整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾：Murad Madhov

播客源：Decypher Podcast

原标题：The Memecoin Supercycle Will Mint Billionaires - Murad | Ep 14, Murad | Memecoin

播出日期：2024年10月2日

背景信息

Murad Madhov 是一位企业家和投资者，他提出了一个独特的理论：下一个表现最佳的资产将是Memecoins ，这是一种基于网络 Meme 的加密资产。他认为，这些资产将造就百万富翁、千万富翁，甚至亿万富翁。

现实：山寨币为何走向末路

• Murad 讨论了山寨币的现状和未来。他提到，自2016年以来，他对加密货币的关注逐渐转向了山寨币，试图深入理解它们的本质。Murad 指出，当前所有在 Binance 上上市的山寨币表现不佳，几乎全部下跌，只有两个例外。

• Murad 强调，加密行业并不是以技术为首的行业，而是一个资产生产和投机的行业。他认为，社区的建立需要时间，至少要一年。山寨币的成功与否取决于它们能否使普通人致富。他还提到，山寨币与加密技术代币之间的关系更像是对立，而不是简单的竞争。

Meme Coins 的重要性

• Murad 进一步阐述了他对山寨币的看法，认为它们不仅仅是流行文化的产物，更是社区的象征。他指出，山寨币的成功在于它们如何演变和适应市场需求。他回顾了加密行业的发展历程，提到2014年的首次奥斯卡浪潮和2017年的 ICO 热潮，认为这些都推动了山寨币的兴起。

• 他分析了当前市场的变化，指出现在的许多 DeFi 项目在高估值下上市，导致普通投资者难以获得真正有潜力的项目。Murad 强调，普通投资者逐渐意识到，代币本身才是产品，而非软件。他认为，当前的加密行业仍然是一个以资产生产为主的行业，技术只是其附属。

未来的趋势

• Murad 认为，未来的趋势将是山寨币与社区的紧密结合。他相信，只有那些能够不断演变并适应市场变化的山寨币，才能在竞争中胜出。他提到，市场的变化和趋势不仅仅是行业内部的因素，还包括外部世界的影响，二者需要结合起来进行分析。

Memecoins 的崛起：开启加密新时代

• Murad 进一步探讨了 Memecoins 的崛起，他将其称为“后软件”现象。他指出，市场已经见证了诸如 Doge、Pepe 和 SafeMoon 等 Memecoins 达到天文数字的市值，这证明了这些代币的价值并不依赖于实际产品。Murad 认为，这表明软件或平台本身从未是加密项目的核心产品。

• 他提到，许多目前受到风险投资青睐的项目虽然每日收入仅为500美元，却仍以70亿美元的估值交易，这进一步显示了它们的价值并非基于现金流，而是基于“模仿性溢价”。

• Murad 提出了一个有争议的观点：所有的山寨币实际上都是 Memecoins，只是更复杂的版本。他解释说，如果一个代币既不是价值储存工具，也不分配收入，那么它就是一个 Memecoin。

社区与代币的价值

• Murad 强调，真正的产品是社区和代币，而非软件本身。他认为，这种观念可以帮助人们从新的角度分析整个加密货币宇宙，而不仅仅是 Memecoins 或技术项目。他提到，许多项目的创始人和风险投资者声称无法分配收入是因为监管原因，但他认为这在很多情况下只是他们的利益使然。

• 他警告说，一旦开始分配收入，投资银行家就会用 Excel 来估算项目的公允价值，这可能会显著低于当前的市场估值。因此，Murad 强调，任何没有现金流或收入分配的项目都可以被视为 Memecoin，这一观点为理解加密货币市场提供了新的视角。

对行业未来的看法

• 在对话中，主持人提到他父亲对 DeFi 的兴趣源于其看似合法的金融基础设施，暗示 DeFi 为加密行业带来了某种价值主张。

• Murad 回应道，尽管他认为 Memecoins 是新的浪潮，但这并不意味着流入行业的资金会减少。他的观点是，Memecoins 的崛起可能会吸引更多的投资者和资金流入，加密行业仍然有潜力实现增长和创新。

