 10% din capitalizarea totală de piață a criptomonedei în următorii 2 ani.

Faceți din nou DeFi grozav.

Mulțumiri

1. Popularizatori ai termenului „Renaștere DeFi”

2. Revenirea puternică a DeFi