原文标题：Baza futures Bitcoin și ratele de finanțare rămân relativ reduse pe fondul acțiunii de preț optimiste
Autor original: Alex Stan
Sursa originală: https://www.galaxy.com/
Compilat de: Mars Finance, Daisy
Baza futures Bitcoin și ratele de finanțare rămân relativ neschimbate pe fondul acțiunii optimiste a prețurilor
Raportează conținut:
Actualizarea pieței: Baza futures Bitcoin și ratele de finanțare rămân relativ constante
Tendință: viitoarele deblocări de jetoane cresc cererea de acoperire
Tendință: rentabilitatea USDE a mizei Ethena se stabilizează
actualizare de piata
În septembrie, Bitcoin a crescut de la puțin sub 53.000 USD pe 6 septembrie la aproape 66.000 USD pe 27 septembrie, o creștere de aproximativ 24,5%. Din punct de vedere istoric, astfel de creșteri pe piața spot au avut tendința de a duce la o creștere a ratelor de finanțare a contractelor perpetue Bitcoin din cauza cererii crescute de levier. Pe măsură ce comercianții își adună poziții lungi la schimburile de contracte perpetue, prețul contractului perpetuu se poate abate de la prețul spot, conducând ratele de finanțare mai mari. Am observat un fenomen similar în luna martie, când Bitcoin a atins maxime istorice, dar ratele de finanțare au rămas relativ constante de atunci, chiar ajungând uneori în teritoriu negativ. Raliul din septembrie a cunoscut un model similar, cu rate de finanțare oscilând în jurul valorii de 10%, ceea ce este în general considerat un nivel echilibrat. Ratele de finanțare sunt adesea o măsură a costului efectului de levier al criptomonedei, iar atunci când ratele de finanțare cresc, la fel crește și costul numerarului și al monedelor stabile.
Un alt indicator cheie al costurilor de capital ale criptomonedei este tranzacția de bază a Bitcoin (BTC). Similar ratelor de finanțare, baza BTC poate crește și în timpul creșterilor semnificative ale Bitcoin spot. Comerțul implică o strategie care nu are nimic de-a face cu volatilitatea pieței, în care comercianții folosesc numerar pentru a cumpăra Bitcoin la vedere, în timp ce vând simultan contracte futures pe prima lună, captând astfel diferența de preț. Când baza crește, numerarul pe termen scurt devine mai scump, deoarece birourile de tranzacționare trebuie să cântărească costul de oportunitate al împrumutului de numerar în raport cu câștigurile potențiale din arbitraj. Baza a rămas relativ stabilă pe tot parcursul raliului, cu doar o scurtă creștere în perioada 24-25 septembrie înainte de a reveni la niveluri normale.
În ansamblu, raliul din septembrie a dus la doar o creștere modestă a costului total al capitalului pentru industria cripto.
Tendințe cheie...
Deblocările viitoare de token-uri cresc cererea de acoperire pe măsură ce ratele de finanțare scad
Pe măsură ce octombrie se apropie, mai multe deblocări majore de token-uri sunt pe cale să aibă loc, în special pentru SUI, APTOS și TIA. Ca răspuns la aceste evenimente, fondurile de capital de risc, investitorii în stadiu incipient, investitorii îngeri și dezvoltatorii explorează strategii de acoperire a riscurilor și de blocare a prețurilor înainte ca lichiditatea să inunde piața.
De exemplu, TIA va efectua o deblocare la scară largă de jetoane pe 30 octombrie, care va elibera 176,56 milioane de jetoane, reprezentând 81,94% din oferta sa circulant. Dintre acestea, aproximativ 65,01 milioane de jetoane vor fi alocate fondurilor de capital de risc.
Pe măsură ce se apropie data de deblocare, cererea de acoperire continuă să crească. Acest lucru se reflectă în rata de finanțare a contractului perpetuu TIA, care a fost constant negativă, uneori până la –400%. Această tendință arată că comercianții sunt dispuși să plătească o primă pentru a-și acoperi pozițiile, mai ales atunci când opțiunile alternative de acoperire OTC sunt limitate din cauza ofertei reduse.
Venitul USDE din miza Ethena tinde să fie stabil, iar rata de finanțare rămâne stabilă
Ethena USDe, un dolar american sintetic lansat la începutul acestui an, care este agnostic la volatilitatea pieței, este asociat cu USDe garantat, o „obligațiune de internet” generatoare de randament, bazată pe finanțare și spread-uri de bază, pe măsură ce piețele tranzacționează lateral, veniturile au revenit treptat la niveluri normale .
sUSDe generează venituri prin participarea la ETH și pozițiile contractuale perpetue pe termen scurt, iar veniturile sale au atins vârful în martie, când Bitcoin a atins un maxim istoric, iar rata de finanțare a crescut la 70%. Aceasta înseamnă că pozițiile lungi trebuie să plătească o primă scurtelor pentru a-și menține pozițiile, ceea ce, la rândul său, conduce la creșterea sUSDe. De atunci, piața s-a răcit, rata de finanțare a ETH scăzând din nou sub 10%.
Din martie, randamentul sUSDe a scăzut de la un vârf de aproape 50% la puțin peste 10% la sfârșitul lunii septembrie.
Pe măsură ce câștigurile au început să scadă, la fel și oferta, de la un vârf de peste 3,5 miliarde de dolari la puțin peste 2,5 miliarde de dolari la sfârșitul lunii septembrie. Interesant este că proporția ofertei USDe care a fost mizată a crescut în această perioadă.