Memecoins 与文化社区在加密领域的重要性

• Murad 强调了 Memecoins 对加密技术代币的影响，认为它们并不是对加密技术的攻击，而是对加密技术代币的“吸血鬼攻击”。他指出，许多 DeFi 项目可以在没有代币的情况下正常运作，例如 Uniswap，这表明最好的产品不一定需要代币，而最好的代币也不一定需要实际产品。

• Murad 认为，普通投资者逐渐意识到，所有代币，无论是有技术背书的还是仅仅是 Meme 图像，实际上都是赌场中的赌桌。他提到，普通投资者开始思考，为什么要为已经价值 100 亿美元的赌桌出价，而不去建立一个真正的社区，让普通人致富，实现财富的增长。他认为，Memecoins 正在重现 2016 和 2017 年 ICO 热潮的情景，关键在于人类的动机和需求。

社区的力量与文化建设

• Murad 强调，真正的社区是推动代币表现的关键因素。他认为，强大的社区就像一个“邪教”，在这种社区中，成员对代币的忠诚和热情会导致供给的限制，形成“钻石手”效应。即使代币价格上涨，社区成员也不会轻易抛售，因为他们对代币的认同感和归属感使他们更愿意持有。

• 他指出，社区的建立需要让普通人获得财富增长。历史上，许多成功的加密项目都是通过让投资者从中获利来建立强大的社区。例如，比特币、以太坊、Solana 以及一些 Meme 代币如 Shiba Inu 和 Dogecoin，都吸引了大量的普通投资者，他们通过持有代币获得了可观的收益，这使得他们将自己的身份与这些代币紧密相连。

代币分配与财富效应

• 在谈到空投时，Murad 指出，空投是一次性事件，大多数人最终会将其出售以换取 ETH 或稳定币。他认为，与 Memecoins 的财富效应不同，Memecoins 的成功在于它们的代币分配是动态的，随着时间的推移，核心持有者的比例会增加。当小型代币发展成为中型代币时，绝大多数的供应量会集中在那些坚定的信徒手中，这使得这些代币在未来的需求增长中具备极大的潜力。

• Murad 还提到，真正的“邪教”社区需要经历市场的波动和考验，只有在经历了几次大幅下跌后，才能证明社区的坚定性和持久性。这种经历使得社区中的持有者更加坚定，从而能够在需求来临时推动价格的快速上涨。

Memecoins 的加密市场趋势

• Murad 强调了他对当前加密市场的投资哲学，特别是对 Memecoins 的关注。他认为，Memecoins 在市场上的表现远超其他代币，尤其是在比特币的背景下。

• Murad 提到，尽管比特币吸引了大量的机构投资，但在过去的一年中，只有 42 种代币的表现超过了比特币，其中 13 种是 Memecoins，这一现象显然表明了市场的趋势。

Memecoins 的表现

• Murad 指出，Memecoins 在市场中的表现极为突出，许多 Memecoins 带来的收益远超其他类型的代币。他提到，过去 40 周内，当比特币价格回调时，Memecoins 通常是反弹最强劲的代币。这个趋势表明，普通投资者对 Memecoins 的热情依然高涨。

未来的市场趋势

• Murad 认为，如果未来的市场周期与过去相似，2024 年的表现优异的代币将在 2025 年继续表现出色。他提到，历史上每个周期的第三年，某些行业或代币会出现强劲的表现。例如，2016 年的以太坊和 Ripple，2020 年的 DeFi 和 NFT 等项目，都在周期的后期实现了巨大的收益。

社会心理与投资行为

• Murad 强调，投资者的行为往往受到社会心理的影响。他指出，许多普通投资者会模仿他们身边成功人士的投资行为，例如朋友或家人通过 Memecoins 获利的故事。这种模仿效应会导致更多的投资者涌入 Memecoins 市场，从而推动价格上涨。

• 他提到，随着更多的普通投资者进入市场，他们会倾向于寻找与自己身边成功案例相似的投资机会，这将进一步促进 Memecoins 的热潮。他相信，2025 年将是 Memecoins 和 AI 代币表现突出的年份，可能会出现类似于“抛物线”的增长。

