Managementul riscului este rareori inclus în pachetul de pornire al antreprenorului cripto. Mai ales când piețele sunt în plină expansiune și cripto-antreprenorii sunt într-o cruciadă pentru a achiziționa utilizatori și TVL, ei tind să acorde prioritate tehnologiei inovatoare și marketingului agresiv în detrimentul durabilității.
Dar atitudinea unei companii față de risc este cea care dictează dacă va prospera după alergarea taurului sau dacă va fi unul dintre eșecurile pe care industria le indică ca inaugurând următoarea piață ursă.
Furnizorii din spațiul actual de repetare se află în acest punct de inflexiune.
Startup-urile primesc un aflux de fonduri reale ale utilizatorilor. În iunie, valoarea totală blocată în protocoalele de refacere lichidă a fost de 15 miliarde de dolari, în creștere față de mai puțin de 300 de milioane de dolari cu doar câteva luni înainte. Ether.fi, cel mai mare protocol de pariare lichidă, are TVL de peste 5 miliarde USD în Ethereum și Arbitrum.
Spațiul crește ca nebun. Cu toate acestea, doar o mică parte din totalul ETH participă efectiv, deci este o piață construită pe fundamente slabe. Și fără o evaluare adecvată a riscurilor, startup-urile, împreună cu utilizatorii lor și industria în general, s-ar putea prăbuși și ar putea arde.
Urmărirea recompenselor de reconstituire
Dacă staking-ul este procesul prin care utilizatorii securizează blockchain-urile blocând sau împrumutându-și activele digitale în schimbul unei recompense, atunci restabilirea înseamnă pur și simplu mizarea din nou a acelor active digitale.
Redistribuirea permite ca activele digitale deja mizate să fie alocate unor aplicații descentralizate suplimentare în schimbul altor recompense. Restabilirea permite blockchain-urilor, aplicațiilor sau serviciilor să adune comunitatea și capitalul necesar pentru a-și securiza sistemele, fără ca comunitatea să fie nevoie să strângă un nou depozit de capital - în schimb, folosesc doar cripto-ul pe care îl au deja.
Mutarea activelor digitale pentru a obține cele mai bune recompense este cunoscută sub denumirea de cultivare a randamentului sau extragere a lichidității. Acest nou val de entuziasm asupra protocoalelor de refacere a agriculturii de randament a fost lansat de lansarea rețelei principale a EigenLayer în aprilie. EigenLayer permite utilizatorilor să-și reintroducă ETH și ERC-20 la așa-numitele servicii validate activ (AVS), cum ar fi rollup-uri, oracole și alte aplicații. La rândul lor, utilizatorii sunt recompensați cu jetoane lichide de restabilire (LRT) care pot fi folosite pentru a obține un randament suplimentar, plus puncte de platformă, care măsoară contribuția unui utilizator la rețea. Deși aceste puncte nu sunt concepute pentru a avea valoare în sine, utilizatorii cred că vor fi legate de viitoarele drop-uri și au început să speculeze asupra lor.
De atunci, ecosistemul refacerii furnizorilor și serviciilor a crescut rapid.
Furnizorii lichidi de refacere, cum ar fi Ether.Fi, Puffer Finance, Renzo și Mellow elimină obstacolele tehnice ale reluării, depun activele utilizatorilor în numele lor dintr-o interfață de utilizator elegantă. Acești furnizori concurează agresiv pentru a atrage mai multă lichiditate pentru a atinge niveluri mai ridicate ale valorii totale blocate (TVL).
Războiul de reînnoire este pornit. Și arma preferată: scheme de marketing mai elaborate care oferă recompense uimitoare.
La începutul acestui an, Ether.fi și Puffer au desfășurat campanii pentru a oferi recompense suplimentare – sub formă de LRT-uri și puncte – pentru utilizatorii care și-au direcționat activele prin platformă. Și Pendle s-a aplecat pe deplin în frenezia speculativă, anunțând pe pagina sa de pornire, „Hop on the Points Express!” și oferind 100x puncte.
Câmpul de luptă este o vaca de bani pentru utilizatorii cripto.
