Jerome Powell nu are planuri pentru o altă reducere mare a ratei ca ultima.

Vorbind luni la Nashville, Președintele Rezervei Federale a arătat clar că reducerea agresivă de jumătate de punct a ratei dobânzii pe care tocmai am văzut-o nu este noua normalitate.

De aici încolo, orice reducere a ratei va fi mai mică, cel mai probabil în trepte de un sfert de punct procentual.

Powell a subliniat că Fed trebuie să echilibreze scăderea inflației fără a se încurca prea mult cu piața muncii.

Reacțiile pieței la observațiile lui Powell

Fed va face lucrurile pe rând. Powell a spus că nu va fi presat să facă reduceri mai mari doar pentru că la asta se așteaptă unii de pe Wall Street.

Încă două reduceri sunt pe masă pentru anul acesta, dar nu vor fi uriașe. Pe măsură ce Powell a prezentat acest plan, acțiunile au reacționat negativ.

Dow Jones Industrial Average a scăzut cu peste 150 de puncte, iar randamentele trezoreriei au crescut. Randamentul Trezoreriei pe 10 ani, un punct de referință cheie, a atins aproape 3,8%.

Acest salt a fost cu aproximativ 5 puncte de bază mai mare decât mai devreme în sesiune. Comercianților nu le-a plăcut tocmai vestea că urmau reduceri mai mici. 

Toate acestea au loc la scurt timp după ce Comitetul Federal pentru Piața Deschisă a aprobat o rară reducere de jumătate de punct procentual. Acest tip de mutare, 50 de puncte de bază într-o singură întâlnire, este extrem de neobișnuit.

Fed face de obicei pași atât de mari în vremuri de criză, cum ar fi colapsul financiar din 2008 sau pandemia din 2020. Jucătorii de pe piață s-au așteptat la această reducere, dar dimensiunea ei a ridicat în continuare sprâncene.

Powell a recunoscut că decizia pentru reducerea mare a făcut parte dintr-o recalibrare necesară. Fed și-a început ciclul agresiv de majorare a ratelor în martie 2022, luptă împotriva inflației fulgerătoare.

Ce urmează?

„Acesta nu este un comitet care simte că se grăbește să reducă rapid ratele”, a spus Powell în timpul unei întrebări și răspunsuri cu economista Morgan Stanley Ellen Zentner.

Dacă totul rămâne pe drumul cel bun, înseamnă că ne uităm la un total de 50 de puncte de bază în reduceri pentru restul anului.

În ceea ce privește următoarea întâlnire din 6-7 noiembrie, piața prezice o reducere de un sfert de punct, nu o altă reducere de jumătate de punct.

Dar comercianții pariază pe o mișcare mai mare la întâlnirea din decembrie, mulți așteptându-se la o reducere mai agresivă atunci.

Rata inflației în august a fost de aproximativ 2,2% anual, conform măsurătorii preferate de Fed, indicele cheltuielilor prețurilor de consum. 

Este aproape de obiectivul Fed de 2%, dar există o captură. Inflația de bază (excluzând articolele volatile precum gazul și alimentele) continuă să fie de 2,7%.

Inflația de bază contează mai mult deoarece reflectă tendințele pe termen mai lung, motiv pentru care Powell nu este încă pregătit să declare victoria.

Unul dintre cele mai încăpățânate aspecte ale inflației sunt costurile legate de locuințe, care au crescut cu 0,5% în august. Powell a observat că inflația locuințelor a început să scadă, dar se întâmplă lent.

Chiriile pentru noii chiriași cresc într-un ritm mai lent, ceea ce ar putea contribui la scăderea inflației totale a locuințelor în timp.

Între timp, acțiunile nu au preluat bine vestea reducerilor mai mici. Luni, indicele Dow Jones a scăzut cu 222 de puncte, iar S&P 500 și Nasdaq Composite au scăzut cu 0,2% fiecare.