以太坊和 Solana：新时代的赌场

• Murad 讨论了为什么他特别关注以太坊和 Solana 这两个平台的 Memecoins。他指出，这两个平台的生态系统使它们成为了加密市场中的“赌场”，并且在过去的几个周期中积累了大量的财富和用户。

以太坊和 Solana 的生态系统

• Murad 强调，以太坊和 Solana 的成功在于它们能够吸引大量的用户和投资者。他将以太坊描述为一个“大赌场”，因为在 2016 年和 2017 年的 ICO 热潮中，以太坊成为了主要的交易媒介，随后在 DeFi 和 NFT 的兴起中继续发挥着重要作用。这使得以太坊不仅仅是一个区块链平台，更是一个经济体，用户在其中进行各种交易和投资。

• Solana 的情况类似，它正在通过吸引 Memecoins 和 DeFi 活动来建立自己的生态系统。Murad 认为，其他新兴的区块链平台，例如 Aptos 和 Sui，希望能够模仿以太坊和 Solana 的成功，成为“价值存储”的新选择。

Meme Coins 作为用户获取工具

• Murad 指出，许多新兴区块链平台正在利用 Memecoins 作为吸引用户的工具。他认为，Memecoins 可以激励用户参与到这些平台上，从而增加交易活动和流动性。他提到，虽然这些新平台的团队希望通过 Memecoins 来提升其代币的价值，但大多数情况下，这些 Memecoins 是由团队或风险投资公司推动的，而不是由真正的社区驱动。

“闲置财富”的重要性

• Murad 进一步解释了“闲置财富”的概念，即以太坊和 Solana 上的投资者持有大量的资产，这些资产可以被转移到 Memecoins 上。他认为，如果能够说服这些投资者将其资产的 5% 或 10% 投入到 Memecoins 中，这将为这些代币带来巨大的资金流入。

• 与之相比，Murad 对其他链（如 Tron 和 Aptos）的关注较少，因为他认为这些链缺乏足够的“闲置财富”和总价值锁定（TVL）。这使得它们在吸引资金方面面临更多的挑战，依赖于交易所上市或用户跨链转移，这会增加摩擦。

• Murad 的观点强调了以太坊和 Solana 在加密市场中的独特地位，以及它们如何通过 Memecoins 吸引用户和资金。他认为，这两个平台的生态系统使它们成为了加密市场的“赌场”，并且未来的市场趋势将继续受益于这些平台的强大用户基础和闲置财富。与此同时，他对其他新兴区块链平台的潜力持谨慎态度，认为它们需要更多的用户和资金支持才能实现类似的成功。

Memecoins 的演变：从银行到 Memes 只需瞬间

• 在这段对话中，Murad 讨论了 Memecoins 的价值和未来趋势，强调了传统金融与加密市场之间的转变，以及如何影响 Memecoins 的发展。

Memecoins 的估值与区块链的关系

• Murad 提到，虽然 Memecoins 的估值可能会超过某些区块链本身，但这通常是巧合。他认为，区块链的选择在初期估值（例如 30 亿美元以下）上是重要的，因为这些链上的“闲置财富”可以推动 Memecoins 的快速增长。然而，随着市场的发展，Memecoins 的价值可能会变得与所处的区块链关系不大。

中心化交易所的影响

• Murad 预测，到 2025 年中，许多优秀的 Memecoins 将会在中心化交易所上市，这将进一步推动它们的流通和接受度。他提到，像 Robinhood 这样的交易平台正在崛起，使得用户可以通过传统银行账户快速购买 Memecoins，省去了区块链交易的复杂性和手续费。这种简化的购买体验可能会吸引更多的普通投资者进入 Memecoins 市场。

风险回报的最佳区间

• Murad 讨论了他关注的市场资本范围，即 500 万到 2 亿美元的 Memecoins。他认为这个区间的风险回报比更好。虽然一些大型 Memecoins 可能会继续上涨，但在中型市值的 Memecoins 中，他认为有更好的投资机会。他不建议投资市值较低的 Memecoins，因为它们风险更高，波动性更大。