Tumult testat în timp
Cu toate acestea, această strategie de marketing – recompense masive de token sau perspectiva viitoarelor drop-uri de token – este una precară și nesustenabilă.
Dacă istoria este ghidul nostru, aceste stimulente nu pot dura, și mai îngrijorător încă, această realizare este înțeleasă doar după o consecință uriașă, lăsând mulți utilizatori în posesia unor pungi care au devenit complet metaforice.
De la boom-ul ICO din 2018 până la introducerea inițială a agriculturii de randament în 2020, utilizatorii cripto înnebunesc pentru un joc economic care își pune jetoanele la lucru pentru un potențial considerabil. Aceste protocoale de refacere permit utilizatorilor să obțină și mai multe recompense potențiale din activele lor digitale și chiar mai multă utilitate din infrastructura pe care sunt construite.
Cea mai mare preocupare pe piața de refacere este calitatea serviciilor validate activ (AVS) către care aceste platforme redirecționează fondurile utilizatorilor. Pentru a atrage mai mulți utilizatori, furnizorii de refacere sunt stimulați să abordeze mai multe AVS și chiar să accepte servicii riscante din cauza recompenselor ridicate oferite. Dar dacă un AVS încalcă regulile blockchain și este penalizat, jetoanele de utilizator mizate ar putea fi confiscate — în cripto, acest lucru se numește slashing.
În prezent, mecanismul de reducere nu este încă activ, așa că industria poate doar să teoretizeze modul în care o penalizare asupra unui furnizor i-ar putea afecta pe toți ceilalți care sunt conectați la acesta.
În acest moment, pe măsură ce furnizorii de refacere cântăresc stimulentele de a include noi utilizatori față de efortul necesar pentru a face o diligență amănunțită asupra partenerilor lor AVS, industria cripto trebuie să se reorienteze asupra gestionării riscurilor.
O altă preocupare legată de toate aceste sisteme de staking și restaking construite unul peste altul este consecința reacției în lanț a unui hack. Dacă chiar și unul dintre acești furnizori este piratat, miliarde de dolari s-ar putea evapora nu numai din acele servicii, ci și din rețeaua Ethereum în general. Pe lângă implicațiile monetare, un hack dăunează și încrederii utilizatorilor. Întregul concept de refacere pentru a oferi securitate economică pentru un peisaj mai larg de aplicații ar putea fi pus sub semnul întrebării.
Competiția creează calitatea
Războaiele de reînnoire ar putea face un deserviciu industriei în general, atrăgând utilizatorii să inunde piața cu bani pentru proiecte cu fundamente instabile. Dar nu trebuie să fie așa. Concurența este sănătoasă atunci când cursa de a construi produse inovatoare este egalată cu cursa de a proteja produsele respective de riscuri.
Atâta timp cât companiile stabilesc modalități de atenuare a acestor riscuri – chiar și lucrând pentru a reduce așteptările utilizatorilor care uneori aruncă cu nebunie bani în spatele noilor produse netestate – industria ar trebui să iasă mai puternică din cauza acestei concurențe.
Luați de exemplu competiția care se încălzește între EigenLayer și Symbiotic. La scurt timp după ce Symbiotic a anunțat că va oferi servicii de refacere Bitcoin, EigenLayer și-a extins oferta la ERC-20 pentru a ține pasul cu cererea de mai multe opțiuni de token.
Prin competiție, tehnologia inovatoare va împinge industria înainte. Dar nu numai atât – startup-urile vor fi stimulate să dezvolte UX și UI mai bune pentru a interacționa și cu noua tehnologie, facilitând participarea mai multor utilizatori. Și mai mulți utilizatori construiesc un ecosistem mai robust.
Mecanismul fără permisiune a cripto-ului permite ca produse interesante să fie construite cu ajutorul comunității descentralizate și ca comunitatea să fie răsplătită la rândul său. Atâta timp cât managementul riscului face parte din ecuație, un ecosistem sănătos de refacere va oferi valoare reală.
Revista: Sistemul AI avansat este deja „conștient de sine” – fondatorul Alianței ASI