Memecoins 的分类

• Murad 将 Memecoins 分为两类：一类是“PvP”（玩家对战），类似于快速交易和投机；另一类是“PvE”（玩家对环境），即建立社区和长期投资的 Memecoins。他表示自己更倾向于后者，关注于长期社区建设，而不是短期的快速交易。

持有策略与未来展望

• Murad 计划在未来 14 个月内持有几乎所有的 Memecoins，直到 2025 年 10 月或 11 月再进行评估。他相信这将是一个 Memecoins 的超级周期，强调了“信念超级周期”的概念，鼓励投资者停止短期交易，转而关注社区建设和长期持有。

加速主义与Memecoins 的动态

• Murad 深入探讨了 Memecoins 的生产速度、社区建设的重要性以及他对投资策略的看法。他认为，当前的市场环境促使 Memecoins 的快速增长，同时也改变了投资者在寻找潜在赢家时的风险回报动态。

Memecoins 的加速生产

• Murad 提出“Memecoin 加速主义”的概念，强调每天新出现的 Memecoins 数量正在急剧增加。他预测，未来可能会达到每天产生数十万种新的 Memecoins。这种现象使得在这个市场中找到真正的赢家变得更加困难，因为大量的新项目会稀释投资者的注意力和资本。

社区的重要性

• Murad 强调，建立一个强大的社区通常需要至少一年的时间。他认为，已经建立的社区（即“cult”）在未来的竞争中更具优势，因为这些社区能够提供更高的支持和忠诚度。他更倾向于投资于那些已经有良好社区基础的 Memecoins，而不是追逐新出现的项目。

风险回报的变化

• Murad 指出，随着市场的变化，投资小型 Memecoins 的风险回报正在下降，而投资于成熟的 Memecoins 社区的风险回报则在上升。他提到，过去小市值 Memecoins 的上涨潜力更大，但现在大市值 Memecoins 的上涨机会更高。他更愿意选择那些在价格较低但社区活跃的 Memecoins。

避免阴谋集团

• Murad 讨论了 Memecoins 市场中存在的 cabal 现象，指的是一些小团体通过操控市场来影响 Memecoins 的价格。他表示自己反对这种集中化的操控，倾向于选择那些去中心化、自然增长的 Memecoins。他希望投资的项目能够在没有人为干预的情况下进行价格发现，保持公平和透明。

Memecoins 行业的导航

• Murad 讨论了 Memecoins 行业的未来发展趋势，尤其是如何在竞争加剧的环境中找到投资机会。他提到，随着越来越多的参与者进入市场，普通投资者可能会面临更多的挑战，但他认为通过关注真正的社区和“文化”可以找到成功的路径。

普通投资者的挑战

• Murad 认为，许多普通投资者在尝试投机 Memecoins 时可能会遭遇损失，最终意识到建立在强大社区基础上的 Memecoins（即“cult”）才是更好的投资选择。他建议投资者跳过小市值项目，因为他们的成功概率极低，约有 95% 的机会无法盈利。

识别真正的社区

• Murad 强调，Memecoins 行业中存在大量的欺诈行为，尤其是许多影响者并不是真正为投资者的利益着想。他提到，99% 的影响者可能都是在操控市场，利用他们的影响力来操纵 Memecoins 的价格。他建议投资者建立一个检查清单，以识别真正的社区，寻找那些在多个维度上都表现良好的项目，包括公平的代币分配和活跃的社区支持。

Memecoins 的未来趋势

• Murad 预测，未来的 Memecoins 将从简单的搞笑图像和动物主题转向更复杂和严肃的主题。他认为，Memecoins 实际上是“代币化的社区”，未来将会出现与各种概念相关的 Memecoins，包括每个单词、数字、句子等。他认为，在这样的环境中，只有少数真正有价值的 Memecoins 能够脱颖而出。

运动币的兴起

• Murad 提出了一种新的分类——“运动币”，这些代币不仅仅是社区的代表，更是承载某种哲学或信念的代币。他相信，未来的成功 Memecoins 将是那些能够引发强烈情感反应的项目。他称之为“信念超级周期”，认为这些代币将会成为更高层次的文化和运动的代表